Рентабельность предприятия. Система показателей, порядок определения

В свою очередь, в составе  каждой группы можно выделить конкретные показатели.

Рентабельность продаж:

- рентабельность всего объема продаж;

- рентабельность отдельных сегментов деятельности организации;

- рентабельность отдельных видов продукции и другое.

Рентабельность затрат:

- рентабельность всех затрат, то есть итога затрат оп экономическим элементам;

- рентабельность отдельных элементов затрат, то есть материальных затрат, затрат на оплату труда с отчислениями и так далее;

- рентабельность затрат по обычным видам деятельности, то есть в знаменателе коэффициента полная себестоимость продаж;

- доходность расходов, то есть величина доходов на один рубль расходов.

Рентабельность капитала:

- рентабельность всего примененного капитала(равна рентабельности всех активов, так как итоги актива и пассива балансов равны);

- рентабельность собственного капитала(финансовая рентабельность) и другое.

Рентабельность всех активов(экономическая  рентабельность):

- рентабельность оборотных активов;

- рентабельность внеоборотных активов;

- рентабельность основных фондов;

- рентабельность производственных фондов (основных фондов и материальных оборотных активов)[1,с. 152-153].

Но чаще всего экономистов  интересуют следующие виды рентабельности.

1.Рентабельность затрат - коэффициент равный отношению балансовой прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.

Рентабельность затрат показывает сколько предприятие (организация) имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Этот показатель может рассчитываться как в целом по предприятию, так и по его отдельным подразделениям или видам продукции. Расчет рентабельности затрат производится по формуле 1:

Р_затрат =(П _{до налогообложения} /С) *100%, (1)

где П- прибыль,

С- себестоимость.

2.Рентабельность продаж- определяется, как отношение прибыли от реализации к стоимости реализованной продукции по свободным или регулируемым ценам, то есть к выручке от реализации. Она рассчитывается по формуле 2:

Р_продаж=(П_{от реализ.}/В)*100%, (2)

где В- выручка от реализации.

3.Рентабельность продукции- определяется как отношение прибыли от реализации к полной себестоимости реализованной продукции, характеризующее окупаемость затрат и позволяющее планировать цены и прибыль[3,с. 69]. Данный показатель рассчитывается по формуле 3:

Р_{продукции}=(П_{от реал.}/С)*100%, (3).

4.Рентабельность персонала — отношение (чистой) прибыли к среднесписочной численности персонала. Она рассчитывается из формулы 4, так:

Р_перс = (П_чист/Среднесписочная численность) * 100 %, (4)

5.Рентабельность деятельности - отражает способность фирмы контролировать себестоимость реализованной продукции и ее успехи в политике ценообразования[2,с. 65]. Рентабельность деятельности можно рассчитать по формуле 5:

Р_д=(П/В)*100%, (5).

Из первого параграфа  можно сделать вывод о том, что показатель рентабельности- комплексное и имеет большое значение для деятельности предприятия. Данных показателей существует большое множество так же, как и формул для их расчета. В данном параграфе нами были рассмотрены наиболее важные из них.

 

2.Анализ рентабельности. Методика анализа

 

Цель анализа рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал.

От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность  организации, величина дивидендных выплат.

Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете  трех основных показателей - рентабельности всего капитала, собственного капитала и акционерного капитала.

Рентабельность всего  капитала (всех активов) показывает, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на рубль вложенного в предприятие капитала. В международной практике финансового анализа показатель рентабельности всего капитала определяется по формуле 6:

Р_{всего капитала}=,%, (6);

где Проценты 2 - величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, ден. ед.;

Проценты 1 - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, не уменьшающие налогооблагаемую прибыль, ден. ед.

Ставка НП - ставка налога на прибыль, %.

Валюта баланса определяется как средняя величина общей величины пассивов в рассматриваемом периоде, то есть как:

[Итого пассивов (на начало  периода) + Итого пассивов (на конец  периода)]/2.

В расчетах используются данные за период (не нарастающим итогом)[13,с. 10].

В настоящее время нередкой является ситуация, когда при расчете  рентабельности всего капитала несколько отходят от классического алгоритма расчетов - в числителе формулы рассматривается исключительно чистая прибыль. Данный ход делает три основных показателя рентабельности более сопоставимыми, так как в этом случае используется единая база расчета - величина чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств, и рассчитывается по формуле 7.

Р_{собств.капитала}=,%, (7).

 

Аналогично рассчитывается и интерпретируется рентабельность акционерного капитала, определяемая как отношение чистой прибыли к величине акционерного (уставного) капитала организации[13,с. 15].

Для оценки результата деятельности отдельных предприятий и сравнения  предприятий между собой необходимо, чтобы показатели рентабельности были представлены в адекватном для сравнения виде.

