Оценка и анализ денежного потока на предприятии

 

Что касается методов  управления денежными потоками, то т.к. с позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств (и их эквивалентов в международной практике);

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

Минимальное количество денежной наличности, которое фирма  должна иметь на расчетном счете  и в кассе, определяется двумя  процессами. Первый - промежуток времени  между оплатой счета покупателем  и инкассированием денежных средств. Фирмы могут использовать много методов сокращения периода инкассации, а следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы, система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут трансакционные издержки.

Второй - требования коммерческих банков об образовании компенсационных (резервных) остатков. Эти остатки определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные счета и предоставляющего кредиты.

В западной практике для определения целевого остатка денежных средств наибольшее распространение получили модель управления потоками денежных средств Баумола и Миллера – Орра, а также модель Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Однако по мнению российских экономистов эти модели в современных российских условиях практических результатов не принесут. Хороший способ поддержать стабильный денежный поток - разработать платежный календарь или бездефицитный бюджет движения денежных средств и контролировать их исполнение.

Методы управления денежными  средствами также предусматривают:

- синхронизацию денежных потоков (что помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль);

- использование денежных средств в пути;

- ускорение денежных поступлений;

- контроль выплат.

Эффективность политики управления денежными средствами предприятия можно оценить, сравнивая прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении в движении денежных средств.

 

1.3 Теоретические аспекты анализа денежных потоков

 

Важной составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия.

Целью анализа денежных потоков организации является наиболее полное и достоверное обеспечение  заинтересованных пользователей информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.

Основная задача анализа  денежных потоков заключается в  выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений  использования. Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

1. В каком объеме  и из каких источников были  получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования.

2. Достаточно ли собственных  средств предприятия для инвестиционной деятельности.

3. В состоянии ли  предприятие расплатиться по  своим текущим обязательствам

4. Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности.

5. В чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Все это обусловливает  значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового  планирования деятельности предприятия.

Достижение основной цели анализа движения денежных средств предполагает решение следующих задач [31]:

- своевременная выверка  расчетов с дебиторами и кредиторами  для исключения просроченной задолженности;

- диагностика состояния  абсолютной ликвидности предприятия;

- прогнозирование способности  предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

- установление источников поступления и направлений расходования денежных средств;

- комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;

- установление причин отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных организацией за исследуемый период времени;

- расчет уровня достаточности поступления денежных средств;

- определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и во времени;

- оценка эффективности использования денежных средств;

- выявление резервов и путей поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности организации

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд специальных систем и методов анализа денежных потоков. В таблице 4 представлены основные системы анализа, выделяемые в теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов.

 

Таблица 4

Системы анализа денежного потока
I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).
	Исследование динамики показателей  денежного потока отчетного периода  в сопоставлении с показателями предшествующего периода.
	Исследование динамики показателей  денежных потоков отчетного периода  в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (широко применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности).
	Исследование динамики показателей  денежного потока за ряд предшествующих периодов с целью выявления тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования денежных активов предприятия
II. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей:
	Структурный анализ денежных потоков  предприятия по видам хозяйственной  деятельности.
	Структурный анализ денежных потоков по внутренним подразделениям предприятия.
	Структурный анализ положительного (отрицательного) денежного потока по отдельным элементам его формирования.
III. Сравнительный  финансовый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой.
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков в разрезе внутренних структурных подразделений этого  предприятия (его "центров ответственности
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных реальных инвестиционных проектов.
	Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных финансовых инструментов инвестирования.
	Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей формирования денежных потоков.
IV. Анализ финансовых  коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели денежных потоков, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия.
1	Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности  денежных потоков
2	Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость  отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия (определенной степени позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия).
3	Коэффициенты, характеризующие уровень эффективности  денежных потоков.
V. Интегральный  финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования денежных потоков предприятия
	Система SWOT – анализа. Основным содержанием SWOT – анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в части возможностей эффективного формирования денежных потоков, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия их развития в предстоящем периоде.
	Система анализа общего цикла денежного  оборота предприятия.

 

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств.

В настоящее время существует согласие, что отчет о движении денежных средств (ОДДС) является необходимым компонентом полной финансовой отчетности. В качестве преимуществ представления отчета о движении денежных средств можно выделить следующие [20]:

1. Он обеспечивает понимание финансовой структуры компании, включая ее ликвидность и платежеспособность. В отчете о движении денежных средств раскрываются важные сведения о денежных потоках от операционной, финансовой, инвестиционной деятельности. В целом ОДДС дают такую информацию о состоянии и деятельности компании, которую ни баланс, ни отчет о прибылях и убытках самостоятельно обеспечить не могут;
2. Отчет содержит дополнительную информацию для пользователей финансовой отчетности по оценке изменений активов, обязательств и капитала компании;
3. ОДДС увеличивает сопоставимость отчетности компаний в целом, поскольку исключает несостыковки по причине использования различных бухгалтерских подходов при отражении одинаковых событий. Использование отчета о движении денежных средств позволяет устранить последствия произвольных распределений, присущих методу начисления;
4. Отчет является индикатором времени поступления средств и их размера, а также призван дать представление о денежных потоках организации и обеспечить правильное понимание пользователем остальных форм бухгалтерской отчетности.

В экономической практике выделяют несколько методов составления отчета о движении денежных средств, что обуславливает соответствующие методы его анализа. Этим вопросам посвящены следующие главы настоящей курсовой работы.

 

 

2 Прямой метод оценки денежного потока и его сущность

 

Прямой метод  оценки денежного потока является достаточно простым с точки зрения логики расчетов. Он основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия и представляет собой исчисление притока и оттока денежных средств, где исходным элементом является выручка. Этот метод позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. Он дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам и устанавливать взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, а также позволяет контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.

При использовании прямого  метода раскрываются все основные виды валовых денежных поступлений и платежей, что позволяет получить информацию, необходимую для оценки будущих потоков денежных средств.

В соответствии с прямым методом информацию по основным классам валовых поступлений и валовых выплат можно получить:

1. из учетных регистров бухгалтерского учета;
2. путем корректировки показателей выручки, себестоимости продаж (для финансовых организаций - процентов и аналогичных видов доходов, расходов на выплату процентов и аналогичных видов расходов), а также прочих статей в отчете о прибылях и убытках с учетом:
• изменений показателей запасов, дебиторской и кредиторской задолженности по операционной деятельности;
• прочих неденежных статей;
• прочих статей, движение которых связано инвестиционной или финансовой деятельностью.

Основное отличие в отчетах о движении денежных средств, составленных прямым и косвенным методами, - это информативность для конечного пользователя. Использование прямого метода, как правило, требует более полной и детализированной учетной информации. Этот факт одновременно выступает достоинством и недостатком метода. Дополнительная бумажная волокита представляет собой существенный недостаток, причем необходимая информация доступна только работникам бухгалтерии. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей по видам деятельности предприятия прямым методом, сложно выделить из совокупного денежного потока компании. Кроме того, при выборе метода нужно руководствоваться следующим принципом - затраты на получение информации не должны превышать ценность этой информации.

Практика показывает, что ОДДС, составленный прямым методом, более понятен и лучше воспринимается руководителями и акционерами, не являющимися профессиональными финансистами. Содержание данной формы отчета не несет новой информации для финансовой службы, т.к. повторяет данные бухгалтерского учета. Следовательно, отчет, составленный прямым методом, не показывает причин, вызвавших недостаток или избыток денежных средств фирмы.

