Финансовые методы антикризисного управления предприятием

 

1.Рентабельность  продукции на протяжении с  2008 по 2009 года резко понижалась и достигла отрицательного значения -39%, что свидетельствует о неконкурентоспособности выпускаемой продукции.

2.Следствием  реализации по заниженной цене  стало катастрофическое падение  всех видов рентабельности до  угрожающего низкого значения. Рентабельность  от реализации -39%  означает, что  39% от вырученных средств составляют  убытки.

3. Рентабельность  активов и собственного капитала  также достигли отрицательных  значений и это означает, что  сумма активов и собственного  капитала за год уменьшались  на сумму процентов рентабельности  активов и собственного капитала. Налицо растрачивание средств  и капитала.

4. В 2008 году  чистая прибыль составила 80% от балансовой. Это свидетельствует о том, что у предприятия были затраты, льготируемые по налогу на прибыль. Такими затратами являются затраты на жилищно-коммунальное хозяйство.

5. На  протяжении 3 лет предприятие не  выплачивало дивиденды и не направляло чистую прибыль на производственное развитие. В 2008 году по причине не рационального распределения чистой прибыли, которая 100% пошла в фонд  поощрения, социального развития, финансирование затрат, не относящихся на себестоимость продукции. В финансовом менеджменте такое распределение называется расходованием на потребление, и только анализ распределения прибыли позволяет говорить о неблагоприятных тенденциях в стратегии управления предприятия, которое сулит в перспективе возникновение кризисного положения.

На основании  проведенного анализа эффективности  работы предприятия можно сделать  следующие выводы:

- предприятие терпит большие убытки вследствие неконкурентоспособности продукции;

- наблюдается кризисное расходование средств предприятия и собственного капитала;

- происходит  устойчивое ухудшение эффективности предприятия при котором не видны попытки руководства изменить положение и не обнаружены признаки существования финансовой стратегии и стратегии развития предприятия.

 

2.8. Анализ  формирования и использования  финансовых 

ресурсов  на предприятии

 

Анализ      формирования      и     использования финансовых ресурсов на

предприятии является последним разделом комплексного анализа и его целью является установлении основных источников и  направлении расходования финансовых ресурсов предприятия на протяжении рассматриваемого периода. Такой анализ позволяет более полно представить  финансовые процессы, происходящие на предприятии.

Анализ  расхода и поступления финансовых ресурсов представляет собой расшифровку  результатов деятельности по следующей  классификации:

1) оперативная  деятельность,

2) инвестиционная  деятельность,

3) финансовая  деятельность.

Расшифровка статей поступления и расходования финансовых ресурсов представлена в  табл. 16.

