Сущность финансового менеджмента, его функции и цели

Предприятие не вправе принимать решение о  выплате (объявлении) дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного  капитала предприятия; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены  в соответствии с "Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций"; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у предприятия в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов предприятия меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов. Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом предприятия.

Предприятие не вправе принимать решение о  выплате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен Уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

25. Прогнозирование  перспектив развития  предприятия

Прогноз финансово-хозяйственного состояния  предприятия может упредить неблагоприятные  факторы и явления своего развития. Большую помощь в этом могут оказать матрицы финансовой стратегии. Матрицы помогают спрогнозировать “критический путь” предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятий. Из большого разнообразия матриц рассмотрим такую, в которой значение результата финансово-хозяйственной деятельности комбинируется с различными значениями результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности. Использование этой матрицы рекомендуется французскими учеными и практиками Ж. Франшоном и И. Романе. Выглядит она следующим образом: 

                        РФД<< 0      РФД = 0      РФД >> 0   

РХД>>0  1РФХД= 0   4РФХД>0   6РФХД>>0   

РХД = 0  7РФХД< 0    2РФХД=0   5РФХД>0   

РХД<<0  9РФХД<<0   8РФХД<0   3РФХД=0   

РХД - результат хозяйственной деятельности.

РФД - результат финансовой деятельности.

РФХД  - результат финансово-хозяйственной деятельности

РФХД = РХД + РФД).

По диагонали  АВ проходит граница между двумя  основными зонами. Над диагональю -- зона положительных значений аналитических показателей (зона успехов). Под диагональю -- зона отрицательных значений аналитических показателей ( зона дефицитов). Три позиции равновесия: квадраты 1,2,3; РФХД = 0. Три позиции дефицита: квадраты 7,8,9; РФХД <0. Три позиции успеха: квадраты 4, 5, 6; РФХД > 0.

26. финансовые коэффициенты, определяющие критерии банкротства

Для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий особую роль играет система критериев. Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации базируется на основе показателей текущей ликвидности, обеспеченности собственными средства, способности восстановить или утратить платежеспособность. В зависимости от значений этих показателей структура баланса предприятия может быть признана неудовлетворительной, а само предприятие -- неплатежеспособным; может быть также установлена реальная возможность восстановления либо утраты платежеспособности предприятием.

Коэффициент текущей ликвидности определяет общую обеспеченность предприятия  оборотными средствами для ведения  предпринимательской деятельности и своевременного погашения кредиторской задолженностиСогласно Методическим положениям, если хотя бы один из первых двух коэффициентов имеет значение меньшее нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев. Если оба коэффициента принимают значения меньше критериального, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности предприятия.

При значении коэффициента восстановления платежеспособности больше 1 за шесть месяцев признается, что у предприятия имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.

Значение  коэффициента утраты платежеспособности больше 1 за три месяца свидетельствует  о наличии реальной возможности  у предприятия не утратить платежеспособность.

Стадии  банкротства предприятия и возможные меры по его предотвращению

  Банкротство  проходит три отделимые друг  от друга стадии.

Первая  стадия происходит скрытое (особенно, если не налажен специальный управленческий учет) снижение цены предприятия. На этой стадии руководство продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный капитал, продавая часть активов с тем, чтобы снять подозрения вкладчиков и банков.

Вторая  стадия характеризуется трудностями  с наличностью. Руководители склонны  уже к авантюрным способам зарабатывания денег, а иногда к мошенничеству.

Третья  стадия характеризуется тем, что  банкротство становится юридически очевидным. Предприятие не может  своевременно оплачивать долги.

Разработка  программ выхода из состояния банкротства  является отдельной темой. Однако существуют некоторые типичные приемы, которые срабатывают в большинстве случаев:

· смена  руководства, если банкротство произошло  по внутренним причинам;

· изменение  организационной структуры предприятия, сокращение аппарата управления, централизация контрольно-плановых функций;

· установление жесткого контроля затрат;

· изменение  культуры работы (переподготовка персонала, психологическая переориентация);

· сокращение номенклатуры продукции и услуг;

· усиленный  маркетинг.

27. Эмиссионная политика

Эмиссионная политика, кроме определения необходимого количества денег в обороте, имеет  еше одно направление - увеличение доходов  бюджета. Вторая составляющая требует  особой осторожности - реальное обесценивание  доходов бюджета.

Эмиссионная политика, кроме определения необходимого количества денег в обороте, имеет еще одно направление - увеличение доходов бюджета.

Активно используется эмиссионная политика и стимулируется инфляция.

Разрабатывая  свою эмиссионную политику, компании должны учитывать совокупность факторов с тем, чтобы привлекать наиболее дешевые финансовые ресурсы, сохранять структуру акционерного капитала, стоимость привлекаемых средств и др. Наиболее целесообразным моментом проведения эмиссии акций является период, когда они имеют высокий курс, что позволяет привлечь больший объем ресурсов при меньшем разводнении акционерного капитала. Например, компания хочет увеличить свой акционерный капитал на 100 млн. руб. Если акции на бирже стоят 10 руб., то компании необходимо выпустить в обращение дополнительно 10 млн. акций. Поэтому компании должны выходить на фондовый рынок с новой эмиссией, когда акции на рынке стоят дорого.

С позиции  финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого обьема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающемся в обеспечении привлечения необходимого их обьема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.

С позиции  финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.

Управление  пассивами включает поддержание  ликвидности банка и проведение рациональной депозитной и эмиссионной  политики.

Наше  государство в определенной мере утратило право на самостоятельную  эмиссионную политику.

Управление  стоимостью привлекаемого капитала в этом случае сводится к разработке соответствующей эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых  облигаций на условиях, не выше среднерыночных.

Объяснения  Центрального банка РФ, что при помощи такой политики обеспечивается устойчивость рубля, не выдерживают критики, поскольку инфляция зависит от других факторов - от эмиссионной политики, соответствия товарной и денежной массы, от ценовой политики.

С позиции  финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого обьема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающемся в обеспечении привлечения необходимого их обьема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.

С позиции  финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.