Финансовые результаты

       Расходная  часть бюджета предприятия анализируется  по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

        Процесс анализа завершается  прогнозированием и оптимизацией  денежных потоков путем выбора  наилучших форм их организации  на предприятии с учетом внешних  и внутренних факторов с целью  достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов  положительного и отрицательного потоков  денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной  деятельности.  При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в  краткосрочном периода разрабатывают  мероприятия по ускорению привлечения  денежных средств и замедлению их выплат.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

 

Таблица 1 -  Мероприятия  краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Мероприятия по ускорению  привлечения денежных средств	Мероприятия по замедлению выплат денежных средств
1	2
Обеспечение частичной  или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке	Увеличение по согласованности  с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита

 

1	2
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям	Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
Увеличение размера  ценовых скидок при реализации продукции  за наличный расчет
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
Использования современных  форм реинвестирования дебиторской  задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)	Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных  в долгосрочные

 

Способы оптимизации  избыточного денежного потока связаны  в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на:

• досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
• увеличение объема реальных инвестиций;
• увеличение объема финансовых инвестиций.

Результаты оптимизации  денежных потоков должны находить отражение  при составлении финансового  плана предприятия на год с  разбивкой по кварталам и месяцам.

 

Таблица 2 - Мероприятия  долгосрочного характера по сбалансированности дефицита денежного потока

 

Мероприятия по увеличению положительного денежного потока	Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока
Дополнительная эмиссия  акций	Снижение суммы постоянных издержек предприятия
Дополнительный выпуск облигационного займа	Сокращение объема реальных инвестиции
Привлечение долгосрочных кредитов	Сокращение объема финансовых инвестиций
Привлечение стратегических инвесторов
Продажа части долгосрочных финансовых вложений	Передача в муниципальную  собственность объектов соцкультбыта
Продажа или сдача  в аренду неиспользуемых видов основных средств

 

 

Таким образом, информация о движении денежных средств и  выполнении плана по притоку и  оттоку денежных ресурсов позволяет  предприятию контролировать текущую  платежеспособность предприятия, принимать оперативно корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные поток.

       В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

    Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

      Ликвидность  предприятия – это более общее  понятие, чем ликвидность баланса.  Ликвидность баланса предполагает  изыскание платежных средств  только за счет внутренних  источников (реализации  активов). Но  предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

      Понятие  платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более  емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

     В экономической  литературе различают понятия  ликвидности совокупных активов  как возможность их быстрой  реализации при  банкротстве  и самоликвидации предприятия  и ликвидности оборотных активов,  обеспечивающей текущую его платежеспособность.

  На рис.1 приведена  блок – схема, отражающая взаимосвязь  между платежеспособностью, ликвидностью  предприятия и ликвидностью баланса,  которую можно сравнить с многоэтажным  зданием, в котором все этажи  равнозначны, но второй этаж  нельзя возвести без первого, а третий – без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса – основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

Рис. 1- Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

 

       Ликвидность активов и срочность обязательств могут быть лишь приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа. Повышение точности оценки ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

      В зависимости  от степени ликвидности, т.е.  скорости превращения в денежные  средства, активы предприятия подразделяются  на следующие группы:

       1.Наиболее  ликвидные активы (немедленно или  быстро реализуемые). К ним относятся  статьи из II раздела баланса «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения» (ценные бумаги). Используя обозначения можно записать следующую формулу расчета:

 

     (1)

 

      2. Быстрореализуемые  активы – краткосрочная дебиторская  задолженность, готовая продукция и товары отгруженные. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм и расчетов и др. При обнаружении задолженности участников по взносам в уставный капитал на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов:

 

      (2)

        

      3. Медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из II раздела баланса: «Запасы», «Налог на добавленную стоимость», «Задолженность участников по взносам в уставный капитал», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» (F^T) и « Отложенные налоговые активы» (F ⁰) из I раздела баланса. Значительно большой срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность:

 

                 (3)

 

 

      4. Труднореализуемые  активы – статьи I раздела баланса: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство и «Дебиторская задолженность» из II раздела баланса:

 

                                 (4)

 

      Следует  отметить, что отнесение активов к указанным группам носит условный характер и при наличии  необходимой  информации может быть уточнено. Так, краткосрочные финансовые вложения можно признать быстрореализуемыми лишь в части рыночных ценных бумаг, причем в оценке по их рыночной стоимости (см. форму №5 бухгалтерской отчетности), депозитов и предоставляемых займов при условии, что в соответствующих договорах предусмотрен возврат по первому требованию. Остальная часть краткосрочных финансовых вложений в реальности относится к IV группе активов. Числящиеся в IV группе отложенные налоговые активы, если срок их погашения после отчетной даты составляет 12 месяцев и менее, следует относить ко II группе активов.

      Дебиторская задолженность обоснованно относится ко II группе при условии образования в организации резервов сомнительных долгов. В противном случае она должна быть откорректирована, по крайней мере, на просроченную задолженность, которую следует отнести к IV группе активов. Срочная дебиторская задолженность в виде авансов выданных (форма №5 бухгалтерской отчетности или данные бухгалтерского учета) будет погашена не денежными средствами, а материально – производственными запасами, т.е. она должна быть отнесена к III группе.

      Обычно, учитываемые в III группе расходы будущих периодов, исходя из характера  и  содержания  следует относить к IV группе, а активы в виде готовой продукции (в современных условиях) – к любой из рассмотренных групп в зависимости от конъюнктуры рынка. Кроме того, балансовая оценка этих активов, как правило, не соответствует их рыночной цене. Учтенные здесь (в III группе) товары отгруженные (если их наличие не связано с отгрузками по договорам мены) должны быть, в принципе, отнесены ко II группе как потенциальная дебиторская задолженность.

      Учтенные  также в III группе прочие оборотные активы при отсутствии соответствующих расшифровок и пояснений следует относить к IV группе активов. Соответственно может быть (и должен быть) уточнен состав активов IV группы.

        Обязательства по пассиву Бухгалтерского  баланса группируются по степени срочности их платности.

       1.Наиболее  срочные обязательства. К ним  относятся статьи из V раздела баланса: «Кредиторская задолженность», «Задолженность участников по выплате доходов», «Прочие краткосрочные обязательства», «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов»:

 

        (5)

 

       2. Краткосрочные  пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства, резервы предстоящих расходов из V раздела баланса:

 

                              (6)

 

       3. Долгосрочные  пассивы – долгосрочные кредиты  и заемные средства из IV раздела баланса:

                                          (7)                           

 

 

       4. Постоянные  пассивы – статьи III раздела баланса «Капитал и резервы». К итогу этого раздела прибавляется статья «Доходы будущих периодов»  из V раздела баланса:

 

  

                                 (8)

 

       Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: