Коэффициент финансового риска

 

Хеджирование  с использованием опционов, которое  позволяет нейтрализовать финансовые риски по операциям с ценными  бумагами, с валютой, реальными активами. В данном случае используется сделка с премией (опционом), которая уплачивается за право продать или купить в  течение предусмотренного опционом срока ценную бумагу, валюту в обусловленном  количестве и по оговоренной цене. Существуют три возможных способа  хеджирования с использованием опционов:

 

 

 

 

 хеджирование  на основе опциона на покупку,  который предоставляет право  покупки по оговоренной цене;

 

 хеджирование  на основе опциона на продажу,  который предоставляет право  продажи по согласованной цене;

 

 хеджирование  на основе двойного опциона,  который предоставляет одновременно  право покупки или продажи  соответствующего инструмента по  оговоренной цене

 

 

 

 

Хеджирование  с использованием фьючерсных контрактов. Фьючерсные контракты – это срочные, заключаемые на биржах сделки купли-продажи  сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в  момент заключения сделки, с поставкой  купленного товара и его оплатой  в будущем. Принцип механизма  хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предпринимательская фирма несет  финансовые потери из-зa изменения цен  к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество валюты или ценных бумаг, и наоборот.

 

 

 

 

Хеджирование  с использованием операции «своп». Своп - торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о  купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контр сделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового  инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях. Существует ряд видов своп-операций:

 

 своп с  целью продления сроков действия  ценных бумаг представляет собой  продажу ценных бумаг и одновременную  покупку такого же вида ценных  бумаг с более длительным сроком  действия;

 

 валютная  своп-операция заключается в покупке  иностранной валюты с немедленной  оплатой в национальной валюте  с условием последующего обратного  выкупа;

 

 своп-операция  с процентами заключается в  том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщика по  ставке «либор» (ставка по краткосрочным  кредитам, предоставляемым лондонскими  банками другим первоклассным  банкам) в обмен на обратную  выплату по фиксированной в  договоре ставке.

 

 Хеджирование  как метод снижения финансовых  рисков в российской практике  получает все большее применение  в процессе управления финансовыми  рисками по причине его достаточно  высокой результативности.

 Минимизировать  финансовые риски фирма может  также путем установления и  использования внутренних финансовых  нормативов в процессе разработки  программы осуществления определенных  финансовых операций или финансовой  деятельности фирмы в целом.  Система внутренних финансовых  нормативов может включать в  себя:

 

 предельный  размер заемных средств, используемых  в производственно-хозяйственной  деятельности фирмы;

 

 максимальный  размер коммерческого или потребительского  кредита, предоставляемого одному  покупателю;

 

 минимальный  размер активов в высоколиквидной  форме;

 

 максимальный  размер депозитного вклада, размещаемого  в одном банке;

 

 максимальный  размер средств, расходуемых на  приобретение ценных бумаг одного  эмитента, и др.

 

 

Поскольку эти  нормативы внутренние, разрабатывать  их должна финансовая служба самой  фирмы, которой лучше, чем кому-либо, известны особенности финансовой и  производственной деятельности.

Другие методы снижения финансовых рисков

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и  т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска  и применяется банками при  выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже  товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

 Существует  еще так называемые упреждающие  методы нейтрализации финансовых  рисков. Эти методы, как правило,  более трудоемки, требуют обширной  предварительной аналитической  работы, от полноты и тщательности  которой зависит эффективность  их применения. К таким методам  относятся:

 

 стратегическое  планирование деятельности фирмы;

 

 обеспечение  компенсации возможных финансовых  потерь за счет включаемой  в контракты системы штрафных  санкций;

 

 сокращение  перечня форс-мажорных обстоятельств  в контрактах с партнерами;

 

 совершенствование  управления оборотными средствами  предприятия;

 

 сбор и  анализ дополнительной информации  о финансовом рынке;

 

 прогнозирование  тенденций изменения внешней  среды и конъюнктуры рынка.

 

 

5. Страхование  финансовых рисков

 Страхование  финансовых рисков представляет  собой защиту имущественных интересов  предприятия при наступлении  страхового события (страхового  случая) специальными страховыми  компаниями (страховщиками) за счет  денежных фондов, формируемых ими  путем получения от страхователей  страховых премий (страховых взносов).

 

 В процессе  страхования предприятию обеспечивается  страховая защита по всем основным  видам его финансовых рисков - как систематических, так и  несистематических. При этом объем  возмещения негативных последствий  финансовых рисков страховщиками  не ограничивается - он определяется  реальной стоимостью объекта  страхования (размером страховой  его оценки), страховой суммы и  размером уплачиваемой страховой  премии.

 

 Предлагаемые  на рынке страховые услуги, обеспечивающие  страхование финансовых рисков  предприятия, классифицируются по  ряду признаков. 

1. По формам  страхования оно подразделяется  следующим образом: 

 

Обязательное  страхование. Оно представляет собой  форму страхования, базирующуюся на законодательной обязанности его  осуществления как для страхователя, так и для страховщика. Основным объектом обязательного страхования  на предприятиях являются его активы (имущество), входящие в состав его  операционных основных средств. С позиций  финансового менеджмента страхование  этих активов рассматривается как  страхование финансовых рисков предприятия. Это связано с тем, что потеря незастрахованных активов в форме  операционных основных средств, которые  формируются в основном за счет собственного капитала, может вызвать существенное снижение финансовой устойчивости предприятия. В связи с этим в более расширенном  трактовании оно представляет собой  страхование риска снижения уровня финансовой устойчивости предприятия, связанное с возможным уменьшением  доли собственного капитала.

 

Добровольное  страхование. Оно характеризует  форму страхования, основную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интерес каждого  из них. Принцип, основный на страховом  интересе сторон, распространяется как  на предприятие, так и на страховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования  опасных ли не выгодных для него финансовых рисков.

2. По объектам  страхования действующая в стране  практика выделяет следующие  грппы: 

 

Имущественное страхование. Оно охватывает практически  все основные виды материальных и  нематериальных активов предприятия. Страховые отношения при имущественном  страховании определяются следующими обязательствами сторон: страхователь должен обеспечивать своевременную  уплату страховых взносов (страховой  премии), страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного  предприятием при наступлении страхового события. В роли страхователя могут  выступать при имущественном  страховании не только владельцы  соответствующих активов, но и юридические  лица, заинтересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели  оборудования и т.п.).

 

Страхование ответственности. Его объектом является ответственность предприятия и  его персонала перед третьими лицами, которые могут понести  финансовый и другой вид ущерба в  результате какого-либо действия или  бездеятельности страхователя. Это  страхование обеспечивает страховую  защиту предприятия от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены  на него в законодательном порядке  в связи с причиненным им ущербом  третьим лицам - как физическим, так  и юридическим .

 

Страхование персонала. Оно охватывает страхование  предприятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления  инвалидности и другие. Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке  за счет его прибыли в соответствии с коллективным трудовым соглашением  и индивидуальными трудовыми  контрактами.

3. По объемам  страхования выделяют следующие  его группы:

 

Полное страхование. Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий  финансовых рисков в полном их объеме при наступлении страхового события.

 

Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий  финансовых рисков как определенными  страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления  страхового события.

4. По используемым  системам страхования выделяют:

 

Страхование по действительной стоимости имуществ. Оно используется в имущественном  страховании и обеспечивает страховую  защиту в полном объеме финансового  ущерба, нанесенного застрахованным видам активов предприятия (в  размере страховой суммы имуществ). Иными словами, при этой системе  страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной суме понесенного финансового ущерб.

 

Страхование по системе пропорциональной ответственности. Оно обеспечивает лишь частичную  страховую защиту по отдельным видам  финансовых рисков. В этом случае страховое  возмещение суммы понесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определенной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования).

 

Страхование по системе первого риска. Под "первым риском" понимается финансовый ущерб, понесенный страхователем при наступлении  страхового события, заранее оцененный  при составлении договора страхования  как размер указанной в нем  страховой суммы. Если фактический  финансовый ущерб превысил предусмотренную  страховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при этой системе  страхования только в пределах согласованной  ранее сторонами страховой суммы.

 

Страхование с использованием безусловной франшизы. Франшиза представляет собой минимальную  некомпенсируемую страховщиком часть  ущерба, понесенного страхователем. При страховании с использованием безусловной франшизы страховщик во всех страховых случаях выплачивает  страхователю сумму страхового возмещения за минусом размера франшизы, оставляя ее у себя.

 

Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования  страховщик не несет ответственности  за финансовый ущерб, понесенный предприятием в результате наступления страхового события, если размер ущерба не превышает  размера согласованной франшизы. Если же сумма финансового ущерба превысила размер франшизы, то она  возмещается предприятию полностью  в составе выплачиваемого ему  страхового возмещения (т.е. без вычета в этом случае размера франшизы).

5. По видам  страхования в процессе его  классификации выделяют:

 

Страхование имущества (активов). Основы такого страхования  рассмотрены при характеристике обязательной его формы. Вместе с  тем, его возможности могут быть существенно расширены за счет добровольного  страхования материальных и нематериальных (интеллектуальной собственности) активов  предприятия. В отличие от обязательного, этот вид добровольного страхования  имеет следующие особенности:

 

 А) страхованием  может быть охвачен весь комплекс  материальных и нематериальных  активов предприятия, не только  его производственные основные  средств;

 

 Б) страхование  этих активов может быть осуществлено  в размере реальной рыночной  их стоимости (т.е. по их восстановительной,  не балансовой оценке) при наличии  соответствующей экспертной оценки;

 

 В) страхование  различных видов этих активов  может быть осуществлено у  нескольких (а не одного) страховщиков, что гарантирует более прочную  степень надежности страховой  защиты, в частности, при банкротстве  самих страховщиков (такое страхование  является для предприятия одним  из направлений диверсификации  финансовых рисков);

 

 Г) в  процессе страхования этих активов  как его составляющая может  быть учтен инфляционный риск  перспективного периода.

 

Страхование кредитных рисков (или риска расчетов). Объектом такого страхования является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей продукции  при предоставлении им товарного (коммерческого) кредит или при поставке им продукции  на условиях последующей оплаты. Это  страхование осуществляет, как правило, само предприятие, относя расходы по нему на дебитора. Кредитный риск предприятия  может быть застрахован и самим  покупателем продукции.