Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Мечео»

      Таблица 3.1. Горизонтальный анализ бухгалтерских балансов ОАО «Мечел»

Показатель (тыс. долл. США)	2007	2008	2009	2010
Актив
Оборотные активы, в т.ч.:
Денежные  средства и их эквиваленты	172 614	236 779	254 839	414 696
Дебиторская задолженность, за вычетом резерва по сомнительной задолженности	191 172	341 756	406 749	348 323
Товарно-материальные запасы	653 079	993 668	1 365 109	1 035 786
Авансы  поставщикам и прочие оборотные активы	332 946	633 993	606 354	551 735
Итого оборотные активы:	1 643 376	2 236 705	2 745 176	2 483 283
Внеоборотные  активы,  в т.ч.:
Долгосрочные инвестиции в аффилированные стороны	429 206	92 571	80 408	86 144
Прочие  долгосрочные инвестиции	44 392	58 595	23 563	472 772
Основные  средства	2 012 828	3 701 762	4 277 841	4 460 505
Лицензии  на добычу полезных ископаемых	269 851	2 131 483	3 430 642	5 133 105
Гудвил	45 914	914 446	910 444	894 374
Итого внеоборотные активы:	2 814 028	6 990 938	9 264 458	10 700 028
Итого актив:	4 457 404	9 227 643	12 009 634	13 183 311
Пассив
Краткосрочные обязательства,  в  т.ч.:
Краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочной задолженности	166 517	1 135 104	5 149 415	1 923 049
Кредиторская  задолженность и начисленные расходы	507 777	717 580	1 115 748	986 513
Отложенный  налог на прибыль	58 820	33 056	17 785	18 550
Пенсионные  обязательства, текущая часть	11 045	63 706	28 960	31 717
Итого краткосрочные обязательства:	763 713	1 991 065	6 341 469	3 020 424
Долгосрочные  обязательства,  в  т.ч.:
Долгосрочная  задолженность, за вычетом текущей части	322 604	2 321 922	219 816	4 074 458
Обязательства по выбытию активов, за вычетом текущей части	88 914	65 928	65 217	53 923
Пенсионные  обязательства, за вычетом текущей части	59 170	266 660	158 070	152 272
Отложенный  налог на прибыль	136 154	701 318	841 214	1 453 480
Обязательства по договорам финансовой аренды, за вычетом  текущей части	51 068	73 377	54 161	58 694
Итого долгосрочные обязательства:	828 728	3 731 645	1 346 504	5 832 198
Собственный капитал
Обыкновенные  акции	133 507	133 507	133 507	133 507
Дополнительный  оплаченный капитал	412 327	415 070	415 070	874 327
Накопленный прочий совокупный доход	188 218	305 467	-172 400	158 937
Нераспределенная  прибыль	2 130 911	2 650 889	3 323 298	3 188 973
Итого собственный капитал:	2 864 963	3 504 933	4 321 661	4 330 689
Итого пассив:	4 457 404	9 227 643	12 009 634	13 183 311

 

      Рассматривая  оборотные активы, следует обратить внимание на наличие тренда роста товарно-материальных запасов, это говорит о переходе на более консервативную политику управления оборотным капиталом, что, безусловно, положительно скажется на устойчивости компании. Также имеет тенденцию роста дебиторская задолженность в 2007-2010гг. Это не является положительным моментом, однако в условиях расширения рынков сбыта неизбежно.

      Рост  стоимости основных средств говорит о продуманной политике возобновления базы основных фондов и наличии инвестиционной деятельности даже в период кризиса. Значительно возрастает стоимость гудвила, т.е. бренда, имени компании, что отчасти связано со значительным ростом компании в этот период и приобретением компаний в восточной Европе – 2й по значимости рынок для ОАО «Мечел».

      Краткосрочные кредиты достигли максимума значения в 2008 г. Нельзя однозначно охарактеризовать это изменение, т.к. оно позволило не так значительно сокращать расходы компании, в т.ч. на оплату труда, но снизило соотношение собственных и заемных средств, как следствие, отразилось на платежеспособности. Рост в этот период кредиторской задолженности оказался менее значительным, хотя ее рост был бы более привлекателен для руководства.

      Долгосрочная  задолженность выросла чрезвычайно  в 2010 г., что является этапом по переоборудованию входящих в состав ОАО предприятий, поэтому не должно расцениваться негативно.

      Рост  нераспределенной прибыли в течение  анализируемого периода не является сверхмерным а лишь говорит о соответственном изменении в деятельности компании.

      Рассмотрим  в таблице 3.2 структуру баланса в динамике.

      Таблица 3.2. Вертикальный анализ бухгалтерских  балансов ОАО «Мечел»

Показатель (тыс. долл. США)	2007	2008	2009	2010
Актив
Оборотные активы, в т.ч.:
Денежные  средства и их эквиваленты	3,87	2,57	2,12	3,15
Дебиторская задолженность, за вычетом резерва по сомнительной задолженности	4,29	3,70	3,39	2,64
Товарно-материальные запасы	14,65	10,77	11,37	7,86
Авансы  поставщикам и прочие оборотные  активы	7,47	6,87	5,05	4,19
Итого оборотные активы:	36,87	24,24	22,86	18,84
Внеоборотные  активы,  в т.ч.:
Долгосрочные  инвестиции в аффилированные стороны	9,63	1,00	0,67	0,65
Прочие  долгосрочные инвестиции	1,00	0,63	0,20	3,59
Основные  средства	45,16	40,12	35,62	33,83
Лицензии  на добычу полезных ископаемых	6,05	23,10	28,57	38,94
Гудвил	1,03	9,91	7,58	6,78
Итого внеоборотные активы:	63,13	75,76	77,14	81,16
Итого актив:	100,00	100,00	100,00	100,00
Пассив
Краткосрочные обязательства,  в  т.ч.:
Краткосрочные кредиты и займы и текущая  часть долгосрочной задолженности	3,74	12,30	42,88	14,59
Кредиторская  задолженность и начисленные  расходы	11,39	7,78	9,29	7,48
Отложенный  налог на прибыль	1,32	0,36	0,15	0,14
Пенсионные  обязательства, текущая часть	0,25	0,69	0,24	0,24
Итого краткосрочные обязательства:	17,13	21,58	52,80	22,91
Долгосрочные  обязательства,  в  т.ч.:
Долгосрочная  задолженность, за вычетом текущей части	7,24	25,16	1,83	30,91
Обязательства по выбытию активов, за вычетом текущей части	1,99	0,71	0,54	0,41
Пенсионные  обязательства, за вычетом текущей части	1,33	2,89	1,32	1,16
Отложенный  налог на прибыль	3,05	7,60	7,00	11,03
Обязательства по договорам финансовой аренды, за вычетом  текущей части	1,15	0,80	0,45	0,45
Итого долгосрочные обязательства:	18,59	40,44	11,21	44,24
Собственный капитал
Обыкновенные  акции	3,00	1,45	1,11	1,01
Дополнительный  оплаченный капитал	9,25	4,50	3,46	6,63
Накопленный прочий совокупный доход	4,22	3,31	-1,44	1,21
Нераспределенная  прибыль	47,81	28,73	27,67	24,19
Итого собственный капитал:	64,27	37,98	35,98	32,85
Итого пассив:	100,00	100,00	100,00	100,00

      Очевидно, что при росте ТМЗ в стоимостном  варианте, их удельный вес значительно  снижается в структуре активов, что говорит об очень высоких темпах расширения сферы сбыта. Дебиторская задолженность в соотношении падает, это позволяет положительно характеризовать предприятие с точки зрения роста его эффективности и снижения просрочек оплаты задолженности.

      Гудвил  достиг наибольшего значения в 2008 г., однако обвинения премьер-министра и расследования по нарушению монопольного законодательства отрицательно сказались на его величине в реальных ценах. Лицензии на добычу полезных ископаемых занимают все более весомое положение в структуре внеоборотных активов, это значит, что ОАО «Мечел» в долгосрочной перспективе будет выходить на более высокие уровни производства и реализации продукции металлургического и горнодобывающего сегментов.

      Долгосрочная  задолженность растет очень высокими темпами, что отражается на изменении финансового рычага в сторону его снижения и однонаправленного изменения платежеспособности.

      Доли  обязательств по договорам финансовой аренды, более дорогие в обслуживании нежели кредиты, в течение периода снижаются, что положительно характеризует предприятие  с точки зрения повышения его эффективности.

      Собственный капитал в структуре пассивов снизился за период более чем в 2 раза, что объясняется высокой  ценой привлечения собственного капитала, тогда как привлечение краткосрочных и долгосрочных пассивов более дешево.

      В целом, структура баланса позволяет  говорить о наличии проблем у  предприятия в такой сфере, как  управление краткосрочными обязательствами  и нематериальными активами. 
 
 

       1.  Рассмотрим таблицу 3.3

      Таблица 3.3. «Анализ общих показателей деятельности предприятия»

Наименование  показателя	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Среднемесячная выручка, тыс. долл. США	556 986,833	829 225,417	479 512,167
2 Доля  денежных средств в выручке, %	92,669	95,912	93,947
3Среднесписочная численность работников, чел.	465966,923	564527,143	443952,000

 

      Как показывает график, финансовый кризис, начавшийся в конце третьего квартала 2008 г., после пика повышения спроса на металлопродукцию при одновременном росте цен на нее, наиболее сильно отразился в 2010г. Это связано с достаточно высокими сроками заключения контрактов на поставку продукции и существованием лага ответной реакции ОАО «Мечел» и его контрагентов на изменения рынка. За период 2008-2010 гг. максимальная цена на основную продукцию ОАО «Мечел» - черные металлы – была достигнута в апреле 2009 г., [19], что обусловило рост среднегодовой выручки на 48,87%. Однако сильное падение цен уже с августа 2009 г. при одновременном снижении спроса привело к снижению К₁ на 42, 18% относительно 2009 г. уже в 2010 г. Продемонстрируем на рис. 1 динамику показателя с целью более наглядного представления.

      Рисунок 3.1. Динамика среднегодовой выручки.

        

      Рисунок показывает, что в течение 2008-2010 гг. произошел слом тренда, однако я считаю, что это падение не будет длительным, т.к. по результатам отчетности за первое полугодие 2011 г. произошло увеличение всех показателей относительно того же периода 2010 г.: выручки от основной деятельности, прибыли и пр.

      Среднесписочная численность сотрудников подвергалась значительным колебаниям в период мирового финансового кризиса: за 2009 – 2010 гг. численность снизилась на 21,36% от численности в 2009 г., что безусловно позволило снизить часть расходов на оплату труда, однако в долгосрочном плане безусловно негативно скажется на деятельности ОАО «Мечел». Будущие кадровые проблемы будут связаны с возможным нежеланием уволенных, обученных сотрудников возвращаться на прежнее место работы и сложностью обучения нового персонала.

      Следующий показатель – удельный вес денежных средств в выручке, в рекомендациях к методике подчеркивается необходимость роста коэффициента во времени, что будет сокращать производственный цикл предприятия. В рассматриваемом случае тенденция повышения доли денежных средств в выручке повышался, тенденция сохранялась с 2004 г., переломным стал 2009 г., когда снижение показателя достигло 1,966 п.п. Причиной снижения явилось ухудшение финансового положения контрагентов предприятия, в частности покупателей, что вызвало рост задержек оплаты, вынужденность увеличения дебиторской задолженности. Также отрицательно рост дебиторской задолженности скажется на объеме безнадежной дебиторской задолженности и прибыли предприятия в целом.

      2. Затронув проблему снижения производственного цикла, рассмотрим все основные циклы предприятия с целью анализа возможностей управления ими. Рассмотрим соотношение операционного (ОЦ), финансового (ФЦ)  и производственного (ПЦ) циклов предприятия. Формулы 3.1, 3.2, 3.3 представляют расчет циклов.

      ПЦ=Т_{оборота произвзапасов}+Т_{оборота незавершпроизводства}+Т_{оборота готовойпродукции}=

      =Т_{оборота матер. запасов} (3.1);

      ОЦ=ПЦ+Т_{оборота дебиторской задолженности} (3.2);

      ФЦ=ОЦ-Т_{оборота кредиторской задолженности} (3.3).

      Представим  результат расчета циклов в табл. 3.4, расчетные данные приведены в приложении 5.

      Таблица 3.4. Основные циклы предприятия, дни.

Год	2008	Уд. Вес в опер.цикле	2009	Уд. Вес в опер.цикле	2010	Уд. Вес в опер.цикле
Производственный  цикл	45,0	75,6	43,5	76,0	76,1	76,1
Операционный  цикл	59,5	100,0	57,2	100,0	100,0	100,0
Финансовый  цикл	41,8	70,2	40,5	70,8	63,2	63,2

 

      Как показывают данные таблицы, операционный цикл предприятия достаточно стабилен, что позволяет положительно характеризовать  работу предприятия, его устойчивость во взаимоотношениях с контрагентами. В 2008-2010 гг. производственный цикл составлял порядка 75% от операционного, т.е. существует резерв снижения времени по погрузке материалов и отгрузке готовой продукции, что позволит снизить производственный цикл предприятия и увеличить его эффективность.

      Финансовый  цикл предприятия положителен, при  этом, существует задел по росту кредиторской задолженности, даже в 2010 г., когда он достиг максимума – 63 дней. Финансовый цикл является наиболее динамичным среди анализируемых циклов, что позволяет говорить о быстром реагировании его на финансово-экономическую ситуацию, что также положительно характеризует деятельность предприятия.

2. Рассмотрим таблицу 3.5

      Таблица 3.5 «Анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия»