Оценка финансового положения предприятия

В процессе анализа источников формирования активов устанавливается  фактический размер собственного и  привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения  за отчетный период, дается им соответствующая  оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку  запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости.

Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его  в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит  различные названия (коэффициент  собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его  одна: по нему судят, насколько предприятие  независимо от заемных средств и  способно маневрировать собственными средствами.

Коэффициент независимости  определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному  капиталу по следующей формуле:

Где. К_н. - коэффициент независимости;

С_к — собственный капитал;

В_б — авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

Рост его свидетельствует  об увеличении финансовой независимости  предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Западные экономисты считают, что коэффициент независимости  желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность  поддерживать стабильную структуру  источников средств. Именно такой структуре  отдают предпочтение инвесторы и  кредиторы. Чем больше у предприятия  собственных средств, тем легче  ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели  стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого  зачисления в уставный капитал нераспределенного  дохода.

Ряд авторов книг по финансовому  анализу считает, что для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к общей его  сумме на уровне 0,6. А.Д. Шеремет, О.В. Ефимова и др. оценивают минимальное  значение этого показателя на уровне 0,5, который обеспечивает покрытие всех обязательств предприятия собственными средствами.

Достаточно высоким уровнем  коэффициента независимости считается  отношение собственного капитала к  валюте баланса, равное 0,5 — 0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие  сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую  вложены заемные средства, будет  по каким-то причинам обесценена.

Выполнение приведенного выше ограничения коэффициента собственности  на уровне 0,5—0,6 важно не только для  заимодавцев, но и для самого предприятия. Поэтому аналитику необходимо изучить  структуру источников средств и  оценить ее, что позволяет установить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования она осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями информации. Внешние  пользователи информации, например банки  и кредиторы, оценивают изменение  доли собственного капитала в общей  сумме авансированного капитала с точки зрения финансового риска  при заключении сделок, договоров.

Риск нарастает в том  случае, если уменьшается доля собственного капитала. Изучение структуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных  кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать  нельзя, так как доля этих средств  может находиться и под влиянием других факторов — процентных ставок за кредит и на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства. Если ситуация обратная, то целесообразно  использовать собственный капитал.

Коэффициент зависимости  характеризует долю обязательств предприятия  в общей сумме капитала предприятия  и рассчитывается по формуле:

2. К_{З =} З_К

                  В_Б

где К_з - коэффициент зависимости;

З_к — привлеченный капитал;

В_б — авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Чем выше эта доля, тем  больше зависимость предприятия  от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим  финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение  собственного капитала к привлеченному  капиталу, который рассчитывается по формуле:

3. К_{Ф =} С_К

                    З_К

где К_ф — коэффициент финансирования;

С_к — собственный капитал;

З_к — заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого  коэффициента, тем для банков и  инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая  часть деятельности предприятия  финансируется за счет собственных  средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть  имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать  об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

На западных предприятиях шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель — коэффициент соотношения заемных  и собственных средств, который  определяется отношением привлеченного  капитала к собственному капиталу. Данный коэффициент, находится по формуле 4, обратной к формуле 3.

4. К_Ф= З_К

                  С_К

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло  предприятие на один тенге вложенных  в активы собственных средств.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, т.е. определяется по формуле:

5. К_{пи =} С_к+Д_о

                                 В_Б

где К_пи - коэффициент финансовой устойчивости;

Д_о — долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

В_б – валюта баланса.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом  автономии. В западной практике принято  считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается  его снижение до 0,75.

Финансовое состояние  предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры  источников капитала (соотношения собственных  и заемных средств) и от оптимальности  структуры активов предприятия  и, в первую очередь, от соотношения  основного и оборотного капитала.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники  финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и  долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных  кредитов банка.

Как уже было рассмотрено  выше, оборотный капитал образуется как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных  средств. Желательно, чтобы он был  наполовину сформирован за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных  средств принято делить на две  части:

а) переменную, которая создана  за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих  активов (запасов и затрат), который  образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также  свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Собственный капитал в  балансе отражается общей суммой в III разделе баланса. Чтобы определить, сколько собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств вычесть сумму долгосрочных активов предприятия.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким  образом: из общей суммы текущих  активов вычесть сумму краткосрочных  обязательств (IV раздел баланса).

Разность покажет, какая  сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или  что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную  задолженность кредиторам.

Рассчитывается также  структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его  сумме.

При этом используется коэффициент  маневренности капитала, который  рассчитывается по следующей формуле:

6. K_мк= С_ок

                               С_К

где К_мк – коэффициент маневренности капитала;

С_ок – собственный оборотный капитал;

С_к – совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности  капитала показывает, какая часть  собственного капитала находится в  обороте, т.е. в той форме, которая  позволяет свободно маневрировать  этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных  средств предприятия.

Если в результате анализа  предприятие признается неустойчивым, то при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения  запасов, оборачиваемости текущих  активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости  средств, увеличения собственного оборотного капитала.

При этом особо следует  остановиться на эффективности использования  оборотных средств, так как рациональное использование оборотных средств  влияет на основные показатели хозяйственной  деятельности предприятия: на рост объёма производства, снижение себестоимости  продукции, повышение рентабельности предприятия.

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают  его способность вовремя удовлетворять  платежные требования поставщиков  техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда  персонала, вносить платежи в  бюджет.

В профессиональной литературе встречаются разные точки зрения по определению платежеспособности. Ефимова О.В. пишет, что под платежеспособностью "принято понимать способность  предприятия рассчитываться по своим  долгосрочным обязательствам".

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных  активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность  субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные  обязательства, а точнее — это  степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения денежных обязательств.

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает взыскание  платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов). Но предприятие может привлечь заемные  средства со стороны, если у него имеется  соответствующий имидж в деловом  мире и достаточно высокий уровень  инвестиционной привлекательности.

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые  группируются по степени срочности  их погашения.

Первая группа активов  А₁ включает в себя абсолютно ликвидные активы: денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Вторая группа А₂ — быстрореализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банке, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и т.д.

Третья группа активов  А₃ — это медленно реализуемые активы: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, незавершенное строительство и т.д. Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность.

Четвертая группа А₄ — это труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность, сомнительные долги и пр.

Соответственно по 4 группам  разбиваются и обязательства  предприятия:

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца;