Управление структурой капитала предприятия

Если  средний срок оплаты дебиторской  задолженности составляет 30 дней, а  предприятие предоставляет покупателям 3 %-ную скидку при оплате по факту  отгрузки в начале месяца, то такая  скидка для предприятия будет  сопоставима с получением кредита  по ставке 12 % (1*365 / 30).

                                                                                                                     Таблица 4.1

Расчет финансового  результата, руб.

Показатель	Предоставление скидки	Кредит
1. Индекс цен	1,02	1,02
2.Коэффициент дисконтирования	0,98	0,98
3. Потери от скидки с каждой 1000 руб.	30	-
4. Потери от инфляции с каждой 1000 руб.	-	1000-1000*0,98=20
5.Доход от альтернативных вложений  капитала	(1000-30)*0,1*0,98 = 95,06	(1000*0,1)*0,98=98
6. Оплата процентов	-	1000*0,18/12=15
7. Финансовый результат	95,06-30=65,06	98-15-33,33=44,67

 

Расчет  показывает, что предприятию выгоднее предоставить скидки покупателю, чем  брать кредит в банке. В данном случае, предприятие экономит 20,39 руб. с каждой 1000 руб. договорной цены.

За 2011 год  эта сумма составила 27 873 руб. (1 367 000 тыс. руб. / 1000 руб. * 20,39).

2. Другим  способом воздействия на ускорение  расчетов с покупателями является  введение в расчет штрафных  санкций за задержку платежа.  Система штрафных санкций за  просрочку исполнения обязательств  покупателями, формируемая в процессе  разработки кредитных условий,  должна предусматривать соответствующие  пени, штрафы и неустойки. Размеры  этих штрафных санкций должны  полностью возмещать все финансовые  потери предприятия – кредитора  (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня  платежеспособности и другие). Необходимо  отметить, что механизм санкций  не выгоден продавцу и покупателю, что связано с системой налогообложения  организаций. Согласно требованиям  Налогового кодекса РФ (часть  вторая) сумма полученных штрафов  в полном объеме является базой  по расчету налога на добавленную  стоимость. 

3. Другим  хорошо известным способом стимулирования  продаж и поощрения покупателей  являются скидки при приобретении  значительных объемов продукции.  Связанное с этим сокращение  доходов должно компенсироваться  снижением расходов, приходящихся  на единицу продукции. 

Оценим  целесообразность использования скидки с точки зрения покупателя, использующего  для досрочной оплаты кредит под 40 % годовых, который, к примеру, предоставляется  банком «Русский Стандарт».

                                                                                                          Таблица 4.2

Расчет  финансового результата (расчет на каждую 1000 руб.)

Показатель	Оплата со скидкой	Оплата без скидки
1. Оплата за товар, руб.	950	1000
2. Расходы по выплате процентов,  руб.	950*0,4*45/360=47,5	-
Итого:	997,5	1000

 

Как показывает расчет, предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную  оплату. Однако 5 %-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым, что и показывают следующие  расчеты:

1. Минимально допустимый уровень скидки = 40 % / 360 8 45 = 5 %.
2. Максимально допустимая величина скидки = 1000 * 5 % = 50 руб. с каждой 1000 руб.

За 2011 год  скидка составит 1 367 000 тыс. руб. / 1000 * 50 руб. = 68350,00 руб.

Таким образом, система скидок способствует с наименьшими  затратами привлекать средства компании и сократить затраты от использования долгосрочных заемных средств, как в 2009 году.

Предполагаем  также увеличение прибыли компании по сравнению с 2011 годом за счет увеличения числа клиентов компании от предложенных выше мероприятий на 94 638 руб.

 

4.2 Оценка  экономического эффекта от предложенных  мероприятий

 

Выполним  оценку эффективности предложенных мероприятий путем расчета соответствующих  финансовых показателей и сопоставления  их с уровнем на конец исследуемого периода.

Как ожидается, мероприятия по совершенствованию  финансового положения предприятия  позволят высвободить из оборота  средства на сумму:

94 638 руб.  прибыль, полученная дополнительно  за счет привлечения новых  клиентов,

27 873 руб., экономия от неиспользования кредитных средств,

68 350,00 руб.  экономия от закупки больших  партий товаров и получении  скидки от поставщиков (даже  если привлекаем заемные средства  для этого)

Итого: 190 861 руб.

Из высвобожденных средств можно предложить погасить кредиторскую задолженность.

Для оценки влияния предложенных мероприятий  необходимо составить прогнозный баланс предприятия, на его основе рассчитать ключевые показатели финансового состояния  и сопоставить их плановые значения с уровнем на конец отчетного  года.

Плановый  баланс ООО «Авалон» представим в  таблице 4.3.

 

                                                                                                     Таблица 4.3

Плановый  баланс ООО «Авалон»

Показатель		На конец года		По плану
Актив
1 Вне оборотные активы		27		27
2 Оборотные активы		424		357
2.1 Материальные оборотные средства		176		176
2.2 Дебиторская задолженность		84		17
2.3Денежные средства и их эквиваленты		164		164
2.4 Прочие оборотные активы		0		0
Баланс		451		384
Пассив
1.Собственный капитал		177		300
2.Заёмные средства		274		84
2.1 Долгосрочные обязательства		0
2.2 Краткосрочные кредиты		0
2.3 Кредиторская задолженность		274		84
2.4.Прочие текущие обязательства		0		0
Баланс		451		384
Изменения в структуре  баланса проследим с помощью  таблицы 4.4                                                                                                              Таблица 4.4 Анализ структуры планового  баланса
Показатель	На начало года,%		По плану,%		Отклонение
Актив
1 Внеоборотные активы		6	7		1
2 Оборотные активы		94	93		-1
2.1 Материальные оборотные средства		39	46		7
2.2 Дебиторская задолженность		19	5		-14
2.3 Денежные средства и их эквиваленты		36	43		7
Продолжение таблицы 4.4
Показатель		На начало года,%	По плану,%			Отклонение
2.4 Прочие оборотные активы		0	0			0
Баланс		100	100
Пассив
1 Собственный капитал		39	78			39
2 Заемные средства		61	22			-39
2.1 Долгосрочные обязательства		0	0			0
2.2 Краткосрочные кредиты		0	0			0
2.3 Кредиторская задолженность		61	22			-39
2.4 Прочие текущие обязательства		0	0			0
Баланс		100	100

 

 

Как видно  из таблицы 4.4, планируемые мероприятия  приводят к значительным изменениям в структуре баланса. Как положительное явление, которое будет способствовать росту ликвидности, оборачиваемости и рентабельности следует рассматривать увеличение суммы и удельного веса денежных средств и их эквивалентов, а также сокращение доли дебиторской задолженности.

В пассиве  баланса произойдет увеличение доли собственного капитала на 39%, что будет  способствовать укреплению финансовой устойчивости предприятия. Сокращение суммы и удельного веса заемных  средств вызвано уменьшением  кредиторской задолженности на 39 %. Финансовая структура капитала предприятия  в данном случае будет более стабильной.

Проанализируем  влияние данных мероприятий в  ООО «Авалон» на показатели ликвидности, финансовой устойчивости и деловой  активности.

Для оценки ликвидности выполним анализ ликвидности  планируемого баланса и рассчитаем основные коэффициенты.

Анализ  ликвидности баланса приведен в  таблице 4.5.

                                                                                                         Таблица 4.5

Анализ ликвидности планового  баланса

Актив	На конец года	По плану	Пассив	На конец года	По плану	Платежный излишек или недостаток
						На конец года	По плану
А1	164	164	П1	274	84	+ 110	-80
А2	84	17	П2	-	-	- 84	-17
А3	176	176	П3	-	-	- 176	-176
А4	27	27	П4	177	300	+150	+273
Баланс	451	384	Баланс	451	384

 

Сопоставление активов и обязательств по второй и третьей группам дает возможность  утверждать о наличии достаточно высоких платежных излишков. Это  позволяет сделать благоприятный  прогноз ликвидности в краткосрочном  и среднесрочном периоде.

Обобщающим  показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и  затрат.

Наличие собственных оборотных средств  на конец 2011г:

СОС = стр. 490 — стр. 190                                                (4.1)                    

СОС11=177-27=150

С0С ПЛАН=300-27=273

В анализируемом  периоде произошло увеличение суммы  собственных оборотных средств  на 123 тыс. руб., что вызвано ростом суммы собственных источников средств  и сокращением стоимости вне оборотных активов.

Наличие собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и  затрат или функционирующий капитал (КФ) на конец 2011г:

          КФ = стр. 490 + стр. 590 — стр.190                                                    (4.2)

КФ=177+0-27=150

КФ пл=300+0-27=273

Таким образом,

1) Излишек  или недостаток  собственных оборотных средств  на 2011г:  

ФСОС= СОС  – ЗЗ                                                                           (4.3)

Фсос=150-176=-26 

Фсос  ПЛ=273-176=97

где    ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств (недостаток собственных средств).

Таким образом, по результатам проведенных  мероприятий у предприятия появился излишек собственных оборотных  средств, что является положительной  тенденцией.

Излишек или недостаток перманентного  капитала на 2011г:   

Ф^ПК = ПК-ЗЗ                                                                                            (4.4)

Фпк=(490+590)-190=(177+0)-27=150

ФпкПЛ=300-27=273

где   Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

Перманентный капитал также  увеличился

Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности) на 2011г:

Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ                                                                                                (4.5)

Фви=490+590+610-190=177+0-27=150