Организация эмиссии ценных бумаг

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»   Институт_экономики, управления и природопользования_ институт ___Кафедра финансы и кредит___ кафедра       КУРСОВАЯ РАБОТА   Организация эмиссии ценных бумаг тема работы                                                                              Руководитель __________         _________                                                                     подпись, дата       должность, ученая степень           инициалы, фамилия          Студент __           __                           __            ________                                   номер группы       номер зачетной книжки         подпись, дата      инициалы, фамилия             Красноярск 2012

Оглавление

Введение - 3 -

1. Общие положения об эмиссии ценных бумаг. - 6 -

1.1. Понятие эмиссии ценных бумаг. - 6 -

1.2. Понятие проспекта ценных бумаг. - 11 -

2.Процедура эмиссии ценных бумаг. - 18 -

2.1. Процедура эмиссии и ее этапы. - 18 -

2.2 Принятие решения о размещении ценных бумаг - 24 -

2.3 Утверждение решения о выпуске - 32 -

(дополнительном выпуске) ценных бумаг - 32 -

2.4 Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг - 33 -

2.5  Размещение ценных бумаг - 42 -

2.6. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг. - 51 -

2.7.Отчет (уведомление) об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. - 52 -

Заключение - 56 -

Список  литературы. - 58 -

 

 

  Введение

В настоящее  время одной из важнейших проблем становления экономики в России является формирование рынка ценных бумаг. Международный опыт показывает, что в условиях рыночных отношений ценные бумаги выступают действенным механизмом распределения, перераспределения, а также аккумуляции временно свободных денежных средств и их направления в форме инвестиций в промышленное производство, торговлю или сферу услуг. Таким образом, рынок ценных бумаг является неотъемлемой составляющей системы функционирования механизма рыночной экономики.

В рыночных отношениях ценные бумаги  выполняют ряд  важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия  для перелива капиталов, структурных  преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Наряду с кредитованием, ценные бумаги выступают одним из основных способов привлечения инвестиций.

В соответствии со сложившейся мировой практикой рынок ценных бумаг регулируется государством. Процесс формирования системы правовых и организационных механизмов регулирования рынка ценных бумаг в России начался сравнительно недавно.

Необходимо отметить, что в настоящее  время к ценным бумагам возрос интерес отечественных предпринимателей, которых интересует процесс  привлечения дополнительных капиталов путем эмиссии корпоративных облигаций.

В российском законодательстве сформировался особый комплекс нормативных актов различного уровня, регламентирующих эмиссию ценных бумаг. Данные акты не всегда последовательны, содержат пробелы, противоречия и требуют своего совершенствования. Формирующаяся при этом судебная практика не всегда одинакова. Необходимость ее единообразного толкования является важным условием защиты прав и законных интересов владельцев эмиссионных ценных бумаг.

Многочисленные  конфликтные ситуации в ходе эмиссии являются предметом судебных разбирательств и широко обсуждаются в средствах массовой информации. Это свидетельствует о недостаточности защиты прав инвесторов и о повышенном общественном внимании к экономическим и социальным последствиям эмиссии ценных бумаг

Целью правового регулирования  порядка эмиссии является обеспечение  не только прав и законных интересов  инвесторов (потенциальных инвесторов), но и общегосударственных интересов. Вопросы привлечения к административной ответственности за нарушения в  этой области должны стать приоритетным направлением совершенствования законодательной  и правоприменительной практики.

Работа как уже было пояснено, посвящается эмиссии ценных бумаг. Целью работы является подробное изучение основных понятий, процедуры эмиссии ценных бумаг, её этапов

 Отсюда вытекают следующие задачи:

• рассмотреть понятие эмиссионных ценных бумаг, дать определение основных понятий по теме;
• выделить формы удостоверения прав, закреплённых ценными бумагами;
• указать, каким образом осуществляется государственное нормативно-правовое регулирование эмиссии ценных бумаг;
• обозначить основные проблемы защиты прав инвесторов в ходе осуществления эмиссии ценных бумаг;
• рассмотреть, как осуществляется государственная регистрация выпуска ценных бумаг на каждом этапе эмиссии;
• выделить обязанности органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг;
• проанализировать законодательство о рынке ценных бумаг
• сделать выводы по окончании исследования.

Источником работы являются нормативные  акты России, судебная практика, а также  научные труды российских авторов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

.

 

 

 

  1. Общие положения об эмиссии ценных бумаг.

     1.1. Понятие эмиссии ценных бумаг. 

 Цикл  жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:

  • конструирование  нового выпуска  ценных бумаг;

  • первичное размещение  ценных бумаг (первичная эмиссия);

  • обращение (купля-продажа)  ценных бумаг;

  • погашение (выкуп)  долговых (облигаций  и др.) ценных  бумаг.

  Эмиссия ценных бумаг  — выпуск в обращение  акций,  облигаций и других финансовых  инструментов, осуществляемый акционерными  обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их  уставного капитала или привлечении  дополнительных финансовых ресурсов.

  Первичная эмиссия  ценных бумаг, это — продажа   ценных бумаг эмитентами их  первым владельцам —инвесторам.

  Процедура эмиссии  ценных бумаг акционерными обществами  регламентируется:

  • Федеральным законом  Российской Федерации «Об акционерных  обществах», принятым Государственной  Думой 24 ноября 1995 г.;

  • Федеральным законом  Российской Федерации «О рынке  ценных бумага принятым Государственной Думой 20 марта 1996 г.;

  • Инструкцией Министерства  финансов РФ от 3 марта 1992 г.  № 2 «О правилах выпуска и  регистрации ценных бумаг на  территории Российской Федерации».

  Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется  при учреждении акционерного  общества и при увеличении  размеров его  уставного капитала (фонда) путем выпуска акций.

  Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется  в форме:

  • открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди  потенциально неограниченного   круга инвесторов с публичным   объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта ценных бумаг;

  • закрытого (частного) размещения —  без публичного  объявления, без проведения рекламной  кампании, публикации и  регистрации  проспекта ценных бумаг среди известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).

  В случае, если круг инвесторов ценных бумаг  одного вида, выпущенных ранее в  форме закрытого (частного) размещения, предполагается расширить сверх 500 инвесторов, либо в случае дополнительного  выпуска ценных бумаг того же вида, при котором их общий объем  превысит 50 тыс. МРОТ эмитент, инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны зарегистрировать и опубликовать проспект ценных бумаг в том же порядке, который предусмотрен для открытого (публичного) размещения ценных бумаг.

  В момент учреждения  акционерного общества первичная  эмиссия акций осуществляется  только в форме закрытого (частного) размещения.

  В соответствии с  действующим законодательством   эмиссия ценных бумаг подлежит  государственной регистрации. Большое  значение для понимания сущности  эмиссии ценных бумаг как механизма  формирования капитала и привлечения  финансовых ресурсов на денежном  рынке имеет анализ достоинств  и недостатков выпуска акций  в открытую продажу.

  К достоинствам публичного  размещения акций  можно отнести:

  • возможность повысить  ликвидность  ценных бумаг  компании. Держатели публично обращающихся  акций встречаются с меньшими  трудностями при их продёаже, чем учредители закрытого акционерного общества при выходе из него;

  • более широкое  привлечение новых  денежных  ресурсов. Возможности закрытого   акционерного общества в заимствовании   средств на денежном рынке и привлечении  капиталов своих участников, как  правило, ограничены. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов;

  • использование рыночной  оценки стоимости  активов  компаний. К недостаткам публичного  размещения акций можно отнести:

  • возрастание издержек  по обслуживанию корпоративного  капитала. Так, открытое акционерное  общество должно нести  издержки  по составлению ежеквартальных  и годовых отчетов о своей  деятельности, которые оно обязано  рассылать своим акционерам. Подобного  рода издержки могут быть обременительны  для относительно небольших компаний;

  • поддержание компанией  курса  своих акций на вторичном  рынке  и определенные затраты,  связанные с этим;

  • вынужденное раскрытие  части  конфиденциальной информации  о деятельности акционерного  общества, что в ряде случаев  учредителям компании невыгодно;

  • сужение возможностей  учредителей  и персонала устанавливать  себе высокие оклады и дивиденды,  извлекать различные выгоды из  своей деятельности в компании, так как усиливается роль общественного  контроля;

  • низкую эффективность  для относительно небольших компаний, поскольку их бумаги покупаются  и продаются нерегулярно  из-за  их невысокой ликвидности, а   рыночные цены на них не  всегда соответствуют  реальному  потенциалу компании;

  • потерю контроля за собственностью, так как способствует ее размыванию и может привести к полному или частичному переходу контроля за компанией к другим лицам.

  Можно выделить два  основных вида эмиссии  акций:

  • эмиссия акций  в процессе учреждения акционерного  общества - учредительная эмиссия;

  • эмиссия ценных  бумаг для осуществления  финансирования  инвестиционной и расширения  производственно-хозяйственной деятельности  акционерного общества (АО).

  Процесс учредительства  АО складывается из двух основных  процессов: финансирования организуемого  (учреждаемого) АО и эмиссии его  акций. В зависимости от того, как организованы и реализуются  эти процессы, в практике принято  различать единовременное и постепенное  учредительство.

  Финансированием акционерного  общества называется операция  предоставления учреждаемому обществу  капитала для оплаты номинала  акций. Иначе говоря, финансирование  учреждаемого акционерного общества  есть первоначальное вложение  денежного капитала в его акции  или первоначальная покупка акций  в соответствии с их номиналом.

  Если  финансирование  для учредителя есть вложение  денежного капитала в акции,  то эмиссия представляет обратный  процесс  — извлечение вложенного  в ценные бумаги капитала путем  их публичной  распродажи.

  Таким образом, кругооборот  капитала в  процессе учредительства  протекает в единстве двух  процессов: финансирования акционерного  общества и эмиссии акций.

  Исторически первой  и более простой формой учредительства (и при этом достаточно жесткой  формой) является единовременное  учредительство. Метод учредительства  заключается в том, что акционерное   общество считается учрежденным  и имеет право заключать сделки  от собственного имени только  после того, как все выпущенные  им акции полностью оплачены. В этом случае первоначально  от учредителей общества требуется  собрать не менее четверти  номинального акционерного капитала  и поместить его в виде вклада  в банк. Это является своего  рода гарантией того, что общество  будет учреждено. Только после  того, как полностью оплачен акционерный  капитал, происходит его государственная  регистрация как юридического  лица (общество заносится в торговый  или иной регистр), и общество начинает действовать. До этого момента общество считается несуществующим как самостоятельный хозяйственный субъект и как юридическое лицо. Поэтому при единовременном учредительстве учредители сами оплачивают акции, за счет чего образуется уставный капитал общества.

  Несколько иначе обстоит  дело при постепенном  учредительстве, которое наиболее распространено  в Англии и США. В данном  случае акционерное общество  считается основанным, если его  организаторы получили свидетельство  об учреждении независимо от  того, полностью оплачен уставный  капитал общества или нет. Учредители  общества начинают постепенно  собирать нужный капитал уже  после регистрации общества, предлагая  его акции инвесторам.