Управление собственным капиталом

В зависимости  от организационно-правовой формы предприятия, уставный капитал может выступать  в виде: уставного капитала, уставного фонда, складочного капитала, паевого фонда⁷.

      Уставный  капитал – совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций  по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации  при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Формируется у хозяйственных обществ: акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью.

      Складочный  капитал – формируется у организаций, у которых по законодательству устава нет (имеются только учредительные документы). Это хозяйственные полные и коммандитные товарищества (товарищества на вере). Складочный капитал этих организаций образуется в сумме долей (вкладов) учредителей (участников).

      Уставный  фонд – это имущество, закрепленное за предприятием собственником для осуществления предпринимательской деятельности. Уставный фонд имеют государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала.

      Паевой  фонд – совокупность паевых взносов  членов производственного кооператива для совместного ведения предпринимательской деятельности, а также приобретенного и созданного в процессе деятельности.

    Уставный  капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

     Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной  суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным  законом на дату регистрации общества, а закрытого общества – не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества⁸.

     В процессе функционирования общества уставный капитал может изменяться как в сторону увеличения, так и в сторону его уменьшения, но только после полной оплаты первоначально объявленного уставного капитала.

     Увеличение  уставного капитала может производиться  за счет⁹:

1. перераспределения добавочного капитала;
2. дополнительных вкладов учредителей;
3. размещения дополнительных акций;
4. увеличения номинальной стоимости акций.

     Уменьшение  уставного капитала может осуществляться в следующих случаях¹⁰:

1. уменьшение номинальной стоимости акций;
2. приобретение и погашение части акций .

     2. Добавочный капитал отражает прирост стоимости имущества при переоценке, эмиссионный доход, безвозмездно полученные ценности¹¹. В состав добавочного капитала, в частности, включаются:

1. эмиссионный доход (разница между продажной ценой и номинальной стоимостью акций, вырученная при реализации их по цене выше номинала);
2. прирост стоимости имущества при переоценке;
3. курсовые разницы, образовавшиеся при формировании уставного капитала;
4. имущество, безвозмездно полученное от других организаций.

     Порядок использования добавочного капитала определяют собственники – учредители (участники) предприятия. Направления использования этого источника средств включают¹²:

1. погашение снижения стоимости основных средств производственного назначения в результате их переоценки;
2. погашение убытка, образовавшегося в результате безвозмездной передачи имущества другим организациям и физическим лицам;
3. увеличение уставного капитала;
4. распределение между участниками организации.

     Этот  вид собственного капитала образуется, главным образом, в организациях с высокой долей внеоборотных активов при высоком уровне их обесценения в результате инфляционных процессов, а также в акционерных обществах, формирующих уставный капитал в порядке продажи акций.

     3. В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) является ключевым элементом собственного капитала компании. Она, как экономическая категория, характеризует экономический эффект, полученный в результате финансово-хозяйственной деятельности компании; является основным внутренним источником формирования собственного капитала.

      Нераспределенная  прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

     Использование нераспределенной прибыли происходит путем направления ее суммы на следующие цели¹³.

1. пополнение резервного капитала;
2. увеличение уставного капитала;
3. увеличение фондов специального назначения, образуемых в соответствии с учредительными документами;
4. выплата доходов учредителям общества.

      Отчислениями  из нераспределенной прибыли создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от величины его уставного капитала.

      4. Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал – это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков.

  Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором – в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

      Размеры отчислений в резервный капитал  устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных документах организации. При этом акционерные общества и совместные предприятия обязаны придерживаться еще и минимальной его границы. Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала.

      Для российских акционерных обществ  законодательством установлен четкий порядок формирования обязательного  резервного фонда. Они должны ежегодно отчислять в резервный фонд не менее 5% от своей чистой прибыли. Отчисления прекращаются, когда фонд достиг установленного уставом общества объема.

      Средства  резервного фонда предназначены  для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций  и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств. Резервный фонд создается предприятиями также и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать «резервные» деньги нельзя.

      5. Значительная часть собственного капитала предприятия аккумулируется в фондах специального назначения. Эти средства резервируются и направляются на образование источников финансирования затрат на создание нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а также на нужды социального развития (кроме капитальных вложений).

      Главным источником формирования фондов специального назначения служат остающиеся в распоряжении предприятия часть прибыли. Фонды  специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления.

      Средства  фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели, в частности на:

           1) финансирование затрат по техническому  перевооружению, реконструкции и  расширению действующего производства  и строительства новых объектов;

      2) проведение научно-исследовательских работ, приобретение оборудования, приборов;

      3)  расходы, связанные с выпуском  и распространением акций, облигаций  и других ценных бумаг;

      4)  на финансирование природоохранных  мероприятий и др.

      Средства  фонда потребления, в отличие  от фонда накопления, направляются на социальное развитие и материальное поощрение персонала, а также других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации. Средства специальных фондов используются согласно смете, которая обсуждается и утверждается собственниками организации (акционерами).

      Фонд  социальной сферы покрывает капитальные  вложения не в производство как фонд накопления, а в социальные службы предприятия, например в строительство  детского сада. Средства фонда направляются на финансирование расходов, связанных с содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, культуры, спорта, детских учреждений, домов и баз отдыха, учитываемых на балансе организации.

      Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет высокую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.   Методы и механизмы управления собственным капиталом.

     Управление  собственным капиталом связано  не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие корпорации.

     В процессе управления собственным капиталом  источники его формирования классифицируются на внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся:

     а) нераспределенная прибыль;

     б) средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате 
переоценки основных средств;

     в) прочие внутренние финансовые источники (резервные фонды). 
Амортизационные отчисления являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.

     В состав внешних финансовых источников включаются:

     а) мобилизация дополнительного паевого  капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);

     б) привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций);

     в) безвозмездная финансовая помощь от юридических лиц и государства (например, государственным унитарным предприятиям, ФПГ и др.);