Фінансовий аналіз інвестиційного проекту»

До групи 2 відносяться: автомобільний  транспорт та вузли (запасні частини) до нього; меблі; побутові електронні, оптичні, електромеханічні прилади  та інструменти, включаючи електронно-обчислювальні  машини, інші машини для автоматичного  оброблення інформації, інформаційні системи, телефони, мікрофони та рації, інше конторське (офісне) обладнання, устаткування та приладдя до них.

Таблиця 3.7. – Розрахунок чистих грошових потоків за роками життєвого циклу проекту, тис. грн (USD)

Показатель	Годы жизненного цикла проекта
	1	2	3	4	5	6
1 Доход от продаж (табл. 3.1-,	33030	33466	38560	29110	28695	30560
3.3 стр.3, всего)
2 Переменные затраты на производство	18000	17737	20846	14896	14501	15306
3 Постоянные затраты (по  условию)	5000	5000	5000	5000	5000	5000
4 Сумма затрат (стр.2 + 3+8)	23900	23502	26496	20449	19971	20705
5 Прибыль брутто к налого-	9130	9964	12063,75	8661,29	8724,19	9854,67
обложению (стр.1 - стр.2)
6 Налог на прибыль, 25%	2282,5	2491	3015,94	2165,32	2181,05	2463,67
7 Чистая прибыль	6847,5	7473,00	9047,81	6495,97	6543,15	7391,00
(строка 5 - строка 6 )
8 Амортизация (из табл. 3.4)	900	765	650	553	470	399
9 Чистый денежный поток	7747,5	8238	9698,06	7048,68	7012,95	12553
(строка 5 + строка 6)*

 

 

До групи 2 відносяться: автомобільний  транспорт та вузли (запасні частини) до нього; меблі; побутові електронні, оптичні, електромеханічні прилади  та інструменти, включаючи електронно-обчислювальні  машини, інші машини для автоматичного  оброблення інформації, інформаційні системи, телефони, мікрофони та рації, інше конторське (офісне) обладнання, устаткування та приладдя до них.

До групи 3 входять будь-які  інші основні фонди, не включені до групи 1 і групи 2.

Балансова вартість групи  основних фондів на початок періоду розраховується за формулою (3.5):

Б(а) = Б(а – 1) + П(а – 1) – В(а – 1) – А(а – 1),  (3.5)

де  Б(а) – балансова  вартість групи на початок звітного періоду;

Б(а – 1) – балансова  вартість групи на початок періоду, що передував звітному;

П(а – 1) – сума витрат, понесених на придбання основних фондів, здійснення капітального ремонту, реконструкцію, модернізацію та інші поліпшення основних фондів протягом періоду, що передував звітному;

В(а – 1) – сума виведених  з експлуатації основних фондів протягом періоду, що передував звітному;

А(а – 1) – сума амортизаційних відрахувань, нарахованих у періоді, що передував звітному.

Суми амортизаційних відрахувань визначаються шляхом застосування норм амортизації, визначених Законом і наведених нижче, до балансової вартості груп основних фондів на початок звітного періоду.

Норми амортизації встановлюються у відсотках до балансової вартості кожної з груп основних фондів на початок  податкового періоду в такому розмірі (в розрахунку на рік):

група 1 – 5 %;

група 2 – 25 %;

група 3 – 15 %.

Платник податку може самостійно прийняти рішення про застосування прискореної амортизації основних фондів третьої групи за такими нормами:

1-й рік експлуатації  – 15 %;

2-й рік експлуатації  – 30 %;

3-й рік експлуатації  – 20 %;

4-й рік експлуатації  – 15 %;

5-й рік експлуатації  – 10 %;

6-й рік експлуатації  – 5 %;

7-й рік експлуатації  – 5 %.

Таблиця 3.8.  – Розрахунок суми амортизаційних відрахувань методом  зменшення залишкової вартості за період ЖЦП

Періоди	Основні фонди на початок періоду	Знос (амортизація)	Основні фонди на
			кінець періоду
1-й год всего	6 000	900	5 100
2-й год	5 100	765	4 335
3-й год	4 335	650	3 685
4-й год	3 685	553	3 132
5-й год	3 132	470	2 662
6-й год	2 662	399	2 263
Итого		3 737	2 263

 

Таблиця 3.9. – Чисті грошові потоки за період ЖЦП, тис. USD

Роки	ОФ	ОС	ЧП	АМ	ЛС
0	-6000	-2500	0	0	0
1	0	0	6847,5	900	0
2	0	0	7473,00	765	0
3	0	0	9047,81	650	0
4	0	0	6495,97	553	0
5	0	0	6543,15	470	0
6	0	2500	7391,00	399	2263

 

 

4. Розрахунок показників  економічної ефективності проекту

Для вирішення питання  про доцільність проекту найчастіше використовують чотири основних методи:

1) період окупності PP;

2) чиста теперішня вартість інвестицій, NPV – критерій;

3) внутрішня норма прибутковості, IRR;

4) індекс прибутковості (рентабельності), PI.

