Оценка финансового состояния предприятия

1) сравнительный  анализ финансовых показателей  предприятия и среднеотраслевых  показателей. В процессе этого  анализа выявляют степень отклонения  основных результатов финансовой  деятельности данного предприятия  от среднеотраслевых в целях  дальнейшего повышения ее эффективности; 

2) сравнительный  анализ финансовых показателей  данного предприятия и предприятий-конкурентов.  В процессе этого анализа выявляются  слабые стороны деятельности  предприятия с целью разработки  мероприятий по повышению его  конкурентной позиции; 

3) сравнительный  анализ финансовых показателей  отдельных структурных единиц  и подразделений данного предприятия.  Такой анализ проводится в  разрезе сформированных на предприятии  центров экономической ответственности  с целью сравнительной оценки  эффективности их финансовой  деятельности;

4) сравнительный  анализ отчетных и плановых (нормативных)  финансовых показателей. В процессе  этого анализа выявляется степень  отклонения отчетных показателей  от плановых (нормативных), определяются  причины этих отклонений и  вносятся соответствующие коррективы  в последующую финансовую деятельность.

4. Анализ финансовых  коэффициентов базируется на  расчете соотношения различных  абсолютных показателей между  собой. В процессе осуществления  этого анализа определяются различные  относительные показатели, характеризующие  различные аспекты финансовой  деятельности.

В анализе  финансового состояния предприятий  используется большое число разнообразных  показателей (обобщающих, сводных, синтетических, интегральных, частных), которые можно  классифицировать по различным признакам. Для конкретных целей отбираются конкретные показатели с учетом вида, методики, отраслевой специфики объектов анализа финансового состояния. В рамках анализа и диагностики финансового состояния предприятия используют процедуры комплексной оценки, которые завершаются построением мультипликатора — агрегированного показателя, выведенного на базе показателей более низкого уровня, который выполняет роль своеобразного индикатора. Отметим, что существуют два типа мультипликаторов: стандартные, применяемые повсеместно, и субъективные, которые определяются для конкретного предприятия [36, с. 189].

К стандартным  мультипликаторам относится широко известная модель Дюпона, которая  используется для оценки экономического роста компании. Основная сложность  применения этой модели связана с  необходимостью ведения бухгалтерской  отчетности по международным стандартам, переход на которые в России еще  не осуществлен. Другой известный стандартный  мультипликатор – оценка вероятности наступления банкротства предприятия по методу Альтмана. Этот показатель основан на расчете суммы пяти финансовых коэффициентов (рентабельность и оборачиваемость активов, коэффициенты задолженности и реинвестирования прибыли в активы, доля собственных оборотных средств в активах), каждый из которых имеет определенный вес. Но поскольку и набор, и веса коэффициентов были рассчитаны в США в 1960-е годы, они не соответствуют современным российским реалиям. Поэтому метод Альтмана можно применять только для общей оценки тенденций развития предприятия.

Субъективные  мультипликаторы позволяют учесть специфические характеристики, которые  не учитываются стандартными методами анализа и диагностики финансового  состояния предприятия.

Для различных  целей анализа и диагностики  финансового состояния предприятия  применяют различные группы показателей.

Первая группа – показатели использования материальных оборотных средств. К ним относятся:

– показатель оборачиваемости материальных запасов в днях представляет собой отношение суммы материальных запасов к однодневному обороту по реализации:

   (1)

С помощью  данного соотношения устанавливается  число дней, приходящихся на один оборот материальных запасов. Низкое значение данного показателя свидетельствует  об устойчивом спросе на продукцию  предприятия. Высокое значение показателя может означать, что предприятие  имеет больше материальных запасов, чем ему необходимо, либо испытывает трудности со сбытом продукции. Для  получения более точного результата в числителе формулы часто  используют среднюю величину материальных запасов за период [15, с. 103].

– коэффициент маневренности отношение оборотного капитала (текущих активов) к собственному капиталу предприятия (в процентах):

   (2)

Данный коэффициент  показывает долю собственного капитала предприятия, находящегося в такой  форме, которая позволяет свободно им маневрировать, увеличивая закупки  сырья, материалов, комплектующих изделий, изменяя номенклатуру поставок, приобретая дополнительное оборудование, осуществляя  инвестиции в другие предприятия. По его величине можно судить о финансовой независимости предприятия, т, е. о  способности предприятия не оказаться  в положении банкрота в случае длительного технического перевооружения или трудностей со сбытом продукции. Чем выше данный коэффициент, тем  ниже риск, с которым связано владение машинами и оборудованием, быстро устаревающими  в условиях научно-технического прогресса [20, с. 108].

Вторая группа – показатели платежеспособности. Данный показатель измеряет финансовый риск, т. е. вероятность банкротства. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства. Таким образом, чем больше превышение общих активов над внешними обязательствами, тем выше степень платежеспособности.

Для измерения  уровня платежеспособности используют специальный коэффициент платежеспособности, который показывает долю собственного (акционерного) капитала предприятия в его общих обязательствах (в процентах):

   (3)

Высокий коэффициент  платежеспособности отражает минимальный  финансовый риск и хорошие возможности  для привлечения дополнительных средств со стороны. Изменения в  уровне коэффициента платежеспособности могут свидетельствовать также  о расширении или сокращении деятельности корпорации (ее деловой активности).

При определении  платежеспособности предприятия всегда необходимо анализировать финансовую структуру источников его средств, т. е. из каких средств финансируются  его активы. Показатель, отражающий состояние финансовых средств предприятия, получил название финансового отношения и определяется путем деления величины собственного капитала на размер внешних обязательств:

   (4)

Теоретически  считается нормальным соотношение  между собственным капиталом  и внешними обязательствами 2:1, при  котором 33% общего финансирования осуществляется из заемных средств. Частный вариант финансового отношения – отношение собственного капитала к размеру долгосрочных обязательств:

   (5)

Высокое значение данного показателя характеризует  низкий риск банкротства и хорошую  платежеспособность.

Уровень возврата долгосрочных обязательств – отношение операционной прибыли к сумме выплачиваемых за год процентов:

   (6)

Высокий коэффициент означает хорошие возможности возврата кредитов и низкую вероятность неплатежеспособности (банкротства).

Третья группа – показатели прибыльности (рентабельности). Виды прибыли, отражаемые в отчете о прибылях и убытках, являются наиболее общими показателями прибыльности предприятия. Однако при проведении финансового анализа важно знать, насколько эффективно (прибыльно) использовались все средства, обеспечившие получение конкретного дохода. Для эффективного комплексного измерения прибыльности используются следующие показатели.

Прибыль на общие инвестиции – отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосрочным обязательствам к общим инвестициям (долгосрочные обязательства и собственный капитал) (в процентах). Данный коэффициент показывает, насколько эффективно использовались инвестированные средства, т. е. какой доход получает предприятие на 1 денежную единицу (ден. ед.) инвестированных средств: [33, с. 18]

  (7)

Прибыль на собственный  капитал – отношение чистой прибыли к собственному капиталу (в процентах):

   (8)

Этот коэффициент  показывает, насколько эффективно использовался  собственный капитал, т. е. какой  доход получило предприятие на 1 ден. ед. собственных средств.

Прибыль на общие  активы – отношение чистой прибыли к общей сумме активов (в процентах):

   (9)

Этот показатель служит измерителем эффективности  использования всех активов (фондоотдачи), которыми обладает предприятие, т. е. какой  доход получен на 1 ден. ед. активов. Следует отметить, что если прибыль  на активы меньше процентной ставки по долгосрочным кредитам, то ситуация должна рассматриваться как неблагополучная.

Коэффициент валовой прибыли — отношение разности между объемом продаж и их себестоимостью к объему продаж (в процентах):

   (10)

Данный коэффициент показывает предел «общей прибыли», т.е. долю валовой прибыли, приходящуюся на 1 ден. ед. продаж (реализованной продукции).

Прибыль на операционные расходы – отношение операционной прибыли к объему продаж (в процентах):

   (11)

Это показатель величины операционных расходов, приходящихся на 1 ден. ед. продаж.

Прибыль на продажи  – отношение чистой прибыли к объему продаж:

   (12)

Данный коэффициент  показывает величину чистого дохода, полученного предприятием на 1 ден. ед. реализованной продукции.

Четвертая группа – показатели эффективности использования активов. Данную группу коэффициентов часто называют коэффициентами эффективности, так как они служат измерителями уровня эффективности использования активов, которые имеет предприятие. К ним относятся следующие коэффициенты.

Оборачиваемость материальных запасов – отношение объема продаж к величине материальных запасов, или число оборотов, совершаемых материальными запасами в год:

   (13)

Высокое значение этого показателя считается признаком  финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объема продаж и способствует получению более высоких доходов. Если этот коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы (от 4 до 8), ситуация должна быть подвергнута тщательному анализу, так как это может означать наличие риска, связанного с нехваткой запасов, следствием которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость может являться признаком недостатка свободных денежных средств и служить сигналом о возможной неплатежеспособности предприятия. Для получения более точного результата в знаменателе данной формулы часто используют среднюю величину товарных запасов за рассматриваемый период [22, с. 88].

Коэффициент эффективности использования текущих  активов – отношение объема продаж к оборотному капиталу (текущим активам) (в процентах):

   (14)

Данный коэффициент  показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на 1 ден. ед. текущих активов.

Коэффициент эффективности использования чистого  оборотного капитала — отношение объема продаж к чистому оборотному капиталу (текущие активы минус текущие обязательства) (в процентах):

   (15)

Данный коэффициент  показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на 1 ден. ед. чистого оборотного капитала.

Коэффициент эффективности использования основных средств – отношение объема продаж к стоимости недвижимого имущества показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на 1 ден. ед. основных средств (в процентах):

   (16)

Величина  данного коэффициента может составлять от 100 до 700% и зависит от капиталоемкости  производства.

Коэффициент эффективности использования общих  активов – отношение объема продаж к общим активам предприятия (в процентах):

   (17)

Чем выше значения последних двух коэффициентов, тем  более интенсивно, а, следовательно, и эффективно используются производственное оборудование и другие виды активов. Общий уровень финансово-хозяйственного состояния предприятия можно  оценить по шкале: а) благоприятнее; б) удовлетворительное; в) неудовлетворительное; г) критическое. Для качественной оценки основных позиций могут быть использованы такие характеристики, как высокий, нормальный и низкий уровень. Значения коэффициентов можно оценивать  интервальным способом: те, которые  попадают в интервал, – нормальные, а те, которые оказываются за его пределами, – высокие или низкие. Базу для выбора интервала составляют среднеотраслевые, а также лучшие и худшие показатели в отрасли [20, с. 155].

Одним из главных  элементов финансовой деятельности является способность предприятия  своевременно рассчитываться по своим  обязательствам и для оценки ее эффективности  более пригоден показатель продолжительности  финансового цикла, равный длине  временного интервала между оттоком  денежных средств в связи с  осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом  производственно-финансовой деятельности:

,   (18)

где D_OC – продолжительность финансового цикла;

 – оборачиваемость средств, «омертвленных» в производственных запасах;

 – оборачиваемость оборотных  средств, «омертвленных» в дебиторской задолженности;

 – оборачиваемость кредиторской  задолженности.

Анализ дебиторской  задолженности включается в пояснительную  записку отдельным блоком в раздел, отражающий порядок расчета и  анализа важнейших экономических  и финансовых показателей деятельности организации.

Анализ показателей  дебиторской задолженности проводится в три этапа:

– анализ динамики и структуры дебиторской задолженности;

– анализ оборачиваемости дебиторской задолженности;

– анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости.

Значительный  удельный вес дебиторской задолженности  в составе имущества и обязательств определяет их значимость в оценке финансового состояния организации. Эти суммы являются существенными  для их раскрытия и пояснения в бухгалтерской отчетности. За отчетный год их вес в балансе возрастает, что свидетельствует о возникших проблемах в расчетно-платежной дисциплине фирмы, требующих детального анализа.