Сделки РЕПО и связанные с ними риски

Z – счет Альтмана или  индекс кредитоспособности

Z =1,2*k1+1,4* k2+3,3* k3+0,6* k4+1*k5

где  k1 – доля оборотного капитала в активах предприятия, рассчитывается как отношение разности оборотного капитала , дебиторской задолженности и краткосрочных обязательств (форма 1 стр.290 – стр.230 – стр. 690)  к общей сумме активов (форм 1 стр. 300);

k2 – рентабельность активов  предприятия по нераспределенной  прибыли, рассчитывается, как отношение  суммы  нераспределенной прибыли отчетного периода (форма 2 стр. 190) к общей сумме активов (форма 1 стр. 300);

k3 – рентабельность активов  предприятия исчисленная по балансовой  прибыли предприятия до вычета  налогов, рассчитывается, как отношение  величины долгосрочных финансовых  вложений (форма 1 стр. 140) к общей  сумме активов (форм 1 стр. 300);

k4 – коэффициент покрытия  рыночной стоимости собственного  капитала (стоимости привилегированных  и обычных акций), то есть отношение  рыночной стоимости обычных и  привилегированных акций (форма  1 стр. 410) к сумме долгосрочных  обязательств (форма 1 стр. 590) и краткосрочных  обязательств (форма 1 стр. 690); 

k5 – отдача всех активов,  т. е. отношение объема выручки  (форма 2 стр. 010) к общей сумме  активов (форм 1 стр. 300).

Количественный счет баллов и вероятность банкротства могут  быть представлены в следующем виде:

1,8 баллов и менее –  вероятность банкротства очень  высокая;

1,81–2,765 баллов – вероятность  банкротства высокая;

2,765–2,99 баллов – вероятность  банкротства возможно;

2,99 и выше баллов –  вероятность банкротства маловероятно.

Проведём расчёт индекса  кредитоспособности и его коэффициентов. Они равняются:

k1 = (стр290 – стр230 – стр690)/стр300 = 19879 – 419,5 – 25643,5/38396 = - 0,16

k2 = стр190 ф2/стр300 = 7223/38396 = 0,19

k3 = стр140/стр300 = 5500/38396 = 0,14

k4 = стр410/(стр590 + стр690) = 1500/(608+25643,5) = 0,06

k5 = стр010 ф2/стр300 = 115519/38396 = 3,01

Z = 1,2*(- 0,16)+1,4*0,19+3,3*0,14+0,6*0,06+1*3,01 =

= - 0,19+0,26+0,46+0,04+3,01= 3,58

Показатель 3,58 характеризует  компанию, как финансово устойчивое предприятие (Z>2,99), т.е. вероятность  банкротства чуть менее 10 %.

 

 

2.2. Вывод по предприятию в  целом

 Объем оборотных средств, финансируемых за счет устойчивых источников, находится на низком уровне. Это допустимо лишь в случае, если доля запасов в оборотных активах невысока. Предприятие излишне полагается на заемные средства. Несмотря на некоторые положительные тенденции, сохраняется опасность банкротства в связи с нехваткой собственных средств для удовлетворения требований кредиторов. Предприятие имеет возможность развивать имущественный комплекс за счет собственных средств, что увеличит финансовую устойчивость и, соответственно, снизит риск банкротства.

 

 

 

 

 

3. Рекомендации по финансовому оздоровлению

В результате проведенных  расчетов было выявлено, что предприятие  является неплатежеспособным. Можно  дать ряд рекомендаций для восстановления платежеспособности предприятия:

1. Поиск путей осуществления  реструктуризации задолженности.  При этом шаги по пересмотру  условий и сроков погашения  задолженности, в том числе  на общегосударственном уровне (платежи  в бюджет и целевые бюджетные  фонды), по нашему мнению, должны  осуществляться для каждого предприятия  индивидуально. Следует учитывать  результаты анализа причин возникновения  задолженности, подкреплять их  бизнес-планом по развитию и  оздоровлению производства. Однако  реструктуризацию в полном объеме  необходимо и возможно проводить  лишь при первых признаках  надвигающегося кризиса (т.е. на  первой, самое позднее - второй фазах), тогда как в зоне "ближнего" банкротства ни времени, ни средств на нее уже нет. Следовательно, перед предприятием, стремящимся выйти из кризиса, стоят две последовательные задачи: устранить последствия кризиса - восстановить платежеспособность и стабилизировать финансовое положение предприятия; устранить причины кризиса - разработать стратегию развития и провести на ее основе реструктуризацию предприятия с целью недопущения повторения кризисных явлений в будущем. Сама реструктуризация - инструмент "нормального" управления, она построена на его принципах и слабо связана с собственно антикризисной спецификой. Инструментом же антикризисного управления является стабилизационная программа.

2. Своевременный пересмотр  структуры и ассортимента производимой  продукции, применение при освоении  новых видов продукции и новых  рынков так называемых альтернативных издержек, демпинга.

3. Сокращение сверхнормативных  запасов сырья, готовой продукции,  совершенствование их нормирования, решение проблем учета и оценки  сверхнормативных запасов.

4. Продвижение производимой  продукции на новые рынки опираясь на использование современных методов, - развитие дилерской сети, послепродажного и сервисного обслуживания и т.п.

5. Повышение эффективности  управления дебиторской задолженностью  с использованием инструментов  ее инвентаризации, мониторинга.

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Абрютина М.С. Оценка финансовой устойчивости. Финансовый менеджмент, №6,  2006.

2. Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. Финансово-экономический анализ: Учебно – практическое пособие – Саратов, 469 с.

3. Донцова Л.В., Никифорова Н.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. – 336 с.

4. Макарьева В.И., Андреева  Л.В. Анализ финансово – хозяйственной  деятельности организации. –  М.: Финансы и статистика, 2005. –  264 с.

5. Радиенко Ю.В. Анализ финансовой отчетности:Учебное пособие для вузов / Ю.В. Радиенко.-Ростов Н/Д: Феникс, 2006.-192 с.

6. Савицкая Г.В. Анализ  хозяйственной деятельности предприятия.  Учебник. – 4-е изд., перераб. И доп. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 512 с.

7. Н.Н. Шишкоедова. Методика финансового анализа предприятия. Экономический анализ : теория и практика., №3 – 2005.