При составлении отчета о движении денежных средств прямым методом с использованием информации учетных регистров можно оценить все притоки и оттоки денежных средств с помощью таблицы 5

Таблица 5

Схема составления отчета о движении денежных средств (прямой метод)

Наименование	Дебет	Кредит
Остаток денежных средств на начало отчетного  периода	Сальдо  по счетам 50, 51, 52, 55
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление денежных средств:
от продажи продукции, товаров, работ, услуг, включая авансы полученные	50, 51, 52, 55	90, 62
от продажи валюты, реализации материалов и запасов, включая  авансы полученные	50, 51, 52, 55	91, 62, 76
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование	50, 51, 52, 55	86, 76
кредиты и займы полученные под пополнение оборотных средств	50, 51, 52, 55	66
прочие поступления	50, 51, 52, 55	91, 62, 60, 73, 70
Направление денежных средств:
на оплату товаров, работ, услуг, включая выданные авансы	60, 76	50, 51, 52, 55
на оплату труда	73, 70	50, 51, 52, 56
на отчисления в государственные внебюджетные фонды	69	50, 51, 52, 57
на выплату дивидендов работникам предприятия	75, 76, 73, 70	50, 51, 52, 58
Окончание таблицы 5
на расчеты с бюджетом (суммы перечисленных налогов  и сборов по текущей деятельности)	68	50, 51, 52, 55
на оплату процентов по полученным кредитам и займам	26, 91, 66, 67	50, 51, 52, 55
прочие выплаты, перечисления	76, 71	50, 51, 52, 55
ИНВЕСТИЦИОННАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление денежных средств:
от продажи основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений	50, 51, 52, 55	91, 62, 76
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование	50, 51, 52, 55	86, 76
кредиты и займы, полученные под долгосрочные инвестиции и финансирование капитальных вложений	50, 51, 52, 55	67
дивиденды, проценты по финансовым вложениям, полученные от инвестиционной деятельности	50, 51, 52, 55	91, 76
прочие поступления	50, 51, 52, 55	91, 76
Направление денежных средств:
на приобретение основных средств, нематериальных активов, объектов незавершенного строительства	60, 76	50, 51, 52, 55
на финансовые вложения: выданные займы, вложения в уставный капитал других организаций, прочие вложения, носящие долгосрочный характер	76, 58	50, 51, 52, 55
выплаченные суммы по финансовым вложениям долгосрочного характера	75, 76	50, 51, 52, 55
на расчеты с бюджетом: суммы перечисленных налогов  и сборов по операциям с долгосрочными  вложениями	68	50, 51, 52, 55
на оплату процентов  по полученным кредитам и займам (в  зависимости от целевого характера)	66, 67	50, 51, 52, 55
прочие выплаты и  перечисления	08, 58, 76	50, 51, 52, 55
ФИНАНСОВАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление денежных средств:
от продажи краткосрочных  ценных бумаг и других финансовых вложений, носящих краткосрочный характер	50, 51, 52, 55	91, 62, 76
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование	50, 51, 52, 55	86, 76
кредиты и займы, полученные под финансирование краткосрочных финансовых вложений	50, 51, 52, 55	66
дивиденды и проценты, полученные от финансовой деятельности	50, 51, 52, 55	91, 76
прочие поступления	50, 51, 52, 55	91, 76
Направление денежных средств:
на финансовые вложения, носящие краткосрочный характер	76, 58	50, 51, 52, 55
на выплату (за исключением  выплат работникам предприятия) дивидендов, процентов по ценным бумагам, по финансовым вложениям краткосрочного характера	75, 76	50, 51, 52, 55
на расчеты с бюджетом по налогам и сборам по операциям  с краткосрочными финансовыми вложениями	68	50, 51, 52, 55
на оплату процентов  по полученным кредитам и займам	66, 67, 58	50, 51, 52, 55
прочие выплаты, перечисления	76	50, 51, 52, 55
Остаток денежных средств на конец отчетного  периода	Сумма остатка на начало отчетного периода, поступлений денежных средств и минус выбывшие денежные средства (сумма остатка, определенная расчетным путем, должна соответствовать сальдо по счетам учета денежных средств)