Оценка и анализ денежного потока на предприятии

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального образования

«ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ  И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ, ФИНАНСОВ И МЕНЕДЖМЕНТА

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы предприятия»

 на тему:

«Оценка и анализ денежного потока на предприятии»

 

 

 

 

 

 

 

 

Научный руководитель: к.э.н., профессор Никифорова И.В.

 

 

Пенза 2008г.

 

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………….. 3

1 Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия… 5

1.1. Экономическая сущность  денежного потока…………………………5

1.2 Значение, принципы и методы управления денежными потоками. .12

1.3 Теоретические аспекты анализа денежных потоков……………….. 19

2 Прямой метод оценки денежного потока и его сущность………………… 23

3 Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока…………………………………………………………………………….27

4 Матричный метод оценки денежного потока……………………………….35

5 Международные стандарты учета денежных потоков, их особенности…..41

6 Анализ денежного потока на предприятии………………………………….49

Выводы и рекомендации………………………………………………………..55

Список использованных источников…………………………………………..58

Приложение А……………………………………………………………..…… 62

Приложение Б………………………………………………………………….. 64

 

 

Введение

 

Актуальной проблемой  для российских компаний, осуществляющих финансово-хозяйственную деятельность в условиях экономического кризиса, остается эффективное управление денежными средствами, которые представляют собой наиболее ограниченные ресурсы предприятия, обладающие абсолютной ликвидностью. Именно их объемом определяется платежеспособность предприятия.

Способность генерировать поступление денежных средств является критической для выживания компании: вне зависимости от уровня рентабельности все организации должны обеспечивать своевременную оплату своих текущих расходов и наступивших обязательств.

Управление денежными  средствами начинается с момента  поступления денег на счет компании и прекращается в момент осуществления последнего платежа. На практике финансовому менеджеру необходимо обеспечивать размер денежных средств, достаточный для выплат по обязательствам и своевременной оплаты запланированных покупок. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. Поэтому искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в планировании движения денежных потоков, чтобы к каждому очередному платежу предприятия по своим обязательствам обеспечивалось поступление денег от покупателей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход обеспечивает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия, извлечения дополнительной прибыли за счет инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов без их омертвления. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации достичь поставленной цели можно, лишь опираясь на теоретические и методические разработки в области управления денежными потоками.

Концепция денежных потоков  предприятий возникла в середине 50-х годов XX в. в США и разрабатывалась  зарубежными экономистами. Среди  авторов, чьи работы переведены на русский  язык, проблемы определения, оценки и  анализа денежных потоков предприятия  рассматривают Л. А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж. К. Ван Хорн, Б. Коласс, Б. Райан, Ж. Ришар, Д. Стоун, Д. Г. Сигл, К. Хитчинг, Э. Хелферт и др. Научно-методологические аспекты и практический инструментарий управления денежными потоками, который используется на практике и составляет основу методик оценки эффективности инвестиций, были исследованы российскими учеными И. Бланком, П. Виленским, И. Идрисовым, Н. Игошиным, В. Ковалевым, В. Лившицем, С. Смоляком и другими.

Данная курсовая работа посвящена исследованию такого важного аспекту управления денежными потоками предприятия как их оценка и анализ, что является целью работы. Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи: определить сущность и рассмотреть теоретические вопросы управления денежными потоками; изучить основные методы анализа денежных потоков и закрепить изучение практическими расчетами на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за I квартал ОАО «Пензхиммаш»; а также необходимо ознакомиться с особенностями международного стандарта учета денежных средств.

Предлагаемая работа содержит несколько разделов, в которых рассматриваются обозначенные выше вопросы. Завершающий раздел курсовой работы содержит основные выводы и результаты проведенных расчетов, а также рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками и предприятия в целом.

При подборе материалов для написания данной работы использовались нормативные акты, книги, статьи.

 

1. Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия

 

1.1. Экономическая сущность  денежного потока

 

В условиях нестабильной экономической ситуации в стране финансовое положение многих российских предприятий также крайне неустойчиво. В данной ситуации для их финансово-бухгалтерских служб одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, т.к. именно возможность отдельных стратегических хозяйственных единиц генерировать устойчивый денежный поток представляется центральным фактором, обеспечивающим финансовую стабильность и платежеспособность предприятия, что снижает риск банкротства.

Понятие денежный поток необходимо отличать от понятия финансовый поток, который представляет собой оцененные в денежной форме изменения любых элементов имущества предприятия и любых источников его финансирования. Это понятие более широкое, чем денежный поток (cash flow), который в самом общем виде представляет собой движение денежных средств. На статистическом уровне cash flow – количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта в данный конкретный момент времени – «свободный резерв». Для инвестора денежный поток выражается в ожидаемом будущем доходе от инвестиций с учетом дисконта.

Денежный поток предприятия (cash flow of company) — это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [10]; другими словами это все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Все денежные расчеты предприятия, осуществляемые в ходе его финансово-хозяйственной деятельности, делятся на внешние и внутренние. Совокупность же данных расчетов представляет собой денежный оборот предприятия, осуществляемый в наличной и безналичной (более распространенной) формах.

Поток денежных средств выступает наряду с доходом и прибылью предприятия наиболее важным финансовым результатом. При анализе финансового состояния предприятия необходимо четко представлять, что чистый денежный поток – разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств – не совпадает с прибылью предприятия.

Несоответствие между показателями прибыли и денежного потока лежит в основе оценки финансовой устойчивости и обусловлено следующими основными факторами [37]:

• прибыль отражает денежные и неденежные доходы, учтенные в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
• на показатель прибыли оказывает влияние использование различных методов оценки выручки от реализации, в то время как на показатель денежного потока это не оказывает никакого влияния, так как в него включаются реальные денежные потоки, поступившие в анализируемом периоде;
• при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
• при расчете прибыли не все расходы включаются для целей налогообложения;
• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: налоги, капитальные вложения, тело кредита;
• величину прибыли снижают неденежные расходы предприятия, тогда как при расчете денежного потока амортизация, создание резервов оттоком денежных средств не является и возвращается в их приток;
• одним из источников денежного потока является изменение собственного и заемного капитала, тогда как при расчете во внимание принимаются только суммы, характеризующие платность этих ресурсов;
• на величину денежного потока оказывает значительное влияние изменение составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, при этом увеличение запасов и дебиторской задолженности приводит к значительному оттоку денежных средств, а увеличение кредиторской задолженности — к притоку, и наоборот. На основе этой взаимосвязи строится политика управления оборотным капиталом, финансовым циклом и, в конечном счете, финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Движение денежных средств  подразумевает:

• несинхронность платежей - часто они предшествуют поступлениям денежных ресурсов;
• несопоставимость поступлений, т.е. денежные средства могут не полностью покрывать потребности фирмы по осуществлению платежей;
• нерегулярность поступления - многие фирмы, имеющие сезонный бизнес, сталкиваются с проблемами в управлении своими денежными средствами;
• непредсказуемость, что означает проблематичность прогнозирования поступления денежных средств [17].

Для целенаправленного и более эффективного управления потоками денежных средств исследованию должны подвергаться денежные потоки конкретного вида в зависимости от задач и уровня исследования.

В таблице приложения представлена достаточно полная классификация денежных потоков. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, целесообразно разделить на основные и дополнительные. К основным характеристикам можно отнести детализации [39]:

1. По методу оценки во времени;
2. По непрерывности формирования;
3. По видам хозяйственной деятельности выделяют три самостоятельных сферы деятельности предприятия и соответственно три вида денежных потоков: по операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности.

Согласно указаниям  о порядке составления и представления  бухгалтерской отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Инвестиционной деятельностью  считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.).

Каждому виду деятельности присущи определенные особенности, влияющие на характер генерируемого потока денежных средств, что отражено в таблице 1.

