Управление стоимостью: преимущества, ограничения и проблемы внедрения

 

По формуле (19) находим Сб = См + Сн + Сф + Г – О=

= 51200+4000+1000-31000=25200

где Сб – стоимость предприятия (бизнеса);

 См = 1000+7700+4500+20000+18000 = 51200 – стоимость материальных активов;

Сн = 4000 – стоимость нематериальных активов;

Сф (в данном случае не берем)– стоимость финансовых активов;

Г =1000 – оценка гудвила;

О = 6000+25000 = 31000 – стоимость обязательств предприятия.

Ответ: Стоимость компании методом чистых активов равна 25200

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 2. Рассчитать стоимость нематериальных активов и скорректировать баланс предприятия:

         Таблица 14 – Данные для расчета  по практической работе №5, задание 2

Данные балансового отчета	Варианты
	0, 5	0, 5	0, 5	0, 5	0, 5
Текущие активы	2440	1300	2500	3200	2300
Недвижимость	320	1000	3800	5000	6000
Оборудование	400	1600	4200	4000	4000
Активы, всего	3160	3900	10500	12200	12300
Обязательства	1440	2000	5000	5000	6000
Собственный капитал	1720	1900	5500	7200	6300
Пассивы, всего	3160	3900	10500	12200	12300
Прибыль фактическая (нормализованная)	300	400	1200	1600	1700
Средний доход на собственный капитал, %	11	12	15	17	20
Коэффициент капитализации, %	35	30	35	30	28
Стоимость нематериальных активов по предварительной оценке (не отражена в балансе)	705,6	690	800	1200	1000

Определяем стоимость избыточных прибылей, которые принимаем в качестве оценки стоимости нематериальных активов (НА):

НА=Пи/Кк =300/0,35 =857,14 д.е.

Пи =300 – избыточная прибыль

Таблица 15 – Данные балансового отчета

Данные балансового отчета	Вариант
	5
Текущие активы	2440
Недвижимость	320
Оборудование	400
Активы, всего	3160
Обязательства	1440
Собственный капитал	1720
Пассивы, всего	3160
Прибыль фактическая (нормализованная)	300
Средний доход на собственный капитал, %	11
Коэффициент капитализации, %	35
Стоимость нематериальных активов	857

 

Задание 3. На основании приведенного баланса и сведений о реальной рыночной цене активов, а также о дополнительных затратах, связанных с ликвидацией предприятия, рассчитать ликвидационную стоимость (за основу взяты данные задания 2 и недостающие из задания 1).

Под ликвидацией предприятия понимается прекращение его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

Ликвидационная стоимость представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов.

Расчет ликвидационной стоимости производится на основании следующей формулы:

                        V = Vактивов+CF – Cost – Q                                               (23)

Где Vактивов – текущая стоимость активов предприятия;

CF – прибыль (убытки) ликвидационного периода;

Cost – стоимость затрат на ликвидацию;

Q – стоимость долговых обязательств предприятия.

Определим ликвидационную стоимость предприятия на основе следующих данных бухгалтерского баланса (за основу взяты данные задания 2 и недостающие из задания 1):

Основные средства (здания, сооружения, оборудование все возьмем из задания 1) = 20000+18000=38000 д.е.

Нематериальные активы = 857 д.е.

Долгосрочные финансовые вложения = векселя к получению = 4500 д.е.

Запасы сырья и материалов (применительно, как оборудование из задания 2) = 400 д.е.

Дебиторская задолженность = 6700 д.е.

Денежные средства = 1000 д.е.

Долгосрочная задолженность = 25000 д.е.

Предположим, что согласно заключению оценщика основные средства стоят на 15% дороже, нематериальные активы на 30% дешевле, долгосрочные на 50% дешевле, 25% запасов сырья и материалов учтарело и может быть продано за 60% их балансовой стоимости, 40% дебиторской задолженности не будет собрано.

 В  целом ликвидация предприятия  займет 11 месяцев, при этом запасы  сырья и материалов будут ликвидироваться  через месяц, нма- -через 3 месяца, оставшаяся после переоценки дебиторская задолженность будет получена через 4 месяца. Долгосрочная задолженность предприятия будет погашена через 10 месяцев.

Выходные пособия и затраты на ликвидацию не дисконтируются и составляют 300 д.е. Ставка дисконтирования 14% при ежемесячном начислении.

Вносим корректировки оценщика:

ОС =38000*1,15=43700 д.е

НМА =857*(1-0,3)=599,9 д.е.

ДФВ =4500*(1-0,5)=2250 д.е.

Запасы = 400-400*0,25*0,6=340 д.е.

ДЗ = 6700*0,6 =4020 д.е.

ДС = 1000 д.е.

Дисконтируем стоимость согласно графику реализации:

ОС =43700*0,88021=38465,18 д.е

НМА =599,9*0,9658= 579,38 д.е.

ДФВ =2250*0,88021= 19804,73 д.е.

Запасы = 340*0,98847= 336,08 д.е.

ДЗ = 4020*0,95466= 3837,73 д.е.

ДС = 1000 д.е. ( не дисконтируется)

Сумма = 64 023 д.е.

Находим ликвидационную стоимость (вычитаем стоимость задолженности):

Долгосрочная задолженность = 25000*0,89048=22262 д.е.

Ликвидационная стоимость = 64023-22262=41761 д.е.

 

 

 

                                   ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения курсовой работы я выполнила все поставленные пере собой цели, а именно: закрепила теоретические знания и получила практические навыки расчетов по определению стоимости предприятия (бизнеса). Также я приобрела навыки расчета шести функций сложного процента с использованием стандартных таблиц и их применение в оценке бизнеса, приобрела навыки анализа финансового состояния предприятия, а также приобрела навыки практических расчетов показателей чистых активов, избыточных прибылей и ликвидационной стоимости в оценке предприятия методами затратного подхода.

                    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

             

 

      

Список ИСПОЛЬЗОВАННОЙ литературы

1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2001.
2. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса: Учебник для вузов. – СПб: Питер, 2001.
3. Микерин Г.И, Недужий М.И., Павлов Н.В. Международные стандарты оценки. Перевод, комментарии, дополнения /– М.: Новости, 2000.
4. Казакова Н. А. Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инвестиционной привлекательностью компании. М.: Финансы и статистика, 2009. 240 с.
5. Назаров М. Г., Иванова Ю. Н., Рябушкин Б. Т. Статистика финансов. М.: Омега-Л, 2011. 516 с.
6. Электронный ресурс. Библиотека Бюро оценки, http://www.labrate.ru
7. Электронный ресурс. Портал Вестник оценщика, http://www.appraiser.ru
8. Электронный ресурс. Все для оценки и для оценщика, http://www.ocenchik.ru