Финансовая устойчивость предприятия ООО «НЭТА-Сибирь»

Т - количество дней в периоде, дн.;

ΔТоб - изменение продолжительности  оборота, дн.

По прогнозным показателям  выручка  в 2006 году увеличится на  200000 тыс. руб., в 2007 – ещё на 150000 тыс. руб.  (в  случае сохранения тенденций изменения  выручки 2004 – 2005 гг.). При этом период оборачиваемости в 2006 году снизится с 60,3 дней до 30 дней, в 2007 году – до 20 дней (за счет изменения политики работы с дебиторами).

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости будет  следующим:

 

±Э (2006) = ((540994,4 + 200000) / 360)*(30 – 60,3) = - 62367,0 тыс. руб.

±Э (2007) = ((740994,4 + 150000) / 360)*(20 - 30) = - 24749,8 тыс. руб.

 

Из расчетов видно, что в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала в 2006 году на 30,3 дней, произойдёт высвобождение средств из оборота на сумму 62367 тыс. руб. А в 2006 году произойдёт дополнительное высвобождение средств на сумму 24749,8 тыс. руб. из-за снижения продолжительности оборачиваемости капитала ещё на 10 дней.

Можно рассчитать сумму прибыли  ΔП, полученную в результате ускорения  оборачиваемости оборотного капитала:

 

                                                   ΔП = ΔК_об*К_р*ОК,                                                              (3.6)

 

где    ΔК_об - прирост коэффициента оборачиваемости капитала;

К_р - базовый уровень коэффициента рентабельности продаж;

ОК - фактическая  сумма оборотного капитала, тыс. руб.

 

ΔП (2006) = (12 – 6) * 0,018 * 61749,5 тыс. руб.  = 6668,9 тыс. руб.

ΔП (2007) = (18 – 12) * 0,022 * 49499,7 тыс. руб. = 6534,0 тыс. руб.

 

Из расчетов видно, что за счет ускорения  оборачиваемости оборотного капитала в 2006 году предприятие дополнительно получит прибыли на сумму 6668,9 тыс. руб., а в 2007 году – 6534 тыс. руб.

Увеличение  суммы получаемой прибыли будет  способствовать увеличению размеров собственного капитала организации, что благоприятно отразится на финансовой устойчивости ООО «НЭТА-Сибирь».

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства  организации перед третьими лицами.

Величина  заемных средств характеризует  возможные будущие изъятия средств  предприятия, обусловленные ранее  принятыми обязательствами.

К заемным  средствам относятся:

- долгосрочные  кредиты банков, полученные на  срок более одного года;

- долгосрочные  займы-ссуды заимодавцев (кроме  банков) на срок более года;

- краткосрочные  кредиты банков на срок не  более одного года;

- краткосрочные  займы-ссуды заимодавцев (кроме  банков);

- кредиторская  задолженность предприятия поставщикам  и подрядчикам, образовавшаяся  в результате разрыва между  временем получения товарно-материальных  ценностей и датой фактической  оплаты;

- задолженность  организации по расчетам с  бюджетом, возникшая вследствие  разрыва между временем начисления  и датой платежа;

- долговые  обязательства предприятия перед  своими работниками по оплате  труда;

- задолженность  органам социального страхования  и обеспечения, образовавшаяся  в результате разрыва между  временем возникновения обязательства  и датой платежа;

- задолженность  предприятия прочим хозяйственным  субъектам.

Следует отметить неоднозначное влияние  заемных средств на финансовое состояние  предприятия. С одной стороны, без  привлечения заемных средств  в условиях дефицита собственных  ресурсов предприятие вынуждено сокращать свою деятельность, что в конечном итоге приводит к банкротству. С другой стороны, использование кредитов в качестве основного источника финансирования деятельности предприятия приводит к усилению его финансовой зависимости, а это ухудшает финансовое состояние.

В связи  с этим постоянный анализ заемных  средств в целом и по их видам  актуален. Актуальность анализа заемного капитала заключается в том, что  он позволяет:

1. Установить  возможные причины финансовой  неустойчивости предприятия.

2. Оценить  рациональность структуры пассивов  предприятия.

3. Выбрать  наиболее оптимальный вариант  финансирования.

4. Определить  пути укрепления расчетно-платежной  дисциплины.

Заемные средства классифицируются по следующим  признакам:

1) по степени  срочности погашения – на долгосрочные  и текущие (краткосрочные). Средства, привлекаемые на долгосрочной  основе, обычно направляют на  приобретение активов длительного  использования, а текущие пассивы,  как правило, являются источником  формирования оборотных средств;

2) по признаку  обеспеченности – на обеспеченные  и необеспеченные.

Важность  такой группировки связана с  тем, что обеспеченные обязательства  в случае ликвидации организации  и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы;

3) по целевому  назначению – для покрытия  временно недостающих собственных  оборотных средств, для обеспечения  платежного оборота, для финансирования  капитальных вложений и приобретения  имущества [15, с. 241].

Одна  из главных задач финансового  менеджмента – максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

Финансовый  леверидж характеризует использование  предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового  левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

 

            ЭФЛ = (1 – С _НП) ^. (КР_А – ПК) ^. (ЗК/СК),                                (3.7)

 

где   ЭФЛ – эффект финансового  левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, проц.;

С _НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КР_А – коэффициент рентабельности активов (отношение чистой прибыли к средней стоимости активов), проц.;

ПК – средний размер процентов  за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, проц.;

ЗК – средняя сумма используемого  предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

 

Этот  способ открывает перед нами широкие  возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования.

Рассматривая  приведенную формулу расчета  эффекта финансового левереджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1. налоговый корректор финансового  левериджа (1 – С _НП),  который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
2. дифференциал финансового левериджа (КВРА – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;
3. коэффициент финансового  левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно  управлять эффектом финансового  левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия [23, с 452-458].

Знание  механизма воздействия финансового  левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень  финансового риска позволяет  целенаправленно управлять как  стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

В 2004 г коэффициент финансового левериджа (отношение заемного капитала к собственному)  для  ООО «НЭТА-Сибирь» составил 0,78, то есть на каждый рубль собственных  средств  приходилось 0,78 руб. заемных. Эффект финансового левериджа в   2004 г. составил 0,24.

В 2005 г. коэффициент финансового  левериджа  сократился до  0,16, что свидетельствует  о существенном сокращении финансирования деятельности организации за счет заемных  источников финансирования (на один рубль  собственных средств приходилось  только 0,16  руб. заемных средств). При этом эффект финансового левериджа  составлял на конец 2005 года  0,11.

Представленные  результаты показали, что рентабельность собственного капитала ООО «НЭТА-Сибирь»  значительно повысится при дополнительном привлечении заемного капитала, поскольку  в настоящее время  рентабельность активов организации зн