Лекции по «Экономическая оценка инвестиций»

Далее надо проработать все  аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план.

Если разработанный бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить исследование путем глубокой проработки плана и тщательной оценки экономических  и финансовых аспектов намечаемых инвестиций.

Наконец, если результат оценки оказывается благоприятным, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности  нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта.

 

Формирование инвестиционного  замысла или идеи или поиск  инвестиционных концепций, предусматривает:

- выбор и предварительное  обоснование замысла;

- инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

- проверку необходимости  выполнения сертификационных требований;

- предварительное согласование  инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

- предварительный отбор  предприятия, способного реализовать  проект;

- подготовку информационного  меморандума реципиента.

 

Предпроектные исследования, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей включают:

- предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

- оценку уровня базовых,  текущих и прогнозных цен на  продукцию (услуги);

- подготовку предложений  по организационно-правовой форме  реализации проекта и составу  участников;

- оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;

- подготовку исходно-разрешительной  документации;

- подготовку предварительных  оценок по разделам ТЭО проекта,  в частности оценку эффективности  проекта;

- утверждение результатов  обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку контрактной  документации на проектно-изыскательные  работы;

- подготовку инвестиционного  предложения для потенциального  инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

 

Технико-экономическое обоснование  проекта, или оценка по технико-экономической  и финансовой приемлемости. Оно предусматривает:

- проведение полномасштабного  маркетингового исследования (анализ  спроса и предложения, сегментации  рынка, цены, эластичности спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);

- подготовку программы  выпуска продукции;

- подготовку пояснительной  записки, включающей данные предварительного  обоснования инвестиционных возможностей;

- подготовку исходно-разрешительной  документации;

- разработку технических  решений, в том числе генерального  плана, технологических решений,  в том числе генерального плана,  технологических решений (анализ  состояния технологии, состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка технологий; расширение производства, производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);

- градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;

- проведение мероприятий  по охране окружающей природной  среды и гражданской обороне;

- описание организации  строительства;

- подготовку данных о  необходимом жилищно-гражданском  строительстве;

- описание системы управления  предприятием, организации труда  рабочих и служащих;

- подготовку сметно-финансовой  документации, в том числе оценку  издержек производства; расчет капитальных  издержек; расчет годовых поступлений  от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте;

- условия инвестирования, выбор конкретного инвестора,  оформление соглашения;

- оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;

- планирование сроков  осуществления проекта;

- оценку финансовой эффективности  проекта;

- оценку экономической  и бюджетной эффективности проекта  (при использовании бюджетных  инвестиций);

- формулирование условий  прекращения реализации проекта.

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и  другие виды экспертиз.

 

Подготовка оценочного заключения и принятие решений об инвестировании.

После завершения разработки ТЭО участники инвестиционного  проекта дают собственную оценку предполагаемых инвестиций в соответствии с конкретными целями и возможными рисками, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем  легче бывает работа по оценке проекта. К этому моменту со времени возникновения идеи проекта уже затрачены определенные время и средства. Стоимость предынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7 % - для крупных проектов до 5 % - при небольших объемах инвестиций. Оценочное заключение покажет, насколько оправданы были эти предпроизводственные затраты.

Заключение по проекту  выполняется национальными или  международными финансовыми учреждениями. При подготовке оценочного заключения внимание концентрируется на состоянии  фирмы, которую предполагается финансировать, на доходах владельцев ценных бумаг, а также на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и, возможно, экономических аспектов. Данные такой оценки входят в общее оценочное заключение.

 Оценочные заключения, как правило, делаются не только по конкретному проекту, но также и по отраслям промышленности, связанных с ним, и экономике в целом. Так, если оценивается автомобилестроительное предприятие, то заключение учитывает и вопросы взаимоотношения предприятия с отраслями – поставщиками сырья и оборудования, транспортным сектором, наличием шоссейных дорог и возможностями энергоснабжения.

Для крупномасштабных проектов при составлении оценочного заключения может потребоваться проверка собранных данных и анализ всех факторов проекта, обусловленных его деловой средой, местоположением и рынками, а также наличием ресурсов.

Необходима проработка всех вопросов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, так как это в значительной степени определяет успех или неудачу проекта в целом. Недостаточно или неправильно обоснованный проект обречен на серьезные трудности при его реализации, независимо от того, насколько успешно будут предприниматься все последующие действия.

 

Бизнес-план. Результатом  предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного  проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Сегодня потребность в  бизнес-плане четко прослеживается при решении многих актуальных задач, таких как:

- подготовка заявок существующих  и вновь создаваемых фирм на  получение кредитов в коммерческих банках;

- обоснование предложений  по приватизации государственных  предприятий;

- разработка проектов  создания частных фирм;

- выбор видов, направлений  и способов осуществления коммерческих  операций действующими предприятиями;

- составление проспектов эмиссии ценных бумаг и т. п.

Значение бизнес-плана  особенно велико в условиях, сложившихся  в настоящее время в России. В отличие от экономически развитых стран в нашей стране существует множество неблагоприятных факторов, требующих тщательного анализа на этапе планирования и экспертизы инвестиционных проектов.

Особая сфера применения бизнес-планов – привлечение потенциальных  инвесторов как отечественных, так  и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана  невозможно, не рискуя сразу же породить сомнения в компетентности и серьезности своих намерений. Особенно это касается переговоров с зарубежными партнерами.

Бизнес-план представляет собой  документ, где описаны основные аспекты  будущего коммерческого мероприятия, анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем.

Бизнес-план помогает предпринимателям и финансистам лучше изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта, оценить затраты по изготовлению продукции и соизмерить их с возможными ценами реализации, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела.

Правильно составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное дело и окупятся ли все  затраты сил и средств.

Бизнес-план помогает предугадать  будущие трудности и понять, как  их преодолеть.

Бизнес-план адресуется банкирам и инвесторам, средства которых предприниматель  собирается привлечь в рамках реализации проекта, а также сотрудникам  предприятия, нуждающимся в четком определении своих задач и перспектив, наконец, самому предпринимателю и менеджерам, желающим тщательно проанализировать собственные идеи, проверить их на разумность и реалистичность.

В международной практике считается, что без бизнес-плана вообще нельзя браться за производственную и коммерческую деятельность.

Составление бизнес-плана  требует личного участия руководителя фирмы или предпринимателя, собирающегося  открыть свое дело. Многие зарубежные банки и инвестиционные фирмы  отказываются рассматривать заявки на выделение средств, если становится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен консультантом со стороны, а руководителем лишь подписан. Это не означает, конечно, что надо отказываться от услуг консультантов. Наоборот, привлечение экспертов необходимо и весьма приветствуется потенциальными инвесторами. Но, включаясь в эту работу лично, можно моделировать свою будущую деятельность, поверяя целесообразность самого замысла.

 

ЮНИДО – структурное подразделение ООН, задачей которого является содействие промышленному развитию стран – членов ООН.

Согласно рекомендациям ЮНИДО, бизнес-план имеет следующую структуру.

1. Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение:

- налоги;

- государственная поддержка и т.п.

2. Маркетинговая информация:

- конкурентная среда;

- возможность сбыта;

- номенклатура продукции;

- перспективная программа продаж;

- ценовая политика.

3. Материальные затраты:

- потребности;

- цены;

- условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей.

4. Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.
5. Проектно-конструкторская часть:

- выбор технологии;

- спецификация оборудования и условия его поставки;

- объемы строительства и т.п.

6. Организация предприятия и накладные расходы:

- управление;

- сбыт и распределение продукции;

- условия аренды;

- графики амортизации оборудования.

7. Кадры:

- потребность;

- обеспеченность;

- режим работы;

- условия оплаты;

- необходимость обучения.

8. График осуществления проекта:

- сроки строительства;

- сроки монтажа и пусконаладочных работ;

- период функционирования.

9. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

 

Согласно Методическим рекомендациям  Министерства экономического развития и торговли РФ бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы.

1. Вводная часть (резюме).
2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.
3. Описание проекта. В оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем.
4. Производственный план реализации проекта:

- оценка внешней среды;

- оценка потенциальных  покупателей и потребителей услуг;

- технологический потенциал;

- материально-техническое  обеспечение;

- трудовой потенциал;

- правовая защита производства.

5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия:

- оценка внешней среды;

- оценка потенциальных  покупателей и потребителей услуг;

- оценка конкурентов и  конкурентной борьбы;

- комплексное исследование рынка;

- стратегия маркетинга.

6. Организационный план реализации  проекта:

- управление проектом;

- финансовые ресурсы;

- юридические аспекты.

7. Финансовый план реализации  проекта:

- план прибыли;

- движение денежных потоков;

- анализ безубыточности;

- финансовый анализ отдельных  видов продукции.