Комплексная оценка хозяйственной деятельности

= 1500983,50 тыс.руб.

2. Рентабельность собственного капитала:

 

а) прошлый год: 236918 / 1246991 × 100% = 12,0832%;

б) отчетный год: 255950 / 1500983,50 × 100% = 12,5988%.

3. Финансовый рычаг:

а) прошлый год ФР_о: 1246991 / 1960728= 0,6360;

б) отчетный год  ФР₁: 1500983,5 / 2031539,5 = 0,7388;

∆ФР = 0,7388 - 0,6360 = 0,1029.

4. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала:

а) прошлый год К_{об ЗКо}: 7238399 / 1246991 = 5,8047;

б) отчетный год К_{об ЗК1}: 8243819 / 1500983,5 = 5,4923;

∆К_{об ЗК} = 5,4923 - 5,8047 = -0,3124.

5. Рентабельность продаж:

а) прошлый  год R_ПР0: 236918 / 7238399 × 100% = 3,2731%

б) отчетный год R_ПР1: 255950 / 8243819 × 100% = 3,1048%

∆R_ПР = 3,1048 - 3,2731 = -0,1683.

6. Используя метод абсолютных разниц, рассчитаем влияние на рентабельность собственного капитала различных факторов:

а) влияние  финансового рычага:

ΔR_СК (ФР) = ∆ФР × К_{об ЗКо} × R_ПРо = 0,1029 × 5,8047 × 3,2731 = 1,9542%.

б) влияние  коэффициента оборачиваемости ЗК:

ΔR_СК  (К_{об ЗК}) = ФР₁ × ∆К_{об ЗК} × R_ПРо = 0,7388 × (-0,3124) × 3,2731 = -0,7555%.

в) влияние  рентабельности продаж:

ΔR_СК (R_ПР) = ФР₁ × К_{об ЗК1} × ∆R_ПР  = 0,7388 × 5,4923 × (-0,1683) = -0,6830%.

г) общее  влияние всех факторов:

ΔR_СК = 1,9542 + (-0,7555) + (-0,6830) = 0,5157.

Рентабельность собственного капитала в отчетном году увеличилась по сравнению с прошлым на 0,5157%.

За счет изменения коэффициента рентабельности продаж произошло уменьшение рентабельности собственного капитала на 0,683%.

Отрицательное влияние на изменение доходности собственного капитала оказало замедление оборачиваемости оборотных средств  на 0,7555%, т.е. ухудшение их использования.

Увеличение  показателя финансового рычага, характеризующего политику в области финансирования, в отчетном году привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 1,9542%.

В общем резерв роста рентабельности собственного капитала составил - 1,44%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Анализ финансового положения организации

Задание 5.1

Определим динамику собственных оборотных средств за отчетный и  предыдущие годы и факторы, повлиявшие на ее изменение.

Таблица 22

Определение собственных оборотных средств  и влияния отдельных факторов, вызвавших их изменение

№ п/п	Показатель	На 31.12. 2009 г.	На 31.12. 2010 г.	На 31.12. 2011 г.	Изменение (+;-)
					за 2010 г.	за 2011 г.
1	2	3	4	5	6	7
1	Капитал и резервы, в т.ч.	-	-	-	-	-
	Уставный капитал	110	110	110	0	0
	Добавочный капитал	1704857	1723364	1737170	18507	13806
	Резервный капитал	66	81	95	15	14
	Нераспределенная прибыль	236918	255950	346199	19032	90249
	Итого по разделу	1941951	1979505	2083574	37554	104069
2	Долгосрочные обязательства, в т.ч.	-	-	-	-	-
	Займы и кредиты	370980	344104	717014	-26876	372910
3	Внеоборотные активы, в т.ч.	-	-	-	-	-
	Нематериальные  активы	-	-	-	-	-
	Основные средства	1458115	1409206	1580185	-48909	170979
	Прочие внеоборотные активы	142701	131322	137548	-11379	6226
	Итого по разделу	1600816	1540528	1717733	-60288	177205
	Наличие собственного оборотного капитала (рассчитать)	712115	783081	1082855	70966	299774

 

1. Собственный оборотный капитал рассчитывается как сумма раздела III «Капитал и резервы» и раздела IV «Долгосрочные обязательства» за вычетом раздела I «Внеоборотные активы»:

СОК = СК + ДО – ВА

Собственные оборотные средства увеличились  за 2010 год по сравнению с 2009 на 70966 тыс. руб. и за 2011 год также увеличились  на  299774 тыс.руб. Увеличение этого показателя  в 2010 году произошло в основном за счет роста нераспределенной прибыли на 19032 тыс.руб., а в 2011 году увеличение показателя произошло за счет роста нераспределенной прибыли на 90249 тыс.руб. и увеличения займов на 372910 тыс.руб.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Ко_сос = (СК + ДО - ВА) / ОА = СОК / ОА.

где СК –  собственный капитал,

ДО - долгосрочные обязательства,

ВА – внеоборотные активы,

ОА – оборотные  активы,

СОК – собственный оборотный капитал.

Ко_сос на 31.12.2009 г.: 712115 / 1545524 = 0,4608;

Ко_сос на 31.12.2010 г.: 783081 / 1728872 = 0,4529;

Ко_сос на 31.12.2011 г.: 1082855 / 2078200 = 0,5211.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами во всех годах больше нормативного значения 0,1, следовательно структура баланса может быть признана удовлетворительной, а предприятие платежеспособным.

3. Коэффициент обеспеченности материальными запасами:

Ко_зап = (СК + ДО - ВА) / Запасы = СОК / Запасы.

Ко_мз на 31.12.2009 г.: 712115 / 937806 = 0,7593;

Ко_мз на 31.12.2010 г.: 783081 / 993054 = 0,7886;

Ко_мз на 31.12.2011 г.: 1082855 / 1088523 = 0,9948.

Коэффициент находится в пределах нормативных  значений от 0,6 до 0,8. Показывает, в какой  степени материальные запасы покрыты  собственными источниками и не нуждаются  в привлечении заемных средств.

 

 

Задание 5.2

Определим операционный, финансовый и операционно-финансовый леверидж (рычаг), экономический эффект операционного и финансового  рычага.

Таблица 23

Аналитическая таблица расчета операционного  рычага

№ п/п	Показатель	За прошлый год	За отчётный год
1	2	3	4
1	Выручка от продаж, тыс. руб.	7 238 399	8 243 819
2	Переменные затраты, тыс. руб.	4160330	4426831
3	Прибыль от продаж, тыс. руб	723 823	906 780
4	Маржинальный доход в составе  выручки от продаж, тыс. руб.	3 078 069	3 816 988
5	Операционный рычаг	4,2525	4,2094

 

Операционный  рычаг (леверидж) позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Он связан с уровнем предпринимательского риска: чем он выше, тем больше риск. Повышение риска в свою очередь означает возможность получения предприятием дополнительных прибылей. Операционный рычаг показывает какой прирост прибыли следует ожидать при увеличении объемов продаж на 1%.

Операционный леверидж определяется по формуле:

,

где - маржинальный доход;

- прибыль от продаж.

О_ро = 3078069 / 723823 = 4,2525;

О_р1 = 3816988 / 906 780 = 4,2094.

Таким образом, при снижении или увеличении объёма продаж на 1% прибыль сократится или  возрастет соответственно на 4,2525% в  прошлом и на 4,2094% в отчётном году. Прибыль стала менее чувствительна по отношению к выручке.

Таблица 24

Аналитическая таблица расчета финансового  рычага

№ п/п	Показатель	За прошлый год	За отчётный год
1	2	3	4
1	Капитал	3531400	3660670
2	Собственный капитал(среднегодовая величина),тыс.руб.	1960728	2031540
3	Заемный капитал(среднегодовая величина),тыс.руб.	1570672	1629131
4	Финансовый рычаг	0,8011	0,8019
5	Прибыль до уплаты налога и % за пользование  заемным капиталом, тыс. руб.	296148	319938
6	Рентабельность капитала, %	8,3861	8,7399
7	Цена заемного капитала, %	12	12
8	Коэффициент налогообложения Кнал	0,2	0,2
9	Рентабельность собственного капитала, %	12,0832	12,5988
10	Эффект финансового рычага	-2,316	-2,0915

 

Финансовый  рычаг (леверидж) показывает, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он служит для оценки эффективности использования заемного капитала. Положительный эффект финансового рычага возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для оплаты процентов по займам.

Прошлый год = 1246991 / 1960728 = 0,6360;

Отчетный  год = 1500984 / 2031540 = 0,7388.

Рассчитаем  рентабельность капитала, как отношение  прибыли до уплаты налога и % за пользование  заемным капиталом к капиталу:

Прошлый год = 296148 / 3207719 × 100 = 9,2324;

Отчетный  год = 319938 / 3532523 × 100 = 9,0569.

Рентабельность  уменьшилась на 0,1754.

Если  производственный рычаг позволяет  оценить влияние объема продаж на валовую прибыль, финансовый рычаг  показывает влияние структуры капитала на величину чистой прибыли, то производственно – финансовый леверидж характеризует влияние объема продаж на величину чистой прибыли компании.

Операционно-финансовый рычаг = Фин.рычаг ∙ опер.рычаг.

Операционно-финансовый рычаг прошлый год = 2,7045;

Операционно-финансовый рычаг отчетный год = 3,11.

Экономический эффект операционного рычага - это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема продаж.

Рассчитаем  эффект финансового рычага по формуле:

ЭФР = (1 - К_нал) × (R_а - ЦЗК) × ЗК / СК,

где К_{нал -} коэффициент налогообложения;

 

ЦЗК - цена заемного капитала;

R_а прошлый год = (296148 +165522) / 3207719 × 100 = 14,3925;

R_а отчетный год = (319938 + 285035) / 3532523 × 100 = 17,1258.

Прошлый год = (1 - 0,2) × (14,3925 - 12) × 0,6360 = 1,2173;

Отчетный  год = (1 - 0,2) × (17,1258 - 12) × 0,7388 = 3,0297.

Эффект  финансового рычага в отчетном периоде  увеличился по сравнению с прошлым, что связано с увеличением рентабельности совокупного капитала. Следовательно, привлечение заемных средств эффективно и приводит к увеличению уровня рентабельности капитала.

 

 

Задание 5.3

Оценим  эффективность использования оборотных  активов и влияние произошедших изменений на финансовое положение  организации.