Управление денежными средствами предприятия

 

 

 

Из данных таблицы видно, что соотношение дебиторской и кредиторской задолженности  в 2013 году составило 56,19 т.е. кредиторская задолженность примерно равняется дебиторскую задолженность предприятия. Риск дебиторской задолженности составил  2013 году, т.е. 33,10 % активов работает в пользу потребителей, покупателей,  дефицит текущих активов покрывается краткосрочными банковскими займами и кредитами. Риск кредиторской задолженности составил в 2013 году 33,10  т.е. третья часть активов финансируется предприятием,  кредиторами. За анализируемый период ситуация стабильна, соотношение дебиторской задолженности примерно одинаково и колеблется от 54,11 до 56,19%.

Информация для определения циклов движения денежных средств

 

Таблица 18

 

Наименование	2013 г.				2012 г.
	Алгоритм, млн. руб.				Алгоритм, млн. руб.
	числитель	знаменатель			числитель	знаменатель
Коэффициент оборачиваемости запасов	Выручка от продаж	Запасы			Выручка от продаж	Запасы
	854,6	158,39	5,40	66,72	830,6	147,6	5,63	63,97
Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Дебиторская задолженность			Выручка от продаж	Дебиторская задолженность
	854,6	125,36	6,82	52,81	830,6	109,47	7,59	47,45
Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»)	Выручка от продаж	Кредиторская задолженность			Выручка от продаж	Кредиторская задолженность
	854,6	223,09	3,83	93,98	830,6	191,88	4,33	83,16
Операционный цикл (К1 + К2)				119,53				111,42
Финансовый цикл				25,55				28,25
(К1 + К2 - К3)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел VI. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

 

Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

 

где 
X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

Х1 = 323,52/674 = 0,48

X2 = не распределенная  прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового  рычага компании.

Х2 = 257,47/674 = 0,38

X3 = прибыль до налогообложения  к общей стоимости активов. Показатель  отражает эффективность операционной  деятельности компании.

Х3 = 237,30 /674 = 0,35

X4 = рыночная стоимость  собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

351,83 / (9,44+312,74) = 1,09

Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия, характеризует рентабельность активов предприятия.

854,6/674 = 1,27

1. Формула Альтмана ( 2013 г. )

Таблица 19

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + Х5
Х1	0,48	0,576
Х2	0,38	0,532
Х3	0,35	1,15
Х4	1,09	0,654
Х5	1,27	1,27
Вероятность банкротства очень низкая  Z = 4,18
Вероятность банкротства в течение двух лет маловероятна

 

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

- Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

- Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность  краха компании от 35 до 50%;

- Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность  банкротства не велика от 15 до 20%;

- Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Формула Таффлера ( 2013  г. )

 

 

где Х1 - прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (стр. 2300 ф. 2 / стр. 1500 ф. 1);

Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств (стр. 1200 ф. 1 / стр. 1400 + 1500 ф. 1);

Х3 - текущие обязательства/общая сумма активов (стр. 1500 ф. 1 / стр. 1600 ф. 1);

Х4 - выручка / сумма активов (стр. 2110 ф. 2 / стр. 1600 ф. 1).

 

Таблица 20

 

Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 016 Х4
Х1	237,3/312,74 = 0,775	0,402
Х2	323,52/(9,44+312,74) = 1,00	0,130
Х3	312,74 /674 = 0.464	0.083
Х4	854,6 /674 =1,268	0.202
Z-счет	Расчеты: 0,402+0,130+0,083+0,202 = 0.817	0.817
	Критерий: При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.	Вероятность банкротства низкая

 

Операционный цикл = 119,53  дней (2013  г. )
Длительность производственного цикла (66,72 дней)		Длительность коммерческого цикла «дни дебиторов» (52,81 дней)
Финансовый цикл ( 25,55 дней)	«Дни кредиторов» (93,98 дней)

 

 

 

Операционный цикл = 111,42 дней ( 2012  г. )
Длительность производственного цикла (63,97 дней)		Длительность коммерческого цикла («дни дебиторов») (47,45 дней)
Финансовый цикл (28,25 дней)	«Дни кредиторов» (82,16 дней)

 

 

За исследуемый период дебиторы стали рассчитываться медленнее на 5,36 дней, и соответственно выросли дни по возврату кредиторской задолженности на 10,82 дня. Рассмотрим подробнее: период оборота дебиторской задолженности (Коммерческий цикл, «дни дебиторов») характеризуют период времени, в течение которого происходит 1 оборот дебиторской задолженности. В динамике происходят колебания показателя: в 2012 г. – 47,45  дня, в 2013 г.52,81  дней. Количество дней дебиторов характеризует длительность коммерческого цикла предприятия, то есть времени, в течение которого предприятие отгружает продукцию и с ним полностью рассчитываются покупатели, наблюдается отрицательная динамика.

Производственный цикл - показывает длительность периода времени, начиная с момента отгрузки производственных запасов на склад предприятия до- момента отгрузки на склад изготовленной готовой продукции. Чем короче этот период, тем быстрее происходит возврат инвестированных в производство средств. В 2012 году производственный цикл составил – 63,97  дней; в 2013 – 66,72  дней.  «Дни кредиторов» означают сколько дней длится один оборот кредиторской задолженности. В 2012г. – 83,16  дней, в 2013 г. – 93,98  дня, то есть на 10,82 дней медленнее  предприятие оплачивает свои обязательства  - это негативная тенденция.

Оборотные средства осуществляют полный оборот (операционный цикл) в течение 111,42 дней в 2012 году; 119,53  дней в 2013 году. Предприятие не заинтересовано в замедление, то есть увеличение операционного цикла за счет увеличения производственного и коммерческого цикла.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел VII. Оценка эффективности работы предприятия

 

Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)

 

Таблица 21

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.			знаменатель, тыс. руб.
	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент оборачиваемости капитала (коэфф. деловой активности)	Выручка от продажи			Итог актива баланса строка 1600
	772,8	830,6	854,6	530	615	674	1,46	1,35	1,27
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	Выручка от продажи			Стоимость основных средств  стр. 1150
	752,1	772,8	812,3	231,08	276,75	294,54	3,25	2,79	2,76
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Выручка от продажи			Раздел пассива баланса 3 – раздел актива баланса 2
	752,1	772,8	812,3	-250,22	-284,13	-314,08	-3,01	-2,72	-2,59
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	Себестоимость			Запасы
	538,3	558,6	588,7	125,08	147,6	158,39	4,30	3,78	3,72

 

Из таблицы 21 видно, что с 2011 -2013 г.  наблюдается снижение коэффициента деловой активности от 1,46 в 2011 году до 1,27 в 2013 году, данное снижение объясняется увеличением имущества компании в 2011 г. составляло 530тыс. руб. в 2013г. 674 тыс.руб.

Фондоотдача - следовательно уменьшается за счет увеличения стоимости основных средств, также наблюдается уменьшение коэффициента оборачиваемости за счет увеличения оборотного капитала. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов уменьшился в 2013 году за счет увеличения стоимости производственных запасов.

 

 

 

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

Таблица 22

 

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.			знаменатель, тыс. руб.
	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Общая рентабельность отчетного периода	Валовая прибыль			Себестоимость
	234,5	272	265,9	538,3	558,6	588,7	0,44	0,49	0,45
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)	Прибыль от продаж			Себестоимость
	218,3	236,8	241,6	538,3	558,6	588,7	0,41	0,42	0,41
Рентабельность оборота (продаж)	Прибыль от продаж			Выручка от продаж
	218,3	236,8	241,6	772,8	830,6	854,6	0,28	0,29	0,28
Норма прибыли (коммерческая маржа)	Прибыль до налогообложения			Выручка от продаж
	220,5	245,2	237,3	772,8	830,6	854,6	0,29	0,30	0,28