Управление денежными потоками предприятия

 

Полученные  в табл. 9 результаты расчетов позволяют  сделать выводы о том, что и  в отчетном и в предыдущем году ОАО «КМАпроектжилстрой» получило достаточно денежных средств для того, чтобы оплатить все расходы. Единственное, в прошлом году соотношение притока и оттока денежных средств по текущей деятельности было меньше 1, а в отчетном – больше (1,20), что говорит о возросшей способности организации погасить все свои расходы за счет собственных поступлений.

Проведенное по данным Отчета о движении денежных средств исследование, позволило установить благоприятные тенденции в движении денежных активов организации, связанные с увеличением собственных средств и сокращением зависимости от внешних источников финансирования основной деятельности.

 

3.2 Анализ денежных потоков косвенным методом

 

Задачей управления денежными потоками является выяснение  причин расхождений между чистой прибылью (убытком) и изменением денежных средств (чистым денежным потоком). Для  этого используется косвенный метод формирования и анализа Отчета о движении денежных средств.

При использовании  косвенного метода конечный финансовый результат преобразуется в величину чистого денежного потока от текущей деятельности с помощью целого ряда корректировок. Их осуществление проводится в несколько этапов.

Этап I. Устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера, таких как начисление амортизации по внеоборотным активам и их выбытие.

Этап II. Выполняются корректировки с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Расчет предполагает оценку изменений по каждой статье оборотных активов (кроме денежных средств) и краткосрочных обязательств (кроме задолженности по займам и кредитам, так как суммы притока и оттока денежных средств, связанных с привлечением заемных средств, раскрываются в разделе финансовой деятельности).

На основании  данных бухгалтерского Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о  движении денежных средств ОАО «КМАпроектжилстрой» СУ-7 проанализируем движение денежных средств косвенным методом (табл. 8).

 

Таблица 8 - Оценка движения денежных средств косвенным

методом, тыс. руб. за 2011 год

Показатель	Сумма
1	2
1. Чистая прибыль  (убыток) отчетного года	28 834
2. Общая сумма корректировок	255857
в том числе: амортизация основных средств	52462
амортизация нематериальных активов	---
уменьшение запасов	(175915)
увеличение  НДС но приобретенным ценностям	(---)
увеличение  дебиторской задолженности	208692
увеличение краткосрочной кредиторской задолженности	(85239)
3. Чистый денежный  поток (чистые денежные средства) по текущей деятельности	284691

 

Из данных табл. 8 следует, что в отчетном году ОАО «КМАпроектжилстрой» получило чистую прибыль в размере 28 834 тыс. руб. Данная ситуация сложилась на фоне притока средств по текущей деятельности, в результате был получен положительный чистый денежный поток в размере 284691 тыс. руб. Это было связано с операциями неденежного характера — начислением амортизации по основным средствам в размере 52462 тыс. руб. Кроме того, произошел значительный отток денежных средств из-за увеличения дебиторской задолженности на 208692 тыс. руб. и приток за счет увеличения кредиторской задолженности на 85239 тыс.руб.

Косвенный метод  анализа денежных потоков организации включает также расчет целого ряда коэффициентов, позволяющих оценить качество, полученной чистой прибыли и ликвидность организации. К ним относятся следующие показатели:

1)  коэффициент  «качества» чистой прибыли (К_кач) - позволяет выявить и оценить величину расхождения между чистой прибылью и чистым денежным потоком, рассчитывается по формуле (3):

 

К_КАЧ=

К_КАЧ= 284691 / 28834  = 9,8

 

2) доля амортизационных  отчислений по внеоборотным активам  в чистом денежном потоке по  текущей деятельности (К_ам) - позволяет оценить влияние амортизации внеоборотных активов (А) на разницу между чистой прибылью и чистым денежным потоком по текущей деятельности, исчисляется по формуле(4):

 

К_{АМ ;}

К_АМ 52462 / 284691 = 0,18

 

Информация  о деятельности анализируемого предприятия  позволяет увидеть, что его чистая прибыль имеет высокое качество, так как обеспечена оттоком денежных средств от основной деятельности (как отмечалось выше, был получен положительный чистый денежный поток в размере 284691 тыс. руб. Недостаток денег образовался за счет накопленных остатков наличности за предыдущий период и выплаты в крупных размерах краткосрочных кредитов и займов.

 

3.3 Пути совершенствования учета денежных средств и управления денежными потоками организации

 

Одним из наиболее важных  и сложных этапов управления денежными потоками является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших  форм их организации на предприятии  с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия  являются:

1. Обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
2. Обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
3. Обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами  оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних  факторов  основную роль играют следующие:

1. Конъюнктура товарного рынка.

Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка.

Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего  на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Конъюнктура фондового рынка также влияет на формирование денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения предприятий.

Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления  определяет характер этого потока во времени.  Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиком покупателей продукции.

Эта практика определяет сложившейся порядок приобретения продукции  - на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа; на условиях отсрочки платежа.  Влияние этого  фактора проявляется в формировании как положительного(при реализации продукции), так и отрицательного(при закупке сырья, материалов и т.п.) денежного потока предприятия во времени.

5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов.

Характер расчетных  операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами  ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.

6. Доступность финансового кредита.

Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой  кредитного рынка. В зависимости от нее растет или снижается  объем предложения  «коротких» или «длинных»,  «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность  формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника(как положительных – при получении финансового кредита, так и отрицательных -  при его обслуживании).

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1. Жизненный цикл предприятия.
2. Продолжительность операционного цикла.

Чем короче продолжительность  этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные  в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность  как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия.  Увеличение объемов денежных потоков  при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3) Сезонность производства и реализации продукции.

Этот фактор оказывает существенное влияние  на формирование денежных потоков во времени, определяя ликвидность  этих потоков в разрезе отдельных  временных интервалов.

4)Неотложность  инвестиционных программ.

Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно  необходимость формирования положительного денежного потока.

5) Амортизационная  политика предприятия.

Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.  Вместе с тем, амортизационные потоки – их объем и интенсивность,  - являясь самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока  предприятия в составе основной ее компоненты – поступлении денежных средств от реализации продукции.  При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока  возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля  чистой прибыли предприятия.

Характер влияния  рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.

 Основу оптимизации  денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности  объемов положительного и отрицательного  их видов.  На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное  воздействие  оказывают как   дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Методы оптимизации  дефицитного денежного потока зависят  от характера этой дефицитности –  краткосрочной или долгосрочной.   ОАО«КМАпроектжилстрой» последние годы имеет дефицитный денежный поток и в течение 2009-2010гг. наблюдалось превышение оттока денежных средств над притоком, т.е.  предприятие имеет как долгосрочную, так и  по некоторым месяцам краткосрочную дефицитность.

Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается  путем  использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения  денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения  частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной  дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления на расчетный счет  и т.п.).

Замедление  выплат денежных средств в краткосрочном  периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута (периода прохождения выписанных платежных документов  до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду(лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.