Анализ текущих денежных средств и ликвидности предприятия

Судя по общему коэффициенту оборачиваемости капитала, капитал оборачивается недостаточно быстро, в 2012 г. он равен 0,06. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - 0,24 об., он показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов (0,25) отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период. Чем выше коэффициент по оборачиваемости запасов в оборотах, тем меньше идет затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и погасить долги в случае необходимости.

3 ПРОБЛЕМЫ И МЕРОПРИЯТИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ РК

 

3.1 Проблемы управления денежными средствами и ликвидностью предприятия

 

 Для изучения и разработки возможных путей развития предприятия в условиях рыночной экономики необходимо финансовое прогнозирование.

Прогнозирование финансового положения — основная задача перспективного анализа. Перспективный анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта представляет собой изучение финансовых результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем. Этот вид анализа должен обеспечить администрацию предприятия информацией о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной (на 2-3 года) и долгосрочной (на 5 лет и более) перспективы.

Исходным пунктом анализа является признание факта некоторой преемственности (или определенной устойчивости) изменений показателей финансово-хозяйственной деятельности от одного отчетного периода к другому. Поэтому информация, используемая для перспективного анализа, берется также из бухгалтерской отчетности.

 Основные тенденции динамики финансового состояния и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных методов. В условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизованно устанавливаемых норм затрат, а также получающей все более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается. Прогнозирование финансового состояния в этих условиях может быть сведено к расчету вариабельного значения прибыли в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объем производства, состав и структура затрат по различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта и др. Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе бухгалтерской отчетности и электронных таблиц в среде персональных компьютеров.

Сложный проблемой следует считать составление долгосрочного прогноза. Здесь выделяются два момента:

а) риск хозяйственной деятельности;

б) риск самого прогноза.

Риск хозяйственной деятельности может быть снижен за счет привлечения в группу экспертов практических работников торгового объекта. Второй вид риска можно уменьшить за счет использования накопленного отчетного и зарубежного опыта, а также за счет многовариантных имитационных расчетов хозяйственной деятельности объекта с помощью ЭВМ.

Перечень прогнозируемых показателей может ощутимо варьировать. В частности, может строиться прогнозная отчетность либо прогнозироваться какой-то отдельный показатель - объем реализации, прибыль, денежный поток и другие.

 Составным элементом многих методик прогнозирования является прогноз какого-либо показателя. Наиболее простая техника прогнозирования основывается на применении неформализованных методов, в основе которых лежат экспертные оценки построенные с помощью различных по сложности статистических методов обработки данных. Среди стохастических моделей наибольшее распространение получили линейные модели, реализуемые в рамках:

а) простого динамического анализа;

б) многократного динамического анализа;

в) анализа с помощью авторегрессионых зависимостей.

Таким  образом,  разработка прогноза дает возможность  ответить  на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем — укрепление или утрата платежеспособности (банкротства).

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятие является приостановление его текущих платежей: предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется формула «Z - счета» Е. Альтмана:

«Z - счета»= (оборотный капитал / Все активы)*2) +(Нераспределенный доход / Все активы )* 1,4)+(Доход от основной деятельности / Все активы)*3,3)+(Объем продаж/Все активы))

Если после произведенных расчетов окажется, что «Z - счета» равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства предприятия очень высока; при величине «Z - счета» от 1,8 до 2,7 - вероятность высокая; от 2,8 до 2,9 -банкротство возможно; от 3,0 и выше - вероятность банкротства очень низкая.

«Z - счета» в анализируемом хозяйстве составляет 0,82, то есть вероятность банкротства предприятия очень велика.

 Также основанием для принятия решений о банкротстве хозяйствующего субъекта является система показателей оценки структуры баланса. Для выявления степени удовлетворительности структуры баланса предприятия можно использовать показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания  структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее  0,1. 

Если  одно  из  названных условий  не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше единицы.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности наиболее труден, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о доходах и убытках на предстоящий период и прогнозного баланса.

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе трудно реализуемых активов может сделать такое предприятие неспособным отвечать по всем обязательствам.

- замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств, предприятия;

- значительные   суммы   дебиторской   задолженности,   относимые   на убытки;

- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

- падение значений коэффициентов ликвидности;

- нерациональная   структура   привлечения   и   размещения   средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств и др.

Своевременное выявление указанных причин и оценка финансового положения предприятия на перспективу позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др.

Конечной точкой и целью финансового прогнозирования является расчет потребностей во внешнем финансировании. Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей финансирования:

- составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами;

- составление прогноза переменных затрат;

- расчет потребностей во внешнем финансировании, изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств, после составления прогноза инвестиции в долгосрочные и текущие активы, необходимых для достижения заданного объема продаж.

Существует два главных метода финансового прогнозирования; бюджетный, основанный на концепции денежных потоков; «метод процента от продаж» и «метод формулы».

Все вычисления делаются на основе следующих предположений: - переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращении объема продаж на определенное количество процентов, увеличивается в среднем на столько же процентов.

Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки; процент от увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент   наращения оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных  основных средств на начало прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.; долгосрочные   обязательства   и   собственный   капитал   берутся   в прогноз неизменными.

Нераспределенный доход прогнозируется с учетом нормы распределения чистого дохода на проценты от доходов участникам и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенному доходу базового периода прибавляется прогнозируемый чистый доход (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются проценты доходов для участников. Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами - это будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.

 Потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп роста дохода и норма распределения чистого дохода на доходы участникам, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и читая рентабельность дохода от реализации в отчетном году.

Заложим в прогнозный баланс 25% рентабельности реализации продукции и 20 % норму распределения чистого дохода на доходы участникам и рассчитаем потребность 1 дополнительном финансировании сначала на основе трех предположений.

Фактический доход от реализации составляет в 2011 году 69209 тыс. тенге, прогнозируемая, исходя из увеличения ее от реализации произведенной продукции и оставшегося уровня других производств 92901 тыс. тенге.

Цель управления потоком денежных средств делится на несколько составляющих:

а) максимизацию положительного денежного потока (их притока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);

б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшения объема или замедления скорости оттока);

в) максимизацию сальдо между ними (вышеописанными методами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

г) оперативное использование остатка денежных средств;

д) увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализацию прибыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).

Реализация каждой из этих задач специфична и осуществляется в процессе управления составными элементами капитала. Одной из главных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется в ходе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь находятся основные притоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их сальдо. Качество управления потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движении денежных средств.

Нормальным в управлении денежным потоком считается равенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта либо некоторое превышение доходов над расходами. Сложность управления денежными активами состоит в том, что их кругооборот может совпадать, а может и не совпадать с операционным циклом предприятия.

Необходимо добиваться синхронизации денежных потоков с движением товаропотоков.

Превышение отрицательных финансовых потоков над положительными материальными потоками нередко приводит к убыткам, а отрицательных материальных потоков над положительными финансовыми потоками к росту дебиторской задолженности.

В обоих случаях это нежелательно и требует синхронизации потоков, формой которой могут быть поставки продукции с предоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка с последующей оплатой и др. Во всех случаях необходимо найти оптимальный вариант управления и пути верной оценки перспективных потоков.

Объем средств, находящихся на расчетном счете, не должен превышать размеров, обусловленных обычной практикой, потребности в них. Иначе денежные средства выпадают из оборота («замораживаются»). Остаток средств на расчетном счете предприятия должен корректироваться на темпы инфляции.