Лекции по " Учет и анализ банкротства"

 

Хороший результат дает использование интегральной оценки финансового состояния предприятия на основе скорингового анализа. Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.

 

Границы классов организаций  согласно

критериям оценки финансового  состояния 

№	Показатели финансового состояния	Условия снижения критерия	Границы классов согласно критериям
			1-й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла	0,70 и более присваиваем 14 баллов	0,69÷0,50 присваиваем от 13,8 до 10 баллов	0,49÷0,30 присваиваем от 9,8 до 6 баллов	0,29÷0,10 присваиваем от 5,8 до 2 баллов	Менее 0,10 присваиваем от 1,8 до 0 баллов
2	Коэффициент критической оценки	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,2 балла	1 и более ® 11 баллов	0,99÷0,80 ® 10,8 ÷ 7 баллов	0,79÷0,70 ® 6,8 ÷ 5 баллов	0,69÷0,60 ® 4,8 ÷ 3 баллов	0,59 и менее ® от 2,8 до 0 баллов
3	Коэффициент текущей  ликвидности	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла	2 и более ® 20 баллов, 1,70÷20 ® 19 баллов	1,69÷1,50 ® от 18,7 до 13 баллов	1,49÷1,30 ® от 12,7 до 7 баллов	1,29÷1,00 ® от 6,7 до 1 баллов	0,99 и менее ® от 0,7 до 0 баллов
4	Доля оборотных средств  в активах	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла	0,5 и более ® 10 баллов	0,49÷0,40 ® от 9,8 до 8 баллов	0,39÷0,30 ® от 7,8  до 6 баллов	0,29÷0,20 ® от 5,8  до 4 баллов	Менее 0,20 ® от 3,8 до 0 баллов
5	Коэффициент обеспеченности оборотными средствами	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла	0,5 и более ® 12,5 балла	0,49÷0,40 ® от 12,2 до 9,5 балла	0,39÷0,20 ® от 9,2  до 3,5 балла	0,19÷0,10 ® от 3,2  до 0,5 балла	Менее 0,10 ® 0,2 балла
6	Коэффициент капитализации	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла	Меньше 0,70 до 1,0 ® 17,1÷17,5 балла	1,01÷1,22 ® от 17,0 до 10,7 балла	1,23÷1,44 ® от  10,4  до 4,1 балла	1,45÷1,56 ® от 3,8  до 0,5 балла	1,57 и более от 0,2 до 0 баллов
7	Коэффициент финансовой независимости	За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,4 балла	0,50÷0,60 и более ® 9÷10  баллов	0,49÷0,45 ® от 8 до 6,4 балла	0,44÷0,40 ® от 6 до 4,4 балла	0,39÷0,31 ® от 4 до 0,8 балла	0,30 и менее ® от 0,4 до 0 баллов
8	Коэффициент финансовой устойчивости	За каждую десятую (0,1) пункта снижения снимается по 1 баллу	0,80 и более ® 5 баллов	0,79÷0,70 ® 4 балла	0,69÷0,60 ® 3 балла	0,59÷0,50 ® 2 балла	0,49 и менее ® от 1 до 0 баллов
9	Границы классов	***	100 ÷ 97,6 балла	94,3 ÷ 68,6 балла	65,7 ÷ 39 балла	36,1 ÷ 13,8 балла	10,9 ÷ 0 балла

 

1-й класс – это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и. как правило, довольно прибыльные.

2-й класс – это организации  нормального финансового состояния.  Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. Это обычно рентабельные организации.

3-й класс – это организации,  финансовое состояние которых  можно оценить как среднее.

4-й класс – это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ним имеется определенный финансовый риск. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс – это организации  с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособные и абсолютно неустойчивые с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

 

4. Система показателей  Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова.

Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число [1]:

 

R = 2К₀ + 0,1К_тл + 0,08К_и + 0,45К_м + К_пр,

 

где К₀ – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_и – коэффициент оборачиваемости активов;

К_м – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

К_пр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

 

5. Система показателей  Зайцевой О.П.

 В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой [4] предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

• К_уп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением числового убытка к собственному капиталу;
• К_з – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
• К_с – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
• К_ур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением абсолютной ликвидности;
• К_фр – соотношение заемного и собственного капитала;
• К_заг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства  рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

 

К_компл = 0,25К_уп + 0,1К_з + 0,2К_с + 0,25К_ур + 0,1К_фр + 0,1К_заг.

 

Весовые значения частных показателей  для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

 

К_уп = 0; К_з = 1; К_с = 7; К_ур = 0; К_фр = 0,7; К_заг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

 

Если фактический комплексный  коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность  банкротства мала.

 

 

         6. Система показателей, разработанная  Иркутскими учеными.

      Четырехфакторная модель /?-счета. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель К-счета), внешне похожая на модель Э.Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

К = 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63К4

где

 

   К1 – отношение оборотных  активов к валюте баланса,

   К2 – Отношение чистой  прибыли к собственному капиталу,

   К3 – оборачиваемость активов предприятия,

   К4 – отношение чистой  прибыли к себестоимости проданных  товаров, коммерческим и управленческим  расходам.

  Вероятность банкротства предприятия  в соответствии со значением  модели определяется по таблице:

Значение К	Вероятность банкротства, %
Менее 0	Максимальная    90-100
0 – 0,18	Высокая  60-80
0,18 -0,32	Средняя   35-50
0,32 – 0,42	Низкая   15-20
Более 0,42	Минимальная  до 10

 

   

 

      7. Метод credit – men, разработанный Ж.Депаляном (Франция).

            Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризована с помощью пяти показателей:

   Коэффициент быстрой ликвидности  = дебиторская задолженность + денежные  средства +

Краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства;

 Коэффициент кредитоспособности = Капитал и резервы / общие обязательства4

Коэффициент иммобилизации собственного капитала = капитал и резервы / остаточная стоимость внеоборотных активов;

Коэффициент оборачиваемости  запасов = стоимость проданных товаров / Запасы;

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Дебиторская задолженность.

        Для каждого коэффициента определяют  его нормативное значение с  учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем на предприятии и вычисляют значение функции N:

            N = 25 х R1 + 25 ХR2 + 10 Х R3 + 20 Х R4 + 20 Х R5,

где   R – это есть отношение значения коэффициента изучаемого предприятия к нормативному значению коэффициента.  Если  N = 100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N >100, то ситуация хорошая, если N <100, ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

 

          8. Показатели платежеспособности Конана и Гольдера.

          Z = -0,16 X1 – 0,22 X2 + 0,87 X3 + 0,1 X4 -0,24  X5,

Где Х1 = Дебиторская задолженность+ денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / общие активы;

        Х2 = Постоянный  капитал / общие активы;

       Х3 = Проценты к  уплате / Выручка от продаж;

       Х4 = Расходы на  персонал / Добавленная стоимость

Добавленная стоимость = Стоимость  продукции – Стоимость сырья, энергии, услуг сторонних организаций.;

     Х5 = прибыль от продаж / Привлеченный капитал.

     Авторы дифференцировали  вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z:

Значение Z	Вероятность платежа, %
+0,21	100
+0,048	90
+0,002	80
-0,02	70
-0,068	50
-0,087	40
-0,107	30
-0,131	20
-0,164	10

 

 

 

 

Лекция 4. Меры досудебного  предупреждения несостоятельности  (банкротства) предприятий. (2 ч.)

Реорганизация и обновление предприятий  в ходе досудебной санации. Антикризисное финансовое управление. Экономический кризис и его влияние на деятельность организации. Причины экономических кризисов. Формы кризисов. Стадии кризисов. Экономические и социальные последствия.

Антикризисный управляющий. Методы управления кризисами.

Формы финансового оздоровления. Защитная атака, наступательная тактика. Слияние. Присоединение. Разделение. Преобразование. Порядок подготовки передаточного акта и разделительного баланса при реорганизации предприятия.

Формирование сводного баланса  при слиянии.

План финансового оздоровления.

Реструктуризация и реорганизация  должника.

Разработка бюджетов при санации.

Экономические показатели, необходимы для оценки целесообразности государственной поддержки, развития предприятий.

 

Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью проведения финансового анализа для выявления угрозы банкротства и разработки мер, обеспечивающих выход предприятия из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. К ним относятся показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Кроме того, для оценки жизнеспособности предприятия в перспективе и его способности уйти от проблемы банкротства за счет внутренних резервов проводится оценка производственных факторов и анализ с использованием факторных моделей (в частности, модели Дюпона). В эту систему включают также оценку влияния внешней среды.

Уровень текущей угрозы банкротства  определяют с помощью показателей  платежеспособности, при помощи которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, например, с помошью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение предприятия хаактеризуется показателями, когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50 % и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплины, т. е. является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

Расчет показателей рентабельности и деловой активности, в частности коэффициента оборачиваемости активов и капитала, позволяет оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, т. е. сформировать чистый денежный поток в необходимые сроки.

Чистый денежный поток прогнозируют, оценив производственные показатели предприятия и некоторые факторы внешней среды, влияющие на объем продаж, ценовую политику и т. п.

При оценке финансового состояния  используют следующие принципиальные характеристики финансовой ситуации: