Перспективы развития международного валютного рынка

При этом, естественно, в результате разницы во времени курсы ведущих (т.е. резервных) валют, котирующихся на различных рынках или на одном и том же рынке, в разное время несколько отличаются при сохранении общих тенденций.

В процессе повышения своего статуса до международного любой финансовый центр обычно должен пройти следующие стадии:

1.      развитие местного рынка;

2.      преобразование в региональный финансовый центр;

3.      развитие до стадии международного финансового рынка.

Развитие местных финансовых рынков идет параллельно общему экономическому развитию. Для направления внутренних сбережений или иностранного капитала в продуктивные капиталовложения требуется эффективный механизм финансового рынка. Результатом расширения международной торговли и увеличения международных потоков капитала является возрастание потребности обслуживания операций международного капитала. Это требует от многих стран расширения деятельности их финансовых рынков и вовлечения в нее соседних (по региону) стран.

В настоящее время многие национальные финансовые рынки, такие как Франкфурт, Париж и Цюрих, в значительной мере вовлечены в международные операции. Но очень немногие страны имеют:

      широкий спектр инструментов финансового рынка;

      всемирное участие в их внутреннем и иностранном секторах;

      эффективные международные системы связи;

      соответствующее место страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическое положение;

      развитую кредитную систему и хорошо организованную фондовую биржу;

      умеренность налогообложения;

      льготность валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке. США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков с середины 70-х годов. В 1978—1986 гг. постепенно были отменены ограничения на выплату % по депозитно-ссудным операциям, введены % по вкладам до востребования. В 1984 г. отменен 30%-ный налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации. Либерализация деятельности американских банков, их банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций;

      удобное географическое положение.

Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции.

Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. Однако интеграция валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время отставала от интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли. Это обусловлено противоречиями в ЕС, нежеланием стран-членов поступиться своим суверенитетом в проведении бюджетной, кредитной, инвестиционной политики в пользу наднациональных решений. В 90-х годах в соответствии с «планом Делора»[17] о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое финансовое пространство путем отмены всех валютных ограничений. В соответствии с Маастрихстким договором, вступившим в силу с ноября 1993 г., венцом интеграции стал единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США.

Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. На долю последнего приходится около 1/4 всех евровалютных кредитов.

Для того чтобы быть развитым международным центром, способным обслуживать мировые потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. США не могли стать международным финансовым центром до 1913 г. из-за отсутствия центрального банка — Федеральной резервной системы. Следующий важный элемент — гибкая система финансовых инструментов, обеспечивающая кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля

Еще один элемент — способность канализировать иностранный капитал. Финансовый центр не сможет контролировать значительный объем международных операций без хорошо осведомленных людей, работающих на финансовых рынках, и средств связи (в том числе компьютерной), соединяющей его с другими центрами внутри страны и за рубежом. Также для мирового финансового центра необходимы структура и достаточные правовые рамки, способные вселить доверие в международных заемщиков и инвесторов.

Для того чтобы создать свой международный финансовый рынок, Лондону потребовалось несколько столетий. Нью-Йорку и Токио на этот процесс потребовалось около ста лет. Берлин был одним из важнейших европейских финансовых рынков, но его значение после второй мировой войны снизилось. Множество оффшорных банковских центров, функционирующих в качестве международных транзитных центров (Гонконг, Сингапур, Багамские о-ва), ведут банковские операции преимущественно с евровалютами. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. Развитие финансовых институтов, инструментов и специальных знаний, необходимых для превращения в международный центр, требует значительного времени и усилий. Превращение в один из основных международных финансовых центров требует соблюдения нескольких условий.

      Экономическая свобода: финансовый рынок не может существовать без свободы деятельности, потребления, накопления и инвестирования.

      Стабильная валюта, поддерживающая внутреннюю экономику, обеспечивающая доверие иностранных инвесторов.

      Эффективные финансовые институты и инструменты, способные канализировать сбережения в продуктивные капиталовложения.

      Активные, всеохватывающие и мобильные рынки — комплексные рынки, такие как долгосрочные и краткосрочные рынки, рынки по сделкам на срок и фьючерсные рынки, товарные рынки, предоставляющие заемщикам и инвесторам большие возможности.

      Технология и средства связи, позволяющие эффективно проводить безналичные расчеты и наличные платежи.

      Финансовые специальные знания и человеческий капитал, результат обучения и образования.

      Поддержание соответствующего правового и социального климата, создание привлекательной для международных потоков капитала обстановки.

Международный валютный рынок рассматривается как интегрированная рыночная система с очень сильными связями между различными валютными секторами. Эти связи проявляются в способности банков и других участников перемещать денежные средства из одного валютного сектора в другой посредством обменных операций, которые и связывают секторы рынка евровалют. Дополнительные связующие каналы соединяют местные денежные рынки с рынком евровалют. В Лондоне обменные операции между евродолларами и фунтами стерлингов обеспечивают важную взаимосвязь между секторами евровалютного и лондонского денежного рынка. Процентный арбитраж между Нью-Йорком и Лондоном обеспечивает гибкую связь между одними из самых важных секторов местного денежного рынка. И наконец, производятся процентные арбитражные операции с евродолларами и долларами, т.е. между двумя этими секторами, деноминированными в долларах.

Все эти связи образуют мировую финансовую систему, которая выполняет следующие основные операции:

      крупные банки могут централизовать торговлю активами на взаимосвязанных денежных рынках. Дилинговые операции этих банков соединяют в одно целое торговлю различными видами активов международного денежного рынка;

      банки-дилеры способствуют прохождению арбитражных потоков средств из одного сектора в другой;

      заемщики и кредиторы пользуются большей гибкостью и свободой, принимая участие в операциях международного денежного рынка по более реальной цене.

2.3. Анализ деятельности рынка FOREX.

Форекс (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange) — рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Термин Форекс принято использовать для обозначения взаимного обмена валют, а не всей совокупности валютных операций. В мировом масштабе его оборот огромен: он оценивается в триллионы долларов в день, включая межбанковские операции (для рынка ценных бумаг соответствующий показатель - всего 300 млрд. долл.). Основные участники рынка пользуются им по прямому назначению: приобретают валюту для торговых и прочих коммерческих операций, а также для хеджрования валютных рисков. Вместе с тем постоянные изменения относительных курсов валют позволяют участникам рынка получать на нем доход спекулятивного характера. Естественно, те же изменения курсов чреваты крупными убытками в случае неверного прогноза.

Рынок Форекс не является «рынком» в общепринятом смысле этого слова. Он не имеет конкретного места торговли, как, например, рынок ценных бумаг. Этот термин обозначает взаимный обмен свободно конвертируемых валют, а не всю совокупность валютно-обменных операций (в России сделано исключение для рубля). В обмене участвуют центральные банки государств, экспортеры и импортеры, коммерческие банки и другие участники рынка.

В русском языке термин Форекс обычно используется в более узком смысле — имеется в виду исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры, которая ведётся с использованием «кредитного плеча», то есть маржинальная торговля валютой.

Операции на рынке Форекс по целям могут быть

      торговыми,

      спекулятивными,

      хеджирующими,

      регулирующими (валютные интервенции Центробанков).

В последнее время операции на рынке иностранных валют все активнее предлагаются мелким инвесторам, которые тем самым получают (подлинную или мнимую) возможность приобщиться к этому глобальному рынку и, возможно, получить доход от удачных спекуляций на нем. При этом, как правило, речь не идет о том, что компания приобретает валюту по поручению клиента, скажем, в банке или на бирже (это была бы брокерская деятельность). Компания (дилер) самостоятельно устанавливает котировки валют и осуществляет поставку приобретенной клиентом (трейдером) валюты от своего имени и за свой счет, обычно по общему результату операций за достаточно длительный срок. Как правило, клиенту предоставляется "кредитное плечо" (например 1:100) для возможности осуществления сделок на сумму, большую, чем он фактически внес на счет. В России в настоящее время действует множество компаний, предлагающих свои услуги по дилингу на рынке ФОРЕКС.

Обычно звучат призывы «зарабатывать на Форекс». Этот призыв использует двойственность значения термина «зарабатывать». С одной стороны, это работа по найму с оговоренной оплатой труда. С другой стороны, это получение любого вида дохода, в том числе — прибыли. Нужно учитывать, что предлагаемая маржинальная торговля не предусматривает наём на работу с выплатой зарплаты. Это один из видов бизнеса со своим стартовым капиталом и неизбежными рисками.

Маржинальная торговля как вид бизнеса имеет ряд специфических особенностей: не требуется большого стартового капитала; нет начальников и подчинённых; нет конкурентной борьбы за поставщиков и потребителей; однотипные операции, которые не требуют постоянного освоения новых приёмов или навыков; очень большая потенциальная доходность в сочетании с высоким риском потерь. Эти особенности делают маржинальную торговлю привлекательной для начала биржевой торговли при небольшом стартовом капитале.

Любой бизнес всегда содержит в себе возможность разово получить прибыль случайно. Чтобы прибыль была не от случая к случаю, а регулярно и закономерно, требуется понимание, как специфики конкретного вида бизнеса, так и экономических законов в целом. Лишь при соблюдении известных правил и ограничений торговля валютой по уровню риска становится сопоставима с любой другой спекулятивной торговлей, в том числе на фондовом или товарном рынках. Но тогда и её доходность неизбежно снижается до аналогичных уровней. Статистика свидетельствует, что в долгосрочной перспективе прибыль получают около 10-15% трейдеров.

Форекс не является валютной биржей или иной официальной торговой площадкой с чёткими правилами и временем работы. Торгуемые валюты (в отличие от акций, векселей, облигаций) не имеют самостоятельной доходности, которая не была бы связана с курсовыми колебаниями на самом валютном рынке. Это не позволяет рассчитывать будущую цену валюты на основе регулярной прибыли или дивидендов, как это делается на фондовом рынке.

Форекс базируется на принципе свободной конвертации валют, который предполагает отсутствие государственного вмешательства при заключении валютно-обменных сделок (нет официального валютного курса, нет ограничений на направление, цены и объёмы сделок) и на гарантиях свободы подобных операций. В то же время обычно устанавливаются правила и ограничения на предоставление посреднических услуг, которые регламентируют прежде всего взаимоотношения клиента (трейдера) и посредника (брокера).

Спекулятивные сделки на рынке Форекс для благозвучия называют конверсионными арбитражными сделками, где арбитраж означает проведение операций в расчете на получение прибыли при изменении валютного курса на валютном рынке. Спекулятивная сделка предполагает заключение как минимум двух противоположных договоров по покупке "брокером" для клиента и за его счёт и продаже им же одинаковых сумм базовой валюты за котируемую валюту. Покупка называется открытием позиции, а продажа - закрытием.

Спекулятивные сделки на рынке Форекс в России могут проводить все, т.е. основная часть населения, или любое физическое лицо, готовое рискнуть суммой от 1000 рублей до 20000 долларов, испытать свои знания, оценить состояние экономики различных стран и предвидеть её развитие в надежде определить правильное изменение валютного курса на рынке. Но, как и в любой деятельности, для частных трейдеров велика вероятность быть обманутыми мошенниками, действующими на рынке. В основном мошенничеством занимаются брокеры, поскольку именно они имеют прямое отношение к рынку, так как предлагают торговать на этом рынке с помощью открытого у них же счета. В США откровенные мошенники в роли брокеров называют частного трейдера "мишенью".