Мировые финансовые центры

Существуют также препятствия развитию финансового центра в Дубае. Кроме все более настороженного отношения мировых организаций к оффшорным зонам, серьезный ущерб центру нанес долговой кризис в 2008-2009 гг., от которого город до сих пор не оправился в полной мере. ВЭФ в обзоре конкурентоспособности отмечает также высокие издержки ведения бизнеса в ОАЭ и слабое раскрытие информации.

2.2 Место мировых финансовых центров в мировой экономике

Анализируя характерные черты и особенности функционирования ведущих мировых финансовых центров (МФЦ), хотелось бы остановиться лишь на некоторых их проявлениях, поскольку такие МФЦ, как Нью-Йорк, Лондон, Токио, достаточно подробно описаны в современных научных зарубежных и отчасти российских исследованиях8. При анализе деятельности ведущих МФЦ сфокусируемся лишь на некоторых ключевых моментах, в наибольшей степени отражающих их роль и значимость в современной глобализирующейся мировой экономике. Основное внимание, на наш взгляд, следует уделить новым формирующимся МФЦ, проанализировав стратегию их развития, механизмы превращения их в реальные мировые финансовые центры, проблемы и перспективы этого процесса на примере ряда стран.

Разные авторы имеют отличные друга от друга точки зрения на отнесение того или иного международного финансового центра к категории мирового (глобального).

Так, большинство к мировым относят три центра - Нью-Йорк, Лондон, Токио. По мнению фонда «Центр развития фондового рынка», в мире сформировалось пять таких центров: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт, Париж. Разработчики Индекса глобальных финансовых центров (GFCI) Корпорации Лондонского Сити называют только два глобальных центра - Лондон и Нью-Йорк. Следует, видимо, согласиться с классификацией, предложенной специалистами из Лондона, поскольку и по числу компаний, акции которых допущены к торговле на бирже, и, в особенности, по числу иностранных компаний, Нью-Йорк и Лондон «впереди планеты всей». Есть некоторые более высокие показатели у Испании и Японии, но они как раз не влияют на аргументацию в пользу мировых финансовых центров (таблица 1).

Таблица 1.

МФЦ: основные характеристики (на январь 2013 г.)9

В подтверждение выводов о двух реальных глобальных финансовых центрах в мире свидетельствуют данные очередного рейтинга The City of London Corporation 10 крупнейших финансовых центров мира (март 2011 г.). Лондон и Нью-Йорк практически сравнялись по рейтингу (разница составляет 20 пунктов - 785 и 765 баллов соответственно10), причем по таким критериям, как деловая среда, правительственная политика и доступ к рынку капитала первый смог улучшить свои индексы.

В целом эти центры продолжают опережать конкурентов по всем показателям — управлению активами, отношениям с властями и регулирующими органами, страховым, профессиональным и банковским услугам.

В Нью-Йорке сосредоточено более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США. При этом иностранные банковские структуры абсолютно доминируют. Характерно, что Нью-Йорк, как и Лондон, в первую очередь притягивает иностранные филиалы. Если в сентябре 2012 г. в США в целом доля иностранных филиалов в активах банковской системы составляла 17,5%, в кредитах - 8,4%, в депозитах - 16,1% и в кредитовании бизнеса 20,4%, то в штате Нью-Йорк - соответственно 84,9%; 75,3%; 83,9% и 87,1%13. Для остальных штатов США иностранные банковские филиалы не характерны. В них доля иностранных филиалов в совокупных банковских активах составляет чуть менее 3%, в кредитах 1,5%, в депозитах 4%, в кредитовании бизнеса 4,2%.11

Конкуренция между Нью-йоркским и Лондонским финансовыми центрами способствовала выработке новой стратегии развития Нью-Йорка как глобального финансового центра. Центральным пунктом в этой стратегии, обнародованной на слушаниях в Сенате США летом 2007 г., стал вопрос о сохранении доминирования Нью-Йорка в мировой финансовой системе. Это направление было объявлено национальным приоритетом, на действующую администрацию при этом было возложено обязательство прилагать максимум усилий к сохранению статус-кво.

Между тем, официальная статистика свидетельствует о том, что в настоящее время Лондон фактически лидирует по ряду финансовых показателей. На него приходится 70% вторичного рынка облигаций и почти 50% рынков деривативов, около 50% мировой торговли акциями иностранных компаний, 20% мирового банковского кредитования. Около 80% инвестиционных и банковских операций проходит через Лондон, а также примерно 90% мировой торговли основными металлами. Лондонский Сити является самым ликвидным спотовым рынком золота и мировым клиринговым центром мировой торговли золотом12.

Лондон является лидером и по такому показателю, как присутствие иностранных банков - их количество здесь в 2 раза больше, чем в Париже и Франкфурте-на-Майне вместе взятых, на втором месте — Нью-Йорк, на третьем — Сингапур (см. табл. 1).

Совокупная рыночная доля иностранных филиалов и отделений на банковском рынке превышает 50%13. На ее долю приходится 24% количества и 77% всех активов иностранных банковских филиалов в странах ЕС, а среди филиалов банков стран, не входящих в ЕС, эти цифры составляют соответственно 50 и 84%. Привлекая в Лондон финансы иностранных банков, Великобритания пока не опасается иностранной конкуренции, так как внутри страны по-прежнему преобладают мощные местные банки.

Виртуализация информационных потоков и обмен знаниями способствовали развитию трансграничных финансовых, деловых, профессиональных сетей, связывая МФЦ различных стран вне зависимости от политических и юридических границ. Как отмечает С. Сассен, одновременное географическое рассеивание и в то же время концентрация деятельности в сетевых организациях приводят к агломерации деятельности узкопрофессиональных компаний в кластерах глобальных городов, например, в «квадратной миле» Лондонского Сити14. Связи между базирующимися в Сити офисами компаний сферы финансов или бизнеса стали осуществлять компании, специализирующиеся на предоставлении профессиональных услуг. Этот сектор получил название «развитые продюсерские услуги» (advanced producer services - APS), став частью инфраструктуры Сити, в которой заняты высококвалифицированные и мобильные специалисты-профессионалы.

В сфере финансовых услуг как крупные, так и средние и мелкие компании тяготеют к локализации своих штаб-квартир и офисов в определенных районах МФЦ, т.н. кластерах, поскольку получают возможность нанимать высококвалифицированных специалистов, получают доступ к сфере развитых услуг. Финансовые кластеры ведущих МФЦ привлекательны сформировавшимися связями с рынками, потребителями различного рода товаров и услуг, а также финансовыми выгодами, получаемыми компаниями от сокращения ряда сопутствующих расходов, в том числе транспортных. Финансовые компании, действующие в сильных кластерах, развиваются гораздо быстрее, чем компании вне кластеров, и, соответственно, кластеры привлекают к себе большее число компаний.

Именно диверсификация услуг, необходимых для успешного заключения сделок на фондовых биржах или сырьевых рынках, позволяет Лондону удерживать бесспорное лидерство на мировом финансовом рынке. МФЦ Лондона - универсальный финансовый центр. В то же время МФЦ Лондона демонстрирует все более отчетливую тенденцию к стандартизации финансовых продуктов и услуг.

Таким образом, процессы финансовой глобализации, обострение финансовой конкуренции создали такую ситуацию, при которой, чтобы иметь возможность получения преимуществ от доступа на мировые рынки капитала, национальное правовое регулирование должно сокращаться и адаптироваться к мировым стандартам. С институциональной адаптацией правил игры финансового и других секторов экономики на первый план выходит и еще один важный элемент, который эффективно использовал МФЦ Лондона для достижения лидерства (по сравнению с США, где был принят закон Сарбейнза-Оксли) - дерегулирование и либерализация, которые определяются требованиями глобализации и одновременно ускоряют ее.

До недавнего времени Токио наряду с Нью-Йорком и Лондоном характеризовался многими исследователями как «глобальный» (или мировой) город с соответствующим мировым финансовым центром.

Процесс интернационализации (или «глобализации») экономики Японии возник на основе взаимосвязи государственной промышленной политики с финансовыми институтами и развивается «закрытыми» для внешнего проникновения властными структурами крупного национального бизнеса, политиков, бюрократии15. Японские корпорации с помощью самостоятельного руководства, финансирования и определенной координации деятельности со стороны государства являются доминирующими действующими лицами во всем восточноазиатском регионе. В отличие от американского стиля доминирования с помощью прямых иностранных инвестиций, японский капитал часто контролирует обширные деловые сферы косвенно, путем лицензирования технологий или контроля грузоперевозок и доступа к ресурсам.

Токио имеет существенные особенности как мирового города, так и МФЦ в отличие от подобных институтов на Западе. Токио - это, прежде всего, национальный центр базирования японских ТНК глобального действия, в формировании которого политика государства играет определяющую роль. Нахождение в Токио крупнейших мировых компаний и банков скорее вытекает из успешной деятельности японских компаний, чем является следствием того, что город привлекал компании из других стран.

Первоначально Токио формировался прежде всего, как региональный центр промышленных технологий, создающий благоприятные условия для развития некоторых отраслей промышленности. В процессе интернационализации японской экономики была поставлена цель создания регулирующей основы для реструктурирования Токио как мирового города с финансовым центром, соответствующим вызовам глобализации.

В начале 90-х гг. экономика Японии вошла в период рецессии, с достаточно длительным спадом. 1990-е гг. рассматриваются в Японии как «потерянное десятилетие». Серьезные потери понес и Токио как МФЦ. Например, число иностранных корпораций, котирующихся на фондовой бирже Токио, достигло максимума в 125 в 1990 г., однако в 1994 г. снизилось до 93. В 1989-1995 гг. доля Токио на мировом валютном рынке упала с 12,4 до 10,3%, в то время как другие главные рынки показывали рост. Некоторые иностранные финансовые компании решили переместить свои азиатские отделения в Гонконг и Сингапур в поиске менее дорогостоящего и более свободного места на рынке.

Внутренний финансовый розничный рынок остается в значительной степени закрытым для иностранных банков. От зарубежных банков в Японии ожидают, что они, не претендуя на долю в обслуживании розничного сегмента национального банковского рынка, примут участие в дальнейшем строительстве Токио как мирового финансового центра, создавая по образцу Лондона филиалы и способствуя тем самым увеличению глубины и эффективности токийского межбанковского рынка. Последствия этой политики заметны в структуре иностранных банковских активов в стране - активы филиалов и «дочек» 41 крупнейшей банковской группы ЕС и Японии соотносятся как 80:20, основную часть составляют токийские филиалы.

Мировые финансовые центры Китая.

Исследования МФЦ Китая обусловлена прежде всего заметным усилением позиций этой страны в системе мирового хозяйства за последние десятилетия. Китай, добившись впечатляющих экономических успехов, в условиях финансовой глобализации нацелился на ускоренное развитие и занятие конкурентоспособного места в глобальной финансовой системе. Китайское руководство довольно четко осознает, что без эффективной финансовой компоненты многие экономические достижения Китая могут быть поколеблены. Одним из направлений мировой финансовой стратегии Китая является создание в Шанхае мирового финансового и торгового центра. Рассмотрим основные особенности стратегии и практические шаги китайского руководства в этом направлении, поскольку этот опыт может быть в той или иной степени полезен при реализации проекта превращения Москвы в МФЦ.

Превращение Шанхая в МФЦ было провозглашено уже относительно давно, но лишь в марте 2009 г. Госсовет КНР принял решение ускорить этот процесс, постановив в основном завершить его до 2020 г. Китай впервые поднял планку координационного механизма в деле создания МФЦ на государственный уровень, заявив о равной стратегической важности развития мировой торговли и финансового центра.

Статус Шанхая как финансового центра на материковом Китае также обусловлен его растущей мощью. В 2012 г. объем сделок на Шанхайской фондовой бирже достиг 363 326 млн. долларов США, заняв второе место после Японии в Азии и четвертое место в мире. Между тем баланс облигаций в обращении Китайского Валютного Торгового Центра достиг 15 192,8 млн. долларов США, заняв шестое место в мире.16

Хотя Шанхай приобретает новый статус финансового центра Китая, он пока по-прежнему не дотягивает до уровня мирового финансового центра. Это можно увидеть на примере Гонконга, мирового финансового центра Азиатско-Тихоокеанского региона. В 2012 г. ВВП на душу населения в Гонконге составил около 34 тыс. долл. США, при этом сфера обслуживания внесла свой вклад в размере 92% от общей добавленной стоимости, из них 387 млрд. долл. были произведены финансовым сектором, что составило 20% от местного ВВП.17

Финансовый рынок в Гонконге обеспечивает своими услугами весь мир. В настоящее время Гонконг является седьмым крупнейшим торговым центром и четвертым крупнейшим рынком золота, а также пятой крупнейшей валютной биржей и торговым центром финансовых деривативов, где средний ежедневный объем продаж валюты и финансовых деривативов составляет 5% и 6% от продаж на мировом рынке соответственно.

В действительности, Гонконг имеет большую конкурентоспособность как мировой финансовый центр, нежели другие азиатские рынки. Как мировой финансовый центр, по мнению уже не только китайских, но и западных экономистов, Гонконг занимает третье место в мире после Лондона и Нью-Йорка.18