Экономическая оценка инвестиций

 

3. Определите номинальный размер  чистых денежных потоков каждого  года осуществления проекта по  приобретению станка. Расчеты оформляются в виде таблицы 4.                                                                                             

                                                                                                             Таблица 4

           Расчет величины номинальных чистых денежных потоков проекта

	Год реализации проекта	0	1	2	3	4	5
1	Инвестиции в приобретение обрабатывающего  центра	-6000	0	0	0	0	0
2	Инвестиции в приспособление центра к потребностям компании	-500
3	Инвестиции в чистый оборотный  капитал	-225
4	Изменение расходов на оплату труда	0	+2250	+2250	+2250	+2250	+2250
5	Изменение отчислений на социальные нужды	0	+765	+765	+765	+765	+765
6	Прибыль (убыток) от ликвидации						1800
7	Изменение налога на прибыль в связи  с реализацией проекта	0	-345,76	-350,48	-352,2	-359,92	-724,64
8	Изменение налога на имущество в  результате реализации проекта	0	-113	-93	-65	-36	-13
9	Возмещение инвестиций в чистый оборотный капитал						+225
10	Чистый денежный поток проекта (сумма строк 1-9)	-6725	2782,24	2571,52	2597,8	2619,08	4077,36

 

Найдите чистый приведенный  эффект (NPV) проекта, его внутреннюю норму доходности (IRR),модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR), индекс доходности (PI), простой и дисконтированный сроки окупаемости, при условии, что средневзвешенная цена капитала проекта составляет 15%.

Чистый приведенный эффект представляет собой сумму приведенных стоимостей всех денежных потоков ассоциируемых  с проектом.

, где

-  планируемый денежный поток  периода t по проекту;

r – ставка дисконтирования, обычно в качестве этой ставки рассматривается средневзвешенная цена капитала проекта;

t – номер периода, в котором осуществляется приток или отток денежных средств по проекту;

T – количество периодов реализации проекта.

К планируемым денежным потокам  по проекту относятся инвестиционные затраты, а также планируемая  чистая прибыль от реализации проекта  в течение всего периода его  существования.

Если NPV проекта больше нуля, проект может считаться приемлемым, т.к. это означает, что планируемые доходы по проекту превышают связанные с ним расходы. При этом, чем выше значение NPV, тем более выгодным является проект. Рассчитаем NPV:

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return).

Внутренняя норма доходности проекта – это такая ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. То есть IRR проекта находится из следующего уравнения:

Внутренняя норма доходности показывает, до какого значения можно  увеличивать ставку дисконтирования, чтобы проект при этом оставался  безубыточным. То есть чем выше значение IRR, тем больше запас прочности проекта.

 

IRR=13%+

 

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR).

Данный критерий может применяться  в тех условиях, когда использование  IRR невозможно. Критерий MIRR учитывает возможность постоянного реинвестирования получаемых положительных денежных потоков в проекты компании. Рассчитывается из следующего уравнения:

, где 

COF_t – отрицательные чистые денежные потоки года t,

CIF_t – положительные чистые денежные потоки года t

r – ставка дисконтирования, как правило средневзвешенная цена капитала проекта,

T – номер последнего года реализации проекта,

MIRR – искомая величина, модифицированная внутренняя норма доходности проекта.

Таким образом, в левой  части равенства сосредоточены  чистые денежные потоки проекта, имеющие  знак «-», а в правой части – знак «+». При этом денежные потоки при расчете MIRR берутся по модулю (без учета знака). Учтена возможность извлечения прибыли от реинвестирования чистых денежных поступлений по проекту на период от момента их получения до момента окончания реализации проекта. Из равенства получаем:

 

МIRR=23%

 

Срок окупаемости:

РР= I/CF*T

PP=

Дисконтированный срок окупаемости:

РВ= 3.45

 

Вывод: предпочтительнее первый вариант, т.к. больше чистый денежный поток и меньше срок окупаемости проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                        Заключение

 

В ходе работы с помощью расчетов было определено, как изменяются показатели после приобретения обрабатывающего центра.

Также в ходе работы были выполнены следующие  задачи:

1.Определили изменения отчисления на социальные нужды, после приобретения центра.

2. Как изменилась  сумма налога на прибыль и  налога на имущество.

3. Рассчитаны NPV, IRR, MIRR,  простой и дисконтированный сроки окупаемости обоих проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  литературы

1. Бочаров В.В. Инвестиции. Завтра экзамен. – СПб.: Питер, 2007. – с.176
2. Городничев П.Н., Городничева К.П. Финансовое и инвестиционное прогнозирование: Учебное пособие / М.: Издательство «Экзамен», 2005. – с. 224
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. –  с.768
4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. – 6-е изд. – М.: Изд-во «Перспектива», 2008. – с. 656.
5. Финансы и кредит: Учебник / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. – М.: Юрайт-Издат, 2004. – с.540