                                                                                                         Таблица 16

Форма расходования и  поступления финансовых ресурсов

	Показатели		2008		2009		2010
			Приход	Расход	Приход	Расход	Приход	Расход
1	2		3	4	5	6	7	8
	ОСТАТОК НА НАЧАЛО ПЕРИОДА		4,8		71,5		6,8
1.1.	Текущие доходы
	- Доходы от реализации продукции		1037,0		1108,6		413,0
1.2.	Налоговые платежи, входящие в цену продукции			188,7		202,4		72,0
1.3.	Текущие затраты
	- Материальные затраты			129,0		156,0		84,0
	- Расходы на оплату труда			305,0		405,0		217,0
	- Амортизационные отчисления			3,3		17,2		58,0
	- Налоговые платежи, относимые  на себестоимость			226,2		286,1		105,0
	- Прочие прямые затраты							0,0
	- Накладные расходы, относимые  к текущим затратам			50,0		77,4		38,0
1.4.	Балансовая прибыль от реализации			134,8		-35,5		-161,0
	Налоговые платежи, уплачиваемые из прибыли			32,8		1,5		0,0
	Чистая прибыль на потребление			25,3		31,4		0,0
	Чистая прибыль			76,7		-68,4		-161,0
1.5.	ИТОГО		1037,0	1037,0	1108,6	1108,6	413,0	413,0
	Кэш-Фло от оперативной деятельности = Чистая прибыль+амортизационные отчисления		80,0		-51,2		-103,0
2.1.	Доходы от инвестиционной деятельности:
	- чистый доход от реализации  внеоборотных активов, незаверш. кап. строительства за вычетом  налога на прибыль		1,5		0,5		2,4
	чистый доход от реализации излишков оборотных активов за вычетом налога на прибыль
	- прибыль от реальных и инновационных  инвестиций
		- инвестиции в прирост оборотных  активов		11,0		12,0		5,0
		- инвестиции в реконструкцию, модернизацию  и обновление основных фондов		3,8		2,0		3,8
2.2.		Реальные и инновационные инвестиции
		- инвестиции в новые реальные  проекты
		- инновационные инвестиции
2.3.		ИТОГО	1,5	14,8	0,5	14,0	2,4	8,8
		Кэш-Фло от инвестиционной деятельности	-13,3		-13,5		-6,4
3.1.		Доходы от финансовой деятельности
		- доходы от финансовых инвестиций
		- выпуск акций, привлечение пайщиков
		- эмиссионный доход
		- выпуск облигаций
		- привлечение банковских кредитов
		привлечение заемных средств из других источников					100,6
3.2.		Расходы по финансовой деятельности
		- финансовые инвестиции
		погашение основной суммы долга по банковским кредитам
		погашение суммы долга по другим обязательствам (выкуп облигаций)
		- выплата дивидендов		0,0		0,0		0,0
		прочие направления использования  финансовых ресурсов
3.3.		ИТОГО	0,0	0,0	0,0	0,0	100,6	0,0
		Кэш-Фло от финансовой деятельности	0,0		0,0		100,6
		КЭШ - ФЛО	66,7		-64,7		-8,8
		ОСТАТОК НА КОНЕЦ ПЕРИОДА	71,5		6,8		-2,0

 

Как видно  из формы анализа поступления  и расходования финансовых ресурсов наблюдается кризис накопления финансовых ресурсов на предприятии.

Основным  показателем для оценки способности  производственного предприятия  генерировать финансовые ресурсы является показатель чистого денежного потока (Кэш-фло)  по оперативной деятельности.

В 2009-2010гг. чистый денежный поток по оперативной деятельности является отрицательной величиной, значение которой увеличилось в 2010 году в 2 раза. Из сказанного следует сделать вывод о том, что дальнейшая текущая работа предприятия по производству продукции является невозможной без серьезных изменений в организации производства, маркетинга, снижении себестоимости.

В  завершение     анализа    финансового     состояния   приведен      анализ

вероятности банкротства по модели Альтмана и  “труднореализуемых активов” (табл. 17). Завершением раздела станет  обобщенная характеристика признаков кризисного развития, определены масштабы кризисного состояния и выявлены факторы, обуславливающие  кризисное развитие, предложены механизма  выхода из кризиса.

                                                                                                        Таблица 17

 Анализ  вероятности банкротства по модели  Альтмана и «труднореализуемых  активов»

	Модель Альтмана
	Показатель	Коэф.		01.01.09		01.01.10	01.01.11
1	Отношение рабочего капитала к сумме  текущих активов	1,2		0,18		0,19	-0,68
2	Отношение чистой прибыли к общей  сумме активов	1,4		0,57		-0,10	-0,59
3	Отношение чистого дохода к общей  сумме активов	3,3		1,69		0,57	0,13
4	Отношение собственного и заемного капитала	0,6		1,80		4,81	3,03
5	Отношение выручки от реализации к  общим активам	1,0		2,03		0,68	0,16
	Интегральный показатель			9,69		5,54	0,78
	Вероятность банкротства
	Очень высокая  (до 1,80)						0,78
	Высокая  (1,81-2,70)
	Возможная  (2,71-2,99)
	Очень низкая  (более 3,00)			9,69		5,54
	Финансирование трудноликвидных  активов
	Показатель			01.01.04		01.01.05	01.01.06
1	Внеоборотные активы + средний запас  тов-мат.ценностей			588,5		2333,7	2524,90
2	Собственный капитал			442		2118,3	1977,30
3	Собственный капитал + долгосрочные кредиты			442		2118,3	2077,90
4	Собственный капитал + долгосрочные кредиты + кратко- срочные кредиты			544,4		2244,8	2114,10
	Вероятность банкротства
	Очень высокая  (1 > 4 )			Да	Да		Да
	Высокая  (1 < 4 )
	Возможная = (1 < 3 )
	Очень низкая  (1<2)

 

Методы  Альтмана и “труднореализуемых активов” дали одинаковое заключение относительно вероятности банкротства -  очень  высокая.

Такая оценка полностью соответствует результатам  комплексного анализа      финансово-хозяйственной      деятельности,       проводимого          по

направлениям:

- анализ  ликвидности и платежеспособности;

- оценка  использования имущества;

- оценка  использования капитала;

- анализ  себестоимости и налоговой политики;

- анализ  эффективности имущества;

- анализ  формирования и использования  финансовых ресурсов.

На деятельность предприятия оказывали влияние  внешние и внутренние факторы.

Внешние факторы:

- общегосударственный спад производства, который стал причиной остановки многих заводов, являвшихся основными потребители продукции предприятия. По сравнению с 2008 годом произошел спад производства с учетом коэффициента инфляции в 5 раз и составляет 10% от мощности;

- инфляция, ставшая причиной оттока оборотных средств и вызвавшая необходимость привлечения дополнительных источников формирования оборотных активов. Одним из источников пополнения оборотных средств стала краткосрочная кредиторская задолженность, большая часть из которой - просроченная, а это в свою очередь вызывает дополнительные расходы по оплате кредиторской задолженности;

- нестабильность и неэффективность налоговой политики государства, при которой издержки предприятия облагаются в размере 40%, в выручке от реализации доля налоговых платежей составляет 62% (2010год), 40% (2008-2009 годы). Накопление средств в фондоемких предприятиях на восстановление оборудования искусственно занижено государством, которое ввело понижающий коэффициент на амортизационные отчисления;

- неконкурентоспособность выпускаемой продукции в связи с появлением и внедрение на рынке более качественных технологий, материалов, нового высокопроизводительного автоматизированного оборудования;

- падение платежеспособного спроса населения, которое стало причиной и следствием общего ухудшения экономической ситуации, которое повлияло на объемы реализации во всех отраслях народного хозяйства.

 Внутренние:

- высокий физический и моральный износ основных фондов, которые влияют на качественные характеристики выпускаемой продукции, на себестоимость продукции так как их производительность намного ниже чем у существующих аналогов. Износ оборудования на 64% ведет за собой дополнительные расходы на текущий ремонт оборудования;

- неэффективная стратегия маркетинга, которая слабо ориентирована на поиск новых сегментов рынка, продвижения на рынок, установление стимулов потребителям для приобретения предлагаемых товаров;

- высокий уровень переменных затрат в структуре себестоимости (81-83%), который объясняется прежде высокими затратами на оплату труда основных производственных рабочих. Выходом является автоматизация производства;

- низкая загрузка основных фондов, которая является причиной низкой оборачиваемости активов, рентабельности активов и свидетельствует о неэффективности использования оборудования;

- недостаточно дифференцированный ассортимент предлагаемой продукции, который также является следствием неэффективности работы службы маркетинга, сбыта;

- неэффективная финансовая стратегия и скорее отсутствие таковой, так в ходе проведения анализа удивление вызывает отсутствие мер управленческого аппарата по нормализации положения на предприятии, которое вызвано,  прежде всего неспособностью аппарата анализировать и прогнозировать развитие предприятия. Следствием такого утверждения является неквалифицированность управленческого персонала в рыночных условиях  хозяйствования;

- неэффективная структура капитала (низкая ликвидность), вызванная высокой  долей внеоборотных  активов, а также высокой долей запасов готовой про-дукции.

Исходя, из вышеперечисленных выводов, можно утверждать, что исследуемое предприятия находится в глубоком кризисе и для вывода его из кризиса необходимо привлечение внешней помощи, которая принимает форму его санации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методика принятия антикризисных решений

в условиях угрозы банкротства

 

Цели  антикризисной программы выхода предприятия из кризиса вытекают из результатов анализа финансово-хозяйственной  деятельности оценки масштабов кризисного состояния, выявления факторов, влияющих на неблагоприятное развитие.

Цели  программы антикризисного управления финансами:

 

3.1. Устранение неплатежеспособности

 

Достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств за счет а также увеличения объема денежных ресурсов:

- оптимизация организационной структуры и сокращения постоянных издержек;

- сокращение переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и сокращения персонала основных и вспомогательных под-разделений;

- отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности;