Финансовый менеджмент

Собственный капитал  предприятия представляет собой  финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для  формирования определенной части его  активов.

Собственный капитал  равен сумме активов минус сумма задолженности. Фактически это чистая стоимость капитала.

Собственный капитал  подразделений на:

* Уставный капитал;

* Дополнительный оплаченный  капитал;

* Резервный капитал;

* Нераспределенный доход  (непокрытый убыток).

Уставный капитал. До недавнего времени уставный фонд любого государственного предприятия характеризовал величину закрепленных за ним основных и оборотных средств. Всякое поступление или выбытие основных средств, а также изменение их износа тогда сопровождалось записями об увеличении или уменьшении уставного фонда.

С переходом к рынку  и созданием предприятий различных  организационно-правовых форм (АО, ТОО  и др.) уставный капитал представляет собой объединение вкладов  собственников  предприятия в его имущество  в денежном выражении в размерах определяемых учредительными документами.

Дополнительный оплаченный капитал. Организации, созданные  в  форме акционерных обществ (кроме  инвестиционных фондов) увеличивают  свой собственный капитал за счет эмиссионного дохода, обеспечиваемого  разницей между продажной и номинальной стоимостью собственных акций. Источником дополнительного капитала может быть также продажа фирмой части  активов по цене, превышающей их балансовую стоимость, или приобретение ею активов другой компании по цене ниже их балансовой стоимости.

Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть  собственного капитала предприятия, предназначенную  для обеспечения защиты от возможных  убытков и непредвиденных потерь.

В законодательных актах  многих стран определяется необходимость создания официальных, и нормативных резервов.

Формирование резервного  капитала осуществляется за счет ежегодных  отчислений из чистой прибыли.

Согласно законодательству многих стран отчисления производятся до тех пор, пока резерв не достигнет  определенной величины (обычно 25 % стоимости акционерного капитала). Этот резерв учитывается  при распределении дивидендов в убыточные годы или обращен в акционерный капитал по решению Совета директоров.

Нераспределенный доход (непокрытый убыток) - это аккумулированный доход предприятия с момента ее создания за вычетом объявленных и выплаченных дивидендов. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия. Это та часть прибыли, которая не была выплачена акционерам в форме дивидендов, а была использована для финансирования деятельности предприятия. Иногда эта статья обозначается как оставшаяся часть дохода, в которой суммируются не выплаченные налоги и чистая прибыль.

Рассмотрев состав собственного капитала перейдем к источникам их формирования.

6.2.  Источники формирования и использования фондов.

Основным источником формирования фондов предприятия является

прибыль, остающаяся в  их распоряжении, т.е. чистая прибыль.

Прибыль является конечным результатом деятельности предприятия.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия, балансо- вая  прибыль или  убыток, представляет собой алгебраическую сумму результата от прочей реализации товаров, продукции, работ, услуг; результата от прочей реализации и прибыли (убытка) от внереализационных операций.

Прибыль от реализации продукции  рассчитывается как разность между  суммой выручки от реализации продукции  в действующих ценах (без НДС  и акцизов) и величиной затрат на производство и реализацию продукции, услуг, работ, включаемых в себестоимость.

Прибыль от прочей реализации определяется как разность между

рыночной ценой за проданное имущество, материальные ценности, принадлежащие предприятию, и их первоначальной стоимостью.

Прибыль от внереализационных  операций рассчитывается как разность между доходами и расходами по внереализационным операциям, т.е. доходами и расходами, не связанными с производством продукции, услуг, выполненных работ.

Финансовые результаты от внереализационных операций являются составной частью полученной прибыли отчетного года. В условиях рыночной экономики их влияние на формирование окончательных финансовых результатов работы предприятия существенно возросло.

Перечень доходов и  расходов от внереализационных операций утвержден в Указе Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона от 24.04.95 г. № 2235 "О налогах и других обязательных платежах  в бюджет (с изменениями и дополнениями на 15 июля 1998 г.)

В состав доходов от внереализационных  операций входят: доход по процентам; дивиденды; доходы от  сдачи в аренду имущества; доходы от списания долгов; безвозмездно полученное имущество и денежные средства и др.

В состав внереализационных  расходов входят: списание безнадежной  дебиторской задолженности; некомпенсируемые потери от стихийных бедствий, присужденные или признанные предприятием штрафы, пени, неустойки и другие виды санкций за нарушение условий хозяйственных договоров и др.

Полученная предприятием балансовая прибыль распределяется между государством и предприятием. После внесения в бюджет подоходного налога в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, которая направляется на производственное развитие, материальное поощрение работников, создание резервного (страхового) фонда, уплату в бюджет экономических санкций, связанных с нарушением предприятием действующего законодательства, на благотворительные и другие цели.

* INCLUDEPICTURE "D:\\Мои документы\\Дистанционное обучение\\исатаева\\Image5.gif" \* MERGEFORMATINET ***

 

Рис 6.1. Схема формирования чистой прибыли предприятия.

 

Прежде чем анализировать, изображенную на рис. 6.1. схему формирования чистой прибыли предприятия, отметим  ее некоторую условность, в реальной практике формирование и распределение  доходов, отчисление налогов зависят  в определенном  степени от вида предприятия, что не изображено на схеме. Кроме того, порядок взимания налогов, да и сами налоги (более подробно рассмотрим в следующей теме № 7), изменяются во времени.

На исходной стадии процесса распределения формируется валовый  доход предприятия. Он образуется за счет получения выручки от реализации произведенных предприятием продукции, товаров, услуг; продажи излишнего имущества, оборудования, а также поступлений от так называемых внереализационных операций, включая доходы от долевого участия  в других предприятиях, от сдачи имущества в аренду, в виде дивидендов и процентов по акциям, облигациям и другим ценным бумагам.

Уже на этой стадии предприятие  встречается с необходимостью платить  налог на добавленную стоимость, если только оно не освобождено от этого налога.

Основным объектом налогообложения  предприятий  является балансовая прибыль.

Одна из отличительных  особенностей дохода на прибыль предприятий  состоит в том, что облагаться этим налогом может не вся балансовая прибыль, а только ее часть, именуемая налогооблагаемой прибылью.

После уплаты предприятием подоходного налога в его распоряжении остается распределяемая (остаточная)  прибыль. Название "распределяемая" отражает то обстоятельство, что эта  часть прибыли остается в распоряжении предприятий и распределяется или самостоятельно по фондам, между акционерами в виде дивидендов и т.д.

Резюме.

1. Собственный капитал  представляет собой финансовые  средства отдельного хозяйствующего  субъекта, принадлежащие ему на  правах собственности и используемые  для формирования определенной части его активов.

2. Собственный капитал  - это чистая стоимость капитала  за вычетом всех обязательств  из суммарных активов.

3. Чистая прибыль отражает  конечный результат деятельности  предприятия за отчетный период. Она подлежит распределению между акционерами в виде дивидендов и отчислению в качестве нераспределенной прибыли в собственный капитал или на конкретные цели.

Тесты для самоконтроля знаний.

1. Уставный капитал  - это:

а)объединение вкладов  собственников предприятия в  его имущество в денежном выражении;в)совокупность ресурсов, используемых в форме займов;с)совокупность денежных средств акционеров и заемного капитала;d)величина закрепленных за предприятием основных и оборотных средств.2. Источники формирования фондов предприятия:

а)выручка от реализации продукции;в)доходы от прочей реализации;с)прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;d)прибыль  до уплаты налога.3. Доходы от внереализационных  операций:

а)доходы, получаемые в  виде оплаты труда;в)доходы от реализации продукции;с)доходы от сдачи имущества в аренду;d)доходы от оказания посреднических услуг.4. Резервный фонд используется по следующим направлениям:

а)оплату труда работников;в)для  покрытия убытков хозяйственной  деятельности;с)выплату дивидендов;d)приобретения основных и оборотных фондов.5. Нераспределенная прибыль отчетного года:

а)прибыль, отражаемая в  балансе;в)прибыль отчетного года после уплаты налога;c)прибыль отчетного  года до уплаты;d)аккумулированный доход  предприятия за вычетом объявленных  дивидендов.

 

 

ТЕМА 7. ЛИЗИНГ КАК СПОСОБ ФИНАНСИРОВАНИЯ РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА.

 

 Экономическое содержание.

 Основные типы лизинга.

 Выбор способа финансирования: лизинг или покупка с помощью  кредита.

 Мировой опыт, проблемы  и  перспективы развития лизинга  в Казахстане.

 

Литература:  Л-13 (с.184-188), Л-24 (с.70-91),  Л-27 (с.98-100), Л-29 (с.86-89), Л-31 (с.187-195), Л-39 (с.145-165).

7.1.  Экономическое содержание.

Предприятие и коммерческие организации все активнее привлекают средства на основе долгосрочной финансируемой аренды. Эти операции получили название лизинга. Сегодняшний лизинг определяется не просто как долгосрочная аренда, а как новая нетрадиционная форма по финансированию производства. Она не исключает, а наоборот, дополняет исторически сложившиеся формы.

Чтобы  получать  прибыль,  совсем  не обязательно иметь средства производства  или иное имущество в собственности, достаточно лишь иметь право его использовать и извлекать доход - такова основная идея лизинга.

Лизинг - это форма  финансирования вложений в основные активы  через посредство лизинговой службы, которая приобретает для третьего лица право собственности на имущество и отдает ему в аренду на определенный период.

Лизинговая операция по своей экономической сути - это  операция кредитная, поскольку имеет  место передача оборудования в пользование на условиях срочности, возвратности и платности.

Реализация лизинговых операций включает  в себя совокупность экономических, правовых и организационных  взаимоотношений участников лизингового  оборота.

Любая лизинговая операция, как правило, оформляется договором о лизинге. Договор лизинга предполагает обязательное участие в операции как минимум трех лиц: продавец или поставщик, покупатель или лизингополучатель и лизинговая служба  и лизинговая служба или лизингодатель. Лизинговую службу имеет, как правило, коммерческий банк. Но это может быть и самостоятельная лизинговая компания.

Предметом лизинга может  быть имущество,  приобретенное баком  самостоятельно и в дальнейшем сданное  в аренду, либо имущество в приобретении которого участвует сам лизингополучатель.

Экономическое содержание лизинга заключается в приобретении лизингодателем по просьбе лизингополучателя  у изготовителя имущества на условиях купли-продажи и в получении  его арендатором в пользование  на определенный срок, указанный в договоре, с выплатой арендатором арендных платежей. При этом имущество остается собственностью лизингодателя.

Лизинговая служба подписывает  лизинговое соглашение с потребителем-арендатором.

В лизинговом соглашении отражаются: предмет лизинга и возникновение права собственности на него у лизингодателя; срок аренды; сумма арендных платежей и периодичность их выплаты; условия страхования объекта сделки; порядок владения имуществом после истечения  срока аренды; ответственность сторон; обязанности лизингодателя и лизингополучателя.

Поскольку лизинговая сделка - это одновременно и своеобразная дополнительная кредитная линия  лизингополучателю со стороны лизингодателя, последний взимает с клиента  процент, включаемый в ставку лизинговых  платежей.

Сумма платы за лизинг покрывает полные затраты лизингодателя, как амортизация, плата за денежные ресурсы, привлекаемые для осуществления  сделки (кредитные ресурсы), лизинговая маржа или комиссионное вознаграждение и доля рисковой премии, величина которой  зависит от уровня различных рисков лизингодателя.

Для расчета суммы  арендных лизинговых  платежей можно  воспользоваться различными подходами:

* арендный процент  устанавливается договором аренды  на уровне процента, вычисленного  арендодателем экспертным путем;

* арендный процент  рассчитывается по остаточному  принципу. Этот способ расчета  учитывает прежде всего интересы  арендатора.

Если предусмотрено  равномерное взимание лизинговых платежей, то для расчета полной суммы расходов предприятия - клиента используется формула сложных процентов:

 

 

Сумма платежей по лизингу=Стоимость  объекта лизинга, тенгехСтавка процента, единиц--------------------------------------------1 -1 t------------------------  1+(ставка процента, единиц)где t - количество выплат.

По истечении срока  аренды, заранее установленного договором, и следовательно  после оплаты периодических взносов, оговоренных  с арендодателем, арендатор может:

* продлить аренду на  дальнейший срок по пониженной  стоимости;

* возвратить товар  арендодателю;

* выкупить товар по  остаточной стоимости.

Лизинг дает всем участникам сделки значительные преимущества. Для  предприятия-арендатора (лизингополучателя) участие банка или лизинговой фирмы вызвано в основном отсутствием финансовых ресурсов для приобретения основных средств. Лизинг позволяет предприятию-лизингополучателю пользоваться  имуществом, не отвлекая деньги из оборота. Получаемый в результате их эксплуатации доход должен покрывать все расходы, включая выплачиваемую арендную плату, и приносить прибыль. Лизинг стимулирует эффективное использование основных средств и полностью исключает наличие неустановленного оборудования.