Методы оценки обыкновенных акций

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ГОУ ВПО

УФИМСКИЙ ФИЛИАЛ ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ

 

Кафедра финансов и кредита

 

Факультет: Финансово-кредитный 

Специальность: Финансовый менеджмент

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ»

Тема: Методы оценки обыкновенных акций

 

                                                        Студент: Иванова Виктория Алексеевна

                             Курс 5  № группы 15ФФ

                                     Личное дело № 10ФФД41223

                                                Преподаватель: к.э.н. Чувилин Д.В.

 

                         

                                                            

              

 

 

 

 

 

 

Уфа 2012

 

Содержание 

 

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1 Акции, их виды, курсовая стоимость акций…………………………...5

1. Понятие акции, ее экономическая сущность и значение………...5
2. Виды акций………………………………………………………….9
3. Стоимость акций…………………………………………………..12

Глава 2 Методы и модели оценки обыкновенных акций……………………..13

2.1 Методы  оценки обыкновенных акций……………………………..13

2.2 Модели  оценки акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями……………………………………………….21

Заключение ……………………………………………………………………...25

Расчетная часть ………………………………………………………………....28

Список использованной литературы и других информационных источников………………………………………………………………………40

 

 

 

Введение

В современной рыночной экономике  важное место отводится рынку  ценных бумаг. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной и коммерческой деятельности растет потребность в привлечении все большего объема кредитных средств. Ее можно удовлетворить за счет выпуска и продажи ценных бумаг.

Эффективное развитие отечественной  экономики на современном этапе  непосредственно связано с функционированием  механизма привлечения инвестиций в бизнес и развитием финансовых рынков.

Акции являются финансовым инструментом, способным приносить прибыль  его владельцу. Получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный  с улучшением финансовых показателей  компании и расширением ее бизнеса, являются важными источниками такой  прибыли.

Оценка стоимости акций предприятия  – это, по сути, определение стоимости  данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая  приходится на оцениваемый пакет  акций.

Оценка пакетов акций (долей участия в бизнесе) является одним из основных инструментов принятия решений для инвестора.

Получаемые результаты оценки применяются  в сферах финансового и инвестиционного менеджмента, которые активно развиваются в условиях интеграции российской экономики в мировую систему, а также в рамках внутренних экономических процессов.

Оценка стоимости финансовых активов  и обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений.

Оценка стоимости ценных бумаг  проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Сказанное выше определяет актуальность выбранной темы.

Цель данной работы – изучить  сущность обыкновенных акций и методы их оценки.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть понятие и виды акций;
• раскрыть понятие оценки обыкновенных акций;
• рассмотреть основные методы и модели оценки обыкновенных акций;
• показать пример оценки обыкновенной акции одним из методов.

Рассмотрение этих вопросов поможет  сформулировать правила, способствующие получению более успешных результатов  оценки обыкновенных акций компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1 Акции, их виды, курсовая стоимость акций

1.1 Понятие акции, ее экономическая сущность и значение

Акция представляет собой ценную бумагу, выпускаемую акционерными обществами, коммерческими банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими предприятиями  разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или  членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг», акция представляет собой  эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации [1].

Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретенных акций, участвует  не только в получении прибыли  общества, он также несет риск в  случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций. Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться несколько владельцев одной и той же акции.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию  с указанием номинала, т. е. ее цены, отражающей величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Цена, по которой акция продается (покупается) на рынке, именуется курсом акции. Эта цена отличается от цены, обозначенной на самой акции: она  может быть выше и ниже ее номинальной  стоимости. 
Следовательно, номинальная цена акции выступает своего рода ориентиром для определения эмиссионной и рыночной цен акции, размера дивиденда. Пропорционально количеству и номиналу акций осуществляется расчет доли, причитающейся акционерам общества в случае его ликвидации. 
При учреждении акционерного общества его акции размещаются среди учредителей. Ими могут быть физические и юридические лица, которые приняли решение об учреждении общества.

К выпуску акций различные организации  прибегают, когда альтернативные возможности  привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении  предприятий, во вновь зарождающихся  перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Но акции не являются только долговыми  финансовыми обязательствами, инструментов кредитования. Это один из весьма эффективных  способов непосредственно заинтересовать работающих в конечных результатах  их труда, активизировать участие трудящихся в управлении предприятием, развить  творческую предпринимательскую жилку  в каждом. Акционер уже не наёмный  работник, а собственник, получивший возможность активно участвовать  с правом решающего голоса в общих  собраниях, на которых решаются вопросы  управления предприятиями, стратегии  его развития, распределения и  использования дохода и прибыли.

Достаточно указать, что в США  насчитывается примерно 50 миллионов  акционеров, то есть собственников  акций. По масштабу распространения  акции в странах с рыночной экономикой стоят на том же уровне, что вклады в сберегательные банки  экономике нерыночного типа.

Акционерная форма организации  производства характерна практически  для всех организационных структур развитой рыночной экономики. Она используется и малыми, и средними, и крупными предприятиями. Преимущества и перспективность  этой формы определяется, прежде всего, тем, что она интегрирует в  себе различные формы собственности, сочетает коллективную собственность  с частной. Владельцами акций могут быть и индивидуальное лицо, и коллектив, и организация, и государство.

Специфика акционирования состоит  в частном отчуждении собственности, а именно, имущественной собственности, вложенной в акцию, от собственника и передачи её в распоряжение акционерного общества, представленного в качестве юридического лица.

Акционер – владелец ценной бумаги, непосредственно имуществом он не распоряжается, он лишь в праве получать дивиденды и использовать своё право голоса на собраниях акционеров, которая ему даёт каждая акция. Имущественная же собственность акционерного предприятия обезличена, ею распоряжаются все акционеры, а точнее их собрания, правление, наёмная администрация. В этом и состоит единение личной (частной) и коллективной собственности, тем более что владельцами акций могут быть не только индивидуумы, но и организации [4, с. 121].

Государственные органы и органы местного самоуправления не могут выступать  учредителями общества, если иное не установлено  федеральными законами. Акционерное  общество может быть учреждено одним  лицом, однако оно не может иметь  в качестве единственного учредителя другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Учредители заключают между собой письменный договор о создании общества. В договоре определяются: порядок совместной деятельности учредителей по учреждению общества; права и обязанности учредителей по созданию общества; размер уставного капитала общества; категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, а также размер и порядок их оплаты.

При учреждении общества акции должны быть полностью оплачены в течение  срока, определенного уставом общества. Однако не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено к моменту государственной  регистрации общества. Форма оплаты акций при учреждении общества определяется договором о создании акционерного общества или его уставом. 
Оплата акций может производиться не только деньгами и ценными бумагами, но и другими вещами и имущественными правами, имеющими денежную оценку. Оплата акций при их приобретении не денежными средствами осуществляется в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества. Дополнительные акции, которые выпускаются обществом и подлежат оплате деньгами, должны быть оплачены при их приобретении в размере не менее 25% номинальной стоимости [2].

Если в сроки, предусмотренные  договором купли-продажи, покупатель не выполнит обязательств по приобретению акций, то акции поступают снова  в распоряжение эмитента: с лицевого счета покупателя, куда они были зачислены после отражения их в договоре купли-продажи, возвращаются на баланс общества. Соответственно в  реестре акционеров общества делаются записи о неисполнении обязательств по приобретению ценных бумаг. 
Поступившие таким образом в распоряжение общества акции могут быть проданы новым владельцам в течение предусмотренного в проспекте эмиссии срока, установленного законодательством для формирования уставного капитала общества. Те акции, которые не были приобретены новыми владельцами в указанные выше сроки, погашаются обществом. Выпуск акций осуществляется акционерным обществом.

Акционерным обществом признается коммерческая организация с уставным капиталом, разделенным на определенное число акций, которые удостоверяют права их владельцев по отношению  к обществу. 
Общество может быть создано как вновь, так и путем реорганизации в акционерное общество существующего юридического лица. В обоих случаях определяется денежный эквивалент всего имущества общества – земли, зданий, оборудования, транспортных и иных средств. Разделение денежного эквивалента на равные доли, или акции, называется акционированием.

Акционерное общество может быть открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО), что находит  отражение в его уставе и наименовании. Акционеры открытого общества могут передавать принадлежащие им акции в собственность другим лицам в результате свободной продажи или дарения.

Число акционеров открытого общества не ограничено: минимальный уставный капитал такого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества. Акции закрытого общества распределяются только среди его учредителей (число акционеров не должно превышать пятидесяти) или среди заранее определенного круга лиц. Если число акционеров ЗАО превысит 50 человек, общество в течение года должно преобразоваться в ОАО. В противном случае общество подлежит ликвидации в судебном порядке. ЗАО, минимальный уставный капитал которого не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного на дату государственной регистрации общества, не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции [2].

 

1.2 Виды акций

Различают обыкновенные и привилегированные  акции.

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ  обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством  не может быть менее 75%. В подавляющем  большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно  выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.