Анализ денежно- кредитной политики Банка России

  До 1860 года в России  отсутствовали частные банки. Период  с 1733 по 1860 г. характеризовался монополией государства в банковской сфере. За исключением нескольких городских общественных банков, а также двух десятков частных банкирских домов и конторы придворных банкиров, обслуживавших государственные внешнеторговые операции. 

Государственный банк России был утвержден в 1860 году по указу императора Александра II. Банк был подчинен Министерству финансов и действовал на основании устава, согласно которому являлся банком краткосрочного коммерческого кредита. Банк должен был содействовать «упрочению денежной кредитной системе». Вначале он не имел эмиссионного права, обладая лишь разрешением о «временных выпусках» в небольших объемах кредитных билетов, учитывал векселя и срочные обязательства, выдавал ссуды и открывал кредиты, покупал и продавал ценные бумаги, иностранную валюту.

Изменения в деятельности Государственного банка были связаны с министром финансов С.Ю. Витте, сторонником идеи «национальной экономики», предусматривавшей широкое кредитование отечественных производителей. В 1984 г. был принят новый устав, закрепивший право выдавать «промышленные» ссуды, значительную часть которых представляли кредиты промышленности и торговле, крестьянам и ремесленникам. Возросли объемы кредитования отдельных предприятий, преимущественно тяжелой промышленности. А в результате денежной реформы 1895-1897 гг. банк получил эмиссионное право.

Целью денежно-кредитной политики Государственного банка Российской империи было поддержание стабильности курса национальной валюты и поступательное развитие отечественной экономики. В начале ХХ в. в Российской империи окончательно сложилась двухуровневая банковская система.

В период Первой мировой войны кредитные институты превратились в спекулятивные учреждения, конкурирующие за благорасположение правительственной власти, ставшей безоговорочным финансовым и денежным монополистом в рамках сужающегося кредитного рынка. Был уничтожен денежный порядок, к установлению которого Госбанк готовился около четырех десятилетий с момента его образования. Был отменен размен кредитных билетов на золото, вексельное обращение было расстроено, на Госбанк была возложена ответственность по реализации правительственных займов и благотворительных лотерей.

Революция 1917 г. внесла изменения в политическое и экономическое устройство России. Основными принципами развития экономики социалистического государства стали: монополия государственной собственности, централизованное плановое управление, которые также относились к сфере денег и кредита. После событий 1917 г., согласно декрету «О национализации банков»,  Государственный банк был преобразован в кредитное учреждение новой власти. В стране была введена государственная монополия на банковское дело. Все банки были слиты с Государственным банком, который стал называться Народным банком. В его функции входило:

- кредитование и финансирование  государственных, кооперативных и частных предприятий;

- организация расчетов  в народном хозяйстве, денежного оборота;

- операции по кассовому  исполнению бюджета.

Новая экономическая политика внесла некоторые изменения в экономическое устройство России. Так, восстанавливались и развивались товарно-денежные отношения, получила развитие частная и кооперативная формы собственности, создавались банки различных форм собственности и сферы обслуживания.  Это отразилось и на денежно-кредитной политике страны. В октябре 1921 г. был учрежден Государственный банк РСФСР, реорганизованный в 1923 г. в Госбанк СССР. Он принял активное участие в возрождении финансовой системы страны и был проводником денежной реформы 1922-1924 гг. В его функции входило:

- кредитование государственных предприятий;

- кредитование кооперативных  и частных промышленных предприятий;

- регулирование внутренней торговли и денежного оборота;

- исполнение бюджета.

Однако дальнейшему развитию экономики СССР денежно-кредитная система НЭПа перестала соответствовать.

В начале 30-х годов при переходе к принципам централизованного планирования в экономике была проведена реформа кредитной системы, в результате которой деятельность Государственного банка утратила рыночный характер. Госбанк стал выполнять функции единого расчетного и кассового центра государства, являлся органом планового кредитования экономики и был полностью зависим от государственных органов управления, подчинялся правительству.

