Анализ финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8»

Вторая группа показателей характеризуетплатежеспособность предприятия, а, как следует из нашего определения финансовой устойчивости, это является одним из важнейших условий ее поддержания. Платежеспособность напрямую влияет на формы и условия коммерческихсделок, в том числе на саму возможность получения кредита и условия его предоставления.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовойустойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочнымиисточниками формирования. При анализе финансового состояния предприятия принято различатьдолгосрочную и текущую платежеспособность.

Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность расплатиться по своим долгосрочным обязательствам. В свою очередь, способность предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью, т.е. текущей платежеспособностью.

Из этого следует, что предприятие является ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.[48, с.27]

При проведении анализа ликвидности предприятия следует учитывать, что основной капитал в большинстве своем не может быть источником погашения текущей задолженности, что связано с его функциональным назначением впроцессе производства и затруднительной его реализацией.

Предприятие считается неликвидным, еслисуществует опасность непогашения текущихфинансовых обязательств. Данная ситуация может носить как временный характер, так и свидетельствовать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности организации. Причин может быть несколько: наличие неликвидных активов, которые невозможно быстро превратить вналичные денежные средства, или нерациональное финансирование текущей деятельности, характеризующейся несоответствием сроков возврата долгов срокам образования наличных денежных средств и соответствием размеров долгаспособности получить наличные денежные средства.

Недостаточная ликвидность означает, чтопредприятие не в состоянии воспользоваться возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действия руководства предприятия. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом.

Более значительная недостаточность ликвидности свидетельствует о неспособности предприятия оплатить свои текущие обязательства, чтоможет сказаться на кредитном рейтинге предприятия, привести к продаже долгосрочных вложений и активов, а при ухудшении состояния – кнеплатежеспособности и банкротству.

Наиболее мобильной частью оборотныхсредств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, так как они имеют свойство быстро превращаться в наличныесредства. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности, который свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств перед кредиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует величину денежных средств, которыенеобходимы для уплаты текущих обязательств предприятия. Объем денежных средств является своего рода страховым запасом, который предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. И в связи с тем, что денежные средства не приносят дохода, их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. При анализе полученного результата необходимо учитывать отраслевые особенности, неоднородную структуру текущих активов и сроков погашения задолженности. [42, с.29]

Наибольшее применение в качестве определения ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (покрытия), характеризующий степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства предприятия, т.е. размергарантии, оплачиваемой оборотными активами.

В международной практике теоретическиоправданным значением коэффициента покрытиясчитается значение в пределах от 1 до 2. Аналогичные границы установлены и Министерствомэкономики Российской Федерации. При интерпретации полученного значения необходимо учитывать отраслевые особенности. Так, для торгового предприятия, которое использует кредитныекарточки, полученное значение будет ниже в связи с невысокой долей дебиторской задолженности, с быстротой превращения денежных средств в запасы.[30, с.263]

Превышение активов над пассивами предприятия обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые возникают при ликвидации активов. Таким образом, коэффициенттекущей ликвидности определяет границу безопасности для возможного снижения рыночнойстоимости активов предприятия, вызванного неопределенными обстоятельствами, способнымиприостановить или сократить приток денежныхсредств.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Для повышения его уровня необходимо производить пополнение реального собственного капитала и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов идолгосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности даетобщую оценку ликвидности активов и отражаетпрогноз платежеспособности.

Одним из следующих показателей, характеризующих платежеспособность предприятия,является коэффициент критической (промежуточной) ликвидности, при расчете которого используются наиболее ликвидные активы. Приэтом предполагается, что дебиторская задолженность обладает более высокой ликвидностью, чемзапасы и прочие активы. Данный коэффициентпоказывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может покрыть за счетимеющихся денежных средств, краткосрочныхфинансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов.

При этом следует учитывать, что существует ряднедостатков представленных коэффициентовликвидности:

1) рассчитываются на основании  балансовыхданных по состоянию  на конкретную дату, чтовызывает  необходимость их анализа в  динамике;

2) возможно завышение полученных значений, связанное с включением в состав оборотных активов неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности (активов с высоким уровнем риска);

3) в зависимости от  выбранной учетной политики может  происходить завышение или занижение  результатов.[39, с.17]

 Таким образом, показатели  оценки финансовой устойчивости  второй группы позволяют определить:

- в какой мере все  оборотные активы перекрывают  имеющуюся краткосрочную задолженность;

- в какой степени эту  задолженность можнопокрыть без  привлечения материальных оборотных средств;

- какую часть краткосрочной  задолженностиреально погасить  за счет наиболее мобильныхактивов, т.е. за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

- степень ликвидности  баланса.

Показатели структуры капитала (третьягруппа показателей), в свою очередь, позволяют оценить степень независимости предприятияот инвесторов и кредиторов, так как отражаютего способность погасить долгосрочные обязательства. Таким образом, это помогает предприятию определить будущую финансовую политику, кредиторам - принять решение о целесообразности предоставления дополнительных займовданному предприятию.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует долю собственностивладельцев предприятия в общей сумме средств,авансированных в его деятельность. Рост данного коэффициент отражает тенденцию к снижениюзависимости предприятия от заемных источников финансирования.