Таблица 1

Влияние особенностей отдельных  видов деятельности на характер денежных потоков
Основные особенности  операционной деятельности	Влияние на характер денежных потоков
является главным компонентом  всей хозяйственной деятельности предприятия, основной целью его функционирования	чистый денежных поток  от операционной деятельности при нормальных условиях функционирования предприятия занимает наибольший удельный вес
носит приоритетный характер по отношению к инвестиционной, финансовой и другим видам деятельности	денежные потоки по инвестиционной, финансовой и другим видам деятельности не должны формироваться в ущерб формированию денежных потоков по операционной деятельности.
интенсивность развития операционной деятельности является основным параметром оценки отдельных стадий жизненного цикла предприятия	возможности формирования операционного чистого денежного потока на разных стадиях жизненного цикла предприятия определяют цели и задачи политики управлении денежными потоками, направленность общей стратегии развития предприятия
хозяйственные операции по операционной деятельности предприятия носят регулярный характер	в нормальных условиях хозяйствования операционные денежные потоки также должны быть регулярными
операционная деятельность предприятия ориентирована в  основном на товарный рынок, в то время как финансовая и инвестиционная его деятельность осуществляются преимущественно на финансовом рынке	условия формирования операционных денежных потоков в значительной степени связаны с состоянием конъюнктуры соответствующих видов и сегментов товарного рынка.
осуществление операционной деятельности связано с капиталом, уже инвестированным в нее, в то время как предстоящее инвестирование капитала является предметом инвестиционной и финансовой деятельности предприятия	инвестированный в операционную деятельность капитал принимает форму операционных активов предприятия. от состава этих активов, их сбалансированности, скорости обращения и других характеристик в значительной мере зависит способность предприятия генерировать операционный чистый денежный поток. поэтому одним из важных факторов успешного формирования операционного чистого денежного потока является эффективное управление операционными активами предприятия.
в процессе операционной деятельности потребляется значительный объем живого труда, в отличие от инвестиционной и финансовой деятельности, где затраты этого труда несущественны	– на условиях формирования операционных денежных потоков отражается уровень достаточности используемых трудовых ресурсов, профессионального и квалификационного состава персонала и т.п. использование живого труда в значительной мере предопределяет специфику операционных затрат, связанных со стимулированием персонала, обеспечением надлежащих условий труда, формированием особых видов налоговых платежей предприятия и т.п.
характерен операционный риск	уровень операционного чистого денежного дохода должен соотноситься с уровнем операционного риска
Основные особенности  инвестиционной деятельности	Влияние на характер денежных потоков
главная форма обеспечения  роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер	при благоприятной экономической  ситуации предприятие стремится  к расширению и модернизации производства, что ведет к временному оттоку денежных средств
формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность	условия формирования инвестиционных денежных потоков в значительной степени связаны с состоянием конъюнктуры финансового рынка (рынка  капитала и рынка денег), отраслевая сегментация которого практически отсутствует
объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются  существенной неравномерностью по отдельным периодам	формируется особый самостоятельный  вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности, характеризуются неравномерностью
Окончание таблицы 1
присущи специфические  виды рисков, объединяемые понятней "инвестиционный риск"	механизм формирования уровня инвестиционного денежного потока строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска
важнейшим измерителем  объема инвестиционной деятельности, характеризующим темпы экономического развития предприятия выступает показатель его чистых инвестиций (ЧИ), представляющих собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде	ЧИ<0 – снижение производственного  потенциала и экономической базы формирования прибыли и чистого инвестиционного денежного потока (предприятие, «проедающее свой капитал») ЧИ=0 – отсутствие экономического роста (предприятие, «топчущееся на месте») ЧИ>0 – обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования прибыли и чистого инвестиционного денежного потока («растущее предприятие»).
Основные особенности  финансовой деятельности	Влияние на характер денежных потоков
связана с привлечением капитала, имеющего определенную стоимость	специфический характер формируемых денежных потоков предприятия – положительный денежный поток всегда в итоге ниже по объему, чем отрицательный денежный поток
является главной формой обеспечения развития операционной и инвестиционной деятельности предприятия	формирование финансовых ресурсов из внешних источников всегда подчинено задачам эффективного их использования в процессе операционной и инвестиционной деятельности. формирование чистого денежного потока предприятия в процессе финансовой деятельности опосредствуется дополнительным формированием его операционной прибыли
осуществляется постоянно	стабильный характер денежных потоков
формы и объемы финансовой деятельности в значительной мере зависят от отраслевых особенностей и организационно-правовых форм деятельности предприятия	формирование денежных потоков зависит от продолжительности операционного цикла, его сезонности, пропорции собственного и заемного денежного капитала, состава источников привлечения внешнего капитала
присущи специфические  риски, объединяемые понятием "финансовый риск"	механизм формирования денежных потоков строится в тесной связи с уровнем финансового риска.
финансовая деятельность предприятия связана непосредственно с финансовым рынком	денежные потоки подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка