Финансовый менеджмент

Согласно пункту 3 статьи 30 Указа Президента РК, имеющий силу закона, от 31 августа 1995 г. "О банках и банковской деятельности  в Республике Казахстан", банки вправе осуществлять операции по лизингу при наличии лицензии Национального банка. Банковские  учреждения являются наиболее квалифицированными организациями для участия в лизинговой деятельности.

Анализ развития лизинга  за 1990 - 1997 гг. и опрос ряда лизинговых фирм позволяют представить основные проблемы, сдерживающие развитие лизинга  в Казахстане, возможности использования  этого нового механизма. Важной проблемой  является отсутствие законодательных актов, а также государственной поддержки и стимулирования лизингового бизнеса с помощью льготного кредитования, налоговых и амортизационных льгот.

В большинстве развитых стран для стимулирования развития лизингового бизнеса используется ускоренная амортизация.

Распространение лизинга  в Казахстане в значительной степени  сдерживается двойным налогообложением на добавленную стоимость: первый раз  при покупке оборудования, второй - при сдаче его в аренду. Следовало  бы лизинговые платежи включать в  вычеты из совокупного годового дохода. Лизинговые сделки в странах с развитой рыночной экономикой, как правило, связаны с предоставлением налоговых льгот. Исключительно благоприятные условия амортизации являются одной из наиболее привлекательных черт лизинга и одним из преимуществ его перед кредитом. Такие льготы не предусмотрены в казахстанском законодательстве. Как известно, в США, например, сначала применялась 7-процентная льгота, а с 1978 г. - 10-процентная. Отсутствие в США  специального закона о лизинге не помешало его бурному развитию. Объясняется это тем, что главным стимулятором развития лизинга в этой стране были амортизационные и налоговые льготы, которые регулируются налоговым законодательством.

В Англии до 1984 года действовали  правила, по которым разрешалось начислять амортизационные отчисления в размере 100 % в первый же год приобретения оборудования. Благодаря этому достигалась огромная экономия на налогах и, соответственно ускорялся процесс накопления и обновления основного капитала. Без применения таких льгот развитие финансового лизинга в Казахстане будет проблематичным.

И, наконец, развитие лизинга  в современных условиях продолжающегося  свертывания производства невозможно без определения приоритетных направлений. Приоритет отрасли должен заключаться в первую очередь в особой охране государством емкости внутреннего рынка этой отрасли. Здесь государство обладает тремя мощными рычагами: государственный заказ, таможенные пошлины, а для отраслей, производящих конечный продукт, - политика в области заработной платы и трансорертов.

Полнокровное развитие лизинга  как эффективного инструмента  научно-технического прогресса возможно только на фоне общего выздоровления  всего хозяйственного организма.

На основании изученных  индикаторов экономического развития Казахстана,  мировой динамики роста лизинговых операций и структуры лизинговой деятельности  в различных странах попытаемся сформулировать прогноз развития лизинговой деятельности в нашей республике.

В ближайшие годы (1998-2000) ожидается быстрый рост числа  лизинговых компаний, занимающихся финансовым лизингом, и возникновение нескольких региональных компаний, занимающихся операционным лизингом, основным потребителем услуг которых будет население городов.

Крупные лизинговые компании будут создаваться либо при банках, либо при их соучредительстве, а также при участии иностранных компаний.

Кроме того, в 1998 - 2000 гг. ожидается  появление брокерских лизинговых компаний, занятых в основном поставкой  информации о возможных партнерах  и обслуживающих крупные отечественные и зарубежные финансовые структуры и лизинговые фирмы. Доля услуг таких компаний в общем объеме  лизинговых операций будет невелика - менее 20 %. Однако деятельность их очень важна, в частности, для облегчения сбыта нереализованной продукции.

Сохранение относительно стабильного платежеспособного спроса населения предопределит возникновение компаний, занимающихся прокатом имущества, оборудования и т.д., то есть операционным лизингом. Возникновение таких компаний наиболее вероятно при участии банков либо при наличии внешних источников кредитования.

Ожидается, что наибольшее развитие лизинговые операции получат  в сфере транспорта, особенно авиационного строительства, в том числе дорожного, в негосударственном секторе  медицины, в сфере производства и  переработки  сельскохозяйственной продукции, бытовом обслуживании населения.

Значительное расширение лизинговой деятельности может быть осуществлено путем перехода к жилищному  лизингу муниципального и ведомственного жилья взамен "выкупной приватизации жилья".

Предполагается, что 1998 - 2000 гг. объем лизинговых операций в общем объеме финансирования экономики составит 10 % -15 %. Сумма лизинговых контрактов, заключенных в 1998 - 2000 гг., составит не менее 500 млрд. долларов, из них в автотранспортной сфере - не менее 50 млн. долларов.

Лицензированию могут  подлежать деятельность компаний, заключающих  лизинговые контракты сроком более, чем на три года, работающие в  области финансового лизинга  и финансирующих контракты из заемных средств. Критериями выдачи лицензии на определенный годовой объем сделок будут соотношение собственных и заемных средств, а также гарантии банка по оплате обязательств фирмы. Это, на наш взгляд, необходимо для исключения совершения крупных сделок с участием многих кредиторов и при недостаточной ликвидности лизинговой фирмы, совершающий сделку.

Таким образом, лизинг может  найти применение не только и не столько как способ управления имуществом, но и в основном как эффективный  инструмент финансирования национальной экономики и как фактор ее интенсивного развития, будет способствовать повышению конкурентоспособности страны.

Резюме.

 Лизинг - это форма  финансирования вложений в основные  активы через посредство лизинговой  службы, которая приобретает для  третьего лица право собственности  на имущество и отдает  ему в аренду на определенный период.

 Основные типы лизинга:  операционная, финансовая и возвратная.

 Анализ целесообразности  лизинга с позиции арендатора  состоит в основном из сравнения  затрат по аренде или покупки  актива.

 Арендодатель рассматривает аренду (лизинг) как инвестирование. Если NPV  аренды больше нуля если ее IRR  больше альтернативных затрат арендодателя договор аренды подписывается.

Тесты для самоконтроля знаний.

1. Лизинг - это:

а)долгосрочная аренда недвижимости;b)форма  финансирования вложений через посредничество лизинговой службы;с)один из видов кредитных операций;d)форма долгосрочного кредитования покупки.

2. Особенности финансового  лизинга:

а)не допускают досрочного прекращения аренды;b)не основан  на принципе полной амортизации;с)предусматривает обслуживание;d)допускает досрочного прекращения аренды и возвратности оборудования.

3. Форма лизинга, предусматривающий  между арендодателем и арендатором  отношения в области финансирования, а также обслуживание, наладку,  ремонт:

а)возвратный;b)финансовый;с)операционный;d)прямой.

4. Аренда подлежащих  амортизации основных средств  является лизингом,  если:

а)срок аренды превышает 80 % срока службы основных средств;b)остаточная стоимость арендуемых основных средств  по окончании аренды менее 20 % их стоимости в начале аренды;с)арендатор обладает правом выкупа основных средств по окончании аренды;d)все вышеперечисленные условия.

 

ТЕМА 8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ.

1. Взаимодействие плана  и рынка в условиях рыночных  отношений.

2. Внутрифирменное финансовое планирование: цели и задачи.

3. Бизнес-план, сфера его  применения.

 

Литература:  Л-17(с.444-476), Л-26(с.33-48), Л-27(с.144-150), Л-28(с.3-18, 87-94), Л-31(с.116-141), Л-32(с.36-42,93), Л-35(с.341-350), Л-36(с.264-276), Л-39(с.71-92).

 

8.1.  Взаимодействие плана и рынка в условиях рыночных отношений.

Предпринимательство характеризует  стиль поведения и действий в  условиях рыночной экономики. Отсюда, казалось бы, следует, что предпринимательская  деятельность имеет мало общего с  планированием. Многие ведь привыкли исходить из того, что план есть антитеза рынку, а рынок плану. Между тем и зарубежный опыт и логика, и объективный анализ подсказывают другое.

Конечно, если иметь в  виду директивный план воплощающий  командно-административные начала и сковывающий экономическую свободу предприятий, то такой план рынок не приемлет. Но самопланирование на уровне хозяйствующих субъектов применительно к предпринимательской деятельности и неизбежно в условиях рынка. В этом одно из важных условий успеха и предотвращения неудач, снижения хозяйственного риска.

Для предпринимательства  наиболее характерны планы и программы  реализации отдельной сделки и проведения основных операций, составляющих сделку. Если осуществляется несколько сделок, связанных друг с другом, то, планируя их во взаимодействии, приходится иметь дело с планированием предпринимательской деятельности как непрерывного процесса.

По отношению к крупным  и продолжительным сделкам и  тем более экономическим проектам, направленным на получение дохода и прибыли, разработка плана или программы действий есть непременное условие обоснованности замысла и надежности получения желаемого результата.

В условиях финансовой и  хозяйственной самостоятельности  предприятия само разрабатывает  свои планы, руководствуясь единственной целью-достижением высокой эффективности хозяйствования, поэтому финансовое планирование должно ориентироваться на конъюнктуру рынка, то есть должно быть взаимодействие плана и рынка.

8.2.  Внутрифирменное финансовое планирование: цели и задачи.

Оптимизация финансового  состояния предприятия обеспечивается в процессе финансового планирования. Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы  предприятий по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми  ресурсами, сбалансированности их источников и повышению эффективности финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование на предприятиях состоит из двух составных  частей - текущего и оперативного планирования финансовой деятельности.

2.1. Текущее планирование финансовой деятельности заключается в разработке отдельных видов финансовых планов предприятия, составляемых на предстоящий год с разбивкой по кварталам. В процессе текущего финансового планирования на предприятиях разрабатываются обычно следующие виды финансовых планов:

 план доходов и  расходов;

 план поступления  и расходования денежных средств;

 балансовый план;

 план формирования  и использования финансовых ресурсов.

Степень детализации  показателей каждого из видов  финансового плана определяется предприятием самостоятельно с учетом объема и специфики его деятельности, а также действующей практики организации финансового и управленческого учета.

I. План доходов и  расходов.

Целью разработки этого  плана является определение суммы  чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия в плановом периоде. В этом плане должна быть обеспечена четкая взаимосвязь планируемых показателей доходов, издержек обращения, налоговых платежей за счет доходов и прибыли.

План доходов и расходов включает следующие показатели:

 Валовый доход от  реализации продукции (услуг).

 Налоговые платежи  за счет доходов.

 Чистый доход от  реализации продукции (услуг).

 Издержки обращения  - всего.

 Балансовая прибыль  от реализации продукции.

 Налоговые платежи  за счет прибыли.

 Чистая прибыль  от реализации продукции (услуг).

II. План поступления  и расходования денежных средств  разрабатывается на втором этапе  текущего финансового планирования. Целью разработки этого плана  является оценка потребности  в денежных средствах для нормального функционирования предприятия, то есть он позволит оценить сколько денег необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность предприятия.

Исходя из этой цели, план имеет следующую структуру:

* Остаток денежных  средств на начало периода.

* Поступление денежных  средств.

* Расходование денежных  средств.

* Остаток денежных  средств на конец периода.

План поступления и  расходования денежных средств, также как и план доходов и расходов, разрабатывается на ряд лет при этом используются расчетные прогнозные данные.

III. Балансовые план  составляется один раз в год,  отражает прогноз состава его  активов и структуры капитала. Целью разработки балансового  плана является определение возможного прироста отдельных активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной финансовой структуры капитала.

В процессе планирования структуры активов оптимизируется соотношение оборотных и внеоборотных их видов, а в составе оборотных активов - по уровню ликвидности. При планировании структуры капитала оптимизируется соотношение собственных и заемных средств, а в составе заемных - средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе (эта оптимизация осуществляется с учетом избранной предприятием тактики финансирования его активов.

IV. План формирования  и использования финансовых ресурсов  разрабатывается на заключительной  стадии текущего финансового  планирования. Целью разработки  этого плана является аккумуляция и целенаправленное расходование финансовых ресурсов, обеспечивающих экономическое развитие предприятия в предстоящем периоде. План дает возможность определить взаимосвязь между источниками средств и оборотным капиталом предприятия. Предприниматели, акционеры и инвесторы могут определить финансовое положение предприятия, оценить эффективность принятой финансовой политики и результаты хозяйственной деятельности.