Мировая экономика

Исторически МВС сложилась к концу 19 века. Она была основана на золотом стандарте и золотых паритетах. Валютный курс устанавливался исходя из золотого содержания каждой национальной денежной единицы. Государство декларировало свободный обмен банкнот на золото, свободный ввоз и вывоз золота через границу для регулирования платежных балансов. Однако в период первой мировой войны государства стали финансировать военные расходы за счет денежной эмиссии, что породило инфляцию и определило кризис МВС, основанной на золотом стандарте. В последствии кризис системы золотого стандарта также определялся тем обстоятельством, что более низкие темпы добычи золота по сравнению с потребностями роста общественного производства не позволяли государству проводить активную денежно-кредитную политику по стимули-рованию общественного производства и занятости.

Генуэзская конференция 1922 года определила становление МВС на основе золото-девизного стандарта, которая предусмат-ривала использование золота и девизов, то есть платежных средств в ведущих иностранных валютах, конвертируемых в золото и предназначенных для международных расчетов. Система золотодол-ларового стандарта складывается после Второй мировой войны в соответствии с решениями международной конференции в амери-канском городе Бреттон-Вудсе в 1944 году. Поэтому послевоенная МВС получила название Бреттон-Вудская.

Основными чертами этой системы являлись:

1.) В качестве важнейшей ключевой валюты использовался доллар США. Именно в долларах устанавливалась официальная цена на золото, которая фиксировалась  в следующем соотношении:

1 тройская унция  золота (31,1 г) = 35 долларов США

(Тройская унция (т.у.) – это единица веса, используемая для драгоценных металлов).

         Правительство США декларировало свободный обмен долларов на золото по официальной цене по первому требованию центральных банков любых стран. Значимость доллара, как ключевой валюты МВС, определялась тем обстоятельством, что после Второй мировой войны США заняли лидирующие позиции в мировом хозяйстве         (в мировом производстве и мировом экспорте). США обладали самым большим золотым запасом в мире (2/3 мирового запаса). Доллар был востребован всеми странами, а потому считался «таким же хорошим  как  и  золото».

2.) Каждое государство фиксировало свою валюту по отношению к доллару, исходя из золотого содержания своей национальной денежной единицы, а через доллар устанавливался валютный курс по отношению к другим  национальным валютам.

3.) Государства, входящие в МВС, обязались совместно поддерживать установленный валютный курс, допуская его колебания лишь в пределах 1%. Если курс определенной национальной валюты повышался и выходил за обозначенные пределы, то правительство данной страны должно было увеличить предложение своей валюты через денежную эмиссию. В то же время правительство другой страны, курс которой понижался за обозначенные пределы,  должно было увеличить предложение иностранной валюты из собственных резервов и изъять из обращения часть своей национальной валюты. Таким образом различные государства совместными усилиями старались поддерживать свои валютные курсы и регулировать состояние торгового и платежного баланса.

4.) При невозможности поддержания устойчивости валютного курса собственными силами государство могло обратиться за кредитом к Международному валютному фонду (МВФ), который был образован по решению Бреттон-Вудской конференции и начал осуществлять свои действия по кредитованию стран, нуждающихся в заемных средствах с 1947 года. С этого периода МВФ стал главным координирующим органом новой МВС.

Пока доллар был устойчив, а экономика США занимала незыблемые лидирующие позиции  в мировом производстве, мировой торговле и мировой миграции капитала, положения Бреттон-Вудской конференции способствовали развитию международных торгово-экономических отношений. Однако с конца 60-х годов 20-го века стали ощущаться кризисные явления в МВС, которые были связаны с усилившейся инфляцией в различных странах, в том числе и в США. Кризис Бреттон-Вудской валютной системы нашел проявление в следующем:

а) Осуществлялось так называемое «бегство от доллара». В результате более высоких темпов экономического развития по сравнению с США многие страны (в том числе Франция, ФРГ, Великобритания и Япония) стали наращивать масштабы своего экспорта в США, а американцы стали в больших объемах покупать иностранные товары. В результате в различных странах накопилось значительное количество долларов. Центральные банки этих стран для увеличения своего золотого запаса стали в большом объеме предъявлять доллары к обмену на золото по фиксированной цене к Федеральной Резервной Системе США, и золотой запас США стал резко сокращаться. В этих условиях администрация президента  США  Р. Никсона в 1971 году приняла решение об отмене свободного обмена долларов на золото.

б) Наряду с официальной ценой на золото (которая сама несколько раз повышалась) на бирже металлов стала устанавливаться рыночная цена на золото. Причем эта рыночная цена в несколько раз превышала официальную цену на золото.

в) В связи с усилением инфляции происходила постоянная корректировка валютных курсов со стороны правительств различных стран. Так как темпы инфляции в различных странах были разные, то колебание курсов в пределах 1% уже не отвечало взаимным интересам сторон в международной торговле, ибо возникал неэквивалентный обмен из-за того, что покупательная способность валют менялась в большей степени, чем изменялся валютный курс.

Таким образом положения Бреттон-Вудской системы стали сдерживать развитие международных торгово-экономических связей. Для разрешения противоречий была проведена международная валютная конференция на Ямайке в г. Кингстоне в 1976 году, на которой были выработаны принципы функционирования новой МВС. Официально считается,  что Бреттон-Вудская МВС просуществовала до 1976 года.

Основными чертами Ямайской МВС являются:

1.  Полная демонетизация золота. Золото перестает выполнять роль мировых денег и отменяются золотые паритеты.

2.  Отмена официальной цены на золото. Как и любой другой  товар, золото стало продаваться и покупаться по рыночной цене. Мировая цена на золото, как правило, устанавливалась в результате биржевых торгов на мировых товарных биржах (например, LME).

3. Установление в качестве резервных активов МВС интернациональных денег в форме СПЗ (SDR). Они стали использоваться для ведения расчетных операций с МВФ. Предполагалось, что СПЗ станет более устойчивой валютой, чем доллар. Поэтому все страны-члены МВФ должны были проводить оценку стоимости своих валют по отношению к СПЗ.

4.  Официальное закрепление плавающих валютных курсов.

5. Возможность функционирования региональных валют-ных систем. В рамках интеграционных группировок страны могли фиксировать свои валютные курсы относительно друг друга специфическим образом, предусмотренным в договорах. Это решение в последствии привело к созданию европейской валютной системы и появлению в 1979 году такой коллективной валюты как ЭКЮ, а в 1999 году - ЕВРО.

6.  Повышение значения МВФ. Произошло увеличение его собственных и заемных средств, необходимых для кредитования  членов МВФ, нуждающихся в этих средствах.

6.4. Международный валютный фонд и его роль.

МВФ был образован по решению Бреттон-Вудской конференции 1944 года и официально начал свою деятельность с 1947 года. МВФ расположен в Вашингтоне.

Основными функциями МВФ в современных условиях являются:

1.   Содействие международному валютному сотрудничеству.

2. Содействие стабильности валютных курсов путем упорядочения валютных отношений.

3. Создание благоприятных условий для расширения и сбалансированного роста международной торговли.

4. Оказание помощи в создании многосторонней системы платежей и в устранении ограничений на обмен валюты.

5.  Предоставление финансовых средств странам - членам МВФ для корректировки их платежных балансов и создание условий для сокращения продолжительности и масштабов дефицита их платежных балансов.

В последние годы МВФ предоставляет кредиты из расчета 5 % годовых  с определением льготного периода от 3 до 5 лет, в течение которого государство-заемщик выплачивает лишь проценты по кредиту, а погашение основной части долга начинается с определенной даты. В конечном итоге эти кредиты должны содействовать развитию общественного производства в стране - заемщике, а, следовательно, служить росту экспортных возможностей страны и обеспечить интеграцию страны в мировую экономику. Но кредиты предоставляются на определенных условиях, которые должны соблюдать правительства стран-заемщиков:

1. Правительство должно осуществить политику либерализации внешней торговли и миграции капитала.

2. Для преодоления дефицита государственного бюджета правительство должно снизить государственные расходы, прежде всего на содержание государственного аппарата и на социальные программы, но при этом увеличить налоговые поступления за счет улучшения собираемости налогов и повышения косвенных налогов.

3. Правительство должно осуществить борьбу с инфляцией путём проведения жесткой кредитно-денежной политики.

Если правительство не выполняет эти условия, то дальнейшее предоставление займов прекращается. Поэтому не случайно, что МВФ дает кредиты не всей заявленной суммой сразу, а частями, которые называются траншами.

МВФ осуществляет кредитование специфическим образом. Кредиты предоставляются государству-заемщику путем продажи иностранной валюты за его национальную, а погашение задолжен-ности перед МВФ происходит через выкуп своей национальной валюты за иностранную с выплатой процента. Кредитные возмож-ности МВФ строятся за счет взносов стран-участниц фонда. Доля каждой страны определяется в соответствии с ролью данной страны в мировом хозяйстве. Поэтому в современных условиях главными пайщиками МВФ является передовые страны мира: доля США – около 19%, далее идут Япония и Германия – по 6%, Великобритания – 5%. Доля России составляет около 3%, причем эта доля распадается на следующие части: 1/4 в твердой валюте и 3/4 в национальной валюте. Голоса по принятию решений распределяются сообразно квоте. Самая большая квота у США.

На начало 2002 года членами МВФ являлись 183 страны. Россия стала членом организации в 1992 году. Во главе МВФ находится директор-распорядитель. С апреля 2000 года эту должность занимает немец Хорст Келлер. Руководство фондом осуществляют 24 исполнительных директора, 5 из них являются постоянными представителями определенных стран.

В 90-е годы 20-го века крупномасштабные заимствования делала Россия. После азиатского финансового кризиса 1997 года крупнейшими заемщиками МВФ являлись Южная Корея, Малайзия, Филиппины, Индонезия. На рубеже  20 - 21-го веков особо нуждались в кредитах МВФ Бразилия, Аргентина, Турция. В настоящее время заемщиками МВФ являются лишь развивающиеся страны мира. Если в 60-х - 70-х годах 20-го века ими были США и другие развитые страны, то начиная с 80-х годов развитые страны не занимают средства у МВФ. Это не значит, что у этих стран не возникали проблемы с платежным балансом по текущим операциям, но они покрывают недостаток иностранной валюты, как правило, за счет размещения своих государственных ценных бумаг на мировом рынке ссудных капиталов.

6.5. Валютный рынок.

Валютный рынок - это совокупность отношений, возникающих между участниками валютных сделок. Главными участниками валютного рынка являются крупнейшие коммерческие банки. Связь между собой по обмену валюты они осуществляют с помощью современных коммуникационных средств. Любой банк, имеющий лицензию на ведение валютных операций, может в любое время купить или продать валюту по наилучшему для себя курсу.  Он может выступать как от своего собственного имени, так и по поручению клиентов. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в банках, которые осуществляют торговлю валютой друг с другом. Только малая часть валютного рынка приходится на обмен наличных денег.   Как правило, заключение валютной сделки занимает немного времени: от нескольких секунд до 2-3-х минут, а документы, которые подтверждают сделку между банками, отсылаются чуть позже и их движение занимает 2-3 дня.  Отношения по купле-продаже валюты между банками называются межбанковским валютным рынком. Как правило, основная часть валютных операций проходит через мировые финансовые центры, где и расположены крупнейшие банки. В некоторых странах часть межбанковского валютного рынка организационно оформлена в виде валютной биржи (например, в Москве – Московская межбанковская валютная биржа  (ММВБ), в Дюссельдорфе, во Франкфурте-на-Майне).

Для профессиональных участников валютного рынка не существует просто понятия «валютный курс». Он распадается на валютный курс покупателя и валютный курс продавца.  Валютный курс покупателя - это валютный курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца - это валютный курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную.

Разница между этими валютными курсами называется маржа. Она составляет основу прибыли банка по валютным операциям.  Как правило, маржа не может быть слишком большой, так как существует конкуренция между банками и они не могут существенно завышать курс продавца и занижать курс покупателя. Поэтому разрыв между курсом покупателя и курсом продавца для больших международных операций удерживается где-то на уровне 1%.  При прямой котировке курс продавца больше, чем курс покупателя.

В практике валютных операций используется понятие «кросс-курс», который означает обменный курс двух валют, установленный через курс каждой из них к третьей валюте. В том числе он пред-ставляет собой котировку двух валют, ни одна из которых не является национальной валютой того участника сделки, который устанав-ливает этот валютный курс (например: курс доллара по отношению к иене, который  устанавливает Российский Центральный Банк).