Термін окупності

Під терміном окупності проекту  розуміють період часу від моменту  початку його реалізації до того моменту  експлуатації об'єкта, у якому доходи від експлуатації зрівняються з витратами інвестованого капіталу.

Зменшення терміну окупності  підвищує інвестиційну привабливість  проекту. Термін окупності (Payback Period, PP) визначається як очікуване число років, протягом яких будуть відшкодовані початково зроблені інвестиції. Цей критерій ігнорує грошові потоки за межами строку окупності, а також не враховує тимчасової вартості грошей. Однак, він характеризує ризик і ліквідність проекту, оскільки показує, як довго інвестиційний капітал буде  в положенні ризику.

Метод заснований на послідовному визначенні різниці між наростаючим підсумком чистого не дисконтного прибутку від реалізації проекту і капіталовкладеннями (інвестиціями в проект) до тих пір, поки  ця різниця не стане позитивною. Загальна формула розрахунку показника PP має вигляд:

РР = + , (4.1)

де  Tk-1 – максимальне  число років, за якими чистий прибуток накопичувальним підсумком буде меншим від інвестицій у проект, тобто:

< I, (4.2)

де  ;   – чистий прибуток k-1 року і k-го року відповідно.

 

За вихідними даними до виконання курсової роботи інвестиції в основні фонди і в чистий оборотний капітал дорівнюють:

IC = 6000 + 5000 = 11000 тис. USD.

Для розрахунку терміну окупності  необхідно скласти допоміжну таблицю 4.1.

Таблиця 4.1 – Розрахунок чистого прибутку накопичувальним підсумком, тис. USD

Роки	Чистий прибуток (із таблиці 4.2, рядок  5)	Чистий прибуток   накопичувальним   підсумком
2	6847,5	6847,5
3	7473,00	14320,5
4	9047,81	23368,31
5	6595,97	29964,28
6	6543,15	36507,43
7	7391,00	43898,43

 

PP = 1 + (11000-6847,5)/7473=1,56 року.

 

Чиста теперішня  вартість проекту, NPV

Універсальним критерієм  оцінки економічної ефективності проектів є чиста теперішня вартість (Net Present Value, NPV), заснована на дисконтуванні грошового потоку.

Суть критерію полягає  в порівнянні поточної вартості майбутніх чистих грошових потоків від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізації. Бажано, щоб коефіцієнт дисконтування грошових потоків дорівнював вартості (граничній вартості) капіталу фірми.

Отже, чиста теперішня  вартість – це різниця між сумарною теперішньою вартістю чистих грошових потоків і теперішньою вартістю інвестицій, дисконтованих на вартість капіталу фірми.

У загальному вигляді, значення NРV визначається за наступною формулою:

 

  , (4.3)

де  – річні чисті грошові потоки ;

IC – вихідні інвестиції;

k – ставка дисконтування;

n – термін життя проекту.

Очевидно, що при   NPV > 0 – проект варто прийняти;

     при   NPV < 0 – проект треба відхилити;

     при NPV = 0 – проект в точності забезпечує задану норму прибутковості, і він також приймається.

Для визначення чистої теперішньої  вартості проекту NPV спочатку розраховуємо загальну накопичену величину дисконтних надходжень чистих грошових потоків PV і від неї віднімаємо сумарну теперішню вартість інвестицій IC.

Розрахунок NPV наведено у таблиці 4.2.

Таблиця 4.2 – Розрахунок NPV проекту при вартості капіталу

СС = 22 %, тис. USD

Рік	Дисконт-ний  множник	Надходження коштів, CFt,(табл.4.2 рядок 7)	Теперішня вартість CFt (р. 2*р. 3)	Відтік грошових коштів, IC	Дисконтний відтік грошових коштів
1	2	3	4	5	6
0	1,0	0	0	11000	11000
1	0,8297	7 748	6351
2	0,6719	8 238	5535
3	0,5507	9 698	5341
4	0,4514	2 586	1167
5	0,37	2 254	834
6	0,3033	8 398	2547
Усього:		38922	21775	11000	11000

 

Таким чином, при k = 22 %

NPV = 21775 – 11000 = 10775 тис. USD >  0.