Управление стоимостью: преимущества, ограничения и проблемы внедрения

Что касается нематериальных активов, их тоже можно разделить на две группы:  
- неамортизированные активы, имеющие неопределенный срок использования: подготовленный персонал, достижения в продвижении продукции, географическое расположение, репутация; профессиональные навыки конкретного сотрудника, коммерческие способности и т.д.; 
- амортизированные активы, имеющие определенный срок службы.

Нематериальные активы, которые можно поставить на баланс предприятия: торговые марки, авторские права, патенты.  
Эти нематериальные активы оказывают значительное влияние на стоимость компании. Чрезвычайно важен трудовой коллектив – уровень его профессионализма, слаженность работы, управленческая команда. Налаженные связи также имеют большое значение – будущий покупатель, даже если он хочет развернуть другое направление, не откажется от работы по перспективным долгосрочным договорам, заключенным прошлым владельцем фирмы. Раскрученная торговая марка и множество рекламы так же являются важным показателем. 

И, наконец, «доброе имя компании», goodwill: честность, соблюдение обязательств, кредитная история и так далее. Все это значит очень много, и все это очень сложно оценить. Goodwill включает в себя следующие факторы: 
- фирменное наименование компании;

- ее  репутация на рынке;

- технологическая  и управленческая культура;

- наличие  налаженных связей с контрагентами  и др. 

Рассмотренные факторы позволяют компании иметь определенные конкурентные преимущества в бизнесе.

Таким образом, после того как высшее руководство поставило задачу перехода к созданию стоимости для акционеров, необходимо разобраться, какие элементы повседневных операций компании и ее важнейших инвестиционных решений сильнее всего влияют на величину извлекаемой стоимости. 
При верном подходе определение таких стоимостных факторов помогает менеджерам в трех аспектах. Во-первых, руководители и персонал бизнес-подразделений осознают, за счет каких факторов их предприятия создают и максимизируют стоимость. Во-вторых, это способствует установлению приоритетности данных факторов и определению тех направлений, которые следует в первую очередь обеспечить ресурсами. В-третьих, появляется возможность объединить руководителей подразделений и их персонал на основе общего понимания важнейших приоритетов фирмы, то есть управления, ориентированного на стоимость. 

Искусство современного управления – определить ключевые факторы и принимать такие решения в компании, чтобы достичь оптимальной комбинации всех ведущих факторов стоимости одновременно.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая часть (номер зачетной  книжки 11215)

2.1 ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА № 1

Шесть функций денежной единицы и их использование в оценке бизнеса

Цель работы – закрепление теоретического материала, приобретение навыков расчета шести функций сложного процента с использованием стандартных таблиц и их использование в оценке бизнеса.

Вариант определяется студентом самостоятельно по последней действительной цифре зачетной книжки в соответствии с таблицей 1.

В данном случае номер зачетной книжки 11215, следовательно, вариант 5

Таблица 1 – Исходные данные по вариантам

Задания	Варианты
	0, 5	1, 6	2, 7	3, 8	4, 9
Задание 1-3
Годовая ставка процента, %	6	7	8	9	10
Срок депозита, лет	3	4	5	6	4
Сумма первоначальных вложений, тыс. д.е.	5	4	6	5	7
Сумма вложений в конце срока, тыс. д.е.	6	3	7	2	8
Задание 4-7
Ставка дисконта, %	6	7	8	9	10
Срок аренды, лет	3	4	5	6	4
Сумма ежегодной арендной платы, тыс. д.е.	5	4	6	5	7
Задание 8
Сумма кредита, тыс. д.е.	300	250	200	350	100
Срок кредита, лет	2	3	4	5	4
Ставка процента, %	8	9	6	10	11
Задание 9
Сумма ежемесячного взноса, д.е.	40	50	60	30	100
Годовая ставка, %	6	8	9	7	10
Срок, лет	10	12	13	15	11
Задание 11-12
Сумма, тыс. д.е.	100	200	300	150	250
Ставка по депозиту, годовая	6	8	9	7	10
Срок, лет	4	5	6	4	3

 

Первая (прямая) функция сложного процента. Накопление суммы денежной единицы: будущая стоимость денежной единицы (FV). Накопленная сумма денежной единицы показывает, какую сумму будет составлять денежная единица, вложенная сегодня, через определенный период времени при определенной ставке дисконта (доходности).

, (1)

где FV (future value) – будущая стоимость;

PV (present value) – текущая стоимость;

ФНСЕ – фактор накопленной стоимости единицы;

 i – ставка дисконта (доходности);

n – количество периодов времени.

 Вторая (обратная) функция сложного процента – текущая стоимость денежной единицы (PV) – это величина, обратная накопленной сумме единицы. Она показывает, какую сумму нужно иметь сегодня, чтобы через определенный период времени при определенной ставке дисконта (доходности) получить сумму, равную денежной единице, то есть какой сумме сегодня эквивалентна денежная единица, которую мы рассчитываем получить в будущем через определенный период времени.

, (2)

где ФТСЕ = 1/ ФНСЕ – фактор текущей стоимости единицы.

Третья (прямая) функция сложного процента – текущая стоимость единичного аннуитета, показывает, какой сумме денежных средств сегодня эквивалентна серия равномерных платежей в будущем, равных одной денежной единице, за определенное количество периодов при определенной ставке дисконта.

, (3)

где РМТ – размер (сумма) регулярного платежа (аннуитет); ФТСЕА – фактор текущей стоимости единичного аннуитета.

Четвертая (обратная) функция сложного процента – взнос на амортизацию денежной единицы – это регулярный периодический платеж в погашение кредита, приносящего процентный доход. Это величина, обратная текущей стоимости аннуитета. Амортизация в данном случае – это погашение (возмещение, ликвидация) долга в течение определенного времени.

, (4)

где ФВА – фактор взноса на амортизацию денежной единицы.

Пятая (прямая) функция сложного процента: накопление (рост) единицы за период (будущая стоимость единичного аннуитета) – показывает, какой будет стоимость серии равных сумм, депонированных в конце каждого периодического интервала по истечении установленного срока.

, (5)

где ФНСЕ – фактор накопленной стоимости единицы за период текущей стоимости единичного аннуитета.

Шестая (обратная) функция сложного процента – фактор фонда возмещения – определяет поток равновеликих платежей , которые необходимо осуществить в течении заданного периода, чтобы к концу срока при заданной ставке процента, получить определенную сумму денежных средств.

, (6)

где ФФВ – фактор фонда возмещения.

Содержание работы:

Задание 1. Рассчитать накопленную сумму денег, вложенных на депозит в банк под установленный процент годовых на определенный срок.

Решение:

3=5955,08 д.е

Ответ: Накопленная сумма денег равна 5955,08 д.е.

Задание 2. Фирма предполагает купить оборудование для расширения масштабов своей деятельности. Необходимо выбрать наиболее выгодный из предлагаемых вариантов: 1) сразу внести 1200 тыс. д.е.; 2) сразу оплатить 850 тыс. д.е. и 400 тыс. д.е. через два года.

Решение:

При первом варианте мы сразу вносим 120 000 д.е

При втором варианте 3+850

 =1326,4 тыс. д.е.

Ответ: первый вариант более выгодный

Задание 3. Рассчитать, какую сумму денег необходимо положить в банк сегодня под установленную ставку годовых процентов, чтобы через определенный срок получить требуемую сумму.

Решение:

Ответ: Необходимо положить в банк 5037,78 д.е.

Задание 4 (обычный аннуитет). Собственник сдает активы предприятия в аренду и хочет получать ежегодную арендную плату в определенной сумме в течение следующих 5 лет. Определить текущую стоимость всех арендных платежей при установленной ставке дисконта.

Решение:

Ответ: Текущая стоимость всех арендных платежей при установленной ставке дисконта равна 21061 д.е.

Задание 5 (авансовый аннуитет). Определить текущую стоимость всех арендных платежей при тех же исходных данных (задание 4), но при условии, что арендные платежи вносятся не в конце, а в начале года.

Решение:

Ответ: Текущая стоимость всех арендных платежей равна 5000 д.е.

Задание 6 (использование двух факторов сложного процента: текущей стоимости единицы и текущей стоимости обычного аннуитета). На протяжении 25 лет в конце каждого года предприятие приносит владельцу прибыль, равную 80 тыс. д.е. Владелец решил продать предприятие за 500 тыс. д.е. Ставка дисконта составляет 10 %. Определить общую текущую стоимость всех активов предприятия.

Решение:

 

Это текущая стоимость единицы исходя из того, засколько мы продаем предприятие

Это текущая стоимость единичного аннуитета исходя из того, что предприятие в конце каждого года приносит 80 тыс. д.е.

Ответ: Общая текущая стоимость всех активов предприятия равна 772,55 тыс. д.е.

Задание 7 (повышающиеся и снижающиеся потоки доходов). Арендная плата выплачивается по схеме: с 1 по 5 год – 40 тыс. д.е.; с 6 по 20 год – 50 тыс. д.е. Определить текущую стоимость доходов от аренды.

Решение: из исходных данных ставка дисконта 6%

Ответ: текущая стоимость доходов от аренды 654,09 тыс д.е.

Задание 8 Фирма получила кредит в необходимом размере. Определить величину ежегодных выплат по кредиту с учетом банковского процента.

Решение:

Ответ: Величина ежегодных выплат по кредиту с учетом банковского процента равна 144,23 тыс. д.е.

Задание 9 При получении ежемесячной зарплаты работник вносит на свой депозитный счет в течение определенного периода определенную сумму под установленный процент дохода. Начисление процента осуществляется ежемесячно. Определить накопленную сумму за заданный срок.

Решение:

Ответ: Накопленная сумма за заданный срок равна 527,23 тыс. д.е.

Задание 10. Для оплаты за обучение ребенка (сумма составляет 20 тыс. д.е.) родители должны накопить данную сумму за 3 года. Ежегодный платеж в банк, который они могут себе позволить, составляет 5 тыс. д.е. под 9 % годовых. Смогут ли родители скопить к нужному сроку необходимую сумму?

Решение:

То есть родители не смогут скопить к сроку необходимую сумму.

Для того, чтобы они могли скопить данную сумму, равновесные платежи должны быть равны

Ответ: Родители не смогут скопить к нужному сроку необходимую сумму при ежемесячном платеже в 5 тыс. д.е., для этого их ежемесячный платеж должен быть равен 6,192 тыс. д.е.

Задание 11 В течение определенного срока необходимо накопить в банке сумму, равную 800 тыс. д.е. Определите, какую сумму необходимо депонировать (вкладывать) ежегодно при установленной ставке 15 %.

Решение:

Ответ: 160,21 тыс. д.е. необходимо депонировать ежегодно.

Задание 12 Предположим, что предпринимателю необходимо за пять лет скопить 45 тыс. д.е. Какие суммы денег ему необходимо откладывать каждый год при установленной ставке годового процента, чтобы через четыре года получить требуемую сумму?

Решение:

При ставке дисконта равной 6% получим:

Ответ: чтобы через четыре года получить требуемую сумму, необходимо откладывать 10,29 тыс. д.е.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА № 2