Автор работы: Пользователь скрыл имя, 30 Марта 2014 в 22:17, задача
В данной работе изложен список решенных задач.
Задача 5
Истратив 375000,00 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 635000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150000,00, из которой 125000,00 восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 100000,00.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год — 330000,00; с 9-го по 12-й год — 240000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80000,00 и 30000,00 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
(все расчеты
были проведены в программе Exc
Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта.
Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000
Ставка дисконтирования = 0,12
Балансовая стоимость = 635 000 – 635 000/15*12 = 127 000
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
года |
инвестиции |
поток |
множитель дисконта |
Настоящее значение денег | |
0 |
-635 000 |
1 |
-635 000 | ||
1 |
-150 000 |
179 973 |
0,893 |
160 690 |
-133 929 |
2 |
315 973 |
0,797 |
251 892 |
||
3 |
315 973 |
0,712 |
224 904 |
||
4 |
356 773 |
0,636 |
226 736 |
||
5 |
356 773 |
0,567 |
202 443 |
||
6 |
356 773 |
0,507 |
180 752 |
||
7 |
356 773 |
0,452 |
161 386 |
||
8 |
356 773 |
0,404 |
144 095 |
||
9 |
234 373 |
0,361 |
84 517 |
||
10 |
234 373 |
0,322 |
75 462 |
||
11 |
234 373 |
0,287 |
67 377 |
||
12 |
234 373 |
0,257 |
60 158 |
||
продажа оборудования |
127 000 |
0,257 |
32 598 |
||
высвобождение оборотных средств |
125 000 |
0,257 |
32 084 |
||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 1 136 166
IRR = 38%
PI = 10,06
NPV > 0, проект принимаем
Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта – 38%
PI > 1, проект принимаем
Норма дисконта = 0,15
Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
года |
инвестиции |
поток |
множитель дисконта |
Настоящее значение денег | |
0 |
-635 000 |
1 |
-635 000 | ||
1 |
-150 000 |
105 173 |
0,870 |
91 455 |
-133 929 |
2 |
241 173 |
0,756 |
182 362 |
||
3 |
241 173 |
0,658 |
158 575 |
||
4 |
241 173 |
0,572 |
137 892 |
||
5 |
241 173 |
0,497 |
119 906 |
||
6 |
241 173 |
0,432 |
104 266 |
||
7 |
241 173 |
0,376 |
90 666 |
||
8 |
241 173 |
0,327 |
78 840 |
||
9 |
241 173 |
0,284 |
68 557 |
||
10 |
241 173 |
0,247 |
59 614 |
||
11 |
241 173 |
0,215 |
51 839 |
||
12 |
241 173 |
0,187 |
45 077 |
||
продажа оборудования |
127 000 |
0,187 |
23 737 |
||
высвобождение оборотных средств |
125 000 |
0,187 |
23 363 |
||
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 470 714
IRR = 27%
PI = 10,74
NPV > 0, проект принимаем
Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта – 27%
PI > 1, проект принимаем
Проект №1 намного выгоднее и успешнее, чем второй.
Табл.1
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 | |
ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ |
||||||||||||
Выручка |
300000 |
300000 |
300000 |
330000 |
330000 |
330000 |
330000 |
330000 |
240000 |
240000 |
240000 |
240000 |
амортизация |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
ИТОГО ДОХОДОВ |
342 333 |
342 333 |
342 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
372 333 |
282 333 |
282 333 |
282 333 |
282 333 |
ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ |
||||||||||||
постоянные расходы |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
переменные расходы |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
продвижение продукта |
100 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ |
210 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
EBIT - Доходы до % и налога на прибыль |
132 333 |
232 333 |
232 333 |
262 333 |
262 333 |
262 333 |
262 333 |
262 333 |
172 333 |
172 333 |
172 333 |
172 333 |
УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ |
47 640 |
83 640 |
83 640 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
94 440 |
62 040 |
62 040 |
62 040 |
62 040 |
РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК |
179 973 |
315 973 |
315 973 |
356 773 |
356 773 |
356 773 |
356 773 |
356 773 |
234 373 |
234 373 |
234 373 |
234 373 |
Табл.2
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 | |
ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ |
||||||||||||
Выручка |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
амортизация |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
42 333 |
ИТОГО ДОХОДОВ |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
287 333 |
ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ |
||||||||||||
постоянные расходы |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
переменные расходы |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
продвижение продукта |
100 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ |
210 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
110 000 |
EBIT - Доходы до процентов и налога на прибыль |
77 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
177 333 |
УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ |
27 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
63 840 |
РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК |
105 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |
241 173 |