Операции российских комерческих банков с ценными бумагами

          Облигации внутреннего валютного займа. В результате банкротства Внешэкономбанка СССР (ВЭБ) на его счетах оказались «замороженными» средства юридических и физических лиц. Согласно Указу Президента РФ, задолженность ВЭБ перед юридическими лицами покрывается облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения от 1 года до 15 лет. Выпущен займ был в мае 1993 года общим объемом 7,9 млрд.долларов. Номинал облигаций: 1000, 10000 и 100000 долл. Облигации были выпущены пятью сериями. Облигации ВЭБ выступают документарными бумагами на предъявителя. Эмитент облигации – Министерство финансов РФ. Частью каждой облигации является комплект купонов, по которым производятся годовые выплаты процентов. Купонная ставка - 3% годовых – выплачивается 14 мая каждого года. На данный момент в России торговля облигациями ВЭБ происходит вне биржи.

Облигации федерального займа  с переменным купонным процентом (ОФЗ-ПК). ОФЗ-ПК выпускаются в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлениями Правительством РФ №458 от 15 мая 1995 года. ОФЗ с переменным купонным доходом являются именными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процентов к номинальной стоимости облигации. Эмитентом выступает Министерство финансов РФ, устанавливающее для каждого отдельного выпуска облигаций его объем, порядок расчета купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО, дату размещения, дату погашения, сроки выплаты купонного дохода, а так же ограничения для потенциальных владельцев.

           Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД). Эмитентом облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом является Министерство финансов РФ. Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процентов к номинальной стоимости облигаций. Эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом.

Облигации федерального займа с амортизацией долга. Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных ценных бумаг» является основным документом, определяющим условия эмиссии обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга.

Порядок эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) устанавливается Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных займов. Эмитентом облигаций является Министерство финансов РФ.

Облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до 5лет) и долгосрочными (от 5 до 30лет) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на:

- получение номинальной стоимости;

- получение дохода в виде процента, начисляемого на непогашенную часть номинальной стоимости.

Облигации Государственного сберегательного займа (ОГСЗ) были выпущены в обращение в сентябре 1995 года в соответствии с Указом Президента РФ № 836 «О государственном сберегательном займе» ОГСЗ выпускаются в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя, купонные с плавающей ставкой дохода. Облигации займа свободны в обращении, их владельцами могут быть как юридические, таки физические лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций- 100- 500 тыс. рублей.

С января 1997 года утверждены новые генеральные условия выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа. Эмиссия ОГСЗ производится по решению Правительства РФ в форме отдельных выпусков в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый  год.

Среди названных выше видов ценных бумаг наибольшее распространение получили Государственные краткосрочные бескупонные облигации и облигации государственного сберегательного займа³.

Инфраструктура ранка  ГКО наиболее развита и в наибольшей степени соответствует тем требованиям, которые предъявляются к рынку ценных бумаг.

Инфраструктура рынка ГКО представлена следующими системами:

-депозитарной;

-расчетной;

-торговой.

Функции депозитарной системы заключаются в обеспечении учета прав владельцев на облигации (ведение реестра) и переводе облигаций по счетам депо по сделкам купли-продажи.

Расчетная система обеспечивает расчеты по заключенным сделкам с облигациями.

Торговая система реализует  процедуру заключения сделок купли-продажи  облигаций.

 

1.2  Коммерческие ценные бумаги

 

Коммерческий банк выступает  эмитентом, осуществляя выпуск собственных  акций при его учреждении как  акционерного общества, а также при  привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций. Кроме  того, банк может эмитировать депозитные, сберегательные сертификаты, векселя  и производные ценные бумаги и  чеки.

Рассмотрим акции. В законе «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации⁴».

Держателей (акционеров) можно  разделить на:

- физических (частных, индивидуальных);

- коллективных (институциональных);

- корпоративных.

Акции обладают следующими свойствами:

- акция - это титул собственности, т.е. держатель   акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

- для акции   характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;

- для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками;

- акция не имеет  срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

- акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция  превращается в несколько. При консолидации число акций уменьшается.

Согласно Федеральному закону об акционерных обществах «все акции  являются именными». Это предполагает, что владелец должен быть внесен в  реестр акционерного общества.

В связи с тем, что акционерные  общества могут быть открытыми и  закрытыми, следует различать выпускаемые  ими акции:

- акции открытых акционерных обществ, которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества;

- акции закрытого акционерного общества, когда акционеры имеют преимущественное право их приобретения.

Акции акционерных обществ  можно разделить на:

- размещенные - акции, уже приобретенные акционерами;

- объявленные - акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно.

В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

Владелец обыкновенной акцией имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме участвовать в  общем собрании акционеров с правом голоса, получать дивиденды, а в случае ликвидации общества - получить часть  его имущества в размере стоимости  принадлежащих ему акций.

Привилегированная акция  не дает права голоса не дает право  голоса на общем собрании, а привилегии владельца такой акции заключаются  в том, что при ликвидации общества выплачиваются дивиденды, которые  определяются в денежной сумме или  в процентах к номинальной  стоимости привилегированных акций. Согласно Гражданскому кодексу (ст. 102) и Федеральному закону об акционерных  обществах (ст. 25, п. 2), номинальная стоимость  размещенных привилегированных  акций не должна превышать 25 процентов  от уставного капитала общества⁵.

Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять  решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» предоставляет ее владельцу  на срок до 3 лет право «вето» при  принятии собранием акционером решений  о:

- внесении изменений в устав АО;

- его реорганизации или ликвидации;

- его участии в других предприятиях;

- передаче в залог или аренду;

- продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием  акционеров в отсутствии владельца  «золотой акции», являются недействительными. Передача «золотой акции» в залог  или траст не допускаются. Продажа  и отчуждение иными способами  до истечения срока ее действия допускаются  только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества.

Обращение акций регулируется Положением о выпуске и обращении  ценных бумаг на фондовых биржах РСФСР. Согласно данному акту, при учреждении АО все акции должны быть распределены только между учредителями как в  закрытом, так и в открытом АО. Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда все ранее выпущенные данным обществом акции полностью  оплачены. Каждый выпуск акций возможен лишь при регистрации данного  выпуска и его проспекта.

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Действующее российское законодательство (Закон РФ «О рынке  ценных бумаг» ст.2) определяет облигацию  как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  ей срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента»⁶.

Таким образом, облигация - это  долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

- обязательство   эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Поскольку существует большое  разнообразие облигаций, классифицируем их по ряду признаков:

1) В зависимости от эмитента:

а) государственные;

б) муниципальные;

в) корпораций;

г) иностранные.

2) В зависимости от сроков:

а) краткосрочные;

б) среднесрочные;

в) долгосрочные.

3) Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

а) бессрочные или не погашаемые;

б) отзывные облигации   могут быть отозваны   эмитентом до наступления срока погашения;

4) Облигации с правом погашения представляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступлении срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

а) продлеваемые облигации;

б) отсроченные облигации дают   эмитенту   право    на  отсрочку погашения.

5) В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

а) именные, права владения которыми подтверждаются занесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;

б) на предъявителя, права владения которыми   подтверждаются простым предъявлением облигации.

По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

- обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия;

- целевые, средства от продажи которых    направляются      на  финансирование конкретных инвестиционных проектов.

По способу размещения различают:

- свободно размещаемые облигационные займы;

- займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

В зависимости от формы, в  которой размещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:

- с возмещением в денежной форме;

- натуральные, погашаемые в натуре.

По методу погашения номинала:

- облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

- облигации с распределенным по времени погашением;

- облигации с последовательным  погашением     (лотерейные или тиражные займы).

По характеру обращения  облигации бывают:

- неконвертируемые;

- конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.

В зависимости от обеспечения  облигации делятся на 2 класса:

- обеспеченные залогом;

- не обеспеченные залогом.

Периодическая выплата доходов  по облигациям в виде процентов производится по купонам. По способам выплаты купонного  дохода облигации подразделяются на:

- облигации с фиксированной купонной ставкой;