Разработка систем мероприятий по повышению финансовой эффективности ОАО «ГАЗ»

 — первоначальные затраты (инвестиционные издержки) на реализацию инвестиционного проекта;

 — приведенные капитальные  затраты к началу реализации  инвестиционного проекта, если  инвестиции осуществляются в  течение ряда лет.

Если индекс доходности будет равен 1, то будущие приведенные денежные доходы будут равны вложенным средствам, и фирма получит прирост дохода в пределах заданной нормы прибыли. В этом случае проект принимается при дополнительных исследованиях, например, если норма прибыли, заложенная при расчете эффективности инвестиционного проекта, будет больше, чем норма прибыли на капитал, рассчитанная в целом по фирме. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется.

 

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

 

Этот срок, за который  окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданной процентной ставке (норме прибыли) на текущий  момент времени.

Первоначальные затраты  — затраты на приобретение, установку и пуск основных средств. Для упрощения считается, что первоначальные затраты возникают одновременно в момент пуска в эксплуатацию оборудования или других основных средств. К первоначальным затратам могут относиться и оборотные средства, необходимые для реализации инвестиционного проекта.

Сущность метода дисконтированного  срока окупаемости состоит в  том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного проекта  последовательно вычитаются дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупились инвестиционные издержки. Таким образом, дисконтированный срок окупаемости включает такое количество лет реализации инвестиционного проекта, которое необходимо для его окупаемости. Достоинство метода состоит в том, что он имеет четко выраженный критерий приемлемости инвестиционных проектов. При использовании этого метода проект принимается, если он окупит себя за экономически оправданный срок своей реализации.

 

Внутренняя  норма прибыли

 

Внутренняя норма прибыли  представляет собой ту расчетную  ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Иначе можно сказать, что внутренняя норма прибыли — процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой чистая приведенная стоимость становится равной нулю.

Для расчета внутренней нормы прибыли можно использовать следующее уравнение:

 

 

где — первоначальные затраты;

- последний год использования  инвестиционного проекта; 

-доход; 

 — внутренняя норма прибыли;

 — год инвестирования;

- расчетный год, по которому приводятся расходы (текущие и единовременные затраты) и доходы.

Левая часть уравнения  представляет собой дисконтированную стоимость первоначальных затрат, начиная  с года инвестирования и заканчивая последним годом использования  инвестиционного проекта. Аналогично этому правая часть уравнения представляет собой стоимость всех доходов за тот же период.

Ставка процента, при  которой обе части уравнения  становятся равными, называется внутренней нормой прибыли. Эту норму можно  трактовать как максимальную ставку процента, под который фирма может взять кредит для финансирования инвестиционного проекта с помощью заемного капитала. При этом денежный доход используется в течение определенного периода для погашения суммы кредита и процентов по нему. Акционеры в этом случае за экономически оправданный период использования проекта не получили бы никакого дополнительного дохода, но и не имели бы убытков от использования инвестиционного проекта.

Фирма может взяться  за реализацию проекта, если для его  финансирования используются собственные средства, но в этом случае внутренняя норма прибыли по этому проекту должна быть не меньше нормы прибыли на капитал, исчисленной в целом по предприятию, или несколько больше той нормы прибыли, которую фирма может получить, положив свободные денежные средства на депозитный счет в банке.

Следовательно, руководство  фирмы должно располагать информацией  о стоимости капитала, т.е. о ставке процента на заемный и ссудный  капитал, с тем, чтобы принимать  грамотные управленческие решения  по инвестиционным проектам. На практике нахождение внутренней нормы прибыли требует сложных расчетов.

 

Метод аннуитета

 

Метод равномерного распределения  общей суммы платежей по годам  использования инвестиционного  проекта называется аннуитетом. Иначе  его называют методом ежегодного взноса в счет погашения долга. При использовании этого способа размер ежегодного платежа определяется по формуле:

где — современная общая стоимость платежа;

 — приведенная стоимость ежегодного  платежа или капитализированная стоимость повторяющегося платежа;

- коэффициент аннуитета;

 — количество лет реализации  проекта, годы;

— заданная процентная ставка.

