Инвестиционное управление пенсионными активами

Доли акций и облигаций казахстанских эмитентов в портфелях пенсионных фондов по состоянию на 1 марта 2006 года

Таблица 4.5

На основании вышеизложенного следует понимать, что:

1)     показатели текущей доходности на пенсионные активы (К2) не дают объективного представления об успехе инвестиционной деятельности фондов, поскольку на эти показатели оказывают влияния как падение или рост показателей в прошлом, так и недостатки механизмов оценки финансовых инструментов;

2)     нельзя рассматривать показатели доходности в отрыве от анализа качества инвестиционного портфеля, то есть степени риска по финансовым инструментам, имеющимся в портфеле. Существует финансовая аксиома: «Чем выше доход, тем выше риск»;

3)     давать оценку деятельности по управлению пенсионными активами можно только в результате анализа достаточно длительного периода деятельности, как на этапах роста доходности на финансовых рынках, так и на этапах падения. Только если за достаточно длительный период времени (10-15 лет) управляющий активами показывал неизменно хороший результат, можно говорить о его успешной деятельности;

4)     основная цель для управляющих активами пенсионных фондов должна быть прежде всего сохранность пенсионных накоплений вкладчиков, а не текущая высокая доходность. Поскольку массовые выплаты из пенсионных фондов начнут производиться через 15-20 лет, вкладчик заинтересован в то, чтобы в долгосрочной перспективе фонды были способны рассчитаться по своим обязательствам, а это может быть обеспечено только за счет формирования инвестиционных портфелей из надежных и долгосрочных финансовых инструментов;

5)     следует обращать внимание не на текущие показатели доходности, а на динамику доходности за длительный период времени. Наличие резких скачков показателей доходности вверх и вниз в некоторых случаях может говорить об искусственном «накачивании» показателей либо о недостаточно профессиональном (недобросовестном) подходе в управлении активами;

6)     вкладчик, перешедший из «низкодоходного» фонда в «высокодоходный» не выигрывает персонально по доходности на свои накопления.

30