Анализ финансовой устойчивости

Финансовая  устойчивость организации  и критерии структуры  пассивов

    Г.Г. УСАЧЁВ, 
зам. генерального директора по экономике ЗЛО «УГМК-Рудгормаш»

    Важнейшей характеристикой стабильного положения  организации выступает ее финансовая устойчивость. Данная характеристика финансового состояния обусловлена  стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность организации, результатами ее функционирования. Финансовая устойчивость характеризуется  стабильным превышением доходов  над расходами, свободным маневрированием  денежными средствами и эффективным  их использованием, бесперебойным производством  и продажей товаров, работ, услуг.

    Традиционные  подходы к анализу финансовой устойчивости предполагают ее оценку с использованием абсолютных и относительных  показателей.

    Под абсолютными показателями финансовой устойчивости [6] понимают показатели, характеризующие состояние запасов  и обеспеченность их источниками  формирования. При этом величина запасов  берется равной сумме значений строк 210 «Запасы» и 220 «НДС по приобретенным  ценностям» бухгалтерского баланса  соответственно (сумма такого НДС  учитывается при расчете, так  как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться  за счет источников формирования запасов).

    Источниками формирования запасов могут выступать  элементы собственного капитала и долгосрочных обязательств, краткосрочные кредиты  и займы, кредиторская задолженность  и прочие обязательства. Выбор источников покрытия запасов остается прерогативой хозяйствующего субъекта. Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата различных источников:

1) наличие собственного оборотного  капитала (СОК):

    СОК = СК-ВА = сумма стр. 490, 640, 650 - стр. 190; (1)

2) наличие собственного и приравненного  к нему капитала — перманентного  капитала (ПК):

    ПК = СОК + ДО (стр. 590), (2)

    где ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

3) общая величина основных источников  формирования запасов (ОИ):

    ОИ = СОК + ДО + КК(стр.6Ю), (3)

    где КК — краткосрочные кредиты и  займы, тыс. руб. Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  этими источниками:

1)излишек (+) или недостаток (—) собственного оборотного капитала (АСОК):

    ±А, = (СК - ВА) - 3, (4)

    где 3 — запасы, тыс. руб.;

2) излишек (+) или недостаток (—) перманентного капитала (АПК) для формирования запасов:

    ±А2 - [(СК - ВА) + ДО] - 3 (5)

3) излишек (+) или недостаток (—) основных источников формирования запасов (АОИ):

    ±А3 = [(СК - ВА) + ДО + КК] - 3. (6)

    С учетом наличных неплатежей, а также  нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние хозяйствующего субъекта может быть охарактеризовано с использованием четырех типов финансовых ситуаций: абсолютная устойчивость финансового  состояния (А1 >= О, А2 >= 0, А3 >= 0); нормативная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность (А1 < 0, А2 >= 0, А3 >= 0); неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. Но при сохранении возможности восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных источников финансирования (А,< 0, А< 0, А3 >0); кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства ввиду того, что величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности (А1 < 0, А2 < 0, А3 < 0).

    Абсолютная  устойчивость финансового состояния  встречается крайне редко и возникает  при условии излишка или равенства  собственного оборотного капитала с  величиной запасов. Нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются  высоким уровнем рентабельности, отсутствием нарушений финансовой дисциплины. Данная характеристика финансового  состояния задается условиями недостатка собственного оборотного капитала для  формирования запасов, излишка или  равенства перманентного капитала с величиной запасов.

    Неустойчивое  финансовое состояние характеризуется  наличием нарушений платежеспособности, условий финансовой дисциплины, перебоями  в поступлении денежных средств  на расчетный счет, снижением доходности. Однако сохраняется возможность  восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнительного  привлечения кредитов и займов. Данный тип финансовой устойчивости задается условиями недостатка собственного оборотного и перманентного капиталов  для формирования запасов, излишка  или равенства основных источников формирования запасов с величиной  запасов.

    Кризисное финансовое состояние характеризуется  наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд или задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). Кризисный  тип финансового состояния означает, что организация находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность  и прочие оборотные активы не покрываются  даже величиной кредиторской задолженности  и прочих краткосрочных обязательств. В зависимости от сложности финансового  состояния кризисное состояние  может классифицироваться: первой степени - при наличии просроченных ссуд банкам, второй степени — при  наличии, кроме того, задолженности  поставщикам за товары. Третья степень  кризисного финансового состояния, которая граничит с банкротством, возникает при наличии недоимок в бюджеты. Этот тип финансовой устойчивости задается условием недостатка основных источников формирования запасов для  их формирования.

    Вытекают  два основных способа выхода из неустойчивого  и кризисного финансового состояния:

    1) пополнение источников формирования  запасов (прежде всего за счет  прибыли, привлечения на выгодных  условиях кредитов и займов) и  оптимизация их структуры;

    обоснованное  снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

    Расчет  абсолютных показателей финансовой устойчивости исследуемого субъекта с  учетом излишков и недостатков источников формирования запасов представлен  в табл. 1.

    Таблица 1. Анализ обеспеченности запасов источниками  их формирования ОАО  «Ярославский шинный завод»,тыс. руб.

    

Показатель	Условные обозначения	На начало года	На конец  года	Изменение(+,-)
1. Запасы (включая НДС по приобретенным  ценностям)	3	350 071	332 639	-17 432
2. Собственный  капитал	СК	1 455 348	1 504 896	+49 548
3. Внеоборотные активы	ВА	1 341 273	1 866 570	+525 297
4. Наличие  собственного оборотного капитала (п. 2 — п. 3)	СОК	114 075	-361 674	-475 749
5. Долгосрочные  обязательства	ДО	119 903	767 463	+647 560
6. Наличие  собственных и долгосрочных источников  формирования запасов (перманентного  капитала) (п. 4 + п. 5)	ПК	233 978	405 789	+ 171811
7. Краткосрочные  кредиты и займы	КК	678 182	8952	-669230
8. Общая  величина основных источников  формирования запасов (п. 6 + п. 7)	ОИ	912 160	414741	-497419
9. Излишек (+) или недостаток (—) собственного оборотного капитала (п. 4 — п. 1)	А,	-235 996	-694313	-458317
10. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (перманентного капитала) (п. 6 — п. 1)	А2	-116093	73 150	+ 189 243
11. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (п. 8 — п. 1)	А3	562 089	82 102	-479 987
12. Трехкомпонентный  показатель типа финансовой устойчивости	(0, 0, 0)	(-, -, +)	(-, +, +)

    Проведенные расчеты показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволили установить, что анализируемая  организация находилась на начало года в неустойчивом финансовом состоянии, так, собственных средств, долгосрочных кредитов и займов было недостаточно для формирования запасов. Значительная доля источников собственных средств (92,16 % и 100,0 % соответственно на начало и  конец отчетного периода) направлялась на приобретение основных средств и  прочих внеоборотных активов. Только 7,84 % источников собственных средств на начало периода направлялось на пополнение оборотных средств. При этом на конец исследуемого периода величина собственного оборотного капитала отрицательна, что свидетельствует о недостаточности собственных источников финансирования как для внеоборотных активов, так и для финансирования оборотных активов.

    Если  предположить, что на начало исследуемого периода вся доля собственного оборотного капитала направлялась на формирование запасов, то и в этом случае они  покрывают 32,59% стоимости запасов. Для  стабилизации финансового состояния  необходимо увеличить долю источников собственных средств в оборотные  активы, понизить остатки товарно-материальных ценностей путем продажи малоподвижных  либо не используемых в производстве запасов.

    Отметим, что к концу года за счет значительного  увеличения долгосрочных обязательств на 647 560тыс. руб., или в 6,4 раза (767 463: 119 903), организация смогла восполнить недостаток средств для формирования запасов и ее финансовое состояние можно охарактеризовать как нормальное устойчивое.

    Для углубленного исследования финансовой устойчивости необходимо привлекать данные приложения к бухгалтерскому балансу (ф. № 5) и учетных регистров. На основании  этих источников информации устанавливаются  суммы неплатежей и их причины.

    В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных  и заемных источников финансирования. Этот показатель дает лишь общую оценку, поэтому в мировой и отечественной  учетно-аналитической практике разработана  система показателей, что позволяет  оценить финансовую устойчивость с  помощью относительных показателей  — коэффициентов, характеризующих  степень независимости организации  от внешних источников финансирования.

    Для ряда рассмотренных показателей  не существует каких-то единых критериев. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности хозяйствующего субъекта, принципов кредитования, сложившейся структуры источников финансирования, оборачиваемости оборотных  активов, деловой репутации организации  и др. Приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений  изменения могут быть установлены  только в результате пространственно-временных  сопоставлений по группам родственных  хозяйствующих субъектов. Основными  для организаций любых типов  являются следующие правила:

владельцы организаций (акционеры, инвесторы  и другие лица, сделавшие взнос  в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных источников финансирования;

кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные  ссуды и другие контрагенты) отдают предпочтение хозяйствующим субъектам  с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

    К наиболее распространенным коэффициентам  финансовой устойчивости, по мнению В.Р. Банка, Л.Т. Гиляровской, О.В. Ефимовой, А.Ф. Ионовой, В.В. Ковалева, Н.П. Любушина, М.В. Мельник, Т.А. Пожидаевой, Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремета [1,2,6], относятся коэффициенты независимости, зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, финансовой активности (плечо финансового рычага), маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, постоянного актива.

    Отметим, что в теории и практике финансового  анализа существует проблема точности исчисления собственного оборотного капитала (СОК). Наиболее распространенными являются следующие два варианта:

    1) СОК = СК-ВА; (7)

    2) СОК = ОА - КО. (8)

    Во  втором случае образуется величина, которую  характеризуют как чистый оборотный  капитал — ЧОК (оборотный капитал, очищенный от обязательств). Результаты двух расчетов будут совпадать, если у организации отсутствуют долгосрочные обязательства. У исследуемой организации  ОАО «Ярославский шинный завод» долгосрочные обязательства участвуют в формировании активов организации, поэтому расчет СОК первым способом необходимо уточнить с учетом того, что долгосрочные обязательства предназначены для  формирования внеоборотных активов. Тогда формула расчета будет выглядеть следующим образом:

    СОК = СК + ДО-ВА. (9)

    По  мнению Т. А. Пожидаевой [6, с. 62], без данной корректировки значение собственного оборотного капитала будет необоснованно  занижено. Отметим, что в нормативных  актах к Федеральному закону от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» [6] установлен расчет собственного оборотного капитала по первому способу, что может привести к занижению  его стоимости.

    Исходные  данные и результаты расчетов вышеуказанных  коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ОАО «Ярославский шинный завод», приведены в табл. 2.