Существуют разные мненияпо поводу соотношения собственных и заемныхсредств. Наиболее часто встречающаяся точказрения, что их соотношение должно быть 50%на 50%. Согласно другой точке зрения, заемныеисточники должны преобладать в структуре капитала, что будет свидетельствовать о довериисо стороны кредиторов и о финансовой надежности. У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, которые имеютзначительный удельный вес активов целевогоназначения, большая доля заемных средств может быть опасной для финансовой стабильности. Таким образом, соотношение собственного и заемного капитала должно уточняться исходя из специфики деятельности и отраслевой принадлежности предприятия.[27, с.59]

Коэффициент устойчивого финансирования показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности в течение длительного периода времени. Чем выше полученноезначение коэффициента, тем выше финансоваяустойчивость и тем ниже доля краткосрочныхобязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля за своевременнымих возвратом и привлечением других капиталов.

С позиции долгосрочной перспективы предприятие находится в большей зависимости от внешних инвесторов, если в общей сумме капитализируемых источников велика доля долгосрочныхпассивов.

Коэффициент финансирования (леверидж)показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных средств, вложенных вактивы предприятия. Рост данного коэффициента свидетельствует о росте зависимости предприятия от заемного капитала и о снижении его финансовой устойчивости. Одновременно с этим оноказывает влияние на рентабельность собственного капитала через эффект финансового рычагаи применяется при оценке уровня финансовогориска.

Четвертая группа показателей (показатели состояния основных и оборотных средств)характеризует финансовую устойчивость предприятия в зависимости от степени его обеспеченности собственными оборотными средствами иих мобильности, а также определяет уровень производственного потенциала предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственнымиоборотными средствами показывает долю оборотных активов предприятия, которая финансируется засчет собственных источников. Значение данного показателя зависит от ряда обстоятельств. В связи с этимв международной аналитической практике общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики не приводится. В отечественной практике за норматив принято значение не ниже 0,1. [48, с. 162]

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами характеризует уровень обеспеченности материальных запасов собственными источниками. Если величина материальных запасов значительно вышеобоснованной потребности в них, то собственныеоборотные средства могут покрыть, лишь часть материальных запасов, т.е. показатель, будет меньшеединицы. И наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше 1, что нельзя считать признаком хорошего финансового состояния.

Коэффициент маневренности собственногокапитала отражает мобильность собственных источников средств предприятия. Его уровень зависит от характера деятельности: в фондоемких производствах его нормальная величина должна бытьниже, чем в материалоемких. С финансовой точкизрения, чем выше значение коэффициента маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Коэффициент реальной стоимости имуществаотражает удельный вес производственных фондовв общей стоимости имущества предприятия. Данный коэффициент интересен для производственныхпредприятий, так как определяет уровень его производственного потенциала и обеспеченность производственного процесса средствами производства.

Пятая группа показателей (показателиоборачиваемости и рентабельности) раскрываеткачественное состояние хозяйствующего субъекта в динамике и позволяет оценить финансовоеположение предприятия с точки зрения платежеспособности, т.е. как быстро средства могут превращаться вналичность. Предприятию с высокой оборачиваемостью капитала значительно легче обеспечить приток денежных средств, что позволяет рассчитываться по своим обязательствам.

Это является привлекательным моментом для потенциальных кредиторов.[23, с.86]

Показатели этой группы являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия: измеряют доходность с различных позиций и группируются в соответствии с интересами различных участников экономического процесса. Это обусловливает ихважное значение при проведении анализа и оценке финансовой устойчивости предприятия.

В состав ключевых параметров, которые характеризуют финансовую устойчивость, включаются показатели, отражающие способность предприятия к наращению капитала. В этой связиможно выделить показатель рентабельности собственного капитала, который комплексно отражает возможность наращения капитала (в частиреинвестируемой прибыли) и обеспечения выплат собственникам предприятия. Рентабельностьчистых активов характеризует границы, и темпыроста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли.

В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражениестабильного превышения доходов над расходами предприятия, которое обеспечивает свободный оборот ее денежных потоков. Поэтому целесообразно будет дополнить представленные коэффициенты показателями денежного потока,определяемыми на основе отчета о движенииденежных средств и прогноза. Основной задачейанализа денежного потока служит выявлениепричин создавшегося положения:

- определение причин возникновения притока либо оттока денежных средств;

- анализ влияния выбора источника финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия на его эффективность.

Предложенная система оценочных показателей финансовой устойчивости позволяет вестицеленаправленную работу по финансовому анализу деятельности предприятия, формированиюрациональной структуры капитала, нахождениюосновных факторов, которые оказывают влияниена финансовые результаты, и разработке мероприятий по оптимизации объема и темпов прироста прибыли. В результате анализа и оценки системы показателей осуществляется поиск неиспользованных возможностей по повышению финансовой устойчивости предприятия.[10, с.539]