Так как в расчетах показателей  рентабельности используются данные за анализируемый период, результат расчетов будет напрямую зависеть от продолжительности этого периода. Сравнение показателей рентабельности Re1=5% (Предприятие 1) и Re2 =8% (Предприятие 2) является корректным, только если оба коэффициента определены за одинаковые по продолжительности периоды анализа - то есть, оба показателя рассчитаны за месяц, квартал, полугодие, год.

Если же Предприятие1 проводило  расчет по кварталам, а Предприятие2 - по годам, то в сопоставимом виде показатели рентабельности будут иметь значения Re1 = 5%* [360 дней/ 90 дней] = 20%, Re2=8%. Таким  образом, сопоставимость показателей рентабельности будет обеспечена, если показатели будут приведены к единому интервалу анализа, например, к году.

Представление показателей  рентабельности в годовом измерении  наиболее удобно. Стоимость капитала на рынке (процентные и депозитные ставки) и макроэкономическое окружение (инфляция, ставка рефинансирования) характеризуются показателями в годовом выражении. При расчете рентабельности в годовом выражении создается адекватная база для оценки результатов деятельности конкретного предприятия и сравнения различных предприятий между собой.

Показатели рентабельности рекомендуется приводить к годовому измерению. Приведение показателей  к годовому измерению осуществляется с помощью сомножителя [360/Продолжительность интервала анализа в днях].

Для анализа эффективности  управления структурой источников финансирования предприятия рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем:

Предприятие, используя заемные  средства, увеличивает либо уменьшает  рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации (формула 8):

Финансовый рычаг=, (8).

Рекомендуется использовать в расчетах средние значения заемного и собственного капитала в анализируемом периоде - (данные на начало периода + данные на конец периода)/2. Однако встречается подход, при котором используются не средние, а абсолютные значения собственного и заемного капитала на конкретную анализируемую дату. Выбор метода расчетов - на основании средних значений или значений на конкретную отчетную дату - осуществляется в индивидуальном порядке.

Не сложно заметить, что  финансовый рычаг - показатель, обратный коэффициенту автономии (1/Коэффициент автономии).

Средняя процентная ставка рассчитывается как отношение общей стоимости заемного капитала в анализируемом периоде к величине заемного капитала (формула 9):

Сред.процентная ставка=,%, (9);

где проценты в СБ - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, включаемые в себестоимость продукции, ден. ед.;

проценты из прибыли - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, относимые на финансовые результаты, ден. ед.; Проценты, относящиеся на финансовые результаты, не очищаются на величину ставки налога на прибыль.

Заемный капитал определяется как [Заемный капитал (на начало периода) + Заемный капитал (на конец периода)]/2.

Разница рентабельности всего  капитала и средней процентной ставки носит название дифференциал рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее "дешевых" для организации источников[13, с.15].

Произведение финансового  рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага, которую можно рассчитать по формуле 10:

Эффект рычага=(Рентабельность всего капитала-Сред.процент.ставка)*, (10),

где в скобках-дифференциал рычага, а дробь- это финансовый рычаг.

Знак эффекта рычага (дифференциала  рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала:

• эффект рычага положительный - увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
• эффект рычага отрицательный - увеличение заемного капитала нецелесообразно, это снижает рентабельность собственного капитала[13,с. 16].

То есть если рентабельность всего капитала меньше стоимости  заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю собственных средств.

Абсолютное значение эффекта  рычага отражает степень влияния  структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.

Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в виде формулы 11:

Р _{собств.капитала} =Р_{всего капитала}+Эффект рычага, (11).

При расчете показателей  рентабельности необходимо использовать единый подход - проводить расчет на основании средних значений за период анализа, либо на основании значений на конкретную отчетную дату. Это обеспечит  сопоставимость результатов расчета.

Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, проводится с помощью формулы DUPONT. Формула DUPONT устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций. Это видно из формулы 12:

Р _{собств.капитала}=, (12).

Оценка влияния изменений  перечисленных показателей на рентабельность собственного капитала производится с  помощью приема цепных подстановок. Согласно этому приему наибольшее влияние оказывает показатель, имеющий максимальную абсолютную величину коэффициента влияния.

Рентабельность собственного капитала и финансовая устойчивость имеют обратную зависимость. Достаточно обратить внимание на формулы коэффициента автономии(формула 14) и рентабельности собственного капитала(формула 13)[13,с. 17]:

Р_{собств.капитала}= , (13);   

 

Коэфф-т автономии= , (14),[6,с. 13].

При увеличении собственного капитала возрастает финансовая устойчивость организации и снижается рентабельность собственных средств. В связи  с этим утверждение, что для предприятия всегда целесообразно увеличение собственного капитала является неоднозначным. Собственных средств должно быть достаточно для обеспечения финансовой устойчивости. Задача финансового менеджмента на предприятии - обеспечив финансовую устойчивость, способствовать росту рентабельности собственного капитала.

В процессе анализа показателей  рентабельности изучают динамику показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и проводят межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Методология факторного анализа  показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.