Оценка и анализ денежного потока на предприятии

 

Рисунок 1 Схема движения денежных средств ОАО «Пензхиммаш» за I квартал 2008 года

 

Метод оценки ликвидного денежного потока используется наряду с вышерассмотренными методами, причем с помощью данного показателя удобно проводить экспресс-диагностику финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток характеризует изменение в чистой кредитной позиции и является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием и величиной денежных средств.

Ликвидный денежный поток в отличие от других коэффициентов ликвидности, которые характеризуют способность компании погасить свои обязательства и в большей степени важны для внешних заинтересованных лиц, характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании (основной и инвестиционной), и потому является тесно связанным с эффективностью функционирования компании и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). Данный показатель отражает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока, т.к. включает в себя объем всех заемных  средств компании.

Ликвидный денежный поток  в настоящее время не находит  широкого применения для оценки собственной деятельности компании, однако к нему прибегают отдельные банки при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности компании.

Ликвидный денежный поток (ЛДП) рассчитывается по формуле:

ЛДП = - ((ДКк + ККк - ДСк) - (ДКн + ККн - ДСн))

ДК  и КК - соответственно долгосрочные и краткосрочные кредиты;

ДС - денежные средства;

(к и н) - конец и начало периода.

Данный показатель можно  использовать в расчете  и по общей  массе поступлений за период (месяц, квартал).

Расчет ЛДП по данным бухгалтерского баланса ОАО «Пензхиммаш» представлен ниже [35]:

ДК_н =459714 тыс.руб.; КК_н =202832 тыс.руб.; ДС_н =26932 тыс.руб.; ДК_к = 368516 тыс.руб.; КК_к =293183 тыс.руб.; ДС_к =16666 тыс.руб.

ЛДП = - ((368516 + 293183 – 16666) – (459714 + 202832 – 26932)) =

= - 9419 тыс.руб.

Таким образом, по итогам первого квартала 2008 года ОАО «Пензхиммаш» имеет дефицитное сальдо денежных средств, что означает, что предприятие при необходимости погасить все задолженности будет испытывать недостаток денежных средств на сумму 9419 тыс.руб.

Обстоятельный анализ полученных данных приведен в шестой главе настоящей работы.

 

4 Матричный метод оценки денежного потока

 

Матричные модели широко применяются в области прогнозирования и планирования, но для оценки финансового состояния предприятия в настоящее время применение матричных балансов не получило широкого распространения в российской практике. Однако данный метод дает существенные аналитические преимущества.

Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу с элементами, которые отражают взаимосвязь отдельных объектов. Данная таблица наглядно демонстрирует совмещение разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений, что весьма удобно для финансового анализа. Значения матричной модели исчисляются по установленным правилам, что дает возможность применения информационных технологий для использования данного метода.

В зарубежной практике примером использования матричных моделей может служить матрица, созданная американским финансистом Л. Мобли, которая увязывает бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств, что дает возможность разумно оптимизировать финансовые показатели и принимать более эффективные управленческие решения. В российской практике исследуемой теме была посвящена работа доцента ВЗФЭИ, кандидата экономических наук М. И. Литвина.

Матричный баланс является производным от стандартной формы баланса, который можно легко представить в виде таблице, где по горизонтали будут находиться статьи пассива, а по вертикали – статьи актива. Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей актива и пассива, но для практических целей достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

Матричные балансы позволяют:

1. Определить увязку статей актива и статей пассива баланса.
2. Рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования.
3. Вычислить весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия.
4. Объективно оценить финансовое состояние (рейтинг) предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период.
5. Установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности [21].

Построение матричного баланса включает несколько этапов:

1. Выбор размера матрицы баланса в зависимости от имеющихся целей его последующего использования. Матричный баланс носит статистический характер и показывает состояние средств на начало и конец периода.
2. Преобразование стандартного баланса в агрегированный баланс по выбранному размеру матрицы.
3. Построение матрицы баланса и заполнение итоговых строк и граф в строгом соответствии с агрегированным балансом.
4. Подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования».
5. Подсчет и проверка балансовых итогов в матрице.
6. Построение разностного (динамического) матричного баланса, отражающего изменение денежных средств за период, результаты которого могут быть использованы для прогнозных и аналитических расчетов [27].

Наиболее ответственным и сложным этапом в построении матричного баланса является этап подбора источников средств, находящихся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования». В этом правиле отражены закономерности финансирования различных групп активов предприятия. Грамотное финансирование активов выражается в следующем:

1. Необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами предприятия понимают объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должно располагать предприятие для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности.
2. Для управления кредиторской задолженностью предприятия «золотое финансирование» состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Практическое применение «золотого правила» выражается в строгом регламентировании источников финансирования активов предприятия и порядка их использования. Подбор источников финансирования осуществляется в последовательности, приведенной в таблице 10 [27], в пределах остатка денежных средств после обеспечения за счет данного источника предыдущих статей актива, а привлечение каждого последующего источника говорит о некотором снижении качества финансового обеспечения предприятия.

 

Таблица 10

 

Порядок финансирования активов предприятия
АКТИВЫ	ПАССИВЫ
1.Внеоборотные  активы
1.1.Основные средства и нематериальные активы	1.Уставный и добавочный капитал 2.Нераспределенная прибыль, фонд  накопления 3.Долгосрочные кредиты и займы  (как исключение)
1.2.Капитальные вложения	1.Уставный и добавочный капитал 2.Фонды накопления и нераспределенная  прибыль  3.Долгосрочные кредиты и займы
1.3.Долгосрочные финансовые вложения	1.Уставный и добавочный капитал 2.Фонды накопления и нераспределенная  прибыль 3.Долгосрочные кредиты и займы
2. Оборотные  активы
2.1.Запасы и затраты	1.Уставный и добавочный капитал  (остаток) 2.Фонды накопления и нераспределенная  прибыль (остаток) 3.Устойчивые пассивы 4.Фонды потребления и резервы  5.Краткосрочные кредиты и займы 6.Кредиторы
2.2Дебиторы	1.Задолженность по коммерческому кредиту 2.Краткосрочные кредиты и займы
Окончание таблицы 10
2.3.Краткосрочные финансовые вложения	1.Фонды потребления и резервы 2.Кредиторы
2.4.Денежные средства	1.Фонды накопления и нераспределенная  прибыль 2.Фонды потребления и резервы 3.Резервный капитал 4.Кредиторы 5.Кредиты и займы

 

В курсовой работе был выбран размер матрицы 11х11.

В таблицах 11 – 13 представлен расчет денежных потоков предприятия с использованием матричного метода. Детальный и обстоятельный анализ полученных данных приведен в шестой главе курсовой работы.

Таблица 11

Агрегированная форма баланса ОАО «Пензхиммаш»

 

Статьи баланса ОАО"Пензхиммаш"		На начало периода	На конец периода	Изменение за квартал
Актив баланса
1	Нематериальные активы и основные средства	306860	294724	-12136
2	Незавершенное строительство	39195	35696	-3499
3	Долгосрочные финансовые вложения	434154	414380	-19774
4	Отложенные налоговые активы	261	261	0
5	ИТОГО по разделу I	780470	745061	-35409
6	Запасы	1256144	1622223	366079
7	НДС по приобретенным ценностям	15967	18028	2061
8	Дебиторская задолженность	510329	489621	-20708
9	Денежные средства	26932	16666	-10266
10	ИТОГО по разделу II	1809372	2146538	337166
11	БАЛАНС	2589842	2891599	301757
Пассив баланса
1	Уставный и добавочный капитал	576488	576488	0
2	Резервный капитал	3054	3054	0
3	Нераспределенная прибыль	558188	547178	-11010
4	ИТОГО по разделу III	1137730	1126720	-11010
5	Долгосрочные обязательства	476860	384680	-92180
6	Краткосрочные займы и кредиты	202832	293183	90351
7	Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, прочие кредиторы	721419	1028953	307534
8	Устойчивые пассивы	50881	57945	7064
9	Доходы будущих периодов	120	118	-2
10	ИТОГО по разделу IV и V	975252	1380199	404947
11	БАЛАНС	2589842	2891599	301757

 

Таблица 12

Матричный баланс

ПАССИВ	УК и ДК	РК	НП	ИТОГО собственный капитал	Долгосрочные обязательства	Краткосрочные кредиты и займы	Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, прочие кредиторы	УП	ДБП	ИТОГО обязательства	БАЛАНС
АКТИВ
ОС и НМА	306860			<p class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439" style=" text-align: right;