Анализ показателей рентабельности

 

За анализируемый период рентабельность оборотных активов возросла незначительно  – на 0,01пп, однако рассматриваемые  факторы оказывали значительное влияние. Так увеличение рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли, на 1,81 пп, увеличило рентабельность оборотных активов на 18,3пп. Отрицательным моментом является снижение оборачиваемости оборотных активов, вызванное как снижением выручки от продаж, так и снижением среднегодовой стоимости оборотных активов, в результате рентабельность оборотных активов снизилась на 18,29 п.п. Рассматриваемые факторы уравновесили своё влияние, поэтому рентабельность оборотных активов практически не изменилась.

Для повышения уровня рентабельности оборотных активов необходимо ускорить оборачиваемость оборотных активов, повысить уровень рентабельности продаж, за счет снижения затрат и фондоемкости.

Рентабельность производственных фондов представляет собой отношение  чистой прибыли к среднегодовой  стоимости производственных фондов предприятия. Данный показатель показывает эффективность использования фондов в процессе производства. Для расчета влияния факторов на показатель рентабельности производственных фондов используем факторную модель (1.4). Разложив данную модель методом цепных подстановок, получим:

 

Для наглядности результаты расчетов влияния факторов на рентабельность производственных фондов можно представить  в виде таблицы 10.

Таблица 10 – Влияние факторов, определяющих рентабельность производственных фондов

Показатель	Условное обозначение	2009 г	2010 г	Изменения, ±
Выручка от продажи товаров, продукции, работ услуг (в сопоставимой оценке к уровню 2010 г), тыс. руб.	N	46134	44457	-1677
Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.	Fп	22283	22723	440
Среднегодовые остатки материальных оборотных активов, тыс. руб.	Z	33666	33937	271
Прибыль от продаж (в сопоставимой оценке к уровню 2010 года), тыс. руб.	PN	2319	5731	3412
Рентабельность продаж, %	RN	5,03	12,89	7,86
Фондоемкость продукции, руб.	Fп /N	0,48	0,51	0,03
Оборачиваемость материальных оборотных  активов, руб.	Z /N	0,73	0,76	0,03
Рентабельность производственных фондов, %	PN/( Fп+Z)	4,14	10,11	5,97
в том числе за счет изменения, пункты: а) рентабельности продаж	X	х	х	6,51
б) фондоемкости продукции	Y	х	х	-0,25
в) оборачиваемости материальных оборотных  активов	Z	х	х	-0,29

 

За анализируемый период рентабельность производственных фондов возросла на 5,97пп. Рост этого показателя произошел  за счет увеличения рентабельности продаж, рассчитанной по прибыли от продаж, на 7,86пп – рост составил 5,97пп. Отрицательно сказались на рентабельности производственных фондов увеличение фондоемкости продукции и оборачиваемости оборотных активов. Так увеличение фондоемкости на 0,03 руб. снизило рентабельность производственных фондов на 0,25пп. Увеличение оборачиваемости материальных оборотных активов на 0,03 руб. снизило рентабельность производственных фондов на 0,29пп.

Для повышения уровня рентабельности производственных фондов необходимо ускорить оборачиваемость оборотных активов, повысить уровень рентабельности продаж, за счет снижения затрат и фондоемкости.

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность  использования инвестированных  в предприятие средств и сравнить ее с возможным получением дохода от других вложений.

Рентабельность собственного капитала, исчисленная как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме  собственного капитала, показывает, сколько  копеек чистой прибыли принес каждый рубль собственного капитала. По разнице между рентабельностью всех средств предприятия и рентабельностью собственного капитала, рассчитанных по чистой прибыли, можно судить о привлечении заемных источников финансирования. Если предприятие в результате привлечения заемных средств получает больше прибыли, чем уплачивает проценты за них, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Однако, если рентабельность всех средств предприятия меньше, чем проценты, уплачиваемые за заемные средства, влияние последних на деятельность предприятия можно считать отрицательным.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала, используя трехфакторную  модель Дюпона (1.5). Разложим данную модель методом цепных подстановок, результаты расчетов представим в таблице 11.

Общее отклонение рентабельности собственного капитала составляет:

 

Таблица 11 – Влияние факторов на изменение рентабельности (доходности) собственного капитала

Показатель	Условное обозначение	2009 г	2010 г	Изменения, ±
Выручка от продажи товаров, продукции, работ услуг (в сопоставимой оценке к уровню 2010 г), тыс. руб.	N	46134	44457	-1677
Среднегодовые остатки активов  предприятия, тыс. руб.	A	59724	61569	1845
Среднегодовые остатки собственного капитала, тыс. руб.	Ec	47449	52464	5015
Чистая прибыль (в сопоставимой оценке к уровню 2010 года), тыс. руб.	Pч	5980	6567	587
Рентабельность продаж, %	Pч/N	12,96	14,77	1,81
Коэффициент финансовой зависимости	A / Ec	1,26	1,17	-0,09
Коэффициент оборачиваемости активов	N/А	0,77	0,72	-0,05
Рентабельность собственного капитала, %	Pч/ Ес	12,60	12,52	-0,08
в том числе за счет изменения, пункты: а) рентабельности продаж	X	х	х	1,73
б) коэффициента финансовой зависимости	Y	х	х	-1,02
в) оборачиваемости активов	Z	х	х	-0,79

 

За анализируемый период рентабельность собственного капитала снизилась на 0,08 пп, в том числе за счет снижения коэффициента финансовой зависимости  на 0,09, рентабельность собственного капитала снизилась на 1,02 пп; за счет снижения оборачиваемости активов на 0,05, рентабельность собственного капитала снизилась на 0,79 пп. В то же время за счет увеличения рентабельности продаж на по чистой прибыли на 1,81 пп, рентабельность собственного капитала увеличилась на 1,73 пп – это наиболее существенное изменение из перечисленных.

Произведенные расчеты показывают что, рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.

Для увеличения рентабельности собственного капитала необходимо увеличить оборачиваемость  активов предприятия за счет увеличения выручки либо за счет сокращения высоколиквидных  активов, а именно чрезмерных запасов готовой продукции.

Кроме модели Дюпон, для факторного анализа рентабельности собственного капитала можно воспользоваться  формулой (1.6).

Разложим данную модель методом  цепных подстановок, результаты расчетов представим в таблице 12.

Общее отклонение рентабельности собственного капитала составляет:

 

Таблица 12 – Влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала

Показатель	Условное обозначение	2009 г	2010 г	Изменения, ±
Выручка от продажи товаров, продукции, работ услуг (в сопоставимой оценке к уровню 2010 г), тыс. руб.	N	46134	44457	-1677
Среднегодовые остатки активов  предприятия, тыс. руб.	A	59724	61569	1845
Среднегодовые остатки собственного капитала, тыс. руб.	Ec	47449	52464	5015
Среднегодовые остатки долгосрочного заемного капитала, тыс. руб.	ЗК	6849	5465	-1384
Чистая прибыль (в сопоставимой оценке к уровню 2010 года), тыс. руб.	Pч	5980	6567	587
Рентабельность продаж, %	Pч/N	12,96	14,77	1,81
Коэффициент оборачиваемости активов	N/А	0,77	0,72	-0,05
Коэффициент финансового левериджа	ЗК / Ec	0,14	0,10	-0,04
Коэффициент концентрации заемного капитала	ЗК/А	0,12	0,09	-0,03
Рентабельность собственного капитала, %	Pч/ Ес	12,6	12,52	-0,08
в том числе за счет изменения, пункты: а) рентабельности продаж	X	х	х	0,67
б) оборачиваемости активов	Y	х	х	-0,86
в) коэффициента финансового левериджа	Z	х	х	-3,55
г) коэффициента концентрации заемного капитала	К	х	х	3,66

 

Согласно приведенной таблице, на изменение рентабельности собственного капитала наибольшее положительное влияние оказало снижение коэффициента концентрации заемного капитала на 0,03: изменение составило 3,66 пп. Также положительным оказалось увеличение рентабельности продаж по чистой прибыли на 1,81 пп: изменение составило 0,67 пп.

Отрицательно сказалось на рентабельности собственного капитала снижение коэффициента финансового левериджа на 0,04: изменение  составило 3,55 пп. Также снизило рентабельность собственного капитала уменьшение показателя оборачиваемости активов на 0,05: изменение составило 0,86 пп.

 

Факторные модели рентабельности являются управляемыми моделями прогнозирования  финансовой устойчивости предприятия. В учетно-аналитической практике широкое распространение получила мультипликативная модель для расчета  устойчивого темпа роста (1.9). Расчет влияния факторов проводится способом абсолютных разниц (приложение Т).

Для наглядности результаты расчетов влияния факторов на устойчивость экономического роста можно представить в  виде таблицы 13.

Таблица 13 – Факторный анализ устойчивости экономического роста

Показатель	Алгоритм расчета	2009 г	2010 г	Отклонения, ±
Структура капитала	a = А/Ес	1,26	1,17	-0,09
Коэффициент рентабельности продаж	b = Рч/N	0,13	0,15	0,02
Оборачиваемость текущих активов	c = N/At	1,25	1,18	-0,07
Коэффициент текущей ликвидности	d = At/Pt	6,8	10,39	3,59
Доля срочных обязательств в  капитале предприятия	e = Pt/A	0,09	0,06	-0,03
Коэффициент финансовой зависимости	f = PPu/Рч	2,05	1,39	-0,66
Коэффициент устойчивости экономического роста, %	y = PPu/Ес	0,26	0,17	-0,09
в т.ч. за счет изменения, пункты: нормы распределения прибыли на инвестиции	a	х	х	-0,02
коэффициента рентабельности продаж	b	х	х	0,04
оборачиваемости текущих активов	c	х	х	-0,02
коэффициента текущей ликвидности	d	х	х	0,14
доли срочных обязательств в капитале предприятия	e	х	х	-0,14
коэффициента финансовой зависимости	f	х	х	-0,09

 

За рассматриваемый период устойчивость экономического роста снизилась  на 0,09 пп, в том числе за счет снижения нормы распределения прибыли  на инвестиции на 0,09, устойчивость экономического роста снизилась на 0,02 пп, на столько же – за счет снижения оборачиваемости текущих активов на 0,07. За счет снижения доли срочных обязательств в капитале предприятия на 0,03, устойчивость экономического роста снизилась на 0,14 пп. За счет снижения коэффициента финансовой зависимости на 0,66, устойчивость экономического роста снизилась на 0,09 пп. В то же время устойчивость экономического роста возросла за счет увеличения коэффициента рентабельности продаж (на 0,02) – на 0,04пп; за счет увеличения коэффициента текущей ликвидности (на 3,59) – на 0,14пп.

Таким образом, можно сделать вывод  о том, что все представленные в таблице показатели имеют прямую связь с устойчивостью экономического роста, увеличение каждого из них будет способствовать повышению устойчивости предприятия.

 

Рентабельность заемного капитала позволяет определить эффективность  использования привлеченных средств. Она показывает, сколько копеек чистой прибыли принес каждый рубль заемного капитала.

Проведем факторный анализ рентабельности заемного капитала, для этого воспользуемся  четырехфакторной моделью (1.8). Разложим данную модель методом цепных подстановок, результаты расчетов представим в таблице 14.

Общее отклонение рентабельности заемного капитала составляет:

 

Таблица 14 – Влияние факторов на изменение рентабельности заемного капитала

Показатель	Условное обозначение	2008 г	2010 г	Изменения, ±
Выручка от продажи товаров, продукции, работ услуг (в сопоставимой оценке к уровню 2010 г), тыс. руб.	N	46134	44457	-1677
Среднегодовые остатки активов  предприятия, тыс. руб.	A	59724	61569	1845
Среднегодовые остатки долгосрочного  заемного капитала, тыс. руб.	ЗК	6849	5465	-1384
Среднегодовые остатки собственного капитала, тыс. руб.	Ec	47449	52464	5015
Чистая прибыль (в сопоставимой оценке к уровню 2010 года), тыс. руб.	Pч	5980	6567	587
Рентабельность продаж, %	Pч/N	12,96	14,77	1,81
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	N/ Ec	0,97	0,85	-0,12
Коэффициент автономии	Ec/А	0,79	0,85	0,06
Коэффициент концентрации заемного капитала	ЗК/А	0,12	0,09	-0,03
Рентабельность заемного капитала, %	Pч/ ЗК	87,31	120,16	32,85
Влияние факторов на изменение рентабельности заемного капитала – всего, пункты: а) рентабельности продаж	RЗК X	х х	х х	15,58
б) оборачиваемости собственного капитала	Y	х	х	-12,73
в) коэффициента автономии	Z	х	х	6,85
г) коэффициента концентрации заемного капитала	К	х	х	23,15