Коэффициент аннуитета показывает размер постоянных ежегодных платежей, современная стоимость которых равна 1 руб. для заданного количества лет (п) при заданной процентной ставке (Е).

Расчет аннуитета чаще всего  сводится к вычислению общей суммы  затрат на приобретение по современной  общей стоимости платежа (К_о), которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность использования инвестиционного проекта.

Экономический эффект в расчете  на год по методу аннуитета можно  определить по формуле:

где — экономический эффект в расчете на год;

 — денежный доход за один  год использования инвестиционного  проекта при равномерном получении  денежных доходов; 

- приведенная стоимость повторяющегося платежа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Роль инвестиций в обеспечении безопасности предприятия

 

Сегодня в мире разворачивается  технологическая и информационная революции, высокими темпами происходит глобализации мировой экономики. Становление  новых экономических условий сопровождается быстрыми и широкомасштабными изменениями конкурентной среды, динамики экономических отношений в которых действуют предприятия. Периоды, в которые возможна их стабильная деятельность, все более сокращаются, происходят существенные изменения в масштабе и сложности среды, в которой они действуют. Предприятия вынуждены конкурировать на многочисленных рынках часто в различных странах. Специфика условий, в которых конкурируют предприятия таковы, что изменения могут происходить либо неожиданно, либо предупреждения о них поступают слишком поздно. Даже преуспевающее предприятие в короткий период времени может потерять свои позиции и оказаться отстающим. В сегодняшних условиях конкуренция товаров и услуг трансформируется в конкуренцию предприятий, соперничество между которыми происходит на уровне управленческих знаний, навыков и профессионализма управления. В этих условиях многие еще сегодня важные для экономики предприятия и всей страны характеристики, определяющие направления капиталовложений и их эффективность, теряют свой приоритет, а наиболее эффективным видом инвестиций являются вложения в человеческий капитал. Происходящие перемены в конкурентных отношениях, тенденциях к уровню профессионализма персонала, меняют уровень требований к качеству управления предприятием. Одновременно возрастают и масштабы перемен в технологии и ее распространении, более интенсивно используются знания, а скорость их внедрения в производство сама становится преимуществом в конкуренции. Процессы глобализации сопровождаются либерализацией рынков, возникновением новых экономических альянсов, растущей взаимозависимость национальных экономик с быстро меняющимся экономическим миром в целом. Все это оказывает непосредственное воздействие на границы и стратегию предприятий, которые должны выходить на межгосударственный уровень, чтобы включиться в глобальный бизнес.

Для того, чтобы быстро совершенствовать свою деятельность, суметь освоить мировые рынки, снизить  риски потери конкурентоспособности, связанные с глобализацией, необходимы невероятно высокие темпы внедрения инноваций, существенное сокращение жизненного цикла продукции, применение знаний и повышение интеллектуального потенциала работников. Используя инновации предприятия, добиваются конкурентных преимуществ, при этом одни осваивают новые методы достижения конкурентоспособности, другие находят лучшие способы конкурентной борьбы при использовании старых способов. Инновации могут проявляться по разному, и в новом дизайне продукта, и в новом процессе производства, и в новом подходе к маркетингу, и в новой методике повышения квалификации работников и т.д. Существенно, что каждое из них способствует созданию конкурентных преимуществ, порождая принципиально новые благоприятные возможности на рынке, или же позволяют заполнить сегменты рынка, на которые другие не обратили внимания. Сегодня даже конкуренция понимается не как борьба, а как открытие нового. В своем большинстве инновации оказываются достаточно простыми и небольшими, основанными скорее на накоплении незначительных улучшений и достижений, чем на едином, крупном технологическом прорыве.

Инвестиции – ключевой элемент финансирования инноваций, динамичного развития предприятия, находящегося в условиях постоянной трансформации. Наличие инвестиций и их грамотное использование позволяет обеспечить конкурентоспособность, формирование будущей доходности предприятия и повышение его цены; для других видов – разность между рыночной стоимостью собственного капитала предприятия и рыночной стоимостью обязательств предприятия). Отказ от привлечения инвестиций сегодня означает отказ от будущей прибыли и равносильно дезинвестициям. Не заменяя или не поддержания высокого технического уровня эксплуатируемого оборудования, не увеличивая производственные мощности, не расширяя деятельности по создания новых видов продукции, не ведя научно-исследовательских работ, не участвуя в капитале других предприятий, не повышая творческий капитал работников, данное предприятие неизбежно теряет конкурентные преимущества. Сами по себе конкурентные преимущества, это результат низкой себестоимости продукции, более высокой производительности труда, более высокого уровня творческого потенциала персонала, качества и технических параметров производимых изделий, быстрого реагирования на потребности рынка и т.п. Они обеспечивают той или иной компании превосходство над конкурентами в экономической, технической, организационной сферах деятельности, которое можно измерить экономическими показателями. Отказ от инвестиций в модернизацию, обновление оборудования приводит к тому, что предприятие продолжает пользоваться морально и физически устаревшим оборудованием, отчего производительность труда оказывается ниже в сравнении с другими предприятиями, в связи с чем, выпускаемая продукция неминуемо дорожает, порой морально устаревает, и, соответственно, снижается поступление прибыли. Кроме того, длительный период эксплуатируемое оборудование требует все больших затрат на ремонт и эксплуатацию, а его технические характеристики не позволяют повышать производительность труда, что способствует только одному – повышению себестоимости. Вместе с уменьшением поступления массы прибыли, как уже отмечалось, снижается и цена предприятия, т.е. то реальное богатство, которым обладают владельцы предприятия. Цена предприятия реально определяется не тем, насколько велик его капитал, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает предприятию на рынке его товаров и услуг. Привлечение инвестиций и их эффективное использование на инновации, способствующие повышению конкурентоспособности предприятия, обеспечивают прирост доходности капитала, отчего его положение на рынке укрепляется и цена предприятия увеличивается, а его владельцы становятся богаче. Отсутствие инвестиций неизбежно ведет к снижению конкурентоспособности и прибыльности предприятия и соответственно к снижению его цены. Поэтому любые инвестиции следует рассматривать, прежде всего, с точки зрения того, как они влияют на цену предприятия. Обеспечивая увеличение производственного потенциала предприятия, инвестиции непосредственно способствуют увеличению цены предприятия.

Повышение роли инвестиций в деятельности предприятия придает  проблемам управления инвестициями новое и более актуальное звучание. На современном этапе специфика  инвестиционной деятельности в нашей  стране заключается в постепенном переходе к рыночным отношениям, в каналах движения инвестиционных ресурсов, к формированию и становлению инвестиционного рынка и выходу предприятий на международные рынки. Традиционно понятие «управление» обычно используется в двух значениях: как институт и как функция. Управление инвестициями как институт охватывает уровни: управление на уровне государства; управление на уровне региона; управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта, управление отдельными инвестиционными проектами и самих руководителей каждого уровня с их компетенцией, выполняемыми задачами и функциями. Как функция управление инвестиционной деятельностью включает управление: инвестиционным портфелем; отдельным инвестиционным проектом в соответствии с традиционной методологией, свойственной любой управленческой деятельности: анализом и прогнозированием; стратегическим, текущим и оперативным планированием; мониторингом и регулированием деятельности. На каждом уровне аппарат управления, реализуя функции управления, постоянно принимает решения, что позволяет рассматривать управление инвестициями: а) как процесс; б) как организацию этого процесса. Как процесс управление инвестициями включает: планирование; принятие решений; реализация решений; контроль. Организация процесса управления означает формирование соответствующих организационных отношений, структур, обеспечивающих эффективность управления. Повторяющийся управленческий цикл ставит перед органами управления задачи постоянно принимать решения относительно инвестиций и инвестиционной стратегии, т.е. осуществлять управление инвестиционным процессом. Принятие решений представляет совокупность выбранных из множества возможных вариантов воздействий на объект управления, для достижения целей в соответствии с имеющейся стратегией, программой, проектом, задачей. В рамках таких схем управление рассматривается, как процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления. Субъекты управления: руководители и отдельные подразделений аппарата соответствующего уровня управления.

То, на что направлено воздействие субъекта управления, называют объектом принятия управленческого решения, – ими являются инвестиции. Объектами инвестиционной деятельности являются:

• недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;
• ценные бумаги;
• интеллектуальная собственность.