Разработка финансовой политики на перспективу развития ЗАО «Липецкстройиндустрия»

Таблица 12. Расчет потребности  в основных средствах на 2008 год

Как видим средняя численность  должна вырасти на 29 человек, а фонд оплаты труда с учетом планового  повышения зарплаты в 2008 году вырастет на 6830 тыс. руб., наибольший прирост  произойдет у рабочих основного  производства на 4242 тыс.руб. Фонд оплаты труда составит в 2008 году 20094 тыс.руб. В связи с эти на оплату труда будет дополнительно направлено 6830 тыс.руб. С учетом того, что выплата заработной платы осуществляется ежемесячно, а период оборачиваемости дебиторской задолженности составляет 4,6, то необходимой суммой на выплату заработной платы будет 2300 тыс. руб.

Категория персонала	Среднесписочная численность  в 2007 году, чел.	Удель-ный вес, %	Плани- руемая числен-ность на 2008 год, чел.	Фонд оплаты труда 2007 г., тыс.руб.	Фонд оплаты труда на 2008 год, тыс.руб.	С учетом повышения на 15 % тыс.р.	Прирост фонда оплаты труда, тыс.р.
1.Рабочие, всего	71	75	93	8964	11776	13542	4578
В том числе:
основные	61	64	80	8351	10950	12593	4242
вспомогательные	10	11	13	613	826	950	337
2.Руководители	4	4	5	1806	2250	2588	782
3.Специалисты	13	14	17	1864	2640	3036	1172
4.Служащие	3	3	4	418	550	633	215
5.Прочий персонал	4	4	5	192	240	276	84
ИТОГО:	95	100	124,0	13244	17456	20094	6830

Таблица 13. Расчет численности  персонала предприятия и фонда  оплаты труда на 2008 год

Осуществление финансовой политики на 2008 год потребует значительного  увеличения потребности в оборотном  капитале.

Для расчета потребности  в оборотных средствах используем прямой метод для создания производственных запасов сырья, материалов, вспомогательных  материалов, запчастей, топлива и  косвенный метод расчета по всем остальным составляющим. Косвенный  метод расчета основан на показателе объема реализованной продукции  и оборачиваемости оборотных  средств в днях.

Согласно данным таблицы 14 планируемая потребность в оборотных  средствах в составе производственных запасов составляет 9606 тыс.руб., а соответственно необходимо дополнительно вложить 2217 тыс.руб.

Если известна оборачиваемость  оборотных средств в днях и объем реализованной продукции за период, то можно определить средний остаток оборотных средств за период.

Наименование составляющий в составе запасов	Показатели
	Годовой расход, 2007 г., тыс.руб.	План на 2008 г., тыс. руб	Среднесуточный расход, тыс. р.\сутки	Норма запаса, дн.	Потребность в оборотных  средствах, тыс.руб.	Прирост на 2008 год, тыс.руб.
1.Основные материалы	38618	50203	137	30	4115	949,62
2.Вспомога-тельные материалы	9656	12553	34	90	3086	712,32
3. Топливо, энергия со  стороны	22566	29336	80	30	2405	554,9
ИТОГО:	70840	92092	252	Х	9606	2216,84

Таблица 14. Расчет потребности  в оборотных средствах в составе  производственных запасов на 2008 год

Для косвенного метода расчета  считаем, что продолжительность  оборота по составляющим оборотных  средств: незавершенное производство - 45 дней; расходы будущих периодов - 30 дней; готовая продукция на складах - 20 дней; дебиторская задолженность - 80 дней. Резерв денежных средств (в  виде наличности в кассе или на банковских счетах) возьмем на уровне 5 % от оборотного капитала.

По таблице 15 получается что требуемая сумма оборотных  активов на 2008 год составляет 20308 тыс.руб., а необходимая сумма вложений в оборотные активы в 2008 году составит 4687 тыс.руб.

В итоге получаем что общая  сумма финансовых ресурсов необходимая  предприятию составляет 25212 тыс.руб. Данная сумма должна обеспечить производственные нужды и помочь в достижении поставленных целей.

Составляющие оборотных  средств	Оборот в днях	Коэффициент оборачиваемости	Сумма оборотных средств  за 2007 год	План 2008 год	Прирост суммы оборотных  активов
1. Производственные запасы	60	6,1	7389	9606	2217
2. Незавершенное производство	45	8,1	19	25	6
3. Расходы будущих периодов	30	12,2	26	34	8
4. Готовая продукция на  складах	20	18,3	4	5	1
5. Дебиторская задолженность	80	4,6	7439	9671	2232
6. Денежные средства	-	-	744	967	223
ИТОГО:	7941,4	10139,4	15621	20308	4687

Таблица 15. Расчет потребности  в оборотных средствах на 2008 год  по ЗАО «Липецкстройиндустрия»

3.2 Оценка эффективности  финансовой политики на 2008 г.

Эффективность основных мероприятий  финансовой политики во многом будет  завесить от стоимости привлекаемого  капитала и от структуры источников. Поэтому перейдем к следующему этапу  исследования - определим основные схемы финансирования и рассчитаем эффективность инвестиций по различным показателем и на основе этой оценки выявим наиболее целесообразную схему проведения инвестиций.

В системе финансового  плана инвестиционного проекта  важная роль принадлежит обоснованию  схемы его финансирования. Эта  схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых  инвестиционных ресурсов, интенсивность  входящего денежного потока по отдельным  этапам предстоящей реализации проекта  и ряд других показателей финансового  управления проектом. При разработке схемы финансирования инвестиционного  проекта рассматриваются обычно пять основных ее вариантов.

Полное самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционного  проекта исключительно за счет собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.

Акционирование как метод  финансирования используется обычно для  реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших  краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Эта схема финансирования применяется в отдельных случаях  и для реализации среднесрочных  инвестиционных проектов при условии, что уровень рентабельности по ним  существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту.

Лизинг или селенг используются при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости  финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных  с модернизацией или реконструкцией предприятия (особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий).

Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях  вышеперечисленных схем и может  быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в  структуре источников инвестиционных ресурсов.

Проведенное обоснование  показало, что в целях обеспечения  финансовыми ресурсами в 2008 году и формирование финансовой политики в области привлечения капитала и инвестиций потребует значительных средств. Таким образом, рассмотрим три схемы финансирования с различными источниками и разными степенями  риска. Представим их основные характеристики в таблице 16.

Схема финансирования	Общая потребность в инвестиционных ресурсах	Параметры источника средств
		Срок возврата	Стоимость капитала, (% ставка)	Наличие экономической возможности, %
Полное самофинансирование	25212	-	11%	нет возможности
Проведение эмиссии акций	25212	-	по решению совета директоров	по решению совета директоров
Привлечение кредитных ресурсов краткосрочное кредитование	25212	1,5 года	15%	под залог имущества
Привлечение долгосрочных кредитных  ресурсов	25212	5 лет	18%	под залог имущества

Таблица 16. Расчет структуры  источников финансовых ресурсов

По данным таблицы можно  сказать следующее, ЗАО «Липецкстройиндустрия» реально имеет возможность для принятия к рассмотрению лишь 2,3 и 4 проекты, так как осуществить самофинансирование в нужных объемах не имеет возможности. Поэтому для выбора наиболее выгодного источника финансирования рассчитаем показатели эффективности каждого из них.

Рассмотрим следующие  показатели эффективности реальных инвестиций используемые в мировой практике.

Чистый приведенный доход  позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом  понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

Характеризуя показатель "чистый приведенный доход" следует  отметить, что он может быть использован  не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной  или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию  дополнительный доход на вложенный  капитал. Инвестиционные проекты с  положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.

Проект 2 - NVP=-K+П+А=-25212+13500*7+252*7=71052 тыс.руб.

Проект 3 - NVP=-K+П+А-Пк=-25212+13500*2+252*2-7563=-5271 тыс.руб.

Проект 4 - NVP=-K+П+А-Пк=-25212+13500*5+252*5-22690=20858 тыс.руб.

Как видим, проект 3 имеет  отрицательную сумму чистого  приведенного дохода и к соответственно к реализации принят не может.

Следующий показатель индекс (коэффициент) доходности также позволяет  соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Показатель "индекс доходности" также может быть использован не только для сравнительной  оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного решения о возможностях реализации проекта. Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестированные средства. Иными словами, для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы.

Проект 2 - PI= Д_о/K=96264/25212=3,818

Проект 3 - PI= Д_о/K=19940/25212=0,791

Проект 4 - PI= Д_о/K=36993/25212=1,46

Эти расчеты подтверждают сделанные ранее выводы, для рассмотрения подходят только проект 2 и проект 4.