Управление денежным потоком предприятия

       – время обращения средств, включенных в запасы;

       – время обращения дебиторской задолженности;

       – время обращения кредиторской задолженности.

Ускорение обращения  оборотных активов и сокращение времени финансового цикла зависит, таким образом, от множества факторов, связанных прежде всего с:

сокращением времени  обращения средств, включенных в  запасы:

                           (26)

сокращением времени  обращения дебиторской задолженности:

                   (27)

Время операционного цикла зависит, кроме того, от сокращения времени обращения кредиторской задолженности:

    (28)

Аналитическая работа на предприятии должна быть направлена на выявление возможностей ускорения  оборота по этим важнейшим направлениям. Необходимо максимально учитывать то, что завершением оборота ресурсов выступает акт продажи товаров и получения выручки.

Очевидно, что эффективность  хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние могут быть достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа  взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс, приложение к балансу, отчет о прибыли и убытках. Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начисления, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли, и  тогда оценка рентабельности будет  высокой, хотя в то же время предприятие  может испытывать острый недостаток средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия – вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых  странах в настоящее время  отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту  анализа финансового состояния  фирмы. Такой подход позволяет более  объективно оценить ликвидность  фирмы в условиях инфляции и с  учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, т. е. он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

Основным финансовым критерием эффективности использования оборотных средств является их рентабельность , рассчитываемая как процентное соотношение валовой прибыли к средней стоимости оборотных средств  за анализируемый период:

                        (29)

где – валовая прибыль;

      – средняя стоимость оборотных средств.

Этот показатель характеризует  величину прибыли, приходящейся на рубль  функционирующих оборотных средств, т. е. их финансовую рентабельность; может  рассчитываться как относительно величины собственных оборотных средств, так и их общей величины.

В целях наиболее полного отражения  реальной рентабельности оборотных  активов предприятия в числителе дроби целесообразно брать величину прибыли-нетто. Такой показатель отражает реальную финансовую эффективность использования оборотного капитала предприятия. Чем выше этот показатель, тем лучше.

Используя показатель рентабельности продаж , который рассчитывается как соотношение прибыли от реализации продукции к объему реализованной продукции , показатель, рентабельность (коэффициент) оборотных средств можно выразить следующим образом:

                                          (30)

где – прибыль от реализации продукции;

      – объем реализованной продукции;

       ОС – величина оборотных средств.

Т. е. рентабельность оборотных средств прямо пропорциональна рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных средств. Этот вывод имеет большое значение для выработки стратегии предприятия по повышению финансовой эффективности оборотных средств. У предприятия есть два пути решения этой задачи: или рост рентабельности продаж, или увеличение оборачиваемости оборотных средств. Оба этих направления дают максимальный эффект в их оптимальном сочетании в конкретных условиях деятельности предприятия. При этом следует учитывать, что оборотные средства выступают наиболее активной частью общего капитала предприятия и от их эффективного использования во многом зависит общая рентабельность использования капитала предприятия в целом. И чем больше доля оборотного капитала в его общем объеме, тем более ощутимо влияние этого фактора. На практике повышение уровня финансовой эффективности использования оборотных средств выступает важным резервом роста финансовой устойчивости предприятий и корпораций.

2. Модели управления производственными запасами

На любом предприятии  существуют запасы, которые могут быть классифицированы следующим образом:

1) сырье, материалы  и полуфабрикаты; 

2) незавершенное производство;

3) готовая продукция. 

Сырье и материалы – это запасы, которые покупает компания для обеспечения текущего производственного процесса.

С одной стороны, было бы очень неэффективным закупать чрезмерно большие объемы сырья  и материалов только потому, что  у компании имеются крупные заказы от клиентов и она рискует остаться без сырья до того, как его следующая партия будет доставлена. С другой стороны, вероятность дефицита сырья и материалов в будущем несет угрозу сбоя производственного процесса и возникновения новых затрат. Поэтому любая компания заинтересована в том, чтобы иметь в запасе оптимальное количество сырья и материалов, выгоды от которого не превышали бы экономические затраты на его содержание.

Таким образом, целью управления запасами является нахождение такой их величины, при которой, с одной стороны, можно минимизировать общие затраты по их поддержанию, а, с другой стороны, она была бы достаточной для успешной работы предприятия.

Методы и модели управления запасами направлены на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, а так же высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств.

Основное внимание уделяется решению пяти вопросов:

1) какова должна быть структура источников запасов;

2) каков должен быть объем запасов;

3) каков должен быть оптимальный объем заказываемой партии;

4) какой объем запасов является минимально допустимым;

5) через какое время необходимо  заказать очередную партию запаса.

Издержки, связанные с  хранением запасов, включают издержки по хранению, которые пропорциональны среднегодовой стоимости запасов. Издержки по поддержанию запаса включают затраты по размещению заказов, включая пусковые и производственные, а также издержки по транспортировке и обработке грузов. Издержки, связанные с нехваткой запасов, включают потери в объеме реализации, утрату доверия заказчиков, сбои в процессе производства.

Издержки, связанные с хранением  запасов, в основном увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов. Величина запасов в свою очередь зависит от частоты пополнения. Если общая годовая потребность в сырье или товарах составляет ед., а предприятие заказывает одинаковых партий в год, то ед. – величина одного заказа. Если запасы расходуются равномерно в течение года и страховых запасов нет, то средний запас будет равен:

                                                     (31)

где – годовая потребность в сырье или товарах;

       – количество заказываемых партий.

Обозначив годовые затраты  по хранению запасов, выраженные в процентах через , можно найти общие годовые затраты по хранению :

                                                   (32)

где – покупная цена единицы запаса;

      –   объем запаса (в нат.ед.). 

Издержки по размещению и выполнению заказов, как правило, не зависят от размера партии. Поэтому данный элемент общих издержек определяется как произведение затрат на размещение заказа и по приемке одной партии на количество партий в год.

Общие издержки по выполнению заказов определяются формулой:

                                                     (33)

где –  затраты на размещение и приемку одного заказа;

      – количество размещаемых в год заказов.

Общие затраты по поддержанию  запасов определяются как сумма затрат по хранению запасов и затрат по выполнению заказов [5, 207 с.]:

                                         (34)

Обозначим величину заказываемой партии , тогда:

                                                          (35)

и                                         (36)  

где – покупная цена единицы запаса;

      –   объем запаса (в нат.ед.); 

      –  затраты на размещение и приемку одного заказа;

  – годовые затраты по хранению запасов, выраженные в процентах;

 – годовая потребность в сырье или товарах;

 Q – размер одного заказа.

Имея в распоряжении точный прогноз использования запасов, менеджер имеет возможность определить, как часто и на какие объемы следует размещать заказы. С одной стороны, слишком частые заказы приводят к росту издержек на размещение и прием заказов, с другой стороны, частые заказы сокращают средние остатки запасов, а следовательно снижают затраты на их хранение. Цель финансового менеджера – найти такие размеры и частоту размещения заказов, при которых общие издержки были бы минимальными.

На графике (рис. 5) показана взаимосвязь между размерами заказа и компонентами затрат, связанными с поддержанием товарно-материальных запасов.

Рисунок 5 – График определения оптимального размера заказа

Кривая общих затрат на поддержание запасов представляет собой ничто иное, как сумму затрат на размещение и прием заказов и затрат, связанных с хранением запасов. По мере роста размеров заказа общие затраты снижаются до определенного уровня, а затем начинают расти. Рост общих затрат начинается как раз с точки Q*, после достижения которой затраты на хранение запасов перекрывают эффект от увеличения их остатков. Поэтому точка Q* отражает оптимальный, наиболее эффективный размер заказа.

Оптимальный размер заказа Q* можно найти, дифференцировав уравнение для расчета общих затрат по поддержанию запасов:

,                                                   (37)

где – покупная цена единицы запаса;

      –  затраты на размещение и приемку одного заказа;

  – годовые затраты по хранению запасов, выраженные в процентах;

      – годовая потребность в сырье или товарах.

Модель оптимального размера заказа (Economic Ordering Quantity – EOQ) опирается на следующие допущения:

1. скорость производственного процесса, а значит, и скорость использования запасов постоянны на протяжении всего периода;
2. затраты на один заказ являются постоянной величиной независимо от размера заказа;
3. заказы на восполнение запасов выполняются без задержки и потому нет необходимости поддерживать резервный запас. [1, 415 с.]

Рассмотрим пример: предприятию в следующем году необходимо закупить и использовать 20 000 кг определенного вида сырья. Цена франко-склад покупателя этого сырья составляет 10 руб. за 1 кг. Издержки по складированию – 20% стоимости среднегодового производственного запаса, а издержки по обслуживанию закупок, – 1250 руб. на каждую партию. Оптимальный размер закупаемой партии определим по формуле (37):

 кг.

На промышленных предприятиях в большинстве случаев ведется серийное производство. Это обусловливает необходимость планирования размеров серий — партий продукции. Если производить товар мелкими сериями, но в большом количестве, издержки по складированию будут сведены к минимуму, но будут очень велики издержки по подготовке производства каждой серии. Это – издержки на переналадку оборудования, а иногда и на обработку пробных деталей, которые пойдут в брак.

При решении задач  планирования серийности производства в простейших случаях, подобных приведенным в рассмотренном примере, для определения оптимальной серии производства можно воспользоваться следующей формулой [5, 209 с.]:

,                                           (38)

где – оптимальный размер серии;

      – плановый годовой объем реализации товара в натуральном выражении;

       – издержки на подготовку производства одной серии;

       – средние переменные издержки;

        – издержки на складирование в долях от стоимости среднегодового запаса готовой продукции;

        и – максимально возможный объем соответственно сбыта и производства в данный период времени.

Рассмотрим пример: промышленное предприятие имеет следующие показатели по одному из выпускаемых товаров: максимально возможный объем производства в год – 36 000 ед., в месяц – 3000 ед.; плановый объем реализации в год – 9000 ед., в месяц – 750 ед.; средние переменные издержки – 14,00 руб., издержки по подготовке производства на каждую серию — 3000 руб., издержки по складированию готовой продукции – 25% стоимости среднегодового запаса. По формуле (39) получим: