Денежный рынок, проблемы его становления и устойчивого функционирования

ВВЕДЕНИЕ

Основа стабильности денежной системы заключается в равенстве спроса на деньги и их предложения. Но в современном мире такое равновесие постоянно нарушается в силу различных причин. Это ведет к негативным последствиям как для экономики в целом, так и для отдельных граждан. В таком случае вмешивается государство, которое проводит политику по выравниванию денежной ситуации. Кроме того, такая денежно-кредитная политика является важнейшим инструментом в макроэкономике.

Экономическая ситуация, которая  сложилась в Беларуси за последние 7-8 месяцев, затронула интересы, наверно, всех экономических субъектов, повлияла не только на предприятия, организации, общественные объединения, само государство, но и на каждую белорусскую семью. И несмотря на то, что кризис 2011 года носит название валютного, он имеет  непосредственное отношение к состоянию  денежного рынка, так как повлек изменения в структуре и размерах денежной массы, ставке процента, спросе на деньги.

В данной работе приведены  статистические данные, включающие основные показатели, характеризующие состояние  денежного рынка Республики Беларусь, проанализированы изменения по отношению  к 2010 году.

Целью данной работы является раскрытие понятия денег и денежного рынка, а также определение основных характеристик денежного рынка в Республике Беларусь в рамках сложившейся экономической ситуации.

Задачи работы состоят  в выявлении конкретных проблем  денежного рынка в Беларуси, поиске возможных путей их разрешения. Для этого изучены теоретические положения, статистические данные, мнения специалистов по данным вопросам.

Информационной базой  для проведения исследования являются учебники по макроэкономике и экономической  теории, финансам, статьи из журналов и  газет (например, «Банковский вестник», «Экономическая газета»), ресурсы сети интернет (важнейшие из них –  это сайты Национального статистического  комитета Республики Беларусь и Национального  банка Республики Беларусь).

 

Глава 1 Денежный рынок: экономическая сущность и особенности  функционирования

1.1 Понятие и структура денежного рынка

Денежный рынок – это часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются в основном краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие в основном движение оборотного капитала предприятий, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

Основными элементами денежного  рынка являются предложение денег, спрос на деньги, цена денег (ставка ссудного процента i).

Примечание – Источник: [7, с.387].

Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Деньги являются мерой стоимости, средством обращения, средством платежа, средством накопления и сбережения. Существует также функция мировых денег, которая проявляется во взаимоотношениях между странами и между лицами, находящимися в разных странах, в форме внешнеторговых связей, международных займов, оказания услуг внешнему партнеру.

Сущность денег раскрывают три их основных свойства:

Деньги обеспечивают всеобщую непосредственную обмениваемость, на них покупают любой товар;

Деньги выражают стоимость  товара, через них определяется цена товара, что дает количественное соизмерение  разных по потребительной стоимости  товаров;

Деньги выступают материализацией (вещественной формой) богатства.

Денежное обращение – движение денег во внутреннем обороте при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах.

Примечание – Источник: [14, с.20].

Можно выделить следующие  элементы денежного рынка:

1. Рынок краткосрочных  ценных бумаг

2. Рынок межбанковских  кредитов

3. Рынок евровалют

Институциональная структура денежного рынка состоит из банков, брокерских и дилерских фирм, различных фондов и других финансово-кредитных учреждений.

Структура денежного  рынка. В системе денежной массы можно выделить активную часть (денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот) и пассивная часть (денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами). Помимо упомянутых частей денежного рынка существуют так называемые "квазиденьги", которые представляют собой денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитах, сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства, Как правило, на денежном рынке деньги предоставляются в краткосрочный заем на срок до одного года.

Средства, привлекаемые банками  и прочими финансово-кредитными учреждениями, являются источниками  ресурсов денежного рынка. Основными заемщиками денежных ресурсов выступают промышленные и торговые фирмы, финансово-кредитные институты, государство.

Примечание – Источник: [4, с.18].

На состояние денежного рынка существенное влияние оказывают циклические изменения в экономике, инфляция, а также проводимая государством денежно-кредитная политика.

Роль и функции денежного  рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных  ресурсов банков, учреждений, государства  и частных лиц. Операции на межбанковском  денежном рынке могут представлять собой Кредитно-депозитные операции, Конверсионные операции, Проведение операций SWAP, Банкнотные операции.

Под финансовыми инструментами  современного денежного рынка понимают краткосрочные ценные бумаги: банковские векселя, депозитные сертификаты (юридические  лица), сберегательные сертификаты (физические лица), акцептированные банковские чеки, облигации, векселя, краткосрочные, межбанковские и коммерческие кредиты.

Коммерческий  вексель 

Коммерческий вексель (commercial paper) представляет собой краткосрочное, не имеющее специального обеспечения  обязательство крупной компании, занимающейся как финансовой, так  и другого вида деятельностью. Эти  векселя часто выпускаются крупными компаниями у которых имеются  неиспользованные кредитные линии  в банках, поэтому вероятность  погашения кредита в срок очень  высока. В результате процентная ставка на эти бумаги относительно низка  по сравнению со ставками процента на другие корпоративные бумаги с  фиксированным доходом.

Коммерческий вексель  обычно имеет номинальную стоимость $100 000 или выше и срок погашения  до 270 дней. Покупателями выступают  обычно крупные институциональные  инвесторы, такие, как инвестиционные фонды открытого типа, вкладывающие средства только в краткосрочные  обязательства денежного рынка.

Депозитные сертификаты 

Эти инструменты представляют собой сертификаты, выпускаемые  коммерческими банками или ссудо-сберегательными  ассоциациями под срочные депозиты. CD c номиналом в $100 000 и более (их еще  называют jumbo) имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным  объектом торговли.

Банковские акцепты 

Первоначально такие инструменты  появились для финансирования транзитных товаров, сейчас они широко используются во внешнеторговых операциях. К примеру, покупатель товара выдает продавцу обещание в письменной форме заплатить  определенную сумму в пределах довольно короткого промежутка времени (скажем, не более 180 дней). Затем банк акцептует  это обещание, гарантируя выплатить  указанную в нем сумму с  наступлением срока платежа, взамен получая право на товар в качестве обеспечения. Это обещание письменной форме, уже ставшее обязательством банка, и покупателя товара, называется банковским акцептом (banker`s acceptance).

При получении акцептованного банком обещания покупателя продавцу товара не нужно ждать его выполнения для получения денег. Теперь оно  может быть продано кому-либо по цене меньше той суммы, которая будет  по нему получена в будущем. Таким  образом, подобные инструменты представляют собой дисконтные ценные бумаги.

Евродоллары

В международной финансовой системе краткосрочные CD, выпущенные неамериканскими банками (в основном британскими), на крупные суммы, указанные  в долларах США, получили название евродолларовых депозитных сертификатов (eurodollar CD), или  просто Euro CD. А евродолларовым депозитом (eurodollar deposit) называется пригодный для  инвестиций срочный вклад в долларах США в банке другой страны. Основное различие между Euro CD и евродолларовыми  депозитами состоит в том, что  первые являются обращаемыми бумагами, в том смысле, что они могут  быть предметами купли-продажи, а последние  таковыми не являются.

Выкупные соглашения

Часто инвестор (обычно финансовое учреждение) продает другому инвестору, как правило тоже финансовому  учреждению, ценные бумаги и обязуется  выкупить их по оговоренной цене через  определенное время. В ходе продажи  инвесторы подписывают выкупное соглашение (repurchase agreement) (или, как его  еще называют «репо»), а для покупателя, в данном случае инвестора В, оно  именуется как соглашение «обратного репо» (reverse repo). По сути, выкупное соглашение означает получение ссуды инвестором А от инвестора В под обеспечение, где в качестве обеспечения в  приведенном примере выступают  казначейские векселя.

Примечание – Источник: [4, с. 76].

Для функционирования денежного  рынка и обеспечения его необходимым  количеством денег важно измерение денежной массы, так как она оказывает существенное воздействие на реальный выпуск продуктов, уровень цен, занятость и многие другие экономические процессы. С целью обеспечения экономического прогресса требуется установление жесткого контроля за денежной массой, находящейся в обращении.

Примечание – Источник: [6, с.233].

Денежная масса определяется количеством денег в обращении на определенный период или на определенную дату. Она включает покупательные, платежные или накопленные средства, обслуживающие различные связи и принадлежащие экономическим объектам. Это один из основных показателей денежного обращения.

Примечание – Источник: [14, с.33].

Активы

Различные активы обладают разной степенью мобильности. Вклады в  банке или любом другом финансово-кредитном  учреждении выполняют функции денег. В деньги можно превратить ценные бумаги или любое другое имеющееся  имущество посредством обмена.

Функциональный подход к  денежным активам рассматривает  их с двух позиций: с точки зрения активов для сделки (транзакционный подход), и с точки зрения легкости, с которой владелец денежного  актива может превратить его в  наличные деньги в любой момент времени  при минимальных затратах (ликвидный  подход).

Примечание – Источник: [12, с.107].

Ликвидность

Ликвидность денежного  актива – это его способность в любой момент времени превратиться без потерь в покупательное и платежное средство.

Деньги обладают абсолютной ликвидностью, так как они могут  в любой момент и без малейших издержек трансформироваться в любое  имущество.

Ликвидность имущества или  других средств проще измерять степенью их возможности превратиться в наличные деньги или столь же быстро и без  издержек выполнить функцию денег  как общепринятого средства обращения.

Различают разные уровни ликвидности: совершенно ликвидные активы (наличные деньги), высоколиквидные активы (активы, которые можно в течение суток превратить в наличные – покупательное и платежное средство), низколиквидные активы (здания, сооружения).

Примечание – Источник: [12, с.108].

Денежные агрегаты

Денежные агрегаты используются для анализа изменений денежной массы на определенную дату и за определенный период. Они классифицируют деньги по видам в зависимости  от ликвидности и сферы применения.

МО включает наличные деньги, то есть деньги вне банков.

Для измерения денежной массы  с учетом активов используются следующие  денежные агрегаты: М1, М2, М3, L (М4).

М1 = наличные деньги + трансакционные депозиты.

Наличные деньги включают в себя металлические и бумажные деньги. Трансакционные депозиты состоят из электронных денежных переводов, вкладов до востребования и чековых вкладов.

Агрегат М1 обладает сверхвысокой ликвидностью, так как вклады, включенные в него, могут быть незамедлительно превращены в наличность.

В агрегате М1 не учитываются наличность и чековые вклады, принадлежащие государству, банкам и другим финансовым учреждениям.

М2 = М1 + акции взаимных фондов денежного рынка (ВФДР) + депозитные счета денежного рынка, сберегательные вклады, мелкие срочные вклады + однодневные соглашения об обратном выпуске + однодневные займы в национальной валюте для совершения операций за пределами страны.

М3 = М2 + депозитные сертификаты + срочные соглашения об обратном выпуске + срочные займы в евродолларах и титулах собственности ВФДР. То есть агрегат М3 в отличие от М2 дополняется крупными срочными вкладами, представленными сертификатами и ценными бумагами, которые также легко трансформируются в чековые вклады.