Шпаргалка по "Корпоративным финансам"

Модель Баумоля – применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящим излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающим снижение активов в денежной форме до нуля. Чем чаще происходит пополнение денежных активов за счет продажи краткосрочных вложений или поступления краткосрочных банковских кредитов, тем меньше будет размер среднего и максимального остатка денежных активов предприятия, но тем больше станут расходы на пополнение денежных активов. Чем реже пополняются денежные активы, тем меньше сумма расходов по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств, но остатки денежных средств на счетах и в кассе не приносят доходов предприятию, и их рост означает потерю предприятием альтернативных доходов в виде упущенной выгоды от финансовых вложений.

ДА опт = , где

ДО – прогнозируемый объем денежного оборота в периоде,

Р о – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги,

П д – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Модель Миллера – Орра – применима на предприятиях, когда невозможно предсказать ежедневный отток и приток денежных средств, поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Когда остаток денежных активов достигает своего максимума, денежные средства инвестируются в краткосрочные ценные бумаги. Когда остаток денежных средств снижается ниже минимального уровня, производится его пополнение за счет продажи ценных бумаг или краткосрочного банковского кредита. Значение среднего остатка денежных активов устанавливается не посередине минимального и максимального размера остатка денежных средств, а на одну треть выше его минимального значения или на две трети ниже максимального значения, что позволяет снизить уровень потерь альтернативных доходов.

ДА макс = ДА мин + РВ

ДА ср = ДА мин + РВ / 3

РВ = 3 * , где

РВ – размах вариации между верхним и нижним пределами денежных активов,

ДА макс – максимальный остаток денежных активов,

ДА ср – средний остаток денежных активов,

Ϭ – среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота.

Модель Стоуна ввела денежный поток в модель Миллера – Орра.

Имитационное моделирование по методу Монте – Карло учитывает вероятное распределение чистых денежных потоков при определении оптимального остатка денежных активов.

Современный трехэтапный метод регулирования среднего остатка денежных активов – корректировка притока и оттока денежных средств.

Другие формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов:

• использование флоута,
• сокращение расчетов наличными деньгами,
• открытие кредитной линии в банке,
• использование частичной предоплаты поставляемой продукции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

33. Денежные потоки корпорации  и управление ими.

Денежный поток связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступлениями и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Для оценки изменения, динамики финансового положения предприятия под денежным потоком понимается план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и платежи. Используется для бюджетирования деятельности предприятия, при составлении бизнес-плана, разработке бюджета движения денежных средств.

Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период.

Притоки	Оттоки
Основная деятельность:
Выручка от реализации продукции	Платежи поставщикам
Поступления дебиторской задолженности	Выплаты заработной платы
Поступления от продажи материальных ценностей, бартера	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Авансы покупателей	Платежи процентов за кредит
	Выплаты по фонду потребления
	Погашение кредиторской задолженности
Инвестиционная деятельность:
Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства	Капитальные вложения на развитие производств
Поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений
Финансовая деятельность:
Краткосрочные кредиты и займы	Погашение краткосрочных кредитов и займов
Долгосрочные кредиты и займы	Погашение долгосрочных кредитов и займов
Поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками	Выплаты дивидендов
Поступления от эмиссии акций	Покупка и оплата векселей предприятием
Целевое финансирование

Денежные потоки в процессе оборота обеспечивают кругооборот всего капитала, формирование и использование финансовых ресурсов. Управление финансовыми ресурсами определяет направление движения денежных потоков с момента формирования товарно-материальных запасов до завершения расчетов, распределения и использования полученного финансового результата. С ростом объема и интенсивности денежного оборота, денежных выплат и поступлений через счета предприятий и кассу возникает необходимость упорядочения, регламентации функций управления денежными потоками. Управляемый денежный поток представляет собой замкнутый цикл притока и оттока денежных средств предприятия, размеры которого зависят от объема продаж, величин дебиторской и кредиторской задолженности, необходимых запасов, структуры капитала, финансовых ресурсов и т.п. Потоки денежных средств предприятия имеют совершенно определенные источники: собственный капитал, заемные средства, другие пассивы. Направление использования средств предполагает создание различных активов.

Недостаток в современном управлении денежными потоками – финансовые, бухгалтерские и плановые службы предприятия часто действуют раздельно, что не позволяет создать единый механизм управления финансовыми ресурсами и денежными потоками предприятия.

Управление денежными потоками включает:

• расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),
• анализ денежного потока,
• прогнозирование денежного потока,
• определение оптимального уровня денежных средств,
• составление бюджетов денежных средств.

Финансовый цикл (цикл обращения денежной наличности) представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Анализ движения потока денежных средств производится по трем основным направлениям:

• текущей деятельности предприятия,
• инвестиционной деятельности предприятия,
• финансовой деятельности предприятия.

В основе анализа лежат данные отчета о движении денежных средств, в котором отражаются поступления, расход, и изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной, инвестиционной, финансовой деятельности предприятия за определенный период.

При прогнозировании потоков денежных средств необходимо учитывать все возможные источники поступления средств и также направления оттока денежных средств. Прогноз разрабатывается по подпериодам в следующей последовательности:

• прогноз денежных поступлений,
• прогноз оттока денежных средств,
• расчет чистого денежного потока (излишек или недостаток),
• определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании.

Все поступления и платежи отображаются в плане денежных потоков в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги, времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции, условий формирования производственных запасов.

Прогнозирование денежных поступлений предполагает расчет объема возможных денежных поступлений. Основным источником поступления денежных средств является реализация товара. Основным элементом этапа прогнозирования оттока денежных средств является погашение кредиторской задолженности.

Расчет чистого денежного потока осуществляется путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат. Таким образом, прогноз движения денежных средств (план денежных потоков) демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

• денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах,
• эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития,
• рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия,
• эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале,
• управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия,
• эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия,
• активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

Принципы управления денежными потоками на предприятии:

• Принцип информативной достоверности,
• Принцип обеспечения сбалансированности,
• Принцип обеспечения эффективности,
• Принцип обеспечения ликвидности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34. Затраты, расходы, издержки — сущность  и экономическое содержание.

Направление расходов корпорации.

Расходы:

- Затраты  на производство и реализацию  продукции (выручка от реализации  продукции)(чистая прибыль предприятия)

- Расходы  инвестиционного характера

        а) внутренние (прибыль, амортизационные  отчисления, мобилизация резервов)

        б) внешние (заемные, привлеченные, бюджетные)

- Расходы  социального характера (чистая прибыль  предприятия)

Расходы – уменьшение экономических выгод в результате выбытия денежных средств и имущества или выбытие обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации

Затраты – выраженные в денежной форме расходы корпорации на производство и реализацию продукции (оказание услуг, выполнение работ)

Издержки – совокупность всех затрат экономических ресурсов в денежной форме в процессе кругооборота хозяйственных средств, связанных с приобретением, содержание и сбытом готовой продукции

Затраты- под затратами понимают денежное выражение реально потраченных ресурсов, обусловленных производственным процессом или иным видом деятельности

Это определение включает три важных положения:

- Первое и  основное  - затраты определяются  величиной использованных ресурсов. Затраты отражают, сколько и каких  ресурсов было использовано

- Второе - величина  потребленных (использованных) ресурсов  представлена в денежном выражении

- Третье - определение  себестоимости (затрат) всегда соотносится  с конкретными целями и задачами.

Классификация затрат:

По экономическим элементам затрат: