Экономическая оценка инвестиций

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

	Аннотация……………………………………………………………………	2
	Введение……………………………………………………………………..	4
1	Исходные данные
1.1	Исходные данные нулевого варианта	5
1.2	Корректировка исходных данных в соответствии с вариантом 66	6
2	Расчет финансовых показателей  проекта с учетом инфляции 10%...................................................................................................................	13
3	Прогнозные значения денежных потоков проекта ВНК………………….	15
4	Учет изменения финансово-эксплуатационных потребностей проекта ВНК…………………………………………………………………………..	18
5	Влияние амортизации  на проект
5.1	Амортизационный налоговый  щит и ускоренная амортизация………….	21
5.2	Финансовые последствия  линейной и ускоренной амортизации………..	24
6	Окончательный вариант  проекта ВНК…………………………………….	26
7	Оценка эффективности  проекта ВНК……………………………………...	28
8	План проекта ВНК  при 20% инфляции……………………………………	29
9	Анализ чувствительности проекта…………………………………………	36
	Заключение…………………………………………………………………..	44
	Библиографический список………………………………………………...	45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Как известно, оценка и  анализ проектов являются неотъемлемой частью специальности проект-менеджера, а потому возможность работы с  планом проекта для принятия решения  о его внедрении либо отклонении является более чем актуальной задачей.

Объектом курсовой работы являются исходные финансовые данные для компании ВНК, разработанные  ранее и позволяющие проанализировать созданный проект, а предметом  – различные преобразования проекта, проводимые с целью более глубокого понимания механизма его работы.

Цель данной работы –  научиться оценивать проекты  и выявлять наиболее значимые для  них параметры, а также проанализировать чувствительность проекта к ним.

Для достижения этой цели необходимо выполнить ряд задач. А именно, во-первых, учесть влияние инфляции на исходные данные проекта, во-вторых, подсчитать прогнозные значения денежных потоков проекта, в-третьих, учесть влияние вида амортизации на проект. Далее составить окончательный вариант проекта ВНК, рассчитать  показатели эффекта и эффективности, и наконец, провести анализ чувствительности к наиболее значимым показателям.

В процессе анализа проекта  будет посчитана его стоимость  при различных вариантах реализации: 10% инфляция, 20% инфляция, линейная амортизация, ускоренная амортизация, пессимистическое состояние рынка, оптимистическое состояние рынка.

Курсовая работа содержит в себе 26 таблиц, 19 формул и размещена на 45 страницах.

 

 

 

 

 

 

 

1 ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

 

1.1 Исходные  данные нулевого варианта

 

В компании ВНК был создан проект по производству и сбыту экологически чистого садового удобрения Н-2005. Финансовому менеджеру компании следует проанализировать его и принять решение о внедрении либо отклонении данного проекта.

Для реализации проекта необходимо 10 млн. $ инвестиций в машины и оборудование. Это вложение будет осуществлено условно в нулевом году, в начале проекта. Дополнительных инвестиций в основные средства не предполагается, то есть капитальные вложения в последующие годы равны нулю. Проект рассчитан на 7 лет, по окончании этого срока использованные машины и оборудование могут быть демонтированы и проданы. Следовательно, ликвидационная стоимость составит 1млн.$.

Также следует отметить, что на используемые в процессе осуществления проекта основные средства начисляется амортизация методом равномерного начисления.

Представленная ниже таблица является упрощенным отчетом  о прибылях и убытках для рассматриваемого проекта и может быть использована как отправная точка для оценки потоков денежных средств.

Все представленные расчеты основаны на затратах и ценах реализации, преобладающих в году нулевом году, то есть в реальных ценах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.1 –  Исходные финансовые данные компании ВНК по проекту, тыс. $

№ пп|	Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7
1	Капитальные вложения	10000	0	0	0	0	0	0	–1000
2	Накопленная амортизация	–	1583	3167	4750	6333	7917	9500	0
3	Балансовая стоимость на конец  года	10000	8417	6833	5250	3667	2083	500	0
4	Оборотный капитал	0	500	1065	2450	3340	2225	1130	0
5	Итого балансовая стоимость активов	10000	8917	7898	7700	7007	4308	1630	0
6	Выручка от реализации	–	475	10650	24500	33400	22250	11130	0
7	Себестоимость реализованной продукции	–	761	6388	14690	20043	13345	6678	0
8	Прочие расходы	4000	2000	1000	1000	1000	1000	1000	0
9	Амортизация	–	1583	1583	1583	1583	1583	1583	0
10	Прибыль до выплаты налогов	–4000	–3869	1679	7227	10774	6322	1869	500
11	Налоги, ставка 34%	–1360	–1393	804	3449	5613	3790	1541	493
12	Прибыль после уплаты налогов	–2640	–2704	1561	6695	10896	7358	2991	956

 

1.2 Корректировка исходных данных в соответствии с вариантом 66

Как известно, исходные данные нулевого варианта требуют корректировки  в соответствии с вариантом. Для каждого последующего варианта на 5% возрастает остаточная стоимость основных средств и на 2% ежегодные значения оборотного капитала, выручки от реализации и себестоимости продукции.

Во-первых, следует  произвести корректировку для остаточной стоимости основных средств.

ОСОС=100+100*0,1*N                                             (1),

 

где  ОСОС – остаточная стоимость основных средств,

N – номер варианта.

Во-вторых, необходимо просчитать корректировки  для ежегодных значений оборотного капитала, выручки от реализации и  себестоимости продукции.

Как известно, оборотный капитал — это стоимостное выражение предметов труда, которые участвуют в процессе производства один раз, полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют свою натурально-вещественную форму. Следовательно, в нулевом году оборотный капитал равен нулю, так как в этот год производство удобрений еще не началось.  В последующие же годы оборотный капитал рассчитывается следующим образом:

Так как в 7 году производство уже не функционирует, то и оборотного капитала предприятию не требуется, то есть он равен нулю.

Далее следует подсчитать измененные значения выручки от реализации:

  И, наконец, необходимо сделать корректировку на себестоимость реализованной продукции:

Как и в предыдущем случае, в  нулевом и седьмом годах себестоимость  реализованной продукции и выручка  от реализации равны нулю, поскольку  в нулевом году производство еще не началось, а в седьмом – уже завершено.

Теперь необходимо посчитать  прочие показатели, изменившиеся в  связи с корректировкой остаточной стоимости основных средств и  ежегодных значений оборотного капитала, выручки от реализации и себестоимости  продукции.

Как известно, годовая амортизация рассчитывается по формуле

 

                                            (2),

где  А_t – сумма годовой амортизации,

Т – амортизационный период,

 Ф_ПЕРВ, Ф_ОСТ – первоначальная и остаточная стоимости основных фондов соответственно.

На момент покупки  оборудование еще не задействовано  в производственном цикле, поэтому  амортизация здесь не начисляется, а после продажи амортизация равна 0, так как оборудование уже не используется компанией в производственных циклах.

Накопленная амортизация – это сумма, балансирующая текущую стоимость основных средств, начисляемая с даты их приобретения и представляющая собой амортизационные отчисления. То есть можно сказать, что накопленная амортизация – это сумма годовых амортизаций за данный и предшествующие периоды. Накопленная амортизация необходима для бухгалтерской отчетности. Для ее расчета должны учитываться амортизационные отчисления за все предыдущие годы.

А_н/t=A_н/t-1+А_t                                                             (3)

Балансовая стоимость  на конец года рассчитывается как разница между капитальными вложениями и накопленной амортизацией на конец каждого года.

Балансовая стоимость = капитальные  сложения –А_н/t                   (4)

                                                             

                                                              

Итого балансовая стоимость активов  рассчитывается как сумма балансовой стоимости и оборотного капитала.

Балансовая стоимость активов = балансовая стоимость + оборотный капитал         (5),

Прочие расходы не изменяются и переносятся из нулевого варианта исходных данных.

Амортизация за годы с первого по шестой неизменна и равна 1638,3 тыс., дол.