Формирование денежных потоков на примере ОАО «ФосАгро»

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..3

1. Денежные потоки предприятий………………………………………….5

  1.1 Денежный поток……………………………………………………….5

        1.1.1 Виды денежных потоков………………………………………...6

       1.1.2 Анализ денежных потоков ……………………………………...8

   1.2 Денежные потоки предприятия …………………………………….11 
                    1.2.1 Управление денежными потоками…………………………….14 
                   1.2.2 Оценка денежных потоков……………………………………..16 
                    1.2.3 Планирование денежных потоков……………………………..18

2. Формирование денежных потоков на примере ОАО «ФосАгро»…....22

   2.1 ОАО «ФосАгро-Череповец»………………………………………...22

         2.1.1  Стратегия предприятия………………………………………..22

         2.1.2 История предприятия…………………………………………..23

         2.1.3 Рынки……………………………………………………………26

   2.2  Анализ денежных потоков и факторы, повлиявшие на их            изменения…………………………………………………………………………...26

         2.2.1 Основные финансовые показатели за 2011 год………………27

         2.2.2 Финансовые результаты……………………………………….28

         2.2.3 Движение денежных средств………………………………….32

   2.3 Анализ показателей оценки денежного потока…………………….32

         2.3.1 Коэффициент оборачиваемости денежных средств…………33

         2.3.2 Длительность оборота денежных средств……………………34

         2.3.3 Ликвидный денежный поток…………………………………..35

         2.3.4 Коэффициент инкассации дебиторской задолженности…….36

         2.3.5 Коэффициент инкассации кредиторской задолженности…...37

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….38

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………….42

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………….43 
       

ВВЕДЕНИЕ

 

Денежный поток — это одно из важнейших понятий современного финансового анализа, финансового планирования и управления финансами. Для характеристики финансового состояния предприятия под денежными потоками понимается количество имеющихся денежных средств на счетах и в кассе предприятия, которыми оно может распорядиться в данный момент по своему усмотрению. Для оценки изменения, динамики финансового положения предприятия под денежными потоками понимается план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и платежи. Под денежным потоком понимают также отчёт о движении денежных средств, в котором отражаются все имевшие место в прошлом поступления денежных средств и их расходование.

Численное значение денежного потока характеризует величину притока или оттока денег. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период.

Актуальность данной темы:

- денежный поток используется  для бюджетирования деятельности  предприятия, при составлении бизнес-плана, разработке бюджета движения  денежных средств;

- правильное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовую устойчивость предприятия;

- эффективное управление  денежными потоками ведет к  повышению равномерности операционного  процесса, ускорению оборота денежных  средств предприятия.

Предметом курсовой работы являются – денежные потоки предприятий.

Объектом курсовой работы является – ОАО «ФосАгро-Череповец».

Цель работы – изучение теории денежных потоков, анализ денежных потоков на примере ОАО «ФосАгро-Череповец».

Задачи работы:

- рассмотрение теории  понятия и видов денежных потоков;

- рассмотрение теоретических  аспектов процесса управления  денежными потоками;

- рассмотрение методов  оценки и анализа денежных  потоков;

- изучение процесса формирования  денежных потоков на примере  предприятия ОАО «ФосАгро-Череповец»;

- факторный анализ денежных  потоков на примере предприятия  ОАО «ФосАгро-Череповец»;

- анализ финансовых коэффициентов, повлиявших на величину денежного  потока на примере предприятия  ОАО «ФосАгро-Череповец».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Денежные потоки предприятий.

1.1 Денежный поток.

 

Денежный поток — это разница между доходами и издержками экономического субъекта, которая выражается в разнице между полученными и сделанными платежами. Другими словами, денежный поток — это  чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде.

Денежные потоки – это важнейший инструмент, используемый для управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Деньги – это главный источник образования финансовых ресурсов и денежных фондов предприятия.

Денежные средства содержат в себе денежные средства в кассе и в банках, которые предприятия используют для текущих платежей.

Денежный оборот - это экономический процесс, который вызывает движение стоимости и сопровождается потоком денежных расчетов и платежей. Содержание и структура потоков денежных средств предприятий состоят в следующем: финансовые результаты деятельности предприятий зависят от ликвидности активов.

Сравнение потоков денежных средств предприятия позволяет проводить:

- анализ и оценку кредитоспособности;

- выявления потребности в дополнительном финансировании.

Развитие хозяйствующего субъекта требует поддержания равновесного баланса между притоком и оттоком средств, возможное при изучении изменений в потоках, вызываемых внутренними расширениями и внешним воздействием.

 

 

 

 

1.1.1 Виды денежных потоков.

 

Для оценки предприятий существуют две классификации денежных потоков:

1) по критерию учета в них заемных средств:

- денежный поток для собственного капитала – это полный денежный поток, учитывающий изменения платежей по заемным средствам предприятия;

- бездолговой денежный  поток – это неполный денежный поток, не учитывающий изменения платежей по заемным средствам.

2) по критерию учета инфляционных ожиданий:

- номинальные, учитывающие  инфляционные ожидания;

- реальные, не учитывающие инфляционные ожидания.

Для дисконтирования денежного потока для собственного капитала используются два основных метода расчета ставки дисконтирования:

1) модель оценки капитальных активов;

2) метод суммирования (методом кумулятивного построения).

Для дисконтирования бездолгового денежного потока используется ставка дисконта, которую рассчитывают методом средневзвешенной стоимости капитала.

Денежный поток для собственного капитала – это поток, в котором учитываются изменения заемных и собственных средств. По каждому будущему периоду определяются:

- чистый доход;

- прирост задолженности предприятия;

- уменьшение обязательств предприятия;

- капитальные вложения;

- денежные суммы для выплаты процентов по кредитам.

Дисконтирование денежного потока для собственного капитала денежного потока осуществляется по ставке дохода для собственного капитала.

Денежный поток для собственного капитала образуется, исходя:

1) из анализа сроков, размеров и условий платежей и поступлений;

2) из будущей прогнозной доходности предприятия и будущей потребности в инвестициях.

Бездолговой денежный поток – это поток, не учитывающий размер и движение будущей задолженности предприятия. Дисконтирование бездолгового денежного потока осуществляется по ставке дохода.

Расчет бездолгового денежного потока производится аналогично определению денежного потока для собственного капитала.

Схема расчета бездолгового денежного потока:

 

 

 

Основные аргументы для использования одного из вида денежного потока:

1) Если прибыль  предприятия формируется за счет собственных средств без значительных заимствований, то для оценки предприятия используется денежный поток для собственного капитала.

2) Если прибыль предприятия формируется за счет привлечения для производства заемных средств, то предприятие целесообразнее оценивать по бездолговому денежному потоку.

По критерию учета инфляционных ожиданий:

- реальный денежный поток, выраженный в ценах будущих периодов;

- номинальный денежный поток, выраженный в ценах базисного периода.

Для дисконтирования номинального денежного потока используется номинальная ставка дохода. Для дисконтирования реального денежного потока используется реальная ставка дохода.

Если при подготовке финансового плана предприятия имеется информация о будущих капитальных вложениях, кредитах и условиях получения этих кредитов, то можно определить будущий полный денежный поток для собственного капитала. В этом случае используют номинальную или реальную безрисковую ставку дохода. Полученная ставка дисконтирования называется ставкой дохода для собственного капитала

Если при подготовке финансового плана предприятия отсутствует эта информация и становится невозможным учесть движение заемных средств в составе будущих бездолговых денежных потоков, тогда различие в стоимости заемного и собственного капитала учитывается в структуре ставки дисконтирования денежных потоков. Стоимость собственного капитала определяется ставкой дохода на собственный капитал, рассчитанной кумулятивным методом.

 

1.1.2 Анализ денежных потоков.

 

Основной целью анализа денежных потоков является выявление  причин недостатка или избытка денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования.

Основные документы для анализа денежных потоков предприятия:

- отчет о движении денежных средств;

- смета;

- план движения денежных средств.

Для оценки достаточности денежных средств  рассчитывают следующие показатели:

1) коэффициент оборачиваемости денежных средств или число оборотов в течение анализируемого периода:

 

 

 

2) длительность оборота в днях:

 

 

 

где T— это длительность анализируемого периода .

 

Важное место при анализе потоков денежных средств предприятия занимает оценка процессов инкассации наличности. Коэффициенты инкассации выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации продукции.

Коэффициенты инкассации вычисляются по формуле:

 

 

 

где t — первый месяц отгрузки;

j — 1-й, 2-й, ..., n-й месяц продаж.

 

Деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой  деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».

Анализ движения денежных средств предусматривает:

- изучение структуры поступлений и расходования денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;

- оценку тенденции;

- уровень и разброс денежных потоков во времени;

- выяснение причин отрицательного результата движения денежных средств.

При анализе денежных потоков предприятия, нужно обратить внимание:

1) на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной амортизации;

2) какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия;

3) прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли

4) величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Объем и качество положительного денежного потока можно выяснить с помощью:

1) чистой кредитной позиции — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств;

2) ликвидного денежного потока – это показатель избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.

 

 

 

где ДК1, ДК0 — долгосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;  

КК1, КК0 — краткосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

ДС1, ДС0 – денежные средства на конец и начало периода.

 

Ликвидный денежный поток: характеризует:

- характеризует абсолютную величину денежных средств;