Контрольная работа по экономической теории

— частное (закрытое) размещение;

— публичное (открытое) предложение.

Для частного размещения характерна продажа ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.

Кроме организованного (биржевого) рынка ценных бумаг существует и внебиржевой рынок. На внебиржевом рынке осуществляется большинство первичных размещений, ведется торговля ценными бумагами более низкого качества, чем на фондовой бирже. Операции на внебиржевом рынке производятся как с участием посредников, так и через организованные компьютерные системы торговли, которые в настоящее время являются наиболее быстро растущим сегментом внебиржевого рынка. Так например, через «Систему автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) в США продается и покупается более половины всех акций, а по обороту эта система может быть приравнена к крупнейшим биржам мира.

Вместе с тем существуют переходные формы между биржевыми и внебиржевыми рынками, называемые «прибиржевыми», «параллельными» и т.д. Такие рынки, как правило, создаются и регулируются фондовыми биржами в целях расширения сфер влияния, регулярной торговли ценными бумагами небольших компаний.

Также в рынке  ценных бумаг необходимо выделять рынки: 

• организованный и неорганизованный;

  • традиционный и компьютеризированный.

Организованный рынок  ценных бумаг – это их обращение  на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок – это  обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. [12, стр. 23]

Торговля ценными бумагами может  осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где  встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

 

 

2. Виды ценных бумаг. Курс ценных бумаг

Долевые и долговые ценные бумаги. Факторы формирование курса ценных бумаг

 

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 нюня 1996 г. дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные 6умаги (акции, облигации) — документы, удостоверяющие, выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» [2, стр. 144]. Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Законодательством устанавливаются обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к их форме, виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечёт ее ничтожность [2, стр.145].

Классификация ценных бумаг может проводиться по различным признакам.

По порядку  узаконения (подтверждения) прав владельца ценные бумаги бывают трех видов:

• ценные бумаги на предъявителя, на которых имя владельца не указывается. Такие бумаги, как правило, имеют небольшой номинал и предназначены для широкого круга инвесторов. Для передачи другому лицу ценной бумаги на предъявителя достаточно ее вручения этому лицу;
• именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждаются внесением его имени в текст на ценной бумаге. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). При этом «...лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение» [2, стр. 106];
• ордерные ценные бумаги. Права владельца этих бумаг подтверждаются передаточными надписями в тексте ценной бумаги и предъявлением ее самой. Передаются эти права путем совершения на ценной бумаге передаточной надписи — индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на другое лицо — индоссата.

Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием такого лица). Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществить права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя       [2,ст. 147].

По эмитентам различают следующие виды ценных бумаг:

• казначейские, которые выпускаются от имени правительства Министерством финансов;
• муниципальные, выпускаемые местными органами власти;

• ценные бумаги корпораций и финансовых институтов. 
          По содержанию ценные бумаги можно подразделить на:

• долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов);
• долевые (инвестиционные) ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на часть активов эмитента, то есть права собственности.

По срокам обращения выделяют:

• краткосрочные ценные бумаги (выпущенные на срок до одного года);
• среднесрочные (от одного до пяти лет);
• долгосрочные (выпущенные на срок свыше пяти лет);
• бессрочные (не имеющие срока погашения или выкупа). 
           По территории обращения ценные бумаги подразделяются на:
• региональные (ценные бумаги местных органов);
• национальные (обращающиеся на внутреннем рынке страны);

•международные ценные бумаги (обращающиеся на территории других государств).

По роли на рынке ценных бумаг различают:

• основные ценные бумаги (акции, облигации);
• производные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, варранты);
• вспомогательные  (векселя,  депозитные сертификаты,  чеки т.п.).      

По способу выплаты дохода ценные бумаги бывают с фиксированным доходом и с плавающей процентной ставкой.

Эти основные классификационные признаки ценных бумаг охватывают практически все виды ценных бумаг, отражая их разнообразие и множественность характерных качеств.

Рыночная стоимость (курс) - текущая стоимость акции на бирже  или во внебиржевом обороте (к  примеру, последняя котировка ). Это  наиболее важный вид стоимости, поскольку  именно она (а точнее - прогноз ее изменения ) играет основную роль в  обращении акций данной корпорации.

 

 

3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Специфика государственного регулирования. Направление государственного воздействия на функционирование рынка  ценных бумаг

 

Инфраструктура фондового  рынка Беларуси включает в себя открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», унитарное государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», 116 профессиональных участников рынка ценных бумаг (юридические лица), включая 25 банков и Фонд государственного имущества.

Белорусская фондовая биржа  образована в 1991 г, как открытое акционерное общество, которое в 1998 г. было реорганизовано в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее БВФБ). За первые два года существования биржи была создана основная торгово-клиринговая, расчетная, депозитарная и техническая инфраструктура для обслуживания организованного валютного и фондового рынков в Республике Беларусь. В настоящее время рынок ценных бумаг находится на стадии развития. Проводится работа по созданию условий для его активизации путем совершенствования инфраструктуры, унификации нормативно-правовой базы и условий его функционирования в соответствии с мировыми стандартами и с учетом интересов Республики Беларусь в целях объективного формирования рыночных цен на ценные бумаги и привлечения инвестиций в отечественную экономику.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляет Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь. Органом, определяющим стратегические направления развития фондового рынка Республики Беларусь, является Совет по ценным бумагам и лотерейной деятельности при Совете Министров Республики Беларусь.

Комитет по ценным бумагам  осуществляет свою деятельность по следующим основным направлениям:

—  разработка и совершенствование законодательной и нормативно-правовой базы по регулированию рынка ценных бумаг;

— государственная регистрация  эмиссии ценных бумаг;

— регистрация вывоза из Республики Беларусь ценных бумаг  белорусских эмитентов и ввоза в Республику Беларусь ценных бумаг иностранных эмитентов;

— лицензирование и аттестация специалистов рынка ценных бумаг;

— надзор и контроль.

Операции с ценными  бумагами, отнесенные к валютным операциям, проводятся через уполномоченные банки Республики Беларусь.

С 1 июня 2000 г, была введена  в эксплуатацию Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), призванная предоставлять максимально широкому кругу внутренних и внешних инвесторов возможность через единую электронную систему выставлять индикативные заявки о возможных условиях заключения сделок с ценными бумагами.

Оперативным институциональным  решением в создании биржевого рынка  производных ценных бумаг является формирование секции срочного рынка.

Белорусская валютно-фондовая биржа уже приступила к организации в республике биржевого срочного рынка. С этой целью был разработан проект Правил Секции срочного рынка ОАО «БВФБ».

В сложившихся экономических  условиях по-прежнему острыми остаются вопросы:

— дальнейшего развития инфраструктуры фондового рынка (в том числе как одного из направлений создания условий для обеспечения ликвидности корпоративных ценных бумаг);

— развития системы государственных  гарантий (причем как регионального, так и республиканского уровней) по ценным бумагам (акциям и облигациям), эмитируемым с целью привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов, входящих в систему государственных приоритетов.

Для развития рынка корпоративных  облигаций необходимыми элементами являются повышение ликвидности и удлинение сроков заимствований. И банки, которые будут основными держателями корпоративных облигаций, и компании заинтересованы в развитии ликвидного рынка облигаций с широким спектром операций, таких, как ΡΕΠΟ, залог (возможно, хеджирование). Учитывая, что рынок корпоративных облигаций базируется на уже существующей прогрессивной инфраструктуре, для развития этих операций потребуются лишь время и желание его участников.

Рост ликвидности, повышение  прозрачности эмитентов, появление  разнообразного спектра рублевых облигаций  в свою очередь приведут к тому, что существенно расширится состав инвесторов на рынке корпоративных долговых бумаг. Для участников финансового рынка, которые заинтересованы в первую очередь в умеренном риске вложений (включая физических лиц), такие инвестиции позволяют участвовать в финансировании компаний реального сектора некредитным организациям.

 

 

 

Тема  5 совокупный спрос  и совокупное предложение. макроэкономическое равновесие

 

1. Совокупный спрос

Общее понятие  и сущность. Факторы определяющие совокупный спрос: эффект процентной ставки, эффект материальных ценностей. Эффект импортных закупок. Влияние ценовых факторов на кривую совокупного спроса

 

Спрос — сложившаяся в определенный период времени зависимость величины спроса на товарном рынке от цен, по которым товары могут быть предложены к продаже. Спрос характеризует состояние рынка, а точнее одну из его важнейших составляющих — экономическую логику поведения покупателей. Изучая, как покупатели реагируют на изменения цен товаров, экономисты сформулировали закон спроса. Суть закона спроса состоит в том, что повышение цен обычно ведет к уменьшению величины спроса, а снижение цен — к ее увеличению (при прочих равных условиях).