Анализ и оценка показателей финансовой устойчивости предприятия

Все три показателя рентабельности за последний год, приведенные в  таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией получена как  прибыль от продаж, так и в целом  прибыль от финансово-хозяйственной  деятельности за данный период.

За последний год организация  по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 60,8 копеек с каждого рубля выручки от реализации. К тому же имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за период 01.01-31.12.2008 (+7,8 коп.).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения  и процентных расходов (EBIT) к выручке  организации, за последний год составила 112,3%. Это значит, что в каждом рубле выручки ОАО "Московская книга" содержалось 24,8 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Рис.2.10. Динамика показателей рентабельности продаж

Рентабельность  собственного капитала - коэффициент равный отношению чистой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.

Рентабельность  собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие (организация) на единицу стоимости собственного капитала.

Крск =	Чистая прибыль	*100%
	Средняя величина собственного капитала

 

Рентабельность  собственного капитала (K_рск) - по сути главный показатель для стратегических инвесторов (в российском понимании - вкладывающих средства на период более года). Он позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от своих инвестиций в виде вкладов в уставный капитал. Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли. С позиции собственников рентабельность наилучшим образом отображается в виде рентабельности на собственный капитал и является наиболее важным для акционеров компании. Так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля вложенных в предприятие средств.

Рентабельность активов (R а), %, показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. 

R a = (Р дн / А) * 100 %, где 

Р дн - прибыль до налогообложения;

А - активы.

Рентабельность  инвестированного капитала, или прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed, ROCE) – показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств (долгосрочных кредитов, займов).

Рентабельность инвестированного капитала = EBIT / Инвестированный капитал = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)

где EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов

Часто показатель рассчитывается в виде процента, т.е. дополнительно  умножением на 100. Кроме того, более  точным будет расчет, где показатели знаменателя берутся как среднегодовые  значения (т.е. значение на начало года плюс значение на конец года разделить  на 2).

Показатель не имеет нормативного значения. Но его важность заключается  в том, что он выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения организацией заемных средств под определенный процент. Если процент по кредиту выше, чем рентабельности инвестированного капитала, это значит, что организация не сможет использовать кредит настолько эффективно, чтобы отработать проценты по нему. Поэтому имеет смысл брать только те кредиты, процент по которым ниже рентабельности инвестированного капитала.

Рентабельность  производства рассчитывается как отношение прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции. Коэффициент показывает, сколько рублей прибыли предприятие имеет с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Этот показатель может рассчитываться как в целом по предприятию, так и по его отдельным подразделениям или видам продукции.

Фондоотдача показывает, какова общая отдача от использования каждого рубля, вложенного в основные средства, т.е. насколько эффективно это вложение средств.

Кф=	Выпуск продукции
	Среднегодовая стоимость  основных средств на начало года

Фондоотдача это показатель, отражающий уровень эксплуатации основных средств и результативность их применения. Значение показателя зависит от отраслевых особенностей, уровня инфляции и переоценки основных средств.

Далее в таблице 2.9 представлены три основные показателя, характеризующие рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.9

Расчет основных показателей  рентабельности

Показатель рентабельности	Значение показателя, %			Изменение показателя  (гр.4 - гр.2)	Расчет показателя
	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5	6
Рентабельность собственного капитала (ROE) с.190ф№2:с.490ф№1	0,18	0,31	0,15	-0,03	Отношение чистой прибыли к средней  величине собственного капитала. Нормальное значение для данной отрасли: не менее 15%.
Рентабельность активов (ROA) С.140№2:с.300ф№1	15	13	7	-8	Отношение прибыли до налогооб-ложения к средней стоимости акти-вов. Нормальное значение: не менее 9%.
Прибыль на инвестированный капитал (ROCE) с140ф№2:(с490+590ф№1)*100	17,4	14	7,8	-9,6	Отношение прибыли до уплаты процентов  и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам.
Рентабельность производственных фондов С.140ф№2:(с.120+210)*100%	3,15	9,2	5,02	+1,87	Отношение прибыли от продаж к средней  стоимости основных средств и  материально-производственных запасов.
Справочно:  Фондоотдача, коэфф. с.010ф№2:0,5*(120н+120к)	6	8	6,7	+0,7	Отношение выручки к средней  стоимости основных средств.

 

За 2010-й год каждый рубль  собственного капитала ОАО "Московская книга" принес чистую прибыль в  размере 0,15 руб. За весь анализируемый период рентабельность собственного капитала явно снизилась (на 0,03%). Значение рентабельности собственного капитала за период 01.01-31.12.2010 можно характеризовать как положительное.

За 2010-й год рентабельность активов составила 7%; это на 8% меньше значения за 2008-й год. В течение проанализированного периода можно наблюдать как позитивные значения рентабельности активов, так и значения, не соответствующие норме.

2.4 Диагностика  банкротства предприятия 

В завершение анализа финансовой устойчивости ОАО «Московская книга» оценим вероятность банкротства  предприятия по модели Альтмана. Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ОАО "Московская книга" взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний):

Z-счет = 6,56T₁ + 3,26T₂ + 6,72T₃ + 1,05T₄ , где

Таблица 2.10

Показатели вероятности  банкротства

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2010	Множитель	Произведение   (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,04	6,56	0,27
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,4	3,26	1,31
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,11	6,72	0,75
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,68	1,05	0,72
Z-счет Альтмана:				3,05

Предполагаемая вероятность  банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
• от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
• от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для ОАО "Московская книга" значение Z-счета на 31.12.2010 г. составило 3,05. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ОАО "Московская книга".

 

 

 

 

Глава 3. Мероприятия  по обеспечению финансовой устойчивости предприятия

3.1 Оценка деловой активности

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой  предпринимательской деятельности и эффективности использования ресурсов. Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления. Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный макро- и микроуровнем управления процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности. Деловая активность выражает эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других ресурсов по всем бизнес-линиям деятельности и характеризует качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала организации.

Основополагающее влияние  на деловую активность хозяйствующих  субъектов оказывают макроэкономические факторы, под воздействием которых  может формироваться либо благоприятный  «предпринимательский климат», стимулирующий  условия для активного поведения  хозяйствующего субъекта, либо наоборот – предпосылки к свертыванию и затуханию деловой активности. Высокую значимость имеют факторы внутреннего характера подконтрольные руководству организаций: совершенствование договорной работы, улучшения образования в области менеджмента, бизнеса и планирования, расширение возможностей получения информации в области маркетинга и др. Значение анализа деловой активности заключается в формировании экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования ресурсов организации в выявлении резервов их повышения. В ходе анализа решаются следующие задачи:

1) изучение и оценка  тенденции изменения показателей  деловой активности;

2) исследование влияния  основных факторов, обусловивших  изменение показателей деловой  активности и расчет величины  их конкретного влияния; 

3) обобщение результатов  анализа, разработка конкретных  мероприятий по вовлечению в  оборот выявленных резервов.

 Деловая активность  характеризуется качественными  и количественными показателями. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта (как внутренних, так и внешних), деловая репутация  организации и ее клиентов, конкурентоспособность товара, и т.д.

Количественная оценка даётся по двум направлениям:

1) исследование динамики  и соотношения темпов роста  абсолютных показателей: основных  оценочных показателей деятельности  организации (выручка и прибыль)  и средняя величина активов; 

2) изучение значений и  динамики относительных показателей,  характеризующих уровень эффективности  использования авансированных и  потребленных ресурсов организации.

При изучении сравнительной  динамики абсолютных показателей деловой  активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотого  правила экономики организации»: ТрЧП > ТрВ > ТрА > 100%,                                    

где ТрЧП – темп роста чистой прибыли;

        ТрВ – темп роста выручки от продаж;

         ТрА – темп роста средней величины активов.

Выполнение первого  соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом по сравнению  с выручкой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд): Рд = ЧП / В *100.                                  

Выполнение  второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению  с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа): Оа = В / А * 100.                                                                 

Опережающие темпы увеличения чистой прибыли  по сравнению с увеличением активов (ТРЧП > ТРА) означают повышение чистой рентабельности активов (ЧРа):

ЧРа=ЧП / А * 100.                                                                             

Выполнение  последнего неравенства (увеличение средней  величины активов в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов. Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и рентабельности средств организации и их источников. В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается один оборот средств.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных  внешних и внутренних факторов. К  числу первых следует отнести  сферу деятельности предприятия, отраслевую принадлежность, масштабы предприятия  и ряд других. Не меньшее воздействие  на оборачиваемость активов оказывают  экономическая ситуация в стране, сложившаяся система безналичных  расчетов и связанные с ней  условия хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств. Однако следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности организации, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или её отсутствием).