Денежно – кредитное регулирование осуществляли:

 а) центральные партийные  и государственные органы, В обязанности которых входило издание нормативных актов, утверждение сводного кредитного плана, процентных ставок по активным и пассивным операциям, проведение реорганизации кредитной и денежной систем;

 б) Госбанк СССР, который  осуществлял оперативное регулирование  денежно-кредитных отношений в  стране, денежного оборота и налично-денежного обращения в рамках утвержденных директив; издавал инструкции и методические указания для организации кредитования, расчетов, планирования, контроля, учета, анализа.

Денежно-кредитное регулирование  составляло часть общего регулирования и имело вспомогательное значение по отношению к планированию материальных процессов. Это была система мероприятий по централизованному управлению кредитным процессом, начиная от создания и определения структуры кредитных учреждений до формирования элементов кредитного механизма и процентной политики.

Цели денежно-кредитного регулирования заключались в обеспечении народного хозяйства средствами для выполнения плановых заданий, обеспечении единства в деятельности кредитных учреждений. Денежно-кредитное регулирование в этот период осуществлялось в виде составления и выполнения кредитных планов, инструктивных материалов и рекомендаций Государственного банка СССР.

Эффективность денежно-кредитного регулирования заключалась в  единой системе управления кредитным процессом, четкой организации контроля, высоком уровне исполнительной дисциплины в системе банков.

 Существование в тот  период одноуровневой централизованной  банковской системы также соответствовало  директивной системе управления  экономикой, а механизм распределения  денег и кредитных ресурсов  не намного отличался от распределения  материальных ресурсов. Функции Госбанка СССР и Минфина СССР в принципе были схожи с функциями Госснаба СССР.

 Финансовые потоки  были разделены между физическими  и юридическими лицами. Это означало, что физические лица использовали наличные, а предприятия - безналичные формы расчетов. Выделение кредитов и размещение средств на счетах, как предприятиями, так и населением контролировались Госбанком, денежно-кредитная политика была подчинена задаче достижения запланированных объемов выпуска продукции.

В 1987 году при проведении банковской реформы была установлена двухуровневая банковская система. Необходимость создания двухуровневой банковской системы была обусловлена противоречивым характером рыночных отношений. С одной стороны, они требуют свободы предпринимательства и распоряжения частными финансовыми средствами, что обеспечивается элементами нижнего уровня – коммерческими банками и кредитными учреждениями. С другой стороны, этим отношениям необходимо регулирование, то есть контроль и целенаправленное воздействие, и это обстоятельство требует создания особого института в виде Центрального банка.

Во всех прочих отношениях функции Госбанка остались неизменными до 1992 г. В механизме распределения кредитов не было привнесено рыночных элементов. Процентные ставки были низкими и нередко еще больше снижались при выдаче льготных кредитов. Госбанк был официально ликвидирован 25 декабря 1991 г. и его функции перешли к Центральному банку России (ЦБР). Однако вначале ЦБР играл пассивную роль и его основной задачей было финансирование бюджетного дефицита.

С началом реформ в 1990-х годах на базе Российской республиканской конторы Госбанка СССР был учрежден Госбанк РСФСР, который после упразднения Государственного банка СССР стал выполнять его функции и получил его имущество на территории РСФСР. С принятием в декабре 1990 г. закона о Центральном банке РСФСР банк стал выполнять функции выпуска и изъятия денег из обращения.

Важнейшей функцией Центрального банка России стала разработка и осуществление совместно с Правительством России единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля.

Для денежно-кредитной политики в первый период рыночных преобразований были характерны отсутствие постоянных целевых ориентиров, несогласованность действий правительства РФ и Банка России. Если задача правительства состояла в управлении денежными конструкциями и в предотвращении инфляционных процессов, то перед Банком России стояла задача удовлетворения возросших потребностей экономики в платежных средствах и одновременно контроля над темпом роста денежной массы в целях ограничения монетарных факторов инфляции.

Денежно-кредитную политику, начиная с 1990 года, можно разделить на 3 этапа:

1 -  1992-1996 гг.  – период гиперинфляции и очень высокой инфляции;

2 -   1996-1998 гг. - снижающаяся, но высокая инфляция (до дефолта);

3 -  период после дефолта (после 1998 г.).

В период гиперинфляции 1992-1996 годов какая-либо последовательная денежно-кредитная политика практически отсутствовала. Это был начальный этап трансформации банковской системы.  И все его проблемы и неудачи отразились на финансовой и денежной системах страны. Совместные проблемы   привели к очень высокой инфляции и общей неустойчивости финансовой системы страны. Основными инструментами Банка России, которые он использовал в денежно-кредитной политике в этот период, были ставка рефинансирования (очень  высокая - до 200-210% в 1993-1995 гг.), норма обязательных банковских резервов, регулирование валютного курса (включая административные меры), государственные ценные бумаги ГКО и международные государственные заимствования.

В 1996-1998 гг. (до дефолта) Центральный банк и правительство проводили направленную политику по снижению уровня инфляции. Для этого использовались следующие основные инструменты:

- внешние заимствования, включая выпуски государственных ценных,

и кредиты МВФ;

- внутренние заимствования  с помощью государственных ценных бумаг ГКО и ОФЗ

- ставку рефинансирования;

- валютный коридор для курса рубля.

Начиная с  1995 года  Центральный банк   установил пределы колебаний обменного курса рубля и определил границы его изменений.

С 1 января 1998 г. на трехлетний период (1998-2000 гг.) устанавливается центральный обменный курс на уровне 6,2 рубля за один

доллар США (после деноминации),  при котором возможные   отклонения

не могут превышать 15%.

 С августа 1998 года Банк России перешел к проведению политики плавающего курса рубля в рамках новых границ валютного коридора, который установлен на уровне 6-9,5 руб./доллар. А в сентябре Банк России объявил об отмене верхней границы изменения официального курса рубля 9,5 руб./долл.

Сравнительно стабильный курс рубля и сравнительно невысокий относительно прежних лет уровень инфляции (1997 год - 11%) обеспечивался за счет роста внешних долгов и непрерывных выпусков государственных краткосрочных ценных бумаг (ГКО). Низкий спрос на ГКО и ОФЗ предопределил высокие процентные ставки по ним и их быстрый рост в условиях слабой экономики. Низкая инфляция и повышение уровня жизни населения оказались виртуальными. Этот процесс шел за счет роста долгов, а не развития производств. Реальный сектор экономики оказался без денежных средств и без экономических стимулов к развитию. Норма доходности на рынке ГКО-ОФЗ и на депозитах в коммерческих банках была выше. Финансовая пирамида ГКО-ОФЗ в итоге рухнула, привела к дефолту, к высокой инфляции и снижению реальной средней зарплаты.

 Кризис 1997 – 1998 гг. являлся валютным кризисом, в основе которого лежала     возраставшая    несбалансированность     валютных    активов    и

обязательств российских денежных властей. Причиной российского кризиса была экспансионистская денежно-кредитная и безответственная валютная политика, проводимая Центральным банком России в период действия так называемого валютного «коридора».2

Таким образом, сочетание сверхвысоких процентных ставок по ГКО-ОФЗ и необоснованного роста их выпусков с политикой валютного коридора привели в стремительному «набегу» международных валютных спекулянтов на российский рынок ГКО - ОФЗ и огромному оттоку капитала.  Искусственно     поддерживаемый    относительно  стабильный курс рубля

приводил к сверхдоходам  на рынке ГКО-ОФЗ в иностранной валюте.

После дефолта и  падения курса рубля более чем  в 4 раза Банк России проводил политику:

- стабилизации денежно-кредитной системы;

- реструктуризации и повышения  эффективности банковской системы;

- роста золотовалютных   резервов;

- соответствующего роста  денежной массы за счет покупок  валюты Банком России на внутреннем рынке;

- сдержанной политики государственных заимствований;

- политики сокращения государственного долга;

- дорогих кредитов;

- уменьшения оттока частного капитала;

- повышения инвестиционной привлекательности страны;