Финансовый менеджмент

 Движение денежных  средств от финансовой деятельности.

 

В I разделе отражаются статьи, используемые при расчете чистой прибыли. Сюда включаются такие поступления денежных средств, как оплата покупателями товаров или оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями. Отток денежных средств вызывается оплатой продукции или услуг, выплатой заработной платы, выплатой процентов по займам, расходами по выплате налогов и др.

Второй раздел охватывает, в основном, операции, относящиеся  к изменениям в долгосрочных активах.

Приток поступлений  от инвестирования состоит из доходов от реализации нематериальных активов, основных средств, других долгосрочных активов, финансовых инвестиций.

Отток наличных денег  в результате инвестиционной деятельности включает платежи за покупку недвижимого  имущества, ценных бумаг других компаний, предоставление кредитов другим юридическим лицам.

Третий раздел включает в себя изменения в составе  и размере собственного капитала и заемных средств. Сюда входят: продажа  и покупка собственных акций  и других ценных бумаг, выплате дивидендов, погашение своих долговых обязательств.

Различаются два метода расчета показателей денежного  потока: прямой и косвенный.

Использование того и  другого метода приводит к одинаковым результатам. Однако во избежание больших  затрат труда и времени, а также  для более легкого восприятия пользователями рекомендуется отчет о движении денежных средств от операционной деятельности составлять прямым методом.

При раскрытии движения денежных средств от операционной деятельности прямым методом раскрывают повлиявшие на состояние денежных средств, т.е. операции в корреспонденции со счетами по учету денежных средств, а также неденежные операции. В случае если операций, однородных по-своему экономическому содержанию, было несколько, то они обобщаются и показываются в отчете одной строкой. При этом необходимо предварительно распределить операции по движению денежных средств по видам деятельности (операционная, инвестиционная или финансовая).

То есть, суть прямого  метода заключается в группировке  и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе  указанных видов деятельности.

Прямой метод понятен  для широкого круга пользователей, однако он не показывает, почему результат  движения денежных средств отличается от размера чистого дохода (убытка) за отчетный период. Этот недостаток можно устранить, применив для составления отчета о движении денежных средств косвенный метод.

При раскрытии движения денежных средств от операционной денежных средств от операционной деятельности косвенным методом субъекты производят корректировку чистого дохода (убытка) на изменения текущих активов и обязательств, ненадежных операций, а также на доходы и убытки, являющиеся результатом инвестиционной и финансовой деятельности.

В каждом разделе отчета подводится итог движения денежных средств (их увеличение и уменьшение) по результатам соответствующей деятельности.

Таким образом, при анализе  финансового положения предприятия  используются не только данные бухгалтерского баланса, но и показатели других форм финансовой отчетности, сведения, содержащиеся в пояснительной записке, а также в дополнительной информации, приложенной к отчетности.

9.3.  Оценка финансового положения и устойчивости предприятия.

Анализ финансового  состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности может  быть выполнен с различной степенью детализации в зависимости от поставленных целей.

В прежней методике анализа  решающую роль играли сравнения различных  статей и итогов групп и разделов баланса с их нормативными величинами, изучение причин отклонений от нормативов, изучения влияния этих отклонений на устойчивость финансового положения предприятия.

Одной из важнейших особенностей новой финансовой отчетности является отсутствие  в ней плановых показателей  и нормативов.

В условиях  рынка финансовое планирование утрачивает черты централизованного административного целеполагания, извне задающего предприятия множества параметров его деятельности. Использование нормативов  в финансовой деятельности становится делом выбора самого предприятия, поэтому информация о нормативах переходит в область коммерческой тайны. Анализ отклонений от планируемых предприятием нормативов соответственно становится частью внутреннего анализа.

Анализ финансового  положения, основывающийся на бухгалтерской  отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа  проводимого за пределами предприятия  его заинтересованными контрагентами.

Методика внешнего анализа  финансового положения представляет большой интерес для каждого  предприятия не только для целей  оценки потенциальных терминов, но и собственной самооценки, осуществляемой с точки зрения внешних пользователей финансовой отчетности.

Практика финансового  анализа уже выработала основные правила чтения финансовой отчетности. Можно выделить среди них шесть  основных методов:

1. горизонтальный анализ;

2. вертикальный анализ;

3. трендовый анализ;

4. сравнительный анализ;

5. факторный анализ;

6. метод финансовых  коэффициентов.

Горизонтальный (временный) анализ - сравнение каждой позиции  отчетности с предыдущим периодом. Он позволяет определить абсолютные  и относительные отклонения различных статей бухгалтерской отчетности по сравнению с предшествующим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей с выявлением влияния  каждой позиции отчетности на результат в целом. Он позволяет выявить удельный вес отдельных статей к итоговому показателю в целом по балансу или по его разделам.

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Поэтому  нередко строят  таблицы, характеризующие  как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Трендовый анализ базируется на расчете  относительных отклонений показателей  за ряд лет от уровня базисного  года, для которого все показатели принимаются за 100 %. Иными словами, трендовый анализ представляет собой сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определения тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Сравнительный анализ это и внутрихозяйственный  анализ сводных показателей  отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов  и межхозяйственный анализ показателей  данной фирмы в сравнении с  показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - это анализ влияния  отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Метод финансовых коэффициентов рассматривается  в вопросе 4.

9.4.  Финансовые коэффициенты анализа. Типы коэффициентов.

Наиболее распространенный прием  финансового анализа в условиях рыночной экономики - использование  различных финансовых коэффициентов.

Значение таких коэффициентов  определяется возможностью сопоставления  полученных результатов с существующими  общепринятыми стандартными нормами - усредненными  отраслевыми коэффициентами, а также с применяемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности. От правильности истолкования их зависит полезность анализа соответствующих коэффициентов для принятия решений.

Механическое перенесение зарубежного  опыта проведения финансового анализа  на основе относительных показателей  при анализе финансового положения  необходимо, так как оно позволяет  понять происходящие процессы и более  правильно оценить их не только для текущего момента, но и на перспективу.

Существуют различные подходы  к классификации показателей  финансовой отчетности.

В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых показателей:

I. Коэффициенты ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности. Этот показатель вычисляется по формуле:

Коэффициент текущей ликвидности=оборотные  средства

---------------------

краткосрочные пассивыОборотные средства включают обычно денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую  задолженность и товарно-материальные запасы.

Краткосрочные пассивы  состоят из счетов к оплате, краткосрочных  векселей к оплате, текущей части долгосрочных пассивов, сделанных начислений (налоги, заработная плата). Если краткосрочные пассивы растут быстрее, чем оборотные средства, то коэффициент текущей ликвидности будет снижаться, что может вызвать обоснованную тревогу. Поскольку этот коэффициент показывает, в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода, его используют как один из основных показателей платежеспособности.

Коэффициент быстрой  ликвидности рассчитывается по формуле:

Коэффициент быстрой  ликвидности=оборотные средства - запасы

---------------------------

краткосрочные пассивыТоварно-материальные запасы, как правило, являются наименее ликвидными оборотными средствами; вынужденная  продажа этих активов нередко связана с убытками. Поэтому так важно определение способности предприятия расплатиться по краткосрочным обязательствам, не прибегая к продаже товарно-материальных запасов.

II. Коэффициенты управления активами.

Коэффициенты управления активами  предназначена для оценки эффективности использования ресурсов предприятия.

Оборачиваемость запасов. Коэффициент оборачиваемости запасов  определяется по формуле:

Коэффициент оборачиваемости  запасов=выручка от реализации

---------------------

запасыПри расчете и анализе коэффициентов оборачиваемости запасов возникают две проблемы.

1. Реализация продукции  осуществляется по рыночным ценам,  а в расчет принимают затраты  по себестоимости, вследствие  этого расчетная оборачиваемость  оказывается завышенной. Поэтому для расчета целесообразнее использовать себестоимость продукции, а не выручку от реализации.

2. Реализация продукции  осуществляется в течение всего  года, тогда как величина товарного  запаса дается на определенный  момент. Поэтому целесообразно использовать для расчетов среднее значение запасов.

 

Время обращения дебиторской задолженности  в днях. Оборачиваемость дебиторской  задолженности в днях, или средний  срок получения платежа, используется для оценки системы  расчетов с  дебиторами. Показатель рассчитывается по формуле:

DSO=дебиторская задолженность

---------------------------

однодневная выручка от реализации=дебиторская  задолженность

------------------------

годовая выручка от реализации/360Фондоотдача. Коэффициент оборачиваемости средств, вложенных в основные средства, вложенных в основные средства, называемый также коэффициентом фондоотдачи рассчитываются отношением объема реализации к остаточной стоимости основных средств.

Коэффициент фондоотдачи=выручка  от реализации

------------------------------------

Остаточная стоимость  основных средствОборачиваемость активов (ресурсоотдача) коэффициент ресурсоотдачи - измеряет оборачиваемость средств, вложенных в активы фирмы, и рассчитывается путем деления выручки от реализации на стоимость всех активов.

Коэффициент

ресурсоотдачи=выручка  от реализации

-----------------------

сумма активов

III.  Коэффициенты рентабельности.

Коэффициенты рентабельности отражают эффективность хозяйственной  деятельности предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо к объему реализованной продукции.

А) коэффициент рентабельности  активов рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость  активов предприятия. Он свидетельствует  о том, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной единицы прибыли. Этот коэффициент применяется  для определения уровня конкурентоспособности предприятия.

Б) коэффициент рентабельности реализации рассчитывается посредством  деления прибыли на объем реализованной продукции.

В) коэффициент рентабельности собственного капитала (или коэффициент  финансовой рентабельности). Он характеризует  прибыльность собственного капитала, инвестированного в предприятие, т.е. сколько денежных единиц чистой прибыли  получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала.

Проведение интегральной оценки финансового состояния предприятия  основано на использовании известной "модели   Дюпона".

В соответствии с этой моделью  коэффициент рентабельности всех используемых активов предприятия определяется произведением коэффициента рентабельности реализации товаров на коэффициент оборачиваемости всех используемых активов:

Ра  = Рр х  КОа

 Коэффициенты платежеспособности  или структуры капитала.

Платежеспособность предприятия - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия. Оценка платежеспособности производится на основе расчета следующих показателей:

* коэффициента собственности;

* коэффициента финансовой  зависимости;

* коэффициента защищенности кредитов.

 

А) Коэффициент собственности  рассчитывается делением собственного капитала на общую сумму обязательств и собственного капитала. Высокий  уровень этого коэффициента отражает стабильность финансовой структуры  капитала, что является привлекательным для кредиторов и служит гарантией получения кредитов. Нормальным считается отношение собственного капитала к итогу всех средств, имеющихся в распоряжении предприятия  на уровне 60 %.