Обгрунтування стратегії підви-щення результативності діяльності підприємства

Реальним шляхом покращання рівней усіх вказаних показників є зростання власного капіталу підприємства, тобто додаткова емісія акцій відкритого акціонерного товариства.

На графіках рис.2.18 – 2.20 розділу 2 дипломної роботи наведена динаміка біржового попиту на акції ВАТ «Нікопольський феросплавний завод» та порівняння курсу акцій ВАТ «НЗФ» з рівнем курсу акцій підприємств – конкурентів в галузі виробництва феросплавів в Україні – Запорізьського феросплавного заводу(ЗФЗ) та Стаханівського феросплавного заводу (СФЗ).

Як показав аналіз графіків рис.2.18 – 2.20, курс акцій ВАТ «НФЗ» у серпні 2007 року досягає рівня 25-27 від номінальної вартості, при цьому курс акцій конкурентів значно нижчий – 6,5 у ЗФЗ та 2,5 у СФЗ.

Таким чином є всі  реальні передумови для додаткової емісії акцій ВАТ, оскільки така форма підприємства дозволяє вільну додаткову емісію акцій. По-передні розрахунки спостережної ради акціонерів ВАТ «НФЗ» показали, що можливим ростом статутного капіталу в умовах підвищеного попиту на акції ВАТ «НФЗ» є сума на рівні 600 млн.грн. [47].

При умовному розподілі  суми коштів додаткової емісії в пропорції:

• 20% в вигляді зростання готівкових оборотних коштів;
• 50% на оновлення та зростання основних засобів;
• 30% на підвищення виробничих запасів.

та при впровадженні нових технологій роботи оновленого обладнання, в дипломному дослідженні проаналізований прогноз баланса майбутнього оновленого підприємства ВАТ «НФЗ» та відповідного росту рівня кредитоспроможності відносно рівня 2006 року.

Прогнозний баланс ВАТ  «НФЗ» (умовно 2007 року) та прогноз звіту про фінансові результати наведений в табл.3.10.

В табл. 3.9 наведені прогнозні  зміни в основних показниках діяльності підприємства, які є визначальними  в методології № 1 оцінки рівня  кредитоспроможності підприємства.

Відповідно даним розрахунку табл.3.9 при зростанні валюти балансу на +600 млн.грн. за рахунок росту статутного капіталу:

- зростають коефіцієнти  строкової та абсолютної ліквідності  підприємства з рівня проблемної  ліквідності до діапазону стійкого  забезпечення ліквідності та платоспроможності підприємства;

- зростає коефіцієнт  фінансової незалежності підприємства  на 25% вище нормативного рівня,  тобто є можливість залучення  додаткових кредитів.

Як показують результати розрахунків впливу змін в балансі  підприємства після проведення додаткової емісії та зростання статутного капіталу, клас кредитоспроможності ВАТ «НЗФ» значно підвищився з рівня 2,25 до 1,25, тобто ризик неповернення кредиту з рівня вище середнього знизився до мінімального рівня, тобто є всі можливості для додаткового фінансування діяльності.

 

 

Таблиця 3.9 Прогнозна  зміна показників фінансового стану  ВАТ «НФЗ» після проведення додаткової емісії

Показники		31	31
		грудня	грудня
		2006	2007 (прогноз)
1. Коефіцієнт загальної  ліквідності (покриття поточних  зобов"язань) - Норматив > 1,0)		1,177	1,701
2. Коефіцієнт строкової  ліквідності - Норматив =0,7-0,8		0,535	0,745
3. Коефіцієнт поточної  абсолютної ліквідності - Норматив =0,2-0,35		0,003	0,213
4. Коефіцієнт фінансової  незалежності(автономії)-норматив>0,5		0,497	0,669
5. Клас кредитоспроможності  по коефіцієнту загальної ліквідності  (покриття поточних зобов"язань)		2	2
6. Клас кредитоспроможності  по коефіцієнту строкової ліквідності		2	1
7. Клас кредитоспроможності  по коефіцієнту поточної абсолютної  ліквідності		3	1
8. Клас кредитоспроможності  по коефіцієнту фінансової незалежності(автономії)		2	1
9. Середній клас кредитоспроможності  по всім показникам		2,25	1,25
10. Ризик неповернення  кредиту		Вище середнього	Міні-мальний

 

 

Таблиця 3.10 Вихідний баланс ВАТ «НФЗ» 2006 року та прогнозний баланс 2007 року після проведення додаткової емісії на суму 600 млн.грн.

 

 

 

 

 

 

 

Рис.3.2. – Прогноз зростання  показників ліквідності ВАТ “НЗФ”  при впровадженні рекомендацій дипломного проекту

 

 

Рис.3.3. – Прогноз зростання показників фінансової незалежності ВАТ “НЗФ” при впровадженні рекомендацій дипломного проекту

 

 

ВИСНОВКИ

 

Досліджене підприємство ВАТ “Нікопольський завод феросплавів” є представником сучасного міжнародного об’єднання фінансово-промислової  групи з впровадженням мінімізації сплати податків за рахунок експорту продукції в дочірню фірму в Швейцарії за заниженими цінами (нижче світових), завищення валових витрат при страхуванні виробничих запасів в дочірній страховій компанії “Аура” (доцільність страхування є сумнівною) та продажу всієї продукції через комісіонерів – посередників з мінімізацією податку на додану вартість.

Проведений аналіз результатів  регулювання Кабінетом Міністрів  України індикативних цін, встановлених в Україні на експорт феросплавів  для боротьби з мінімізацією оподаткування за рахунок занижених цін в зовнішньоекономічних контрактах показав, що в результаті комерційно – урядової війни з мая 2007 року індикативні ціни зросли настільки, що українські виробники феросплавів стали неконкурентоспроможними на світових ринках. Таким чином, розвиток підприємства ВАТ “НЗФ” за рахунок “тіньових” методів мінімізації оподаткування виявився “тупиковим” та потребуючим корегування.

Проведений в дипломному дослідженні аналіз фінансового  стану та діяльності аналізуємого підприємства – відкрите акціонерне товариство “Нікопольський завод феросплавів” за період 2002 – 2006 роки дозволив ідентифікувати наступні факти та спостереження:

1.Склад та структура  майна ВАТ “НЗФ” у 2002–2006 роках  характеризується наступними показниками:

- абсолютна валюта  баланса підприємства зросла  з рівня 830,4 млн.грн. у 2002 році  до рівня 1 158,3 млн.грн. у 2006 році, тобто на +39,5%, але динаміка її  росту є хвилеобразною:

а) негативний ланцюговий приріст –1,77% у 2003 році;

б) значний позитивний ланцюговий приріст +14,04% у 2004 році;

в) незначний позитивний ланцюговий приріст +1,29% у 2005 році;

г) дуже значний позитивний ланцюговий приріст +22,9% у 2006 році;

- приріст валюти балансу  з 2002 по 2006 рік на суму +327,9 млн.грн.  забезпечений зростанням необоротних коштів на суму + 43,7 млн.грн. (питома ва-га 14,9%) та зростанням оборотних коштів на суму +279,1% (питома вага 85,1%), що веде до підвищення оборотності всієї сукупності активів і створює більш сприятливі умови для діяльності підприємства.

- питома вага необоротних  коштів в валюті активів балансу  зменшилась з рівня 52,5% у 2002 році до рівня 41,4% у 2006 році, відповідно питома вага оборотних  коштів зросла з рівня 47,5% у  2002 році до рівня 58,6% у 2006 році;

- зростання питомої ваги оборотних коштів відбулося, в основному, за рахунок зростання питомої ваги дебіторської заборгованості з рівня 25,7% у 2002 році до рівня 40,0% у 2006 році та падіння питомої ваги запасів з рівня 21,5% у 2002 році до рівня 15,4% у 2006 році;

- падіння питомої ваги необоротних коштів відбулося, в основному, за рахунок падіння питомої ваги основних засобів з рівня 47,8% у 2002 році до рівня 37,5% у 2006 році;

2. Важливим етапом  аналізу фінансового стану підприємства  є зіставлення темпів приросту  активів з темпами приросту фінансових результатів – виторгу або прибутку від реалізації продукції. Так система стійкого розвитку підпри-ємства (у світовій практиці “золоте правило економіки підприємства”) оцінюється співвідношенням темпів росту абсолютних рівнів балансового прибутку (Т^РБ), обсягу реалізації продукції (Т^N) та суми активів балансу (Т^В):

Результати аналізу  показали, що умови “золотого правила  економіки підприємства” на ВАТ  “НЗФ” не виконуються. Так, темпи  приросту обсягу реалізації продукції  у 2002 –2005 роках значно більші за темпи приросту активів, що свідчить про ефективне використання активів підприємства, але 2006 році спостерігається зростання темпів активів значно вище, ніж зростання темпів росту обсягу реалізації, що свідчить про зниження ресурсовіддачі активів. Одночасно, за виключенням 2004 року, спостерігається постійне відносне падіння прибутку від реалізації, що свідчить про значне зростання собівартості продукції та розміру операційних витрат на підприємстві.

3. На підприємстві ВАТ “НЗФ” на протязі 2002 –2006 років підтримується коефіцієнт придатності основних засобів на рівні 41,6 – 43,3 % за рахунок своєчасного оновлення основних засобів замість вибувших з експлуатації. При цьому коефіцієнт оновлення у 2005 –2006 роках зріс в 1,5 рази відносно рівня 2003 –2004 років.

4. Динаміка структури необоротних  коштів в ВАТ “НЗФ” у 2002 –2006 роках характеризується:

- стабільністю питомої ваги  основних засобів, що становить  91% у 2002 році та 90,6% у 2006 році;

- зменшенням питомої ваги незавершеного будівництва з рівня 7,34% у 2002 році до рівня 3,95% у 2006 році;

- зростанням питомої ваги відстрочених  податкових активів (відшкодування  податку на додану вартість  за експортні поставки продукції)  з рівня 1,24% у 2002 році до рівня  4,8% у 2006 році.

5. Згідно з результатами  проведеного аналізу структури  та динаміки змін в оборотних  коштах ВАТ “НЗФ” можна зробити  наступні висновки:

- питома вага запасів  в оборотних коштах знизилась  з рівня 45,2% у 2002 році до рівня  26,5% у 2006 році, при цьому абсолютна величина вартості запасів знизилась у 2003 –2005 роках, але знов зросла у 2006 році до рівня 2002 року;

- питома вага дебіторської  заборгованості в оборотних коштах  зросла з рівня 54,2% у 2002 році  до рівня 68,7% у 2006 році, при цьому  абсолютна величина суми дебіторської заборгованості зросла з рівня 213,7 млн.грн. у 2002 році до рівня 462, 9 млн.грн. у 2006 році, тобто майже в 2,2 раза;

- питома вага грошових  коштів в оборотних коштах  незначна та не пере-вищує 1%;

6. Аналіз структури  запасів показує, що в періоді 2002 –2006 роки ВАТ “НЗФ” пройшов кризову точку у 2004 році:

- виробничі запаси  з рівня 151,7 млн.грн. у 2002 році (питома вага 85,0%) знизились майже  в 1,9 рази до рівня 81,8 млн.грн.  у 2004 році (питома вага 65,4 млн.грн.) та знов зросли до рівня 153,0 млн.грн. у 2006 році (питома вага 83,3%);

- одночасно з “провалом”  у виробничих запасах питома  вага незавершеного виробництва  з рівня 3,9% у 2002 році зросла  до 12,0% у 2004 році та знизилась  до 10,3% у 2006 році;

- питома вага готової  продукції з рівня 10,8% у 2002 році різко зросла до рівня 20,5% у 2004 році та знизилась до мінімального рівня у 3,4% у 2006 році.

Пояснення причин викладеного  лежить не в економічній, а в політичній площині, коли приватизований мажоритарним акціонером - концерном “Придніпров’є” ВАТ “НЗФ” став об’єктом “рейдерського” захвату з боку міноритарного акціонера - групи “Приват” у другій половині 2004 року на хвилях “помаранчевої революції”.

Менеджмент ВАТ “НЗФ”  постав перед проблемою можливої зміни керівництва та реприватизації заводу, що привело до різкого зниження кредитоспроможності заводу по політичним мотивам, різкого зниження кредитування заводу банками у 2005 році та, відповідно, відсутністю оборотних коштів на придбання стабільного розміру виробничих запасів.

Тільки у 2006 році, після кількох судових процесів, які вирішили долю ВАТ “НЗФ” в бік мажоритарного акціонера та документально підтвердили відсутність процесу реприватизації заводу, різко (майже в 10 разів) зросле короткострокове кредитування заводу банками та відновлення стабільних обсягів виробничих запасів.

7. Підприємство ВАТ ”НФЗ” з  точки зору платоспроможності  та фінансової стійкості характеризується  наступним:

- у 2003 –2004 роках підприємство  з нестійкого фінансового стану  по покриттю запасів у 2002 році перейшло в стан абсолютно стійкого фінансового стану, тобто для покриття запасів було достатньо власних оборотних коштів;

- у 2005 –2006 роках з підвищенням  розмірів запасів підприємство  перейшло в нестійкий фінансовий  стан по покриттю запасів, тобто  ні власних оборотних коштів, ні суми власних оборотних коштів та довгострокових джерел ресурсів не достатньо для покриття запасів, для чого підприємство повинно використовувати короткострокові